●行情回顾：假期期间，美国政府停摆危机暂时解除，美国经济数据显示韧性反弹，另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平，均使得美债收益率以及美元指数走强，商品市场承压。外盘商品整体来看跌多涨少，crb商品价格指数较节前下跌2.68%。能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种收跌。其中，原油、黄金、白银、豆棕油跌幅居前。
　　●展望：贵金属方面，假期前后美元及美债收益率持续走强对板块形成压制，另外原油下跌使得通胀预期转好，削弱黄金抗通胀溢价。不过周五非农超预期引发贵金属短暂跳水后出现反转，显示三月低点附近支撑依然有效，短期仍以震荡调整为主。
　　有色方面，同样受制于强势美元及美债收益率，板块承压回落。宏观层面来看，对于11月美联储加息的预期概率增加，另外9月全球制造业PMI维持在荣枯线以下，需求预期承压。供需方面，当前来看旺季兑现不及预期，多数品种预期供需偏宽松，不过整体绝对库存偏低，仍对板块形成一定支撑。整体来看，短期板块或维持震荡格局。
　　黑色方面，节前补库驱动减弱，原材料下跌，带动产业链重心下移。节中螺纹表需环比大幅回落，库存明显累积，基本符合历年规律。钢厂盈利率持续走低，后续或有减产驱动。不过在银十需求支撑下，库存难有大幅累积。原材料方面，铁水产量小幅下降但仍然保持高位，对原料需求保持良好。供应方面依然偏紧，因此整体来看原料成本有支撑。跟随节中外围市场情绪回调之后，黑色整体或以震荡为主。
　　能源方面，受到美元走高、美国沙特关系缓和预期、以及EIA单周汽油表需走弱等多重影响，外盘油价大幅下行。当前原油基本面暂时稳定，地缘方面巴以冲突虽然对原油供需面影响不大，但是市场预期美国对伊朗制裁可能重新趋严以及美国与沙特关系缓和的不确定性加大，都对油价形成一定溢价支撑。短期油价或高位震荡。
　　化工方面，假期期间原油大跌，油化工品种也出现了不同程度的下跌，但整体跌幅要小于原油。整体来看，油化工供需矛盾不大，在补跌之后，或以承压为主。煤化工方面，尿素供应恢复较为确定，短期内需求衔接出现缺口，国内需求将主要集中在淡储，供需面有下行驱动。
　　农产品方面，美国大豆季度库存数据比预期偏高，巴西大豆种植进度偏快，叠加强势美元，美豆价格弱势下跌。另外，马棕油方面即将公布9月供需数据，从假期内公布的预测数据来看，9月出口增长或低于产量增量，预期9月份继续累库。因此外盘油脂整体表现弱势。短期来看，油脂油料或整体偏弱运行。养殖成本的下跌，对生猪与鸡蛋同样形成拖累。
　　【行情回顾】
　　●节前一周，商品整体收涨0.66%。其中农产品和能化板块分别上涨1.78%和1.17%，贵金属和有色分别下跌2.19%和1.27%，黑色微跌0.24%。
　　假期期间，美国政府停摆危机暂时解除，美国经济数据显示韧性反弹，另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平，均使得美债收益率以及美元指数走强，商品市场承压。外盘商品整体来看跌多涨少，crb商品价格指数较节前下跌2.68%。能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种收跌。其中，原油、黄金、白银、豆棕油跌幅居前。
　　

研究报告全文：大宗商品周度报告2023年10月9日紧缩预期继续深化短期商品或仍承压运行大宗商品周报行情回顾假期期间美国政府停摆危机暂时解除美国经济数据显示韧性反弹另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平均使得美债收益率以及美元指数走强商品市场承压外盘商品整体来看跌多涨少crb商品价格指数较节前下跌268能源贵金属有色金属农产品等板块大多数品种收跌其中原油黄金白银豆棕油跌幅居前国投安信期货胡静怡展望贵金属方面假期前后美元及美债收益率持续走强对板块形成压投资咨询号制另外原油下跌使得通胀预期转好削弱黄金抗通胀溢价不过周五非农Z0019749超预期引发贵金属短暂跳水后出现反转显示三月低点附近支撑依然有效期货从业资格号短期仍以震荡调整为主F03090299有色方面同样受制于强势美元及美债收益率板块承压回落宏观层面来看对于11月美联储加息的预期概率增加另外9月全球制造业PMI维持在荣枯线以下需求预期承压供需方面当前来看旺季兑现不及预期多数品种预期供需偏宽松不过整体绝对库存偏低仍对板块形成一定支撑整体来看短期板块或维持震荡格局黑色方面节前补库驱动减弱原材料下跌带动产业链重心下移节中螺纹表需环比大幅回落库存明显累积基本符合历年规律钢厂盈利率持续走低后续或有减产驱动不过在银十需求支撑下库存难有大幅累积原材料方面铁水产量小幅下降但仍然保持高位对原料需求保持良好供应方面依然偏紧因此整体来看原料成本有支撑跟随节中外围市场情绪回调之后黑色整体或以震荡为主能源方面受到美元走高美国沙特关系缓和预期以及EIA单周汽油表需走弱等多重影响外盘油价大幅下行当前原油基本面暂时稳定地缘方面巴以冲突虽然对原油供需面影响不大但是市场预期美国对伊朗制裁可能重新趋严以及美国与沙特关系缓和的不确定性加大都对油价形成一定溢价支撑短期油价或高位震荡化工方面假期期间原油大跌油化工品种也出现了不同程度的下跌但整体跌幅要小于原油整体来看油化工供需矛盾不大在补跌之后或以承压为主煤化工方面尿素供应恢复较为确定短期内需求衔接出现缺口国内需求将主要集中在淡储供需面有下行驱动农产品方面美国大豆季度库存数据比预期偏高巴西大豆种植进度偏快叠加强势美元美豆价格弱势下跌另外马棕油方面即将公布9月供需数据从假期内公布的预测数据来看9月出口增长或低于产量增量预期9月份继续累库因此外盘油脂整体表现弱势短期来看油脂油料或整体偏弱运行养殖成本的下跌对生猪与鸡蛋同样形成拖累国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处行情回顾节前一周商品整体收涨066其中农产品和能化板块分别上涨178和117贵金属和有色分别下跌219和127黑色微跌024假期期间美国政府停摆危机暂时解除美国经济数据显示韧性反弹另外职位空缺率达到近三个月来的最高水平均使得美债收益率以及美元指数走强商品市场承压外盘商品整体来看跌多涨少crb商品价格指数较节前下跌268能源贵金属有色金属农产品等板块大多数品种收跌其中原油黄金白银豆棕油跌幅居前图1南华指数涨跌幅200178150117100066050涨000跌幅-050-024-100-150-127-200-250-219南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属数据来源同花顺iFinD国投安信期货图2中证商品指数走势中证商品期货指数中证商品期货价格指数南华商品指数2000270018002500160023001400210012001900数据来源wind国投安信期货图3各品种主力合约波动情况8周收盘周最高周最低52涨跌-1幅-4-7-10燃原菜棕豆棉纸苹焦沥白豆铝锌苯焦铁PTA豆聚鸡天菜玻硅玉淀生热铜聚白螺锡不黄PVC甲镍乙纯料油油榈油花浆果炭青糖粕乙煤矿一乙蛋然粕璃铁米粉猪卷丙银纹锈金醇二碱油油烯石烯橡烯钢钢醇胶数据来源同花顺iFinD国投安信期货注释计算各品种主力合约当月收盘月最高月最低相对上月收盘价的涨跌幅度旨在综合分析各品种月线级别的振幅和累计涨跌幅国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图4各品种C1-C3月间价差率横向对比纯碱2116豆粕铁生玻猪矿菜11璃石燃苯粕原料聚乙豆沥棉菜聚6油油鸡白热丙PTA月烯油青花油硅乙豆黄差锌蛋铝糖卷烯铁烯一铜金率1锡镍棕白焦甲不螺淀PVC-4玉乙焦苹榈银炭醇锈纹粉米纸油钢二煤果-9钢醇浆天-14然橡-19胶数据来源同花顺iFinD国投安信期货图5商品相关板块指数表现农林牧渔石油石化基础化工煤炭403020100-10-20-30-40数据来源同花顺iFinD国投安信期货图6商品相关板块指数周涨跌幅100046050032019013000周-050涨跌幅-100-094-108-150-169-200-192-250沪深300石油石化轻工制造基础化工农林牧渔煤炭钢铁有色金属数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处图7商品各板块沉淀资金亿元农产品石油化工煤炭钢铁有色金属贵金属160065000600001400550001200500004500010004000080035000300006002500040020000202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202332202342202352202362202372202382202392数据来源同花顺iFinD国投安信期货202110220211122021122202210220221122022122图8各品种周度沉淀资金变动亿元10苹沥果玉青米周0PVC度焦不淀豆锡沉炭锈粉乙鸡原聚一二铝镍锌燃纸淀-10钢蛋油乙聚棉生醇烯料浆丙花资油猪苯热黄白金烯乙卷天菜-20金糖豆白甲纯铜变烯然粕粕银玻硅焦棕橡醇碱璃豆动铁煤榈油胶油-30菜亿铁元油矿PTA-40石螺-50纹数据来源同花顺iFinD国投安信期货钢图9各品种平均成交持仓比35原油锡30燃25镍料苯成油乙交20烯纸天持浆菜然棕菜橡仓15粕锌油榈PVC胶油焦比煤10白不焦豆豆PTA05银锈炭铝淀聚玻纯乙一油沥黄甲聚苹棉鸡白钢粉丙璃碱二青金醇铁螺硅热玉铜乙果花蛋糖矿豆00烯醇烯纹铁卷米粕生石钢猪数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处图10宏观高频数据数据来源Wind国投安信期货波罗的海干散货指数BDICCFI综合指数400060005000300040002000300010002000100000202202202202202202202202202202202202数据来源wind国投安信期货数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处图11相关比值油铜比3530252015105金银比130120110100908070605040120金油比100806040200国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处06标普GSCI标普5000504030220202920204920206920208920212920214920216920218920222920224920226920228920232920234920236920191092019129202010920201292021109202112920221092022129数据来源wind国投安信期货035农工比03303102902702520220305202206052022090520221205202303052023060520230905数据来源Wind国投安信期货图12黑色产业链比值焦炭焦煤螺纹钢焦炭螺纹钢铁矿石右2492282718616514124132021927202212720222272022327202242720225272022627202272720228272022927202312720232272023327202342720235272023627202372720238272023927202110272021112720211227202210272022112720221227数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处商品基金概况商品ETF净值周收益率规模亿元份额变动成交量成交量变动标的前海开源黄金ETF43353-5451040713042856375008011Au9999天弘上海金ETF42744-478058-18490060074722上海金嘉实上海金ETF44297-473036472353320012036上海金南方上海金ETF45588-47802600082190019249上海金易方达黄金ETF42832-5453769192478414004738Au9999博时黄金ETF43252-545604112048014600-1178Au9999广发上海金ETF43323-480075420124244924769上海金黄金工银黄金ETF43335-545105364160900017313Au9999富国上海金ETF43561-47519517055792002984上海金国泰黄金ETF42770-5461182331375338004979Au9999华夏黄金ETF43537-543147919557840010869Au9999建信上海金ETF43894-47404970543500-3419上海金中银黄金43983-477049000123113211355上海金华安黄金易ETF43306-54506300147930037798Au9999建信易盛郑商所能源化工16687-164428-1633218920004721易盛能化A期货ETF大商所豆粕期货价华夏饲料豆粕期货ETF22900103506-155553184200-2259格指数大成有色金属期货ETF15600-151291137914957000-6472上期有色金属指数国投瑞银白银期货LOF07510-2091077000272257952977SHFE白银主力黄金ETF合计222021054400459815650商品ETF合计24503-0105573049763017数据来源同花顺iFinD国投安信期货图13主要商品基金ETF涨跌幅201031000周-10收-20益-164-151率-30-209-40-50-60-545黄金ETF能化ETF豆粕ETF有色ETF白银基金数据来源同花顺iFinD国投安信期货图14商品类ETF基金净值波动情况国投瑞银白银期货LOF大成有色金属期货ETF25建信能源化工期货ETF华夏饲料豆粕期货ETF5023华安黄金易ETF右21451917154013113509070530数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公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