全市场成交额或已触底。上上周（20230925-20230929）全市场整体成交继续下行，上深两市成交额回落至本年度5.5%分位数水平（前值为8.5%）。节前避险情绪小幅提升，美债利率走高驱动外资交易型资金流出，两市成交额仍处低位。
　　成交额集中度全面上行，涨跌幅分化度再度指向分歧。行业层面，集中度上升，分化度下降；个股层面，集中度上升，分化度上行，指示市场成交向热门行业（个股）集中，而涨跌幅差异在行业间弱化，在个股间上升。
　　赚钱效应上行。全A涨跌中位数为0.12%，较前值上升0.12个百分点。Top25%分位数为1.68%，较前值上升0.29个百分点。Top75%分位数为-1.36%，较前值上升0.02个百分点。个股涨跌家数比为1.09，较前值上升0.09。
　　行业换手率较前值下行。上上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（10.04%）、通信（8.40%）、传媒（7.08%）。
　　机构调研强度回落。从行业层面的机构调研强度看，机械设备（6.86%）、电子（4.04%）、计算机（3.93%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为0.37。
　　股市资金转为净流出。上上周股市资金净流入为-325.65亿元，较前值减少580.78亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-175.27亿元；（2）融资余额增加53.82亿元；（3）重要股东增持21.92亿元；（4）ETF流入58.60亿元；（5）新发偏股基金35.79亿元；（6）IPO20.81亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持39.84亿元；（9）ETF流出259.85亿元。
　　从资金流入流出来看，上上周ETF流入最多，为58.60亿元，ETF流出最多，为259.85亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少175.57亿元；（2）融资余额增加增加6.30亿元；（3）重要股东增持增加11.99亿元；（4）ETF流入减少263.50亿元；（5）新发偏股基金增加9.25亿元；（6）IPO减少37.23亿元；（7）定向增发减少15.99亿元；（8）重要股东减持增加29.15亿元；（9）ETF流出增加193.33亿元。
　　市场情绪再度回暖，资金流出风险持续下行。上上周公募基金申赎比平均数为1.10，大于1，代表基金申购多于赎回；相比于前值（平均数0.75）有所上升，代表市场情绪更为乐观。
　　上上周限售解禁家数为125家，较前值增加4家。限售解禁市值为1634.41亿元，较前值增加4.58亿元。预计本周限售解禁市值为为861.47亿元。从行业来看，上上周限售解禁市值最多的三个行业为：美容护理（464.06亿元）、交通运输（182.78亿元）、电子（162.62亿元）。有6个行业没有限售解禁出现。
　　风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月10日资金跟踪与市场结构周观察第四期赚钱效应有好转情绪低位待改善核心观点策略研究策略专题全市场成交额或已触底上上周20230925-20230929全市场整体成交继证券分析师王开证券分析师陈凯畅续下行上深两市成交额回落至本年度55分位数水平前值为85021-60933132021-60375429wangkai8guosencomcnchenkaichangguosencomcn节前避险情绪小幅提升美债利率走高驱动外资交易型资金流出两市成交S0980521030001S0980523090002额仍处低位基础数据成交额集中度全面上行涨跌幅分化度再度指向分歧行业层面集中度上中小板月涨跌幅643409-164创业板月涨跌幅199861-250升分化度下降个股层面集中度上升分化度上行指示市场成交向热AH股价差指数14740门行业个股集中而涨跌幅差异在行业间弱化在个股间上升A股总流通市值万亿元79786930赚钱效应上行全A涨跌中位数为012较前值上升012个百分点Top25市场走势分位数为168较前值上升029个百分点Top75分位数为-136较前值上升002个百分点个股涨跌家数比为109较前值上升009行业换手率较前值下行上上周换手率最高的三个一级行业为计算机1004通信840传媒708机构调研强度回落从行业层面的机构调研强度看机械设备686电子404计算机393三个行业的调研强度最高从宽基指数层面看沪深300的调研强度最大为037股市资金转为净流出上上周股市资金净流入为-32565亿元较前值减少资料来源Wind国信证券经济研究所整理58078亿元各分项资金为1北向资金净流入-17527亿元2融相关研究报告资余额增加5382亿元3重要股东增持2192亿元4ETF流入5860资金跟踪与市场结构周观察第三期-赚钱效应有所好转北亿元5新发偏股基金3579亿元6IPO2081亿元7定向增向资金小幅流入2023-09-26策略专题-A股有望持续回暖把握新质生产力投资机会发000亿元8重要股东减持3984亿元9ETF流出25985亿元2023-09-24资金跟踪与市场结构周观察20230911-20230915-交投情绪从资金流入流出来看上上周ETF流入最多为5860亿元ETF流出最多有待提高资金流入小幅回升2023-09-19策略周聚焦-金九银十把握结构性做多窗口为25985亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入减少175572023-09-17亿元2融资余额增加增加630亿元3重要股东增持增加1199资金跟踪与市场结构周观察第一期-市场热度小幅回落2023-09-12亿元4ETF流入减少26350亿元5新发偏股基金增加925亿元6IPO减少3723亿元7定向增发减少1599亿元8重要股东减持增加2915亿元9ETF流出增加19333亿元市场情绪再度回暖资金流出风险持续下行上上周公募基金申赎比平均数为110大于1代表基金申购多于赎回相比于前值平均数075有所上升代表市场情绪更为乐观上上周限售解禁家数为125家较前值增加4家限售解禁市值为163441亿元较前值增加458亿元预计本周限售解禁市值为为86147亿元从行业来看上上周限售解禁市值最多的三个行业为美容护理46406亿元交通运输18278亿元电子16262亿元有6个行业没有限售解禁出现风险提示数据更新滞后数据统计误差经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录成交热度5深交所上交所成交额5科创板创业板成交额5各行业成交额及占比边际变化6集中度与分化度6行业层面集中度7个股层面集中度8行业层面分化度8个股层面分化度8赚钱效应9换手情况10机构调研12行业层面12宽基指数层面13股市流动性13资金供给北上资金净流入14资金供给融资余额增加16资金供给公募偏股新发基金18资金供给ETF净流入19资金供给重要股东净增持19资金需求IPO20资金需求定向增发21市场情绪公募基金申赎比22资金流出风险限售解禁22风险提示24请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1上交所深交所股票成交额5图2上交所深交所股票成交额分位数5图3科创板创业板成交额5图4科创板创业板成交额分位数5图5各行业成交额对比上上周vs前值6图6各行业成交额对比上上周vs近20日6图7一级行业成交额占比7图8一级行业Top5成交额占比7图9二级行业Top10成交额占比7图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重8图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重8图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比9图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数9图17个股涨跌家数比10图18Top20个股涨跌幅10图19一级行业周换手率对比上上周vs前值10图20一级行业周换手率近一年分位数对比上上周vs前值11图21一级行业周换手率近三年分位数对比上上周vs前值11图22一级行业周换手率近五年分位数对比上上周vs前值12图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上上周vs前值12图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上上周vs前值13图25股市资金流入流出对比上上周vs前值14图26北向资金净流入当月值14图27北向资金净流入累计值年初至今14图28沪股通净流入累计值年初至今14图29深股通净流入累计值年初至今14图30行业层面北向资金净流入梳理15图31北向资金净流入Top10个股16图32北向资金净流出Top10个股16图33融资余额周度边际变化16图34行业层面融资余额增加梳理17图35融资余额增加Top10个股18图36融资余额减少Top10个股18图37新发偏股型基金数量与份额统计18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38净流入Top10ETF19图39净流出Top10ETF19图40重要股东净增持19图41行业层面重要股东净增持市值梳理20图42新增IPO数量和募资总额统计21图43行业层面定向增发募资金额梳理21图44预估基金申赎比22图45预估证券开户变化率22图46周度限售解禁市值统计虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值23图47行业层面限售解禁市值梳理23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告成交热度上上周20230925-20230929全市场整体成交继续下行上深两市成交额回落至本年度55分位数水平前值为85节前避险情绪小幅提升美债利率走高驱动外资交易型资金流出两市成交额仍处低位深交所上交所成交额深交所成交额为167万亿较前值减少200419亿元在三年分位数中位列6520较前值减少4个百分点上交所成交额为115万亿较前值减少233925亿元在三年分位数中位列6200较前值减少74个百分点图1上交所深交所股票成交额图2上交所深交所股票成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数科创板创业板成交额科创板成交额为020万亿较前值减少12476亿元在三年分位数中位列5510较前值减少21个百分点创业板成交额为080万亿较前值减少49758亿元在三年分位数中位列7860较前值减少24个百分点图3科创板创业板成交额图4科创板创业板成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告各行业成交额及占比边际变化上上周成交额最多的3个行业分别为电子309038亿元占总成交额1101计算机296500亿元占总成交额1056医药生物296032亿元占总成交额1055成交额最少的3个行业分别为综合3316亿元占总成交额012美容护理9708亿元占总成交额035钢铁14957亿元占总成交额053图5各行业成交额对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理图6各行业成交额对比上上周vs近20日资料来源Wind国信证券经济研究所整理集中度与分化度上上周成交额集中度全面上行涨跌幅分化度再度指向分歧行业层面集中度上升分化度下降个股层面集中度上升分化度上行指示市场成交向热门行业个股集中而涨跌幅差异在行业间弱化在个股间上升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7一级行业成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面集中度上上周一级行业Top5成交额占比为4795较前值上升748个百分点二级行业Top10成交额占比为4099较前值上升77个百分点图8一级行业Top5成交额占比图9二级行业Top10成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告个股层面集中度从个股层面看上上周成交额Top10个股占全部个股的成交额之比为5423较前值增加178个百分点成交额Top20个股占全部个股的成交额之比为7004较前值增加188个百分点图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面分化度从一级行业看Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为182较前值下降022个百分点Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为432较前值下降046个百分点图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面分化度上上周成交额Top20个股与Bottom20个股的成交额之比为684比值较前值增加057Top10个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为385相比前值上升064个百分点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理赚钱效应全A涨跌中位数为012较前值上升012个百分点Top25分位数为168较前值上升029个百分点Top75分位数为-136较前值上升002个百分点个股涨跌家数比为109较前值上升009图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图17个股涨跌家数比图18Top20个股涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理换手情况上上周换手率最高的三个一级行业为计算机1004通信840传媒708上上周换手率最低的三个一级行业为银行063石油石化116公用事业163图19一级行业周换手率对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理从一年历史分位数看医药生物5380机械设备3460通信2880三个行业的换手率均处在较高位置而公用事业000公用事业000轻工制造190三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图20一级行业周换手率近一年分位数对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理从三年历史分位数看通信5320医药生物4030房地产3910三个行业的换手率均处在较高位置而公用事业120农林牧渔250食品饮料320三个行业的换手率所处位置较低图21一级行业周换手率近三年分位数对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理从五年历史分位数看房地产5260医药生物4500通信4260三个行业的换手率均处在较高位置而公用事业190美容护理260农林牧渔340三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图22一级行业周换手率近五年分位数对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理机构调研行业层面从行业层面的机构调研强度看机械设备686电子404计算机393三个行业的调研强度最高图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告宽基指数层面从宽基指数层面看沪深300的调研强度最大为037从边际变化看中证500的调研强度在上上周的绝对变化最大降低了063图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理股市流动性上上周股市资金净流入为-32565亿元较前值减少58078亿元各分项资金为1北向资金净流入-17527亿元2融资余额增加5382亿元3重要股东增持2192亿元4ETF流入5860亿元5新发偏股基金3579亿元6IPO2081亿元7定向增发000亿元8重要股东减持3984亿元9ETF流出25985亿元从资金流入流出来看上上周ETF流入最多为5860亿元ETF流出最多为25985亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入减少17557亿元2融资余额增加增加630亿元3重要股东增持增加1199亿元4ETF流入减少26350亿元5新发偏股基金增加925亿元6IPO减少3723亿元7定向增发减少1599亿元8重要股东减持增加2915亿元9ETF流出增加19333亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图25股市资金流入流出对比上上周vs前值资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给北上资金净流入上上周北向资金净流入为-17527亿元较前值减少17557亿元本年度累计净流入为103193亿元图26北向资金净流入当月值图27北向资金净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数图28沪股通净流入累计值年初至今图29深股通净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告分行业来看上上周北向资金净流入的Top3为医药生物2152亿元电子349亿元电力设备326亿元北向净流出的Top3为非银金融-4413亿元食品饮料-2785亿元通信-2621亿元本月以来北向资金净流入的Top3为汽车5019亿元家用电器2370亿元医药生物1473亿元北向净流出的Top3为非银金融-16521亿元食品饮料-12691亿元电力设备-10469亿元从边际变化看北向资金流入改善在医药生物4224亿元电力设备3224亿元基础化工688亿元三个行业表现最为明显而北向资金流出在非银金融-4154亿元计算机-3907亿元通信-3103亿元三个行业的边际恶化体现最为明显图30行业层面北向资金净流入梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从个股看北向资金净流入的前十大个股为药明康德隆基绿能美的集团双环传动昆仑万维安克创新沪电股份杭叉集团人福医药新潮能源北向资金净流出的十大个股为贵州茅台比亚迪中国平安中际旭创五粮液中国中免宁德时代新易盛中国建筑中兴通讯请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图31北向资金净流入Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理图32北向资金净流出Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给融资余额增加上上周融资余额增加值为5382亿元较前值增加630亿元图33融资余额周度边际变化资料来源Wind国信证券经济研究所整理因数据更新滞后统计截至到2023927请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告分行业来看上上周融资余额增加的Top3为机械设备841亿元医药生物815亿元建筑材料635亿元融资余额减少的Top3为交通运输-385亿元煤炭-337亿元电子-334亿元本月以来融资余额增加的Top3为机械设备6150亿元医药生物4330亿元电力设备4191亿元融资余额减少的Top3为电子068亿元通信347亿元非银金融407亿元图34行业层面融资余额增加梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理因数据更新滞后统计截至到2023927个股层面融资余额增加的前十大个股为人民网中兴通讯赛力斯双鹭药业通威股份剑桥科技比亚迪中国平安中国石油浪潮信息个股层面融资余额减少的前十大个股为隆基绿能民生银行拓维信息上海电力平煤股份太平洋世纪华通药明康德科大讯飞昆仑万维请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图35融资余额增加Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理因数据更新滞后统计截至到2023927图36融资余额减少Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理因数据更新滞后统计截至到2023927资金供给公募偏股新发基金上上周新发偏股型基金15支发行量为3579亿元图37新发偏股型基金数量与份额统计资料来源Wind国信证券经济研究所整理注偏股型基金为被动指数型偏股混合型普通股票型和灵活配置型四类请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告资金供给ETF净流入上上周ETF净流入为-20125亿元较前值减少45683上上周净流入前十的ETF为食品饮料ETF868亿元价值ETF835亿元证券ETF基金553亿元科创芯片ETF399亿元上证380ETF334亿元半导体ETF247亿元科创100指数ETF213亿元科创50ETF基金207亿元中创400ETF194亿元中证100ETF145亿元流出前十的ETF为中证2000ETF-3159亿元深价值ETF-1771亿元MSCI中国A股ETF-945亿元券商ETF-744亿元畜牧ETF-691亿元科创50ETF龙头-641亿元创业板ETF南方-563亿元基本面50ETF-556亿元资源ETF-512亿元中证2000ETF指数-489亿元图38净流入Top10ETF图39净流出Top10ETF资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给重要股东净增持上上周重要股东净增持市值为-1869亿元相比前值减少1049亿元图40重要股东净增持资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告上上周重要股东增持家数为74家较前值减少34家上上周重要股东减持家数为86家较前值增加27家重要股东净增持金额为-1793亿元较前值减少171607371874487亿元从行业来看上上周重要股东净增持市值最多的三个行业为石油石化687亿元交通运输232亿元公用事业120亿元上上周重要股东净减持市值最多的三个行业为计算机-1226亿元医药生物-475亿元有色金属-299亿元图41行业层面重要股东净增持市值梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金需求IPO上上周新增IPO8家募资金额7885亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20