【行情复盘】
　　2023年9月油脂期价在利空因素的打压下震荡下跌。全月豆油加权下跌4.23%，以8046报收；棕榈油加权下跌5.37%，以7469报收；菜油加权下跌6.48%，以8892报收。国际市场上，马棕榈油下跌4.38%，以3601报收，美豆下跌6.76%，以1275.00报收，美豆油下跌10.65%，以55.85报收。
　　【重要资讯】
　　美豆方面，USDA本月预计2022/23年度大豆产量为3.8977亿吨，较上月的3.9279亿吨下调了302万吨。全球大豆期末库存为9892万吨，较上个月的1.01亿减少208万吨，减幅2.06%。
　　马来西亚棕榈油局MPOB报告8月份报告显示，马棕产量175.3万吨，出口122.2万吨，期末库存212.5万吨，产地累库存幅度快于市场预期，MPOB报告对棕榈油价格影响偏空。
　　【后市展望】
　　进入9月份以后，油脂期价冲高受阻后回落，在报告利空的打压下持续回落，长假之前有所反弹。USDA9月29日发布的季度库存报告显示，截至9月1日，美豆季度库存为2.68亿蒲，虽然低于去年同期的2.74亿蒲，但高于市场平均预期的2.42亿蒲，也高于USDA 9月供需报告预估的2.50亿蒲。报告利空继续打压美豆。原油的走弱也对油脂市场利空，但周末中东地区发生的军事冲突又使得原油走势有较大的不确定因素。不过双节过后，国内油脂消费进入传统旺季，油脂又有一定的支撑。整体而言，油脂价格在基本面多空交错中整体偏弱的可能较大。
　　
　　

研究报告全文：油脂月报基本面利空油脂震荡回落资摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格证监许可20121087号2023年9月油脂期价在利空因素的打压下震荡下跌全月豆油加权下跌423以8046报收棕榈油加权下跌537农产品研究员姚战旗以7469报收菜油加权下跌648以8892报收国际市场上马棕榈油下跌438以3601报收美豆下跌676以期货从业资格证号F0205601127500报收美豆油下跌1065以5585报收投资咨询资格证号Z0000286重要资讯美豆方面USDA本月预计202223年度大豆产量为38977电话13609351809亿吨较上月的39279亿吨下调了302万吨全球大豆期末库存为9892万吨较上个月的101亿减少208万吨减幅206邮箱445012260qqcom马来西亚棕榈油局MPOB报告8月份报告显示马棕产量报告日期2023年10月9日星期一1753万吨出口1222万吨期末库存2125万吨产地累库存幅度快于市场预期MPOB报告对棕榈油价格影响偏空后市展望进入9月份以后油脂期价冲高受阻后回落在报告利空的打压下持续回落长假之前有所反弹USDA9月29日发布的季度库存报告显示截至9月1日美豆季度库存为268亿蒲虽然低于去年同期的274亿蒲但高于市场平均预期的242亿蒲也高于USDA9月供需报告预估的250亿蒲报告利空继续打压美豆原油的走弱也对油脂市场利空但周末中东地区发生的军事冲突又使得原油走势有较大的不确定因素不过双节过后国内油脂消费进入传统旺季油脂又有一定的支撑整体而言油脂价格在基本面多空交错中整体偏弱的可能较大本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明一市场回顾2023年9月油脂期价在利空因素的打压下震荡下跌全月豆油加权下跌423以8046报收棕榈油加权下跌537以7469报收菜油加权下跌648以8892报收国际市场上马棕榈油下跌438以3601报收美豆下跌676以127500报收美豆油下跌1065以5585报收豆油加权走势图棕榈油加权走势图Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负菜油加权走势图马棕榈油主力连续图美豆油连续图Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负一市场回顾2023年8月油脂期价在利多支撑下震荡上扬全月豆油加权上涨547以8401报收棕榈油加权上涨541以7893报收菜油加权上涨195以9508报收国际市场上马棕榈油上涨322以4010报收美豆上涨274以136750报收美豆油上涨410以6251报收豆油加权走势图棕榈油加权走势图菜油加权走势图Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负马棕榈油主力连续图美豆油连续图二基本面分析1豆类美国农业部USDA于9月12日公布了本月供需报告202223年度美豆面积以及单产都遭超预期下调但下调数据不及市场预期市场反应为利空据华盛顿9月12日消息美国农业部USDA周二公布的8月供需报告显示美国202324年度大豆单产预估为5010蒲式耳8月预估为509蒲式耳收割面积为8280万英亩8月预估为8270万英亩产量预估为4146亿蒲式耳8月预估为4205亿蒲式耳大豆年末库存预估为220亿蒲式耳8月预估为245亿蒲式耳即以吨作为单位美国大豆产量为11284万吨8月预估为11445万吨USDA9月供需报告显示202223年度大豆单产预估为495蒲式耳持平于8月预估收割面积为8630万英亩持平于8月预估产量预估为4276亿蒲式耳持平于8月预估大豆年末库存预估为250亿蒲式耳8月预估为260亿蒲式耳USDA9月供需报告显示美国202324年度大豆出口预估为1790亿蒲式耳8月预估为Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负1825亿蒲式耳202223年度大豆出口预估为1990亿蒲式耳8月预估为1980亿蒲式耳美国202324年度大豆压榨量预估为2290亿蒲式耳8月预估为230亿蒲式耳202223年度大豆压榨量预估为2220亿蒲式耳持平于8月预估南美方面USDA本月并未对202223年度巴西和阿根廷大豆的产量数据进行调整维持了149亿吨和5100万吨的预估另外巴西新作的压榨数据上调至5050万吨阿根廷新作出口上调至470万吨全球方面USDA本月预计202223年度大豆产量为38977亿吨较上月的39279亿吨下调了302万吨全球大豆期末库存为9892万吨较上个月的101亿减少208万吨减幅206旧作方面202122年度全球大豆产量预估为35324亿吨同比减少1520万吨202122年度全球大豆年末库存预估为8970万吨同比减少1034万吨因拉尼娜天气导致南美大豆的产量下降是全球旧作大豆减产的主要原因根据USDA2023年09月份月度报告估计全球豆油预测年度产量为6161百万吨环比减少035百万吨季节性来看产量位于较高水平需求为6009百万吨需求环Page5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负比减少05百万吨季节性来看需求位于较高水平年度供需缺口152百万吨环比增加015百万吨2棕榈油马来西亚棕榈油局MPOB报告8月份报告显示马棕产量1753万吨环比增加89同比增加2较近十年均值下降38月份马棕出口1222万吨环比下降976同比下降6较十年均值下降17马棕出口较市场此前预期明显偏低8月份马棕期末库存2125万吨环比增加228同比则更加1较近十年均值增加6明显高于市场此前预期的189-190万吨产地累库存幅度快于市场预期MPOB报告对棕榈油价格影响偏空根据USDA预计2023年度全球棕榈油产量为7946百万吨需求为7807百万吨预测年度供需缺口为139百万吨同比减少152百万吨Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负3菜油截止2023年12月全球菜籽油产量3304百万吨需求为3273百万吨供需缺口为031百万吨同比减少038百万吨三跨品种分析截止2023年09月28日大连豆油棕榈油期货主力价差682元吨历史来看豆油棕榈油价差处于季节性较低水平截止2023年09月28日菜油豆油期货主力价差752元吨历史来看菜油豆油价差处于季节性较低水平截止2023年09月28日菜油棕榈油期货主力价差1434元吨历史来看菜油棕榈油价差处于季节性较低水平四策略进入9月份以后油脂期价冲高受阻后回落在报告利空的打压下持续回落长Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负假之前有所反弹USDA9月29日发布的季度库存报告显示截至9月1日美豆季度库存为268亿蒲虽然低于去年同期的274亿蒲但高于市场平均预期的242亿蒲也高于USDA9月供需报告预估的250亿蒲报告利空继续打压美豆原油的走弱也对油脂市场利空但周末中东地区发生的军事冲突又使得原油走势有较大的不确定因素不过双节过后国内油脂消费进入传统旺季油脂又有一定的支撑整体而言油脂价格在基本面多空交错中整体偏弱的可能较大Page8特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心0755-88608696518000三期4栋17B17C1702宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号0951-4011389750004营业房上海营业部中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼021-5089013320012213091310室Page9特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page10特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负