钢材：需求恢复欠佳钢材期现下跌
　　逻辑和观点：
　　节后多家钢厂降价，钢材价格震荡偏弱，螺纹2401合约收于3638元/吨，较节前下跌62元/吨；热卷2401合约收于3740元/吨，较前日下跌58元/吨。现货方面，昨日成交不如前两日，北京地区低价成交为主，期现低价出货；上海地区成交较差，较前一日下跌60元/吨，昨日全国建材成交13.45万吨，成交量较前一日有所下降。
　　综合来看，目前铁水产量处于季节性高位，建材消费虽已进入旺季但未见显著改善，外加建材库存有累库趋势，节后需求尚未恢复，产业结构失衡，另外假期期间海外风险有所暴露，加剧了金融市场的担忧。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。
　　铁矿：消费预期堪忧铁矿再度走弱
　　逻辑和观点：
　　十一长假过后，钢材出现累库，铁水产量小幅回调，市场对未来消费悲观。为此昨日黑色集体继续下挫，铁矿石期货同步持续下跌，01合约货价格收于828元/吨，较前日下跌23.5元/吨。现货方面，受期货影响，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。PB粉主流价950-955元/吨，超特粉主流价840-845元/吨。昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量2895万吨，周度减少602万吨；45港到港总量2035万吨，周度减少359万吨。
　　整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。
　　双焦：双焦供应下降价格短期震荡
　　逻辑和观点：
　　焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量下跌，盘面收于2499.5元/吨，跌幅1.58%。现货方面，日照港准一级冶金焦报价2260元/吨，环比持平。供应方面，焦化厂亏损产量有所下降，叠加4.3米焦炉20号前计划关停，焦炭供应预期有所收缩。需求方面跟铁水维持高位，目前钢厂亏损范围加大，但成材的减量尚不明显。库存继续低位去库，焦炭第三轮提涨预计将在本周落地。短期焦炭可能伴随黑色商品调整，考虑全产业链的低库存，四季度在稳经济的前提下，焦炭价格趋势向上的概率大于向下。
　　焦煤方面：昨日焦煤2309合约缩量震荡，盘面收于1862元/吨，涨幅0.7%。现货方面各煤种以涨为主。供应端煤矿事故不断，产量持续受到安监扰动。需求端受焦化利润亏损影响，高价煤需求有所减弱。库存低位去化格局未变。短期焦煤可能伴随黑色商品调整，后期动力煤即将进行补库，加之海外印度对动煤及焦煤的需求偏强，内外煤炭价格共振上行。
　　策略：
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。
　　动力煤：产地港口情绪共振支撑价格延续上行
　　逻辑和观点：
　　期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域乐观情绪有所升温，叠加市场供给收缩态势，价格有所上涨。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价稳步上涨。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄，近期海外煤报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到10月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于592.90，相比上一交易日上涨2.02点。
　　需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
　　玻璃纯碱：现货价格稳中有涨玻璃盘面大幅上调
　　逻辑和观点：
　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅上涨，收于1724元/吨，上涨56元/吨，涨幅2.75%。现货方面，昨日全国均价2094元/吨，环比上涨4元/吨，华北市场

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-10-10需求恢复欠佳钢材期现下跌研究院黑色建材组钢材需求恢复欠佳钢材期现下跌研究员王英武逻辑和观点010-64405663节后多家钢厂降价钢材价格震荡偏弱螺纹2401合约收于3638元吨较节前下跌wangyingwuhtfccom62元吨热卷2401合约收于3740元吨较前日下跌58元吨现货方面昨日成从业资格号F3054463交不如前两日北京地区低价成交为主期现低价出货上海地区成交较差较前一投资咨询号Z0017855日下跌60元吨昨日全国建材成交1345万吨成交量较前一日有所下降王海涛wanghaitaohtfccom综合来看目前铁水产量处于季节性高位建材消费虽已进入旺季但未见显著改善从业资格号F3057899外加建材库存有累库趋势节后需求尚未恢复产业结构失衡另外假期期间海外风投资咨询号Z0016256险有所暴露加剧了金融市场的担忧随着宏观利好政策不断释放政府稳经济意愿邝志鹏较强加之后续逆周期调节政策仍有储备后期需要观察政策落地效果和执行情况kuangzhipenghtfccom短期钢材价格将延续震荡走势从业资格号F3056360策略投资咨询号Z0016171单边震荡联系人余彩云跨期无yucaiyunhtfccom跨品种无从业资格号F03096767期现无刘国梁liuguolianghtfccom期权无从业资格号F03108558关注及风险点宏观经济政策旺季需求成色原料价格走势进出口表现原料供应等投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿消费预期堪忧铁矿再度走弱逻辑和观点十一长假过后钢材出现累库铁水产量小幅回调市场对未来消费悲观为此昨日黑色集体继续下挫铁矿石期货同步持续下跌01合约货价格收于828元吨较前日下跌235元吨现货方面受期货影响唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅趋弱贸易商报价积极性一般市场成交较少PB粉主流价950-955元吨超特粉主流价请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-10-10840-845元吨昨日钢联公布上周铁矿石新口径全球发运总量2895万吨周度减少602万吨45港到港总量2035万吨周度减少359万吨整体来看上周铁矿石发运及到港量再次下滑叠加废钢供给长期受限而非建材产量保持韧性刺激铁矿石消费强度使得矿价表现偏强后期关注旺季钢材需求钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况从而综合研判铁矿石的供需平衡同时紧密跟踪宏观经济政策力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会策略单边震荡跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点粗钢平控政策实施情况钢厂利润及检修情况海外发运情况和行政政策干预等双焦双焦供应下降价格短期震荡逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2401合约缩量下跌盘面收于24995元吨跌幅158现货方面日照港准一级冶金焦报价2260元吨环比持平供应方面焦化厂亏损产量有所下降叠加43米焦炉20号前计划关停焦炭供应预期有所收缩需求方面跟铁水维持高位目前钢厂亏损范围加大但成材的减量尚不明显库存继续低位去库焦炭第三轮提涨预计将在本周落地短期焦炭可能伴随黑色商品调整考虑全产业链的低库存四季度在稳经济的前提下焦炭价格趋势向上的概率大于向下焦煤方面昨日焦煤2309合约缩量震荡盘面收于1862元吨涨幅07现货方面各煤种以涨为主供应端煤矿事故不断产量持续受到安监扰动需求端受焦化利润亏损影响高价煤需求有所减弱库存低位去化格局未变短期焦煤可能伴随黑色商品调整后期动力煤即将进行补库加之海外印度对动煤及焦煤的需求偏强内外煤炭价格共振上行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-10-10策略焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无期现无期权无关注及风险点钢厂减产情况焦化利润煤炭进口等动力煤产地港口情绪共振支撑价格延续上行逻辑和观点期现货方面产地方面榆林地区受安监问题等因素影响市场供给仍旧偏紧支撑市场价格延续上行鄂尔多斯区域乐观情绪有所升温叠加市场供给收缩态势价格有所上涨晋北地区煤矿竞价参与度活跃矿方积极保供发运市场煤交易稳定价格上行港口方面市场询价需求有所增加港口优质货源偏少贸易商挺价心态升温报价稳步上涨进口方面人民币贬值叠加海运费上涨进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄近期海外煤报价有所上调进口煤市场持稳运行运价方面截止到10月9日海运煤炭运价指数OCFI报于59290相比上一交易日上涨202点需求与逻辑产地安全检查影响动力煤供应电厂存在补库预期短期煤炭受非电行业补库影响及煤矿事故影响价格有所上涨中长期看需关注在安全要求下供应受到扰动的程度同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况因期货流动性严重不足我们建议观望关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱现货价格稳中有涨玻璃盘面大幅上调逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2401大幅上涨收于1724元吨上涨56元吨涨幅请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-10-10275现货方面昨日全国均价2094元吨环比上涨4元吨华北市场价格走强沙河市场成交有所好转华东市场产销持稳华南市场环比改善整体来看今年玻璃缺乏明确趋势性大方向供应持续增加而需求也处于高位加之下游补库力度提升短期价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动关注近期产销变动和投机资金避险操作等纯碱方面昨日纯碱主力合约2401窄幅震荡收于1748元吨上涨8元吨涨幅046现货方面昨日纯碱市场产销持稳纯碱开工率8906整体来看产量增幅明显纯碱需求稳中偏强总库存处于历史同期低位水平短期纯碱供需偏紧但随着检修复产和远兴一二线产量释放供应将逐步向宽松转换近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行远月在产能大幅增加的预期下持续承压关注近期纯碱库存变化产量变化和投机资金避险操作等策略玻璃方面震荡纯碱方面近强远弱跨品种无跨期无关注及风险点光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-10-10商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约10月9日9月28日9月22日9月8日10月9日9月28日9月22日9月8日螺纹钢热轧卷板上海现货3750379038303770上海现货3760381038703850北京现货3710373037603670天津现货3790384038803870广州现货3870391039503940广州现货3770384038803850RB10合约3569361537133676HC10合约3800388439193865RB01合约3638369037793717HC01合约3740379538633809RB05合约3630367237503695HC05合约3696375138103753RB1018117511794HC10-40-74-49-15基差上海RB011121005153基差上海HC012015741RB051201188075HC0564596097基差北京RB011621307143基差天津HC01140135107151RB10-RB01-69-75-66-41HC10-HC0160895656HRB01-RB058182922HC01-HC0544445356C唐山普方坯价格3470348035303510长流程华北-170-120-86105张家港6-8mm废钢2590260026302570即期利润华东-355-307-257-50唐山生铁即时成本2768276627622568江苏生铁即时成本2915291529142699全国废钢到货万吨5092534755885172近月-105-81-63127长流程全国建材成交万吨1345116916491155远月-27-6-3161盘面利润长流程华北-160-136-10420超远月空值空值空值空值即期利润华东-285-245-214-50现货372368371390近月-140-116-7898卷矿比01合约452445443460长流程远月-38-27-515405合约471466461475盘面利润超远月空值空值空值空值现货165170172178短流程华东-251-226-221-203卷焦比01合约150149154165即期利润华南-307-305-300-29805合约158156160170现货371367367382现货10204080螺矿比01合约439433434449卷螺差01合约102105849205合约46345645346705合约66796058现货164169170175焦炭焦煤螺焦比01合约146145150161日照港2280224022502160焦炭现货价格05合约155153157167唐山到厂价2260226021602060准一级铁矿石吕梁出厂价2500250023902280PB粉920941949898J01合约2500254025122304日青京曹四港最低超特粉834838845760J05合约2346240423882211价卡粉101010191038973J09合约2253232323222287普氏62美金指数-119701236011680J01-18-101-6349基差日照港现I01合约828852872828J051363561142货I05合约784806827791J0922911612766I09合约728744768903J01-J0515413612493I01161160149137J05-J09938166-76基差I05205206194174山西中硫煤1950195019501850PB粉焦煤现货价格I0926126825361沙河驿蒙52270227020801960主焦I01224204192143蒙煤3仓单价1885185518051625基差I05268251237180澳洲中挥发硬焦CFR中国237237235221超特粉I0932431229667JM01合约1862184918611642I01-153164159JM05合约1681169016921554基差I05-200209196JM09合约1608161916241677普氏指数I09-26126883JM0121422721118基差沙河驿关注品种主力合约巴粗JM05399391194210134120104114蒙5基差IOC6JM0947246126287I01-I0544474537基差蒙煤3JM01236-56-17I05-I09576259-113基差山西中硫煤JM01-32-19-3188现货226217216219JM01-JM0518116016988焦焦矿比01合约302298288278JM05-JM09737168-123炭05合约299298289280现货117115115117主港铁矿成交万吨733778105焦炭焦煤比01合约134137135140中间价美元兑人民币7178971798717297215005合约140142141142铁矿进口即期利润3535187蒙煤通关量-724974741黑色商品日报丨2023-10-10玻璃纯碱沙河安全2020196919692003FG01296292218271玻璃现货石家庄玉晶2020196019601960基差FG05425401336383FG01合约1724166817421689FG0947743438137FG05合约1595155916241577FG01-FG05129109118112FG09合约1543152615791923FG05-FG09523345-346华北重碱低端3150330033003300SA011352136012471307纯碱现货沙河重碱低端3100310031003100基差SA051438144913831425SA01合约1748174018531793SA09142314411403-444SA05合约1662165117171675SA01-SA058689136118SA09合约1677165916973544SA05-SA09-15-820-1869数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-10图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220235009004007003005002003001001000100100300200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-10图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-10图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001900280014002400900200040016001001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-10图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-10-10免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom