核心观点
　　棕榈油
　　本周马来西亚棕榈油局公布的数据显示，9月份马来西亚棕油产量182.9万吨，环比增加4.36%，去年同期177万吨，同比增加3%，较近十年均值183万吨基本持平。9月马来西亚棕榈油出口量为119.6万吨，环比下降2.1%，去年同期142万吨，同比下降16%，较近十年均值155.5万吨下降23%。9月份马来西亚棕榈油库存为231.36万吨，环比增加8.88%，去年同期231.6万吨，同比基本持平，较近十年均值208.4万吨增加11%。报告整体偏空。需求来看，目前印度国内油脂库存创纪录高位，制约后续进口需求，中国市场也将随着进口棕榈油进口到港的增加以及消费的季节性回落而放缓棕榈油的进口步伐，棕榈油的需求面临回落。同时随着国际豆棕价差的小幅收窄，相比豆油，棕榈油的出口竞争力也将明显下降。在国内外棕榈油库存压力影响下，短期棕榈油期价积重难返，弱反弹不改下行趋势。
　　豆油
　　本周美国农业部报告影响释放，美豆油低库存消费比继续支撑美豆油期价表现偏强。在外盘美豆油期价反弹的带动下，国内豆油期价跟随迎来反弹行情。节后随着油厂开工的恢复和豆粕的明显转弱，油厂的油粕策略面临转换，对豆油价格构成一定支撑。同时，市场对四季度国内豆油消费也有一定期待，尤其是在豆油对棕榈油的替代优势有所显现的背景下，支撑豆油价格表现偏强。短期来看，油粕比和豆棕价差均存在修复可能。短期油脂期价表现强于粕类，油脂板块内部，豆油期价表现偏强。
　　菜籽油
　　随着加拿大油菜籽收割压力峰值已过，澳大利亚油菜籽减产、俄罗斯菜籽油的供应节奏仍将继续影响菜油供应预期。进口油菜籽到港节奏需要关注，油菜籽压榨利润丰厚继续吸引油厂开工生产。随着国内水产养殖需求度过年内旺季，菜粕的需求随之转弱，菜籽油加工厂的油粕策略也将随之转变，目前国内菜籽库存延续去化的趋势，菜籽油库存高位拐头迹象明显，但去化进程缓慢。短期菜籽油期价在三大油脂中表现最弱。菜籽油作为目前基本面最弱的油脂品种，整体表现为跟随性走势，节后仍将跟随其他油脂下行。