本期投资提示：
　　一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现较为低迷。2023年10月9日至2023年10月13日期间商贸零售指数下跌4.22%，相对沪深300指数下降3.51%，在申万一级行业里排名第29位；社会服务指数下跌5.23%，相对沪深300指数下降4.52%，在申万一级行业里排名第31位。
　　 23年国内国际金价上行，黄金市场行稳致远。根据Wind数据，2023年开年至今，黄金价格整体呈现上升趋势，国内金价创新高。截至10月13日，伦敦现货黄金价格从年初的1,843.25美元/盎司，增长至1909.20美元/盎司；国内金价从年初的412.26元/克，增长至453.99元/克，虽然中途存在波动，但整体呈现价格上涨趋势。4月13日，国际金价达到2023年当前最高点2048.45美元/盎司并保持高位震荡。国内金价于9月25日创历史高点，来到475.73元/克。
　　三季度国内国际金价迎来调整，内外盘走势阶段性背离。根据Wind数据，今年7月份以来，国内金价保持攀升态势并刷新高点，国内金价与国际金价走向出现明显差异，境内外金价“倒挂”现象逐渐加剧，最高价差于9月14日达到30.19元/克。三季度末，国际国内金价均出现明显下滑，月末金价较9月金价高点分别下降3.7%、6.0%。价差自9月末持续收缩，10月10日起，国内国际金价均出现明显回升并逐渐并轨，预计国内金价将进一步调整，弥合价差。中长期来看，未来黄金将处于有利环境中，长期依然看好黄金价格的继续上行。
　　三季度黄金珠宝品类表现稳健，看好长期消费趋势向好。23年年初以来，黄金珠宝品类高速复苏，根据Wind数据，金银珠宝类当月零售额同比增幅普遍领先于社会消费品。近期金价调整使消费者对黄金珠宝消费产生观望心理，而从中长期来看，伴随着金价的止跌回升，受到影响的消费需求将得到进一步释放。目前，境内外金价已于十月中旬起明显回弹，国内外黄金价差缩小，出现向历史均值回归态势。我们认为，黄金珠宝长期消费趋势不会过多受到短期金价变动的影响。
　　投资分析意见：我们认为，目前中国消费呈现明确的稳步恢复态势，全国各消费场景重新开启，看好消费者情绪和消费信心进一步增强，多因素促进下形成线上线下全场景消费逐季修复；推荐贯彻价格力战略和供应链改革，增长提速的电商公司阿里巴巴、京东、拼多多、美团；充分发挥稳就业价值的人力资源公司北京人力、科锐国际；黄金产品和品牌定位升级，通过加盟提升市占率的黄金珠宝公司老凤祥、周大生；受益于线下消费复苏，拥有自有物业，安全边际高的百货公司重庆百货、天虹股份；拥有生鲜供应链壁垒的生鲜超市永辉超市、家家悦和西南便利店企业红旗连锁；线下客流明显恢复的餐饮公司全聚德、广州酒家、同庆楼；入住率与ADR维持高景气度的酒店华住，首旅酒店，旅游触底回升下景区公司宋城演艺、天目湖、中青旅及免税公司中国中免、王府井。
　　风险提示：消费需求不达预期、行业竞争加剧、新业务不及预期等。