研究报告全文：yrtsudnIelbaT万马科技TableTitle300698动态点评公司研2025年中国算力有望超300EFLOPS公究挖掘价值投资成长司积极布局自动驾驶算力信息TableRank技增持维持术2023年10月11日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师邹杰报证书编号S1160523010001告工信部等六部门9日对外发布的算力基础设施高质量发展行动计联系人刘琦划提出到2025年计算力方面算力规模超过300EFLOPS智能电话021-23586475算力占比达到35东西部算力平衡协调发展运载力方面国家枢相TablePicQuote对指数表现纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延15倍的直连网络传输重点应用场所光传送网OTN覆盖率达到80骨干网城域网47383676全面支持IPv6SRv6等创新技术使用占比达到40存储力方面存2615储总量超过1800EB先进存储容量占比达到30以上重点行业核心1553数据重要数据灾备覆盖率达到100应用赋能方面打造一批算力491-570新业务新模式新业态工业金融等领域算力渗透率显著提升10111211211411611811医疗交通等领域应用实现规模化复制推广能源教育等领域应用万马科技沪深300范围进一步扩大每个重点领域打造30个以上应用标杆基本数据TableBasedata算力交通行动计划提到面向智慧交通需求加快中心-总市值百万元473154区域-边缘多层级算力设施部署支持感知通信控制相关设备流通市值百万元436329的标准化接入与数据汇聚为道路交通精细化管理场站枢纽智能运52周最高最低元35672166营等跨域综合信息应用以及车路协同自动驾驶港口矿山自动化生产52周最高最低PE43826-334281等低时延高可靠应用提供灵活高效的算力支撑52周最高最低PB115673052周涨幅5562万马科技子公司优咔科技与雅安的合作将满足车企自动驾驶由车端52周换手率44858算力转向云端算力在智能网联领域为车企提供包括软硬件产品相关研究TableReport平台服务等帮助车企数字化智能化转型升级在自动驾驶领域双子公司优咔科技签署合作框架协议探方将在云平台建设及自动驾驶研发工具链方面共同探索可行的方案索助力主机厂提升自动驾驶研发效率助力主机厂客户加快自身自动驾驶研发的速度和效率20230908未来卫星也有望纳入车联网随着3GPPR17版本中正式发布5GNTN标准规范卫星通信将逐步融入5G通信范畴公司正在与客户及合作伙伴就基于5GNTN技术的融合通信技术进行研讨和验证将卫星连接纳入车联网连接管理平台统一管理Tableyemei万马科技300698动态点评评论上海优咔网络科技有限公司是国家认定的车联网领域高新技术企业是国内车联网行业领先的服务提供商和方案解决商客户主要包括吉利上汽东风等大型主机厂及理想智己高合等造车新势力万马科技子公司优咔科技有望借助雅安当地优势推动双方在自动驾驶智能网联等方面合作拓展优咔科技在汽车智能化网联化领域的布局增强公司平台化能力更好地服务车企客户万马科技车联网平台上管理超800万辆车主要满足车企客户车云之间的连接管理和运营奠定了公司与客户其他业务合作的基础目前公司持续研发积极拓展争取服务2-3家主机厂赋能客户自动驾驶加速落地万马科技主营业务包括通信类产品医疗信息化产品的研发生产和销售以及车联网连接与生态运营的产品与服务上半年公司整体实现收入223亿元其中车联网业务收入为646552万元同比增长4719通信类业务医疗行业业务和工控产品收入分别为1267469万元162799万元和155974万元我们维持公司2023-2025年实现营收589706864亿元实现归母净利润为072109156亿元对应PE为621140772868倍维持增持评级风险提示行业竞争激烈程度加剧风险车联网业务拓展不及预期风险盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元50873589417060286448增长率211158619782244EBITDA百万元516395221443920309归属母公司净利润百万307572141099115623元增长率657411346252364214EPS元股023054082117市盈率PE10296621140772868市净率PB775934760601EVEBITDA6044468330522128资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei万马科技300698动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3