核心观点
　　沪铜
　　沪铜主力11合约夜盘冲高回落，日内在66500上方震荡走强，尾盘一度逼近67000关口。海外美元指数高位回落给予铜价支撑，而国内人民币贬值预期下降给予铜价压力。产业处于供需双强局面，节前节后沪铜月差持续走强，证明产业逢低补库意愿较强。整体产业托底意愿较强；金九旺季叠加低库存给予铜价支撑。海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹，在前低由较强的技术支撑，叠加美元指数高位回落，预计铜价将持续反弹。
　　建议多单持有
　　沪锌
　　沪锌主力11合约夜围绕21300窄幅震荡，持仓量持续下降。节后国内市场氛围较差，商品普跌。锌由于前期涨幅较大，高位下挫幅度也相对较大。产业上，上游供应宽松；下游镀锌钢厂假期间开工率小幅下滑，镀锌板库存小幅上升；整体产业属于供需双强局面，持续关注节后下游镀锌板库存。技术上来看，期价在22000一线有较大压力，预计期价在21000-22000区间高位震荡。
　　建议观望
　　沪镍
　　沪镍11合约夜盘在15万下方震荡，日内震荡走强，持仓量持续下降。当前镍与黑色系走势相关度较高，尤其是不锈钢。近期不锈钢需求走弱，期价持续下挫，进而带动镍价持续下行。从技术角度来看，镍期价跌破16万技术支撑后主力空头加仓明显，可顺势做空，短期15万一线有技术支撑，但整体商品向下，镍价破位概率较大。
　　建议空单持有
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年10月12日有色日报铜价企稳反弹有色金属核心观点沪铜沪铜主力11合约夜盘冲高回落日内在66500上方震荡走强尾盘一度逼近67000关口海外美元指数高位回落给予铜价支撑而国内人民币贬值预期下降给予铜价压力产业处于供需双强局面节前节后沪铜月差持续走强证明产业逢低补库意愿较强整体产业托底意愿较强金九旺季叠加低库存给予铜价支撑海外伦铜跌破8000美元后呈现触底反弹在前低由较强的技术支撑叠加美元指数高位回落预计铜价将持续反弹建议多单持有沪锌姓名龙奥明沪锌主力11合约夜围绕21300窄幅震荡持仓量持续下降节后国内市场氛围较差商品普跌锌由于前期涨幅较大高位下挫幅度宝城期货投资咨询部也相对较大产业上上游供应宽松下游镀锌钢厂假期间开工率小从业资格证号F3035632幅下滑镀锌板库存小幅上升整体产业属于供需双强局面持续关投资咨询证号Z0014648注节后下游镀锌板库存技术上来看期价在22000一线有较大压力预计期价在21000-22000区间高位震荡电话0571-87006873建议观望邮箱longaomingbcqhgscom沪镍沪镍11合约夜盘在15万下方震荡日内震荡走强持仓量持续下作者声明降当前镍与黑色系走势相关度较高尤其是不锈钢近期不锈钢需本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投求走弱期价持续下挫进而带动镍价持续下行从技术角度来看资咨询资格证书本人承诺以勤镍期价跌破16万技术支撑后主力空头加仓明显可顺势做空短期15勉的职业态度独立客观地出万一线有技术支撑但整体商品向下镍价破位概率较大具本报告本报告清晰准确地反建议空单持有映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观仅供参考不构成任何投资建议点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜10月12日Mysteel电解铜社库为1148万吨较9日累库056万吨较7日累库269万吨10月12日Mysteel电解铜保税区库存为317万吨较9日去库044万吨较28日去库075万吨锌10月12日Mysteel精炼锌库存为745万吨较9日去库025万吨较7日累库107万吨10月11日花旗一直在伦敦金属交易所LME购买大量实物铝和锌这一大胆的金属融资交易使其成为近几个月来市场上最大的参与者之一这些购买标志着后金融危机时代金属价格的一个主要驱动力回归市场上供应过剩导致现货价格远低于未来交割的期货合约价格这为低价买入金属并持有同时卖出远期获利创造了机会据知情人士透露过去几个月花旗要求交付约10万吨铝和4万吨锌总价值超过3亿美元这些购买是为了花旗自己的交易账户并且是金属融资交易的一部分镍10月12日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2311合约金川电解主流升贴水6500元吨价格155110元吨俄罗斯镍主流升贴水0元吨价格148610元吨挪威镍主流升贴水5200元吨价格153810元吨镍豆主流升贴水-700元吨价格147910元吨表1现货价格表20231012现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色66715-0306694000150-35003000-20000锌锭上海有色21500-08321320016270-100003000-85001电解镍上海有色152150-1141523301073150000-53000-27000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表铜图1铜基差图2铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色7200010007200070090070000600800700007005006800068000600400660005006600030040020064000640003001002006200062000010060000-1006000002023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-072023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3电解铜国内社库保税区库存图4电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5铜期货仓单日报图6伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3230000吨50000吨950040吨45000吨21000020190000吨40000吨900035000吨0170000吨30000吨8500150000吨-2025000吨130000吨-4020000吨8000110000吨15000吨-6090000吨10000吨7500-8070000吨5000吨50000吨0吨7000-1002023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-06数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色金属日报锌图7锌基差图8锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色23000800230004502200070022500400210006002200035021500300200005002100025019000400205002002000018000300150195001700020019000100185005016000100180000150000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9精炼锌国内社库图10精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11锌期货库存仓单图12伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M14000035000吨34005032004012000030000吨30300010000025000吨202800108000020000吨26000-106000015000吨2400-204000010000吨2200-30200005000吨2000-400000吨2023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-01数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差月差沪镍主力基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色17500070001850001000060001800009000170000175000800050001700007000165000600040001650005000160000160000300040001550003000155000200015000020001000145000100015000001400000145000-1000140000-20002023-05-302023-06-302023-07-312023-08-312023-09-30数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018202344000600045000040000042000500035000040000400030000038000300025000036000200000200034000150000100032000100000300000500000116977928421222631232641252562372181891693012911512942651110141125122311111028数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-324000023000-5022000-1002100020000-15019000-20018000-25017000-3001600015000-3502023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-02数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款