核心观点：转基因首批审定号公示，种业迎重大技术红利
　　10月17日，首批转基因玉米、大豆审定号公示，其中转基因玉米性状端大北农、杭州瑞丰（隆平高科持股23.2%）分别占59%、24%，种子端隆平高科、大北农分别占19%、8%，具备数量优势。我们认为本次审定号公示正值2023/24种子销售季启动初期，叠加粮价高位运行，有望带动种子涨价兑现，其中头部性状公司与种企有望同时受益于行业扩容与市占率提升，充分享受技术红利，建议积极布局种业，重点推荐隆平高科、大北农，建议关注登海种业、荃银高科等。
　　转基因玉米性状端大北农、杭州瑞丰数量占优，种子端隆平高科居前
　　10月17日，农业农村部公示国内首批转基因玉米、大豆审定号，其中：1）转基因玉米品种37个，性状端大北农、杭州瑞丰（隆平高科持股23.2%）、中国农大、先正达分别获批22、9、4、2个，种子端隆平高科（通过联创种业和河北巡天分别获批6个和1个）、先正达、大北农（通过北京丰度和云南大天分别获批2个和1个）、登海种业分别获批7、4、3、2个，从区域分布上来看大北农的性状在东华北、黄淮海和西南三个大区均有相关审定号公示；2）转基因大豆品种14个，性状端中国农科院、大北农分别获批9、5个，均用于公司自有种子。考虑到大北农与隆平高科在前期制种面积上也占比较高，我们认为二者具备显著先发优势。
　　玉米种业景气锦上添花，涨价红利强化
　　本次审定号的公示正值2023/24种子销售季启动初期，在玉米价格高位运行的背景下，我们预计其可顺利带动转基因玉米种子涨价兑现，主要系：1）转基因品种定价高于非转基因，其渗透率的提升有望带动玉米种子结构性涨价；2）转基因技术的商业化运用将开创玉米种子升级迭代的新路径，新品推出将助推种子涨价；3）转基因将抑制非转基因种子的制种面积，从而带动玉米种业供需格局趋紧、种子涨价阻力减小。结合我们前期深度报告《技术红利再现，农业重塑可期》（2023-3-31）中的测算，预计到2028年国内玉米种子市场规模可从2023年的421亿元增长至592亿元，头部企业有望同时受益于行业扩容与市占率提升。
　　投资建议：转基因产业化序幕启，建议积极布局种业，推荐隆平高科等
　　转基因产业化推动玉米种业裂变出生物技术公司这一上游性状环节，结合技术储备、商业化进度及相关法规专利配套情况，我们预计大北农、隆平系和先正达有望成为国内转基因玉米性状环节的三大龙头，其主要通过收取性状授权使用费用来实现盈利，具有壁垒高、爆发力强的特征，而传统种企或面临洗牌，龙头公司的市占率或从目前的6%-7%向海外的30%-40%逐渐靠拢。我们认为当下转基因商业化启动在即，行业红利显现，种业板块景气向上确定性增强，建议积极布局种业，重点推荐隆平高科、大北农，建议关注登海种业、荃银高科等。
　　风险提示：转基因品种推广进度不及预期，种子涨价幅度不及预期，异常天气造成制种减产，行业监管力度不足导致品种知识产权保护度不够等。
　　

研究报告全文：证券研究报告农林牧渔转基因首批审定号公示商业化在即华泰研究农林牧渔增持维持2023年10月17日中国内地动态点评研究员熊承慧PhD核心观点转基因首批审定号公示种业迎重大技术红利SACNoS0570522120004xiongchenghuihtsccomSFCNoBPK02086106321116610月17日首批转基因玉米大豆审定号公示其中转基因玉米性状端大北农杭州瑞丰隆平高科持股232分别占5924种子端隆平联系人施琪高科大北农分别占198具备数量优势我们认为本次审定号公示SACNoS0570123040109shiqihtsccom正值202324种子销售季启动初期叠加粮价高位运行有望带动种子涨价862128972228兑现其中头部性状公司与种企有望同时受益于行业扩容与市占率提升充分享受技术红利建议积极布局种业重点推荐隆平高科大北农建议关行业走势图注登海种业荃银高科等农林牧渔沪深300转基因玉米性状端大北农杭州瑞丰数量占优种子端隆平高科居前1210月17日农业农村部公示国内首批转基因玉米大豆审定号其中14转基因玉米品种37个性状端大北农杭州瑞丰隆平高科持股232中国农大先正达分别获批22942个种子端隆平高科通过联创4种业和河北巡天分别获批6个和1个先正达大北农通过北京丰度和11云南大天分别获批2个和1个登海种业分别获批7432个从区19域分布上来看大北农的性状在东华北黄淮海和西南三个大区均有相关审定Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23号公示转基因大豆品种个性状端中国农科院大北农分别获批2149资料来源Wind华泰研究个均用于公司自有种子考虑到大北农与隆平高科在前期制种面积上也5占比较高我们认为二者具备显著先发优势重点推荐目标价玉米种业景气锦上添花涨价红利强化股票名称股票代码当地币种投资评级本次审定号的公示正值202324种子销售季启动初期在玉米价格高位运行隆平高科000998CH2150买入的背景下我们预计其可顺利带动转基因玉米种子涨价兑现主要系1大北农002385CH1014买入转基因品种定价高于非转基因其渗透率的提升有望带动玉米种子结构性涨登海种业002041CH1800增持荃银高科300087CH1508买入价2转基因技术的商业化运用将开创玉米种子升级迭代的新路径新品资料来源华泰研究预测推出将助推种子涨价3转基因将抑制非转基因种子的制种面积从而带动玉米种业供需格局趋紧种子涨价阻力减小结合我们前期深度报告技术红利再现农业重塑可期2023-3-31中的测算预计到2028年国内玉米种子市场规模可从2023年的421亿元增长至592亿元头部企业有望同时受益于行业扩容与市占率提升投资建议转基因产业化序幕启建议积极布局种业推荐隆平高科等转基因产业化推动玉米种业裂变出生物技术公司这一上游性状环节结合技术储备商业化进度及相关法规专利配套情况我们预计大北农隆平系和先正达有望成为国内转基因玉米性状环节的三大龙头其主要通过收取性状授权使用费用来实现盈利具有壁垒高爆发力强的特征而传统种企或面临洗牌龙头公司的市占率或从目前的6-7向海外的30-40逐渐靠拢我们认为当下转基因商业化启动在即行业红利显现种业板块景气向上确定性增强建议积极布局种业重点推荐隆平高科大北农建议关注登海种业荃银高科等风险提示转基因品种推广进度不及预期种子涨价幅度不及预期异常天气造成制种减产行业监管力度不足导致品种知识产权保护度不够等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1农林牧渔图表1首批过审转基因玉米品种区域分布性状公司获批转基因玉米审定号数量东华北审定号数量黄淮海审定号数量西南审定号数量大北农221823杭州瑞丰9820中国农大4320先正达2101注其中大北农杭州瑞丰中国农大分别有一个转基因玉米品种同时适用于东华北与黄淮海玉米区详细清单见图表4资料来源农业农村部华泰研究图表2转基因有望推动我国玉米种子涨价与市场扩容2015202020212022-E2023-E2024-E2025-E2026-E2027-E2028-E玉米种植面积百万亩675619650638657657657657644631YOY460050-1830000000-20-20转基因玉米推广率1523496679转基因玉米推广面积百万亩430150325425500玉米种子零售价-非转基因元亩57545060646770707070玉米种子结算价-非转基因元亩28272530323435353535渠道收入-非转基因元亩28272530323435353535玉米种子零售价-转基因元亩7090959798100玉米种子结算价-转基因元亩384850515152渠道收入-转基因元亩324245464748玉米种子市场规模零售价亿元383337325383421447497548570592YOY-1-418106111044种企销售规模亿元192169162191210224252282293306YOY-1-418107121244资料来源国家统计局全国农产品成本收益资料汇编农业农村部华泰研究预测图表3国内转基因玉米即将进入制种销售环节资料来源农业农村部上市公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2农林牧渔图表4首批转基因玉米过审名单序号品种名称育种公司-育种者转化体名称性状公司-转化体所有者适宜种植区域1裕丰303D北京联创种业有限公司DBN9936大北农东华北2中科玉505D北京联创种业有限公司DBN9936大北农东华北3嘉禧100D北京联创种业有限公司DBN9936大北农东华北4中科玉505R北京联创种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北黄淮海5裕丰303R北京联创种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北6裕丰303H北京联创种业有限公司DBN9858大北农东华北7京科968TK北京市农林科学院玉米研究所瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北8京科968D北京市农林科学院玉米研究所DBN9936大北农东华北9郑单958D北京丰度高科种业有限公司DBN9936大北农东华北10农华803D北京丰度高科种业有限公司DBN9936大北农东华北11农大372R河北巡天农业科技有限公司瑞丰125杭州瑞丰黄淮海12郑单958K山西中农赛博种业股份有限公司ND207北京粮元生物科技有限公司黄淮海13瑞普909D山西农业大学玉米研究所山西三联现代种业科技有限公司DBN9936大北农东华北14大丰30F山西大丰种业有限公司DBN9936大北农东华北15利禾1D内蒙古利禾农业科技发展有限公司DBN9936大北农东华北16科河699D内蒙古巴彦淖尔市科河种业有限公司DBN9936大北农东华北17东单1331D辽宁东亚种业有限公司DBN9936大北农东华北18东单1331K辽宁东亚种业有限公司ND207北京粮元生物科技有限公司东华北黄淮海19宏硕899SK辽宁宏硕种业科技有限公司DBN9936大北农东华北20翔玉998HZ吉林省鸿翔农业集团鸿翔种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北21优迪919HZ吉林省鸿翔农业集团鸿翔种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北22天育108Z吉林云天化种业科技有限公司ND207北京粮元生物科技有限公司东华北23增玉1572KK铁岭增玉种子技术研究有限公司DBN9936大北农东华北24登海605D山东登海种业股份有限公司DBN9936大北农东华北黄淮海25登海533D山东登海种业股份有限公司DBN9936大北农黄淮海26郑单958GK河南富吉泰种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北27金苑玉177K河南金苑种业股份有限公司ND207北京粮元生物科技有限公司东华北28京科986GE河南省现代种业有限公司瑞丰125杭州瑞丰浙江大学东华北29康农20065KK湖北康农种业股份有限公司DBN9936大北农西南春玉米区30惠民207R湖北惠民农业科技有限公司瑞丰125杭州瑞丰东华北31远科105WG中国种子集团有限公司Bt11GA21中国种子集团有限公司东华北32远科105D中国种子集团有限公司DBN9936大北农东华北33和育187D中国种子集团有限公司DBN9936大北农东华北34先达901ZL中国种子集团有限公司Bt11MIR162GA21中国种子集团有限公司西南春玉米区35铁391K四川同路农业科技有限责任公司DBN9936大北农东华北36罗单566DT云南大天种业有限公司DBN3601T大北农西南春玉米区37五谷3861KK甘肃五谷种业股份有限公司DBN3601T大北农西南春玉米区资料来源农业农村部华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3农林牧渔图表5首批转基因大豆过审名单序号品种名称育种公司-育种者转化体名称性状公司-转化体所有者适宜种植区域1脉育526北京大北农生物技术有限公司DBN9004大北农黑龙江吉林内蒙古2脉育503北京大北农生物技术有限公司DBN9004大北农黑龙江吉林内蒙古3脉育511北京大北农生物技术有限公司DBN9004大北农黑龙江内蒙古4脉育579北京大北农生物技术有限公司DBN9004大北农黑龙江吉林内蒙古5脉育565北京大北农生物技术有限公司DBN9004大北农黑龙江吉林内蒙古6中联豆1505中国农科院黑龙江省农业科学院大豆研究所中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古7中联豆1307中国农科院黑龙江省农业科学院绥化分院中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古8中联豆2825中国农科院呼伦贝尔市农牧研究所中黄6106中国农科院黑龙江内蒙古9中联豆2109呼伦贝尔市农牧科学研究所中国农科院中黄6106中国农科院黑龙江内蒙古10中联豆2041呼伦贝尔农牧科学研究所中国农科院中黄6106中国农科院黑龙江内蒙古11中联豆1309黑龙江省农业科学院绥化分院中国农科院中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古12中联豆1311黑龙江省农科院绥化分院中国农科院黑龙江省农科院大豆研究所中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古13中联豆1510黑龙江省农业科学院大豆研究所中国农科院吉林农科院中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古14中联豆1512黑龙江省农业科学院大豆研究所中国农科院中黄6106中国农科院黑龙江吉林内蒙古资料来源农业农村部华泰研究图表6重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E隆平高科000998CH买入1501215019768-067022044046-2240682334113263大北农002385CH买入668101427641001003020027668002226733402474登海种业002041CH增持13811800121530290360460584762383630022381荃银高科300087CH买入945150889520250290400543780325923631750注数据截至2023年10月17日资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4农林牧渔图表7重点推荐公司最新观点股票名称最新观点隆平高科2023H1归母净利润亏损145亿元同比减亏000998CH8月30日公司发布半年报23H1公司实现总营收1785亿元同比490归母净亏损145亿元同比减亏去年同期亏损298亿元23Q2公司总营收720亿元归母净亏损296亿元同比减亏去年同期亏损352亿元由于资产减值汇兑损益等因素影响我们下调公司23年维持24-25年盈利预测预计公司23-25年EPS分别为022044046元由于公司今年业绩受汇兑影响较大因此采用24年估值以反映公司的主业经营稳健性参考可比公司24年38xPE均值基于公司在水稻玉米种子行业的龙头地位转基因性状端的龙头优势研发端的持续大力投入我们给予公司24年49xPE目标价2150元维持买入评级风险提示转基因品种推广进度不及预期转基因作物对产量的提升不及预期种业监管力度不及预期发生严重自然灾害粮价表现不及预期等报告发布日期2023年08月31日点击下载全文隆平高科000998CH买入主业强势增长经营稳步提效大北农2023H1归母净利润亏损774亿元同比增亏002385CH2023年8月30日公司发布2023半年度报告2023H1公司实现总营收15667亿元yoy1697归母净利润亏损774亿元同比增亏去年同期为亏损511亿元单季度看23Q2公司实现总营收7891亿元yoy1382实现归母净亏损469亿元同比增亏去年同期亏损278亿元我们预计公司23-25年EPS分别为003020027元BVPS分别为263276300元参考可比公司2023年345xPB均值Wind一致预期考虑到公司在转基因性状端的技术实力种业龙头优势我们给予公司23年386xPB目标价1014元维持买入评级风险提示转基因品种推广进度不及预期转基因作物对产量的提升不及预期种业监管力度不及预期发生严重自然灾害粮价表现不及预期等报告发布日期2023年08月31日点击下载全文大北农002385CH买入生猪拖累业绩种业收入增速快登海种业2023H1归母净利润7458万元同比-335002041CH8月28日公司发布半年报2023H1公司实现总营收483亿元同比99归母净利润7458万元同比-335单季度来看2023Q2公司实现总营收220亿元同比1104归母净利润2986万元同比2793我们维持盈利预测预计公司2023-2025年EPS分别为036046058元参考可比公司23年49倍PE估值考虑公司玉米品种优势我们给予公司23年50倍PE目标价1800元维持增持评级风险提示转基因品种推广进度不及预期转基因作物对产量的提升不及预期种业监管力度不及预期发生严重自然灾害粮价表现不及预期等报告发布日期2023年08月28日点击下载全文登海种业002041CH增持玉米种稳健增长或受益下游高景气荃银高科2023H1归母净利润3942万元同比293300087CH2023年8月25日公司发布半年报2023H1公司实现营业总营收108亿元同比119归母净利润3942万元同比293单季度来看2023Q2公司实现总营收46亿元同比-119归母净利润810万元同比-195归母净利下降主要系销售淡季小基数下正常波动我们维持盈利预测预计公司2023-2025年EPS分别为029040054元参考可比公司2023年52xPE均值Wind一致预期我们给予公司23年52x估值目标价1508元维持买入评级风险提示转基因品种推广进度不及预期转基因作物对产量的提升不及预期种业监管力度不及预期发生严重自然灾害粮价表现不及预期等报告发布日期2023年08月26日点击下载全文荃银高科300087CH买入稻种毛利率改善玉米种子收入高增资料来源Bloomberg华泰研究预测风险提示转基因品种推广进度不及预期我国目前对转基因技术的运用和监管仍相当谨慎转基因玉米大豆种子落地政策若不及预期可能影响对应品种在国内的推广进度同时农民对转基因技术的接受度尚存不确定性若农民对转基因技术仍存排斥心理转基因品种推广进度和范围或受影响种子涨价幅度不及预期天气农资价格种植面积粮食需求等因素都会影响粮食价格若粮价不及预期农民种植积极性可能受挫转基因种子推广和提价可能受影响异常天气造成制种减产农业生产受天气影响较大若在作物生长关键时期出现异常高低温旱涝台风地震等严重自然灾害将直接影响种子粮食生产不利于种子行业生产经营种业监管力度不及预期长期以来我国综合运用法律经济技术行政等多种手段加强知识产权保护推动种子法相关规定的修订与落地实施加快推进植物新品种保护条例的修订不断强化行政与司法协同保护机制建设转基因育种技术研究投入大若知识产权不能得到有效保护可能影响研发主体利用技术和转基因性状在市场中保持竞争力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5农林牧渔免责声明分析师声明本人熊承慧兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6农林牧渔香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师熊承慧本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7农林牧渔法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇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