策略摘要
　　铅：随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口愈发显著，预计废电池价格高位难跌，抬升再生铅成本上移。但近期铅市场下游接货偏差，市场观望情绪浓厚，建议中性思路对待。
　　核心观点
　　铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为22美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降75元/吨至16325元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至55元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-55元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至-30元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-30元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-100元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日持平为9050元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9625元/吨。
　　期货方面：10月11日沪铅主力合约开于16335元/吨，收于16345元/吨，较前一交易日跌145元/吨，全天交易日成交51756手，较前一交易日减少9296手，全天交易日持仓84459手，较前一交易日减少981手，日内偏弱震荡，最高点达到16410元/吨，最低点达到16295元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16355元/吨，收于16325元/吨，较昨日午后收盘跌20元/吨，夜间震荡。
　　节后铅锭下游企业刚需采购为主，成交略有好转。供应方面，进入四季度，原生铅冶炼企业将陆续进行铅精矿冬储，而再生铅冶炼方面，受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端供应偏紧，随着废电瓶和铅精矿等原料成本继续抬升，给予铅价一定支撑。需求方面，铅锭下游消费整体偏弱，开工表现平平，关注后续消费恢复情况。
　　库存方面：截至10月9日，SMM铅锭库存总量为7.7万吨，较国庆节前减少0.11万吨较10月7日增加0.1万吨。截止10月11日，LME铅库存为85300吨，较上一交易日持平。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧