截至9月28日当周，节前期指表现分化，IH2310下跌1.02%，IF2310下跌0.63%，IC2310下跌0.21%，IM2310上涨0.26%。总体来看，资金方面北向资金流出125.32亿元，杠杆资金流入34.10亿元。长假期间海外美债收益率继续强势，国内经济端继续传递企稳回升信号。
　　比值方面，传媒和通信领涨，钢铁和煤炭领跌，市场风格切换，中小盘相对抗跌，中证1000指数小幅收涨。持仓量方面，场换手率持续下降。节前资金普遍较为谨慎，多空单绝对数值均以流出为主，持仓量周度强弱指标仍没有超过20日均线。
　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年78%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年79%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标2分，流动性指标5分，估值指标3分，市场情绪指标2分。期债方面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标9分。期限结构方面，与前周相比基差波动有所降低。
　　金融量化CTA策略上周净值没有明显变化。长周期方面，PMI重回扩张区间，系数上对于成长板块提振明显，积极因素不断增加。8月经济数据中生产、投资、消费均好于预期，但地产投资和出口仍然偏弱。短周期方面，期指整体仍然承压，成交情况继续收缩，但是边际上放缓。美债收益率和汇率压力仍在，但是IM的成长板块对此的表现钝化，加上三季度超跌后目前IM/IH低于近一年中枢。持仓量因子方面，市场换手率持续下降。节前资金普遍较为谨慎，多空单的增量收缩，持仓量周度强弱指标仍没有超过20日均线。尽管对于IC和IM有较大的的拉升，但是没有超过开仓阈值，可能也和节前市场情绪谨慎有关。综合信号短期中性震荡。期债方面，资金面使得短周期承压，但是持仓量信号对于5年期国债有一定支撑。10年期短周期信号已经反超5年期，曲线趋向走平，综合信号中性震荡。
　　目前收益率曲线形态已较平坦，如果后续央行对流动性有所呵护，那么市场对未来资金面保持稳定的信心会有所加强，此时收益率曲线走陡的概率大；如果继续维持现状，收益率曲线可能还会有小幅变平的可能性，但变平的斜率会有所放缓，长端利率的相对压力会增大。
　　

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年10月9日短周期仍然承压量化CTA周报p截至9月28日当周节前期指表现分化IH2310下跌102IF2310下跌063IC2310下跌021IM2310上涨026总体来看资金方面北向资金流出亿元杠杆资金流入12532操作评级3410亿元长假期间海外美债收益率继续强势国内经济端继续传递企稳回升信号股指评分5p比值方面传媒和通信领涨钢铁和煤炭领跌市场风格切国债评分5换中小盘相对抗跌中证1000指数小幅收涨持仓量方面场换手率持续下降节前资金普遍较为谨慎多空单绝对数值均以流出为主持仓量周度强弱指标仍没有超过20日均线p估值指标来看当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于国投安信期货过去五年78的分位点沪深300股息率10年国债利率处于过去五年79的分位点相对债市来说股市依然具有性价宏观金融组王锴比期货投资咨询号p从高频宏观基本面因子评分来看期指方面通胀指标2分Z0016943流动性指标5分估值指标3分市场情绪指标2分期债方面通胀指标7分流动性指标8分市场情绪指标9分期gtaxinstituteessencecomcn限结构方面与前周相比基差波动有所降低p金融量化CTA策略上周净值没有明显变化长周期方面PMI重回扩张区间系数上对于成长板块提振明显积极因素不断增加8月经济数据中生产投资消费均好于预期但地产投资和出口仍然偏弱短周期方面期指整体仍然承压成交情况继续收缩但是边际上放缓美债收益率和汇率压力仍在但是IM的成长板块对此的表现钝化加上三季度超跌后目前IMIH低于近一年中枢持仓量因子方面市场换手率持续下降节前资金普遍较为谨慎多空单的增量收缩持仓量周度强弱指标仍没有超过20日均线尽管对于IC和IM有较大的的拉升但是没有超过开仓阈值可能也和节前市场情绪谨慎有关综合信号短期中性震荡期债方面资金面使得短周期承压但是持仓量信号对于5年期国债有一定支撑10年期短周期信号已经反超5年期曲线趋向走平综合信号中性震荡p目前收益率曲线形态已较平坦如果后续央行对流动性有所呵护那么市场对未来资金面保持稳定的信心会有所加强此时收益率曲线走陡的概率大如果继续维持现状收益率曲线可能还会有小幅变平的可能性但变平的斜率会有所放缓长端利率的相对压力会增大国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处宏观基本面中高频因子评分经济动能周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性高炉开工率0376499033039-065163家全国开工率PTA国0378073033017-043内炼油厂开工率山东地炼常减7016499055-022018压装置开工率汽车轮-8675888023018-043胎全钢胎开工率涤纶长丝下游织机1376401068-050078江浙地区期指评分3010期债评分0010通胀指标周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性菜篮子产品批-01612054017-007-028发价格200指数中信行业指数000323796068000026炼焦煤市场价1电解0006749667033-003-028铜标准阴极铜南华苯乙烯指000148516095-012040数到岸价液化天-0331287021058-063然气中国中信行业指数000139130000069-087复合肥结算价活跃合0001389000074015-062约天然橡胶期指评分2010期债评分7010流动性周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性DR007-2138176023041-045DR001-2706160041043-041GC001加权平000392094009-005均GC007加权平000389096013-008均SHIBOR隔夜-2589160088044-042SHIBOR1周-1964176077046-054美元指数-09010611087-056083同业存单收益000185019037-035率AAA1个月期指评分5010国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处期债评分8010指数估值周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性市盈率PE-053019057TTM市销率PS-10000000010078TTM股息率近12个021213097-080月市现率PCF经-10000000012076营现金流TTM期指评分3010市场情绪股指周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性融资余额-0751509432045079融券余额-68681220006074陆股通当日买-1536-4995012017入成交净额人陆股通当日卖58552106052032出成交金额人上证所A股成1355238359006063交金额期债评分2010市场情绪债券周涨跌当周数值历史分位数国债移动相关性国开债到期收000273004-090益率10年美国标准普尔-0401745026-013500波动率指数信用利差中位0005338030-042数全体产业上证国债指数000979083056成交量期债评分9010评分由相关性和历史分位数加权合成国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处图1国内各大资产价格最近3年百分位点图2沪深300市盈率倒数-国债10图3沪深300股息率国债10年收益率图4沪深300指数国债指数图5股指全A指数60日滚动收益率图6两市融资融券余额股债横截面策略国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处策略介绍品种池为股指期货和国债期货其目的是在金融期货盘面内运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长其中短周期模型聚焦于市场风格外部因素资金面三大高频金融数据板块长周期模型关注市场预期聚焦于宏观经济数据等低频指标这一部分我们在之前的系列报告中做过详细的介绍主要逻辑为从高维数据中选出有效且相对独立的因子依照主观分析框架建立具有样本外泛化能力的模型持仓量主要是考虑机构多空单持仓量进行合成截止上周五预测信号IF主力IH主力IC主力IM主力T主力TF主力短周期模型049050051049051050持仓量指标000000000000长周期模型055052055056044046综合信号051050053051049050多空仓位------1综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成0-12原则上取综合信号强度前2位且数值大于等于06的合约做多取综合信号强度后2位且数值小于等于04的合约做空3由于持仓量数据受交割日前展期影响较大屏蔽交割日前7日的信号4日内跌超1视为止损点等权重分配资金仓位连续两个交易日同方向信号将被屏蔽若策略未达预期也可根据自身情况止损或止盈上周情况IF主力IH主力IC主力IM主力T主力TF主力20239220000002023925000000202392600000020239270000002023928000000净值跟踪数据来源wind国投安信期货近期收益表现前一日近1周近1月近3月近6月近1年近3年区间收益00-0431093877832907区间最大回撤-074083083083155312国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处国债期货跨品种套利策略策略介绍该跨品种套利策略主要基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数该模型将利率期限结构分解为水平斜率和曲率三个部分分别可以解释实际中的远期利率市场预期债券的风险溢价以及凸性偏离该模型只使用三个参数具有更高的灵活度来拟合不同周期的收益率曲线我们采用PCA主成分分析最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建上述的三因子模型信号分为三类1即利差较大可能降低0即利差变动趋势不确定或维持振荡-1即利差较大可能上升同时我们运用趋势回归模型过滤信号产生共振时交易实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差即118的比例市场行情与交易信号TF和T主力合约交易信号日期N-S模型信号趋势回归模型信号2023922102023925002023926002023927-10202392800国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处净值跟踪数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处