研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号黑色金属日报专业研究创造价值2023年10月13日煤焦日报多空博弈煤焦震荡调整核心观点焦炭焦炭现货三轮提涨而期货主力合约偏弱运行焦炭期现货市场分歧明显主要原因有三其一是钢厂利润承压下游负反馈担忧增强其二是焦煤现货走强煤企利润改善增产积极性好转削弱焦炭成本支撑其三是目前虚拟焦化利润和虚拟钢厂利润均偏低可见黑色系中焦煤估值最高焦炭次之成材估值则相对偏低在整个市场氛围转弱的背景下煤焦等前期强势品种也迎来回调周度数据方面根据钢联统计截至10月13日当周大样本焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨247家钢厂铁水日均产量24595万吨环比降106万吨总的来说10月市场进入需求验证环节随着焦炭价格走强钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽姓名涂伟华视市场进入谨慎调整阶段预计短期内焦炭维持偏弱震荡运行操宝城期货投资咨询部作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润从业资格证号F3060359焦煤近期国家高层再次强调煤炭增产增供工作市场对采暖季安投资咨询证号Z0011688监松绑仍有一定预期并且随着煤价不断走高煤矿增产意愿改善焦煤供应端利空风险隐现带动焦煤期价偏弱运行现货市场方面电话0571-87006873目前沙河驿蒙5精煤报价2180元吨环比降90元吨折合期货仓邮箱tuweihuabcqhgscom单成本约1970元吨期货依然贴水产业方面截至10月13日当周110家洗煤厂精煤日均产量6483万吨较国庆大幅增加784万吨焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨整体作者声明来看焦炭产量低位运行焦煤需求支撑乏力同时钢厂利润承压后本人具有中国期货业协会续负反馈的风险依然存在综上焦煤前期利多驱动陆续兑现节后授予的期货从业资格证书期焦煤基本面也边际小幅走弱叠加目前黑色产业链进入需求验证环货投资咨询资格证书本人承节市场氛围迎来降温预计短期内焦煤主力合约维持偏弱震荡运诺以勤勉的职业态度独立行操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具仅供参考不构成任何投资建议体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业资讯1中钢协10月上旬重点钢企粗钢日产20830万吨据中钢协数据显示2023年10月上旬重点钢企粗钢日产20830万吨环比增长081同口径相比去年同期下降1172Mysteel印尼煤炭供应发生不可抗力周度煤炭发运减量约100万吨10月2日-8日印尼煤炭发运量7172万吨环比下降121减少近100万吨其中发往中国2342万吨环比减少331比上月减少116万吨主要受下两方面原因一方面印度尼西亚能源部ESDM为简化其在矿产和煤炭开采部门的许可和监督方面的标准操作程序和业务流程启动了E-RKAB工作计划系统旨在解决处理矿业公司请求的延迟问题而修订后的产量计划批准时间延长部分煤矿供应商无法按时完成交货买家被迫寻找替代资源加剧现货紧张状态另一方面印尼煤炭出口港增收额外费用自10月1日起将对三马林达MuaraBerau港口煤炭船舶间驳运征收额外费用具体费用可能会因装卸设备的实际大小而略有不同此举遭到相关运营商的抗议港口煤炭出口货物收到限制目前仍在受限中据Mysteel调研该港口向中国市场煤炭发运量约80-90万吨月测算我国每月进口印尼煤减量5左右预计对中国市场影响有限二现货市场图1煤焦现货报价表周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2340234000023400002910-19592810-1673焦炭青岛港准一级出库2240224000022400002750-18552780-1942甘其毛都蒙煤20002000000200000020000002080-385焦煤京唐港澳洲产2390235017023501702540-5912515-497京唐港山西产2450245000024500002730-10262630-684数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图1焦炭价格2炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤450040003500400030003500250030002000150025001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款黑色金属日报三期货市场图3主力合约期货价格期货活跃合约收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差焦炭23520-07023880232353401849844585-649市场焦煤173150321748016950128036-16062169711-2044数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所四相关图表41焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存2019202020212022202320192020202120222023250600005000020040000150300001002000050100000000142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨2019202020212022202320192020202120222023106018009801600900820140074012006601000580500800142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款黑色金属日报42焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨20192020202120222023201820192020202120222023400260035023003002000250170020014001501100100508000500142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨20182019202020212022202320182019202020212022202313009001200750110060010004509003008001507000600142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量高炉开工率钢厂盈利率40000350003000090802500070602000050150004030100002010500000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况精煤库存万吨洗煤厂开工率吨焦利润元吨焦企开工率300100120010090100025090808007020080606001505040070402001006030020505010-20000-40040数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判焦炭焦炭现货三轮提涨而期货主力合约偏弱运行焦炭期现货市场分歧明显主要原因有三其一是钢厂利润承压下游负反馈担忧增强其二是焦煤现货走强煤企利润改善增产积极性好转削弱焦炭成本支撑其三是目前虚拟焦化利润和虚拟钢厂利润均偏低可见黑色系中焦煤估值最高焦炭次之成材估值则相对偏低在整个市场氛围转弱的背景下煤焦等前期强势品种也迎来回调周度数据方面根据钢联统计截至10月13日当周大样本焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨247家钢厂铁水日均产量24595万吨环比降106万吨总的来说10月市场进入需求验证环节随着焦炭价格走强钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视市场进入谨慎调整阶段预计短期内焦炭维持偏弱震荡运行操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润焦煤近期国家高层再次强调煤炭增产增供工作市场对采暖季安监松绑仍有一定预期并且随着煤价不断走高煤矿增产意愿改善焦煤供应端利空风险隐现带动焦煤期价偏弱运行现货市场方面目前沙河驿蒙5精煤报价2180元吨环比降90元吨折合期货仓单成本约1970元吨期货依然贴水产业方面截至10月13日当周110家洗煤厂精煤日均产量6483万吨较国庆大幅增加784万吨焦化厂焦炭日均产量合计11692吨环比增01万吨整体来看焦炭产量低位运行焦煤需求支撑乏力同时钢厂利润承压后续负反馈的风险依然存在综上焦煤前期利多驱动陆续兑现节后焦煤基本面也边际小幅走弱叠加目前黑色产业链进入需求验证环节市场氛围迎来降温预计短期内焦煤主力合约维持偏弱震荡运行操作上可考虑逢高做空或多盘面焦化利润仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款