投资要点
　　领先的轻合金新材料、轻量化产品制造商，业绩增长稳健。公司深耕铸造铝合金材料和铝合金车轮制造近四十年，目前已形成三大业务和新能源锂电新材料项目。2022年，公司实现营业收入213.7亿元，同比增长14.7%；归母利润达4.92亿元，同比增长9.41%。
　　三大业务合金业务齐头并进，新能源项目实现产业链拓展。（1）再生铝铸造铝合金业务：立中集团是再生铝制造行业龙头，2030年汽车工业铝总消费量有望达1070万吨，2020-2030年GAGR达8.9%。2021年，公司再生铝产量市场份额为6.29%，领先于其他企业；2022年铸造铝合金板块营业收入达116.05亿元，2020年至2022年营业收入CAGR为22.3%，公司铸造铝合金年产能25年有望达182万吨。（2）功能中间合金业务：立中集团处于行业领先地位，2022年公司的高端晶粒细化剂实现销售收入2.78亿元，同比长131.67%；航空航天级特种中间合金实现销售收入1亿元，同比增长64.88%。（3）铝合金车轮业务：公司的铝合金汽车车轮技术先进、产品种类多样，产销量逐年提升，规模化效益明显，预计2025年产能将达2360万只。（4）新能源锂电新材料项目：开展两期项目，其中一期项目建设期为2021年11月至2023年3月，涵盖六氟磷酸锂（LiPF6）10,000吨，氟钛酸钾、氟锆酸钾、氟硼酸钾等氟化盐12,000吨，其他氟化盐产品12,000吨；二期项目建设期为2023年4月至2024年8月，产品包括六氟磷酸锂（LiPF6）8,000吨，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）8,000吨，电子级氟化钠（NaF）3,000吨，氟化盐8,000吨。
　　一体化压铸方兴未艾，免热处理合金材料前景广阔。汽车轻量化需求使得一体化压铸成为发展趋势，一体化压铸迎来高速增长期，渗透率有望持续提升。免热处理合金材料是一体化压铸重要的上游原材料，立中集团实现了该材料的国产化，打破国外垄断。公司在免热处理合金技术领域技术成熟，国际市场竞争力强，并完成FTO报告，保证公司免热合金材料下游市场的顺利应用，推动整车厂和压铸厂深入合作。
　　盈利预测与投资建议。随公司铝板块及锂电材料板块产能扩张、产能利用率提升，预计公司2023-2025年营业收入分别为228.34/287.01/353.14亿元。归母净利润分别为6.43/9.02/11.71亿元，对应PE22.76/16.23/12.51倍，选取四家汽车铝加工企业作为可比公司，可比公司平均PE为29.71/19.09/14.90倍，公司作为上游铝合金龙头企业，估值有望随利润持续向上，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：公司产能扩张不及预期；铝合金行业竞争加剧超预期；公司产品研发配套不及预期

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司首次覆盖立中集团300428SZ年月日20231013买入首次立中集团300428SZ铸造铝所属行业有色金属当前价格元2343合金龙头免热处理合金有望随证券分析师一体化压铸趋势向好翟堃资格编号s0120523050002邮箱zhaikunteboncomcn投资要点张崇欣资格编号S0120522100003领先的轻合金新材料轻量化产品制造商业绩增长稳健公司深耕铸造铝合金邮箱zhangcxteboncomcn材料和铝合金车轮制造近四十年目前已形成三大业务和新能源锂电新材料项目研究助理年公司实现营业收入亿元同比增长归母利润达亿20222137147492康宇豪元同比增长941邮箱kangyhteboncomcn三大业务合金业务齐头并进新能源项目实现产业链拓展1再生铝铸造铝合金业务立中集团是再生铝制造行业龙头2030年汽车工业铝总消费量有望达市场表现1070万吨2020-2030年GAGR达892021年公司再生铝产量市场份额立中集团沪深300为629领先于其他企业2022年铸造铝合金板块营业收入达11605亿元342020年至2022年营业收入CAGR为223公司铸造铝合金年产能25年有望2311达182万吨2功能中间合金业务立中集团处于行业领先地位2022年公司0的高端晶粒细化剂实现销售收入278亿元同比长13167航空航天级特种中-11间合金实现销售收入1亿元同比增长64883铝合金车轮业务公司的铝-23合金汽车车轮技术先进产品种类多样产销量逐年提升规模化效益明显预-342022-102023-022023-062023-10计2025年产能将达2360万只4新能源锂电新材料项目开展两期项目其中一期项目建设期为2021年11月至2023年3月涵盖六氟磷酸锂LiPF6沪深300对比1M2M3M10000吨氟钛酸钾氟锆酸钾氟硼酸钾等氟化盐12000吨其他氟化盐产绝对涨幅143-059-366品12000吨二期项目建设期为2023年4月至2024年8月产品包括六氟磷酸锂LiPF68000吨双氟磺酰亚胺锂LiFSI8000吨电子级氟化钠NaF相对涨幅316409066资料来源德邦研究所聚源数据3000吨氟化盐8000吨相关研究一体化压铸方兴未艾免热处理合金材料前景广阔汽车轻量化需求使得一体化压铸成为发展趋势一体化压铸迎来高速增长期渗透率有望持续提升免热处理合金材料是一体化压铸重要的上游原材料立中集团实现了该材料的国产化打破国外垄断公司在免热处理合金技术领域技术成熟国际市场竞争力强并完成FTO报告保证公司免热合金材料下游市场的顺利应用推动整车厂和压铸厂深入合作盈利预测与投资建议随公司铝板块及锂电材料板块产能扩张产能利用率提升预计公司2023-2025年营业收入分别为228342870135314亿元归母净利润分别为6439021171亿元对应PE227616231251倍选取四家汽车铝加工企业作为可比公司可比公司平均PE为297119091490倍公司作为上游铝合金龙头企业估值有望随利润持续向上首次覆盖给予买入评级风险提示公司产能扩张不及预期铝合金行业竞争加剧超预期公司产品研发配套不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZTableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股62512202120222023E2024E2025E流通A股百万股52816营业收入百万元186342137122834287013531452周内股价区间元2064-3457-YOY39114768257230净利润百万元4504926439021171总市值百万元1464661-YOY4094307402297总资产百万元1734692全面摊薄EPS元072079103144187每股净资产元981毛利率939598101101资料来源公司公告净资产收益率8986101124139资料来源公司年报2021-2022德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润229请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ内容目录1立中集团领先的轻合金新材料轻量化产品制造商611并购推进发展规模不断扩大612股权结构清晰子公司分工明确613营收逐年提升业绩向好发展72三大合金业务齐头并进新能源项目实现产业链拓展921再生铝铸造铝合金双碳背景下迎来春天9211再生铝制造行业龙头践行绿色理念10212铸造铝合金行业及公司产能有望实现双重共振1322功能中间合金处于行业领先地位1523铝合金车轮规模化效益带动竞争力提升1724新能源锂电新材料项目满足上游原料供应提升下游盈利空间203一体化压铸方兴未艾免热处理合金材料前景广阔2131汽车轻量化需求使得一体化压铸成为发展趋势2132公司免热处理合金材料打破国外垄断率先实现市场化应用244盈利预测与估值255风险提示27329请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ图表目录图1公司发展历程6图2公司股权结构截至2023年H16图3公司营业收入情况7图4公司归母净利润情况7图5公司营业收入结构变化情况7图6公司2022年营业收入结构7图7公司分业务毛利率和整体毛利率8图8公司历年费用率8图9公司主要业务及其应用9图102018-2025中国再生铝产量及预测11图112018-2023中国再生铝产量占原铝比重情况12图122021年中国再生铝企业市场份额占比情况12图132018-2025中国汽车行业用铝量万吨13图142020-2022年立中集团铸造铝合金销售量及营业收入14图15公司铸造铝合金产能预测15图162019-2022年立中集团功能中间合金产销量及营业收入16图17晶粒细化剂产品16图18航空航天级特种中间合金16图192017-2021年中国铝合金车轮市场规模情况17图202017-2021年汽车车轮和铝合金车轮销量17图21立中集团主要铝合金车轮产品18图22立中集团铝合金车轮板块合作公司19图232019-2022年公司铝合金车轮产销量及营业收入19图242022-2025年公司铝合金车轮产能预测19图25新能源锂电新材料项目主要产品21图262013-2022年中国新能源汽车销量及增长率22图27传统工艺与一体化压铸工艺对比23图282021-2025年中国一体化压铸市场空间及预测23图292021-2025年中国一体化压铸渗透率及预测23图30立中集团免热处理合金材料24429请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ表1中国再生铝行业相关政策整理10表22018-2021年中国主要再生铝企业产量及市场占有率12表3中国汽车单车铝消耗量估算公斤14表4公司功能中间合金新材料主要产品及其用途和作用15表5铝合金车轮行业主要企业17表6锂钠电新材料项目产能21表7汽车轻量化对降低燃油及排放的作用22表8一体化压铸产业链23表9公司业务拆分表26表10可比公司估值表26529请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ1立中集团领先的轻合金新材料轻量化产品制造商11并购推进发展规模不断扩大领先的再生铝合金汽车轻量化产品和新材料全球制造商立中集团成立于1984年2015年在深交所创业板挂牌上市总部位于河北保定紧邻雄安新区是国家级专精特新小巨人企业公司在轻合金新材料轻量化产品领域深耕近四十年始终以行业发展的前瞻趋势开展现实研究处于行业领先地位2021年集团在全球拥有47家子公司其中制造工厂34家员工约9000人资产规模144亿元实现销售收入186亿元公司前身为四通新材于2018和2020年收购立中车轮集团与立中合金集团实现再生铸造铝合金功能中间合金和铝合金车轮三大主业齐头并进的格局形成规模化完整产业链2021年8月立中集团建立山东立中锂钠电池新材料公司正式切入锂电材料领域图1公司发展历程资料来源公司官网德邦研究所12股权结构清晰子公司分工明确公司股权集中结构清晰臧氏家族为实际控股人截至2023年H1臧氏家族是臧立根刘霞臧永兴臧娜臧立中陈庆会臧永建臧亚坤臧立国臧永奕臧永和和臧洁爱欣12名成员组成的家族直接持有立中集团3206的股份并通过天津东安兄弟有限公司间接持有立中集团3647的股份立中集团子公司主要包括天津立中车轮实业集团有限公司河北立中合金集团有限公司四通包头稀土新材料有限公司山东立中新能源材料有限公司等子公司分工明确经营稳定图2公司股权结构截至2023年H1629请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ资料来源公司公告德邦研究所注子公司股权来自2022年年报13营收逐年提升业绩向好发展公司营业收入近三年来持续增长立中集团2019年收入较2018年同比下降49我们认为主要原因是国内外经济环境形势严峻汽车行业受到中美经贸摩擦新能源补贴退坡等因素的影响导致国内外需求回落但在2020年后立中集团完成了对立中合金的股权收购形成较为完整的产业链同时在疫情冲击下制定对应的发展战略和经营目标实现连续三年收入增长2022年实现营业收入2137亿元较2021年同比增长1472023年H1实现营业收入10887亿元较2022年H1同比增长832022年归母净利润492亿元较上年增长9412023年H1归母净利润249亿元比上年同期下降1015略有下滑图3公司营业收入情况图4公司归母净利润情况资料来源wind公司公告德邦研究所资料来源wind公司公告德邦研究所当前收入来源以三大业务为主铸造铝合金为主要收入来源2018年立中集团的收入来源主要来自亮面车轮铝合金车轮和涂装车轮当年11月收购立中车轮集团营业收入结构发生变化2020年7月立中集团收购立中合金集团后三大主业形成收入来源主要为铸造铝合金铝合金车轮和中间合金的销售收入2022年铸造铝合金铝合金车轮和中间合金分别占营收比543333和90图5公司营业收入结构变化情况图6公司2022年营业收入结构729请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ3490333543铸造铝合金铝合金车轮中间合金其他资料来源公司公告德邦研究所资料来源公司公告德邦研究所近两年毛利率走低2022年整体毛利率略有上升2020年至2021年公司受到海外汽车产量大幅下降美元持续贬值国内外铝价倒挂金属硅价格上涨等因素的影响整体毛利率持续走低2022年在国内外多重超预期因素冲击下公司顶住压力紧密围绕经营目标全力组织生产经营最终整体毛利率为951实现毛利率的回升从分业务的毛利率来看中间合金和铸造铝合金毛利率略有下滑但铝合金车轮在2022年实现毛利率上升2022年实现1582的毛利率图7公司分业务毛利率和整体毛利率资料来源wind公司公告德邦研究所2020年至2022年费用率变化小较为平缓2020年由于公司执行新收入准则且受人民币升值的影响整体费用率下降自2020年至2022年公司费用率总体起伏较小公司2022年销售费用率管理费用率财务费用率和研发费用率分别为112225075和310由于公司注重研发创新提升核心竞争力2022年新产品研发投入较多实现研发费用率增长图8公司历年费用率829请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ资料来源wind公司公告德邦研究所2三大合金业务齐头并进新能源项目实现产业链拓展形成主营三大业务实现产业链闭环在2018年和2020年相继并购天津立中车轮实业集团有限公司和河北立中合金集团有限公司后立中集团正式确立了公司三大业务即中间合金新材料再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品成为拥有熔炼设备和车轮模具研发制造再生铝资源回收利用再生铸造铝合金研发制造功能中间合金新材料研发制造汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件设计研发制造的完整产业链公司2021年成立山东立中锂钠电池新材料公司开展新能源锂电新材料项目向产业链上游延伸保证公司铝合金原材料的供应并进一步缓解新能源动力电池的供需错配问题图9公司主要业务及其应用资料来源公司2022年年报德邦研究所21再生铝铸造铝合金双碳背景下迎来春天再生铸造铝合金材料产品主要是以废铝电解铝工业硅电解铜金属镁金属钛金属锰中间合金等为主要原材料生产的各种牌号铸造铝合金锭铸929请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ造铝合金液主要用于生产燃油汽车和新能源汽车的发动机缸体发动机缸盖离合器变速箱卡钳制动泵壳车身结构件等汽车铝合金零部件和5G通信设备消费电子等领域的铝合金铸造件和压铸件等211再生铝制造行业龙头践行绿色理念绿色低碳循环经济发展理念驱动再生铝行业发展国家对资源和环保等问题高度关注相关政策层出不穷近三年我国政府及相关部门发布多份再生铝行业相关政策引导行业技术进步的同时确立了2025年再生铝产量达1150万吨的目标表1中国再生铝行业相关政策整理时间政策文件政策内容取消了新建再生铝项目与现有再生铝2020年铝行业规范条件企业的生产规模的要求全面推进循环经济理念构建多层次资2021年十四五规划纲要源高效循环利用体系明确提出支持优势企业建立大型再生铝回收基地和产业集聚区推进再生金属2021年十四五原材料工业发展规划回收拆解加工分类配送一体化发展要求以碳达峰碳中和目标为引领明确了碳排放强度和污染物排放强度下降2021年十四五工业绿色发展规划能源效率和资源利用水平提升完善绿色制造体系等发展目标2025年主要资源产出率比2020年提高约20单位GDP能源消耗用水量比2020年分别降低13516左2021年十四五循环经济发展规划右再生有色金属产量达到2000万吨其中再生铝达到1150万吨资源循环利用产业产值达到5万亿元1029请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ实施废铜铁废有色金属废塑料废旧轮胎废纸废旧动力电池废旧手机等再生资源综合利用行业规范管理关于加快推动工业资源综合利用的实2021年鼓励大型钢铁有色金属造纸塑料施方案聚合加工企业与再生资源加工企业含作建设一体化大型废铜铁废有色金属废纸废塑料等绿色加工配送中心明确鼓励原生与再生冶炼与加工产业集群化发展鼓励发展再生有色金属产业实现能源资源梯级利用和产业循环衔接到2025年国内再生铝产量达到2022年有色金属行业碳达峰实施方案1150万吨再生金属供应占比24以上十五五期间绿色低碳循环发展的产业体系基本建立确保2030年前行业实现碳达峰资料来源公司公告国家发展改革委德邦研究所国家政策鼓励下再生铝产销量预计突破新高发展再生铝产业不但是解决铝工业发展资源的重要途径也是实现铝行业碳减排的主要途径之一是国家明确支持鼓励发展的产业近年来再生铝产量保持上升趋势根据十四五循环经济发展规划我国2025年再生铝产量将达到1150万吨2022年至2025年实现104的CAGR同时目前汽车轻量化已成为未来汽车行业发展的主要方向之一近年来随着汽车行业尤其是新能源汽车行业的发展再生铝的需求量将持续提高图102018-2025中国再生铝产量及预测资料来源华经产业研究院顺博合金公告德邦研究所再生铝行业当前渗透率低未来发展空间广阔中国再生铝产量占原铝产量比重较低2022年再生铝市场渗透率为195然而目前国内电解铝产能接近天花板再生铝或为原料新选择中国目前电解铝产能无继续增长空间中国目前电解铝产能天花板为4500万吨已建成电解铝产能4450万吨将来新增用铝缺口或将依靠再生铝来满足再生铝未来增长空间广阔1129请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ图112018-2023中国再生铝产量占原铝比重情况资料来源华经产业研究院德邦研究所再生铝行业集中度低中国再生铝行业市场较为分散中小型企业数量较多且规模较小市场集中度偏低具有成熟核心制造技术并进行规模化再生铝生产的大型企业数量相对较少表22018-2021年中国主要再生铝企业产量及市场占有率2020年2019年2018年公司名称产量市场占有率产量市场占有率产量市场占有率立中集团4616624456629414596华劲集团--35483426613新格集团--283863763541顺博合金3697534234723261469怡球资源31074230094152966427帅翼驰集团--3548328403国内再生铝行业总产740100725100695100量资料来源顺博合金公司公告德邦研究所立中集团是再生铝制造行业龙头2018年至2021年公司再生铝产量市场份额分别为596629624和629持续占5以上领先于其他企业图122021年中国再生铝企业市场份额占比情况1229请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ资料来源华经产业研究院德邦研究所立中集团是国内再生铝合金行业的领军企业公司拥有强大的再生铝处理和使用能力专业和规范化的再生铝回收平台领先的产能规模和贴近用户的铝液供应优势近四十年来立中集团始终践行绿色发展理念紧跟行业发展趋势充分利用产能布局优势实现国内外再生铝资源利用的双循环发展2022年公司再生铝资源采购量为5663万吨同比增长313使公司的再生铝业务规模始终处于行业领先地位212铸造铝合金行业及公司产能有望实现双重共振汽车工业铝消费量不断提升铸造铝合金需求量扩大汽车轻量化成为汽车制造发展的趋势在双碳背景和限制双高的政策下铝合金代替汽车用钢成为了实现汽车轻量化的有效方式汽车工业铝消费量将持续增加据中国汽车工业用铝量评估报告2030年汽车工业铝总消费量将达到1070万吨2020年至2030年共实现89的CAGR当前汽车铝压铸件广泛应用于底盘车身动力系统等领域压铸铝部件占汽车用铝的80左右若维持此占比2030年汽车铸造铝合金需求量将达856万吨左右图132018-2025中国汽车行业用铝量万吨资料来源公司公告中国汽车工业用铝量评估报告德邦研究所1329请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ汽车工业铝总消费量提升的同时单车铝消耗量也在逐年增长表3中国汽车单车铝消耗量估算公斤20162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E乘用车110411591197129113861481157716741774187119732079219023072422燃油110311571187127613641452153916251712179818851972205821452228电动107111791284143015791731188220192155226823812498261827422835混合动力147416001796188819812068215522422329238324372490254425982652商用车765870993110912261339145115621659180119482091223623832532客车928920944101410931182128113911515165418101983217723932634燃油6056286536787037307577868158468799129479831021新能源189019642101220823222445257727182871303632143406361538414087货车738864999112012391354146715781672181419602101224123822523特种车5325866166777408068759481024110511901281137614781586二三轮车104105105105106106107107107108108109109110110燃油130130130130130130130130130130130130130130130电动自行车919293949596979899100101102103104105资料来源CM咨询国际铝协-中国汽车工业用铝量评估报告2016-2030德邦研究所立中集团在铸造铝合金方面拥有良好的技术研发能力生产的铸造铝合金锭成分均匀组织致密纯净度高铸造流动性好是精密铸造的理想合金材料同时锻造用高强度铝合金铸棒成分均匀纯净度高晶粒细小组织致密均热处理技术先进是汽车等领域用高强度锻造铝合金安全部件的专用材料优秀的技术研发能力能够满足用户特殊技术质量需求扩大产品销售量铸造铝合金业务营业收入呈上升趋势2021年公司实现近年来铸造铝合金产销量顶峰实现8316万吨产量和8308万吨销量2022年受全球流动性变化地缘政治以及能源因素的影响公司铸造铝合金产品库存较高不能及时消耗造成业绩承压但立中集团积极克服市场压力结合领先的再生铝利用技术进一步提高再生铝的使用比例降低生产成本提高利润水平在铸造铝合金销量减少的情况下维持该业务营业收入的增长2022年铸造铝合金板块营业收入达11605亿元2020年至2022年营业收入CAGR为223图142020-2022年立中集团铸造铝合金销售量及营业收入资料来源公司公告wind德邦研究所1429请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ公司铸造铝合金年产能25年有望达182万吨2022年立中集团铸造铝合金产能达112万吨23年公司披露铸造铝合金产能达160万吨22年11月公司在六安经济技术开发区规划12万吨铝合金材料生产项目2023年6月公司规划在重庆建设年产10万吨高性能铝合金新材料项目规划2024年试生产2025年正式投产假设六安项目也是在24年试生产25年正式投产按照试生产释放30的产能则预计公司24年铸造铝合金产能1666万吨2025年铸造铝合金产能将达182万吨图15公司铸造铝合金产能预测资料来源公司公告德邦研究所预测22功能中间合金处于行业领先地位功能中间合金新材料是指由一种金属做基体与其他金属包括过渡族元素和稀土或非金属通过热熔和或化学反应生成的具有特定功能的合金新材料功能中间合金新材料产品主要包括金属晶粒细化剂金相变质剂元素添加剂金属净化剂4大类功能中间合金和航空航天级特种中间合金等360多种产品广泛应用于汽车高铁航空航天电力电器消费电子工业铝型材食品医药包装等中高端铝加工行业领域表4公司功能中间合金新材料主要产品及其用途和作用产品用途与作用用于合金组织控制在凝固过程中产生晶粒细化效果将晶粒尺寸由毫米级细化晶粒细化剂到微纳米级使金属力学性能表面性能和冷热加工性能得到大幅提升金相变质剂将金属组织中粗大的针状片状组织孕育成球状或微粒以减少针金相变质剂片状组织对基体的穿刺割裂作用使形成的金相组织更加致密均匀提高合金的力学性能和耐磨性能铝基中间合金将熔点相差大难熔融的金属或贵金属通过热熔和或化学反应制作成易熔易元素添加剂吸收的中间合金材料降低用户生产工艺过程温度和时间而减少能源消耗提高金属实收率降低成本降低污染物排放在高温下通过化学反应和物理干预作用将金属液体中的杂质沉浮分离提高金金属净化剂属纯净度提高金属力学性能和导电性能镁基中间合金用于高端镁合金成分组织调控性能提升锌基中间合金用于锌合金微合金化的元素及性能调整1529请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ铜基中间合金用于铜合金微合金化的元素及性能调整资料来源公司2019年年报德邦研究所在功能中间合金新材料领域公司产销规模始终处于行业领先地位规模化的产能配置在进一步巩固公司的行业和市场地位的同时也能够帮助企业降低生产成本扩大利润空间2022年公司功能中间合金产销量分别为75万吨和743万吨同比增长1788和1813实现近三年来产销量逐步上升领先于其他企业图162019-2022年立中集团功能中间合金产销量及营业收入资料来源公司年报德邦研究所立中集团2025年功能中间合金产能有望达到142万吨左右截至2022年末公司功能中间合金产能达92万吨同时仍有年产5万吨铝基稀土功能性中间合金新材料项目处于建设状态2024年达到可使用状态预计2025年公司功能中间产能将达142万吨高端晶粒细化剂销量增加带动公司的盈利空间持续走阔公司生产的晶粒细化类中间合金晶粒细化效果显著且持久细化效率高铝合金的加工性能和力学性能强并且产品质量稳定性提高衰退周期长2022年公司的高端晶粒细化剂销量为9433吨同比增长12381实现销售收入278亿元较2021年增长13167航空航天级特种中间合金产品产能加速释放为公司贡献业绩增量2022年航空航天级特种中间合金销量40825吨同比增长5828实现销售收入1亿元同比增长6488图17晶粒细化剂产品图18航空航天级特种中间合金1629请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ资料来源公司公告德邦研究所资料来源公司公告德邦研究所23铝合金车轮规模化效益带动竞争力提升国内铝合金车轮市场规模逐步扩大替代钢制车轮成为主流产品目前碳减排已成为全球共识同时对汽车零部件的轻量化需求也愈加迫切2017年铝合金车轮市场规模为3563亿元2021年市场规模为3846亿元2017-2021实现193的CAGR2021年中国车轮和铝合金车轮的销量分别为256亿只和203亿只铝合金车轮占车轮总销量79图192017-2021年中国铝合金车轮市场规模情况图202017-2021年汽车车轮和铝合金车轮销量资料来源智研咨询德邦研究所资料来源智研咨询德邦研究所铝合金车轮行业集中度高立中集团处于领先行列当前铝合金车轮行业龙头企业为中信戴卡立中集团位居铝合金车轮市场前列发展空间大表5铝合金车轮行业主要企业名称公司简介主要产品业务公司是中信集团于1988年投资组建的中国大陆第一家铝车中信戴卡轮制造企业2007年10月进行股份制改造2012年8铝车轮铝铸件月正式更名为中信戴卡股份有限公司公司始创于1984年公司是专业从事研发生产铸造铝功能合金新材料再合金变形铝合金铝合金车轮功能合金新材料精密模立中集团生铸造铝合金铝合具自动熔炼装备和锂钠电池新材料的国际化企业集团公金车轮司于2015年在深交所创业板挂牌上市公司是一家以先进制造业为核心的国际化公司在全球十个轻量化技术飞机制万丰奥威国家地区拥有制造基地和研发中心公司于2006年在造深交所上市1729请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ成立于2005年是一家生产铝合金汽轮的专业制造商公汽车铝轮毂高端汽今飞凯达司于2017年4月在深交所成功挂牌上市车轮毂资料来源各公司官网德邦研究所立中集团铝合金车轮产品种类多样国际竞争力强公司的主要产品包括低压铸造车轮铸造旋压车轮液态模锻车轮和固态模锻车轮并以低压铸造铸造旋压固态锻造液态锻造差压铸造五大成型技术为依托为全球知名整车厂商提供优质专业的服务客户遍布北美南美欧洲韩国日本等20多个国家及地区具有较强的国际竞争力和广阔的发展前景图21立中集团主要铝合金车轮产品资料来源公司官网德邦研究所公司技术成熟先进为多家车企提供铝合金车轮配套服务在铝合金车轮领域公司是行业内唯一一家从铝合金材料研发制造模具研发制造工装设备研究制造到车轮产品设计制造工艺研发数字信息化应用为一体的企业此外公司积极布局新能源汽车轻量化市场目前已为蔚来比亚迪理想小鹏威马华人运通及牛创等多家新能源车企提供铝合金车轮的产品配套服务1829请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ图22立中集团铝合金车轮板块合作公司资料来源公司官网德邦研究所公司的铝合金汽车车轮产销量逐年提升规模化效益明显公司在中国泰国美国韩国巴西和墨西哥拥有多家子公司全球化的生产基地和销售服务机构在为客户提供优质服务的同时提高了公司的盈利能力和抗风险能力2020年受疫情影响立中集团铝合金车轮产销量略有下降但在2021年后公司克服外界压力恢复生产铝合金车轮产销量逐步回升2022年立中集团铝合金车轮产量达1816万只销售量达1748万只图232019-2022年公司铝合金车轮产销量及营业收入资料来源公司公告德邦研究所墨西哥立中铝合金车轮项目促进产能逐年释放预计2025年铝合金车轮产能将达2360万只公司计划在墨西哥新建年产360万只超轻量化铝合金车轮产能实现公司全球化制造体系布局该项目预计在2024年达到可使用状态公司2025年铝合金车轮产能预计达2360万只图242022-2025年公司铝合金车轮产能预测1929请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖立中集团300428SZ资料来源立中集团向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书德邦研究所24新能源锂电新材料项目满足上游原料供应提升下游盈利空间新能源汽车销量剧增带动六氟磷酸锂等材料价格提升随着全球主要经济体的碳排放承诺的逐步清晰围绕绿色经济的扶持和激励政策更加积极推动新能源汽车步入高增长趋势据中汽协统计2022年中国新能源汽车销量达到6887万辆较2021年增长934市场占有率达到256较上年增长121在新能源汽车高速发展且需求量不断增加的背景下六氟磷酸锂等材料价格大幅上涨从目前的市场需求来看六氟磷酸锂的价格预计还将维持一段时间高位运行投资新能源锂电新材料延伸上下游产业链为了保证公司关键原料的质量和供应保障公司2021年7月份成立山东立中新能源材料有限公司投资建设立中集团新能源锂电新材料项目推进上下游产业链的延伸发展公司产品主要包括六氟磷酸锂锂电池添加剂材料电子级氟化钠产品和无机氟化盐类产品主要运用于新能源汽车消费电子风能等领域能够缓解新能源汽车客户锂电池材料的供应短缺问题有效保障立中集团产品质量的稳定性以及关键原料的供应2029请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明