本报告导读：
　　乘联会发布2023年9月新能源乘用车销量，批发和零售销量同环比双增长，1-9月插混占新能源比重提升至30%，纯电车型在出口方向持续发力。
　　摘要：
　　维持行业增持评级，新车集中上市，智能电动预期渐起。从2023年9月起，随着2022同期的销量基数回归正常，叠加华为智选车、特斯拉等多家车企新车型集中上市，我们预计乘用车销量有望同比加速增长。乘用车整车推荐标的小鹏汽车、理想汽车、江淮汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、爱柯迪、新泉股份、双环传动、银轮股份、精锻科技、拓普集团、多利科技、隆盛科技、嵘泰股份、旭升集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华依科技、德赛西威、华阳集团、华域汽车、华依科技等。
　　9月批发82.9万辆同环比增长，新能源出口势头强劲。9月新能源乘用车批发销量82.9万辆，同比+23%，环比+4.2%，1-9月累计批发590.4万辆，累计同比+36%。9月零售74.6万辆，同比+22.1%，环比+4.2%，1-9月零售口径累计销量518.8万辆，累计同比+33.8%。9月新能源乘用车出口9.1万辆，同比+107%，环比+16%，占乘用车出口总量的25.4%，其中纯电动乘用车占比94.7%。
　　9月新能源批发渗透率33.9%，零售渗透率36.9%，同比均实现增长。批发口径，9月新能源渗透率33.9%，同比+4.5pct，环比-1.8pct，1-9月累计批发渗透率33%，累计同比+6pct。零售口径，9月新能源渗透率36.9%，同比+5.1pct，环比-0.4pct，1-9月累计零售渗透率34%，累计同比+8pct。批发口径下，自主品牌新能源渗透率49.9%，环比1pct，豪华车新能源渗透率31.1%，环比-3.5pct，主流合资品牌新能源渗透率5.8%，环比-0.3pct。自主品牌依旧是新能源渗透率的主要驱动力，合资品牌渗透率仍较低。
　　1-9月PHEV占新能源增至30%，17家企业单月新能源销量超万辆。按动力类型拆分，9月纯电销量56.3万辆，同比+11.2%，环比+2.7%，插混销量26.6万辆，同比+58.7%，环比+7.3%。9月插混占新能源整体32%，同比+7pct，环比+0.8pct，1-9月插混占新能源整体30%，累计同比+8pct。在纯电动车型销量中，A00占比17%，同比-7pct，A0占比31%，同比+10pct，A级占比20%，B级占比29%。9月批发销量万台以上品牌共有17家，环比+2家，销量由高到低依次是比亚迪、特斯拉中国、吉利汽车、广汽埃安、长安汽车、理想汽车、上通五菱、上汽乘用车、长城汽车、小鹏汽车、零跑汽车、蔚来汽车、上汽大众、奇瑞汽车、哪吒汽车、华晨宝马和上汽通用。
　　风险提示：价格战进一步升级的风险，终端需求低于预期的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo汽车TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231011上次评级增持月销量持续增长PHEV占比显著提升TablesubIndustry细分行业评级行---新能源乘用车行业9月销量点评报告业吴晓飞分析师赵水平分析师郁研研究助理更0755-23976003021-38031657021-38031026wuxiaofeigtjascomzhaoshuipinggtjascomyuyan028679gtjascom新证书编号S0880517080003S0880521040002S0880123070140本报告导读乘联会发布2023年9月新能源乘用车销量批发和零售销量同环比双增长1-9月插相关报告TableDocReport混占新能源比重提升至30纯电车型在出口方向持续发力汽车智选模式日渐成熟合作新车型进入摘要爆发期20231009TableSummary维持行业增持评级新车集中上市智能电动预期渐起从2023年汽车环比回暖同比高增燃气车及出口双9月起随着2022同期的销量基数回归正常叠加华为智选车特发力斯拉等多家车企新车型集中上市我们预计乘用车销量有望同比加速20231009增长乘用车整车推荐标的小鹏汽车理想汽车江淮汽车长安汽汽车新车型与终端高景气共振看好华为产业链车比亚迪吉利汽车长城汽车等高景气度新能源化主线推荐20231008标的瑞鹄模具爱柯迪新泉股份双环传动银轮股份精锻科技汽车市场的交易重心仍然在华为产业链拓普集团多利科技隆盛科技嵘泰股份旭升集团等智能化主20230924线推荐标的伯特利上声电子星宇股份科博达华依科技德汽车中高端新能源MPV有望造就新蓝海赛西威华阳集团华域汽车华依科技等市场证20230920券9月批发829万辆同环比增长新能源出口势头强劲9月新能源乘研用车批发销量829万辆同比23环比421-9月累计批发究5904万辆累计同比369月零售746万辆同比221环比421-9月零售口径累计销量5188万辆累计同比3389月报新能源乘用车出口91万辆同比107环比16占乘用车出口告总量的254其中纯电动乘用车占比9479月新能源批发渗透率339零售渗透率369同比均实现增长批发口径9月新能源渗透率339同比45pct环比-18pct1-9月累计批发渗透率33累计同比6pct零售口径9月新能源渗透率369同比51pct环比-04pct1-9月累计零售渗透率34累计同比8pct批发口径下自主品牌新能源渗透率499环比-1pct豪华车新能源渗透率311环比-35pct主流合资品牌新能源渗透率58环比-03pct自主品牌依旧是新能源渗透率的主要驱动力合资品牌渗透率仍较低1-9月PHEV占新能源增至3017家企业单月新能源销量超万辆按动力类型拆分9月纯电销量563万辆同比112环比27插混销量266万辆同比587环比739月插混占新能源整体32同比7pct环比08pct1-9月插混占新能源整体30累计同比8pct在纯电动车型销量中A00占比17同比-7pctA0占比31同比10pctA级占比20B级占比299月批发销量万台以上品牌共有17家环比2家销量由高到低依次是比亚迪特斯拉中国吉利汽车广汽埃安长安汽车理想汽车上通五菱上汽乘用车长城汽车小鹏汽车零跑汽车蔚来汽车上汽大众奇瑞汽车哪吒汽车华晨宝马和上汽通用风险提示价格战进一步升级的风险终端需求低于预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1重点公司盈利与估值表收盘价PEEPS股票代码股票名称评级10112022A2023E2024E2022A2023E2024E688533SH上声电子451835389249051218增持603596SH伯特利739432305212172435增持002906SZ华阳集团339424365280080912增持600741SH华域汽车184817563232529增持603786SH科博达705629412308111723增持000887SZ中鼎股份124168144122070910增持603197SH保隆科技629605342258101824增持601799SH星宇股份1535466399296333952增持002472SZ双环传动278381287212071013增持688162SH巨一科技347321201133111726增持601689SH拓普集团725471331235152231增持600933SH爱柯迪243328255184071013增持603129SH春风动力1372293188146477394增持002594SZ比亚迪238641822314657107163增持0175HK吉利汽车91178--05--增持601633SH长城汽车256281533258090510增持600660SH福耀玻璃381209175160182224增持601238SH广汽集团100128182159080606增持000625SZ长安汽车143180152148080910增持002997SZ瑞鹄模具384505328215081218增持002920SZ德赛西威1305607489360222736增持300893SZ松原股份268516372263050710增持605333SH沪光股份21221185295642010003增持300978SZ东箭科技137684228167020608增持605068SH明新旭腾301502290211061014增持603305SH旭升集团237215237174111014增持301181SZ标榜股份320228246205141316增持603179SH新泉股份496511328245101520增持001311SZ多利科技518123130104424050增持002126SZ银轮股份187390253193050710增持000338SZ潍柴动力127222159120060811增持600066SH宇通客车132388231178030607增持605133SH嵘泰股份317378308205081016增持300680SZ隆盛科技197534260160040812增持600418SH江淮汽车141-1961009588-070102增持300258SZ精锻科技155296254207050608增持688071SH华依科技481961641273050818增持2015HK理想汽车-W1374------增持9868HK小鹏汽车-W662------增持数据来源wind国泰君安证券研究比亚迪盈利预测来自国君电新德赛西威盈利预测来自国君计算机其中吉利汽车理想汽车小鹏汽车单位为港元其余公司对应单位为人民币元请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3