主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块
　　品种：铜（CU） 
　　日内观点：下跌中期观点：震荡
　　参考策略：逢低做多
　　核心逻辑：双节期间，伦铜呈现冲高回落，走势波动较大，但整体未有明显涨跌幅。以9月28日下午3时的8100美元为起点一度上涨至8377美元，随后持续下挫，假期结束收盘为8045美元。9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降，美元持续强势，铜价本身已处于下跌趋势之中。假期美元冲高回落，对应铜价触底反弹。产业上，矿端仍维持宽松状态；铜价大幅下跌后下游积极补库叠加节前备货，精铜杆开工率节前大幅上升；电解铜社库低位持稳。在国内宏观利好政策推动叠加金九银十旺季，产业支撑较强。海外宏观主导铜价偏弱运行，伦铜在前期低点有技术支撑，且美元指数高位回落，有利于铜价反弹。预计下周铜价低开高走，在66000-68000区间震荡。
　　品种：锌（ZN） 
　　日内观点：下跌中期观点：震荡
　　参考策略：10-11月间正套
　　核心逻辑：双节期间，伦锌呈现冲高回落，走势波动较大，但整体未有明显涨跌幅。以9月28日下午3时的2500美元为起点一度上涨至2675美元，随后持续下挫，假期结束收盘为2499美元。产业上，上游锌矿宽松，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑；双节期间镀锌板厂库小幅上升，社库明显上升，密切关注节后下游库存情况，提防下游需求后继乏力。技术上，锌价9月下旬开始上行表现乏力，预计将在21000-22000区间震荡。
　　品种：镍（NI） 
　　日内观点：下跌中期观点：震荡
　　参考策略：逢高做空
　　核心逻辑：近期整体镍走势与有色板块相关性较低，与黑色系相关性较高。随着黑色系原料高位回落，不锈钢破位下行，带动镍价破位下行。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢库存高位缓慢去库，需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价，后续持续关注产量落地情况。此外镍的基差月差持续走弱有利于镍价走弱。技术上来看，镍价跌破16万一线技术支撑，且伴随持仓量上升，可顺势做空。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年10月9日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要海外宏观打压国内宏观和产业铜2311上涨震荡下跌逢低做多支撑预计66-68万区间震荡锌2311震荡震荡下跌11-12正套上涨表现乏力预计高位震荡黑色系走弱带动镍价破位下行镍2311下跌震荡下跌逢高做空且伴随持仓量上升震荡黄金2312震荡上涨逢低做多美元高位回落推动金价反弹偏强震荡金属硅现货市场实际流通货源偏工业硅2311震荡上涨观望偏弱紧工业硅价格说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢低做多核心逻辑双节期间伦铜呈现冲高回落走势波动较大但整体未有明显涨跌幅以9月28日下午3时的8100美元为起点一度上涨至8377美元随后持续下挫假期结束收盘为8045美元9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降美元持续强势铜价本身已处于下跌趋势之中假期美元冲高回落对应铜价触底反弹产业上矿端仍维持宽松状态铜价大幅下跌后下游积极补库叠加节前备货精铜杆开工率节前大幅上升电解铜社库低位持稳在国内宏观利好政策推动叠加金九银十旺季产业支撑较强海外宏观主导铜价偏弱运行伦铜在前期低点有技术支撑且美元指数高位回落有利于铜价反弹预计下周铜价低开高走在66000-68000区间震荡专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点下跌中期观点震荡参考策略10-11月间正套核心逻辑双节期间伦锌呈现冲高回落走势波动较大但整体未有明显涨跌幅以9月28日下午3时的2500美元为起点一度上涨至2675美元随后持续下挫假期结束收盘为2499美元产业上上游锌矿宽松锌锭产量高位给予锌价压力下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑双节期间镀锌板厂库小幅上升社库明显上升密切关注节后下游库存情况提防下游需求后继乏力技术上锌价9月下旬开始上行表现乏力预计将在21000-22000区间震荡品种镍NI日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢高做空核心逻辑近期整体镍走势与有色板块相关性较低与黑色系相关性较高随着黑色系原料高位回落不锈钢破位下行带动镍价破位下行中长期来看纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续持续关注产量落地情况此外镍的基差月差持续走弱有利于镍价走弱技术上来看镍价跌破16万一线技术支撑且伴随持仓量上升可顺势做空品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多核心逻辑9月底跌破年内低位直冲1800美元关口与之对应的是美元指数突破年内高位一度上涨至1079月底之前外盘金价之所以维持能够维持在1900美元上方震荡我们认为主要是由于原专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考油大幅上涨导致的通胀预期上升进而支撑金价双节期间原油高位下挫超10导致通胀预期向好黄金抗通胀溢价下降而美元指数较节前小幅回落给予金价支撑两者相抵之下金价明显承压下行内盘金价9月以来先是明显脱离外盘内外差价不断走阔逆势创下年内新高随后在节前快速跳水跌去9月涨幅内外差价也有所收窄9月下旬人民币汇率表现平稳导致贬值预期对沪金的支撑大幅下降沪金开始补跌中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价四季度先抑后扬三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持强势这将使金价承压运行四季度随着核心通胀回落市场很可能炒作降息预期届时美债收益率下行将给予金价上行动力品种工业硅SI日内观点震荡偏弱中期观点上涨参考策略观望核心逻辑从基本面看供应端目前主产区积极生产维持较高开工水平非主产区中小产能不断加入产量稳中有增需求端多晶硅产能集中竣工叠加利润较好多晶硅厂加大对硅粉的采购短期内带动工业硅需求激增长期来看需求增量较为可观有机硅目前刚性采购为主随着成本抬高生产压力加大未来停产操作可能增加现阶段工厂库存不断向仓单转移金属硅可流通货源偏紧下游订单爆发式增长支撑工业硅现货强势未来供应端趋向宽松随着多晶硅需求增速逐渐放缓有机硅需求或有减弱工业硅需求边际减弱综上基差月间价差有望走强还需防范仓单注销对现货的冲击END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款