橡胶:上市20号胶期货，既有利于构建全球天然橡胶市场定价体系，服务我国橡胶工业发展，助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务“一带一路”倡议的有力举措。.上海胶市交易规模已跃居全球之首,20号胶期货上市后，将进一步增强我国在全球橡胶市场的定价影响力。
　　我国20号胶的进口依赖性很强,其价格的波动可以说会影响整个产业链，20号胶期货的.上市，也有争夺国际定价权的考量:当然不仅如此，借机推动我国橡胶企业的转型和升级，从而提升整个行业的综合竞争能力也是一大因素:而且因为交割的20号胶在全球范围来看，消费的量和范围都非常广泛，有利于吸引多方投资者、整个橡胶产业链的企业参与:同时，作为国际性较强的期货品种，也将于国际期货市场产生联动，进一步加强我国期货市场的国际化。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告专业研究创造价值42023年9月28日20号胶正文目录20号胶期货对行业意义重大1市场回顾411现货价格振荡回升基差走阔错误未定义书签12期价上涨月差转核为升心水观点错误未定义书签2橡胶市场供需依然偏弱错误未定义书签21产胶国产量稳步回升供橡应胶压力上增市大20号胶期货既有利于构建全错球误天然未橡定胶义市书场签定价标胶-NR22轮胎开工率略有回体升系服务我国橡胶工业发展助力我国从轮胎错制误造大未国定迈义向书制签造强国服务我国天胶企业走出去又有利于推进我国期货市场对外23车市销量显著好转7开放扩大我国天然橡胶期货市场影响力是服务一带一路倡议宝城期货24上期所库存回升青岛保税区库存增加7的有力举措上海胶市交易规模已跃居全球之首20号胶期货上市后3结论将进一步增强我国在全球橡胶市场的定价影响力9我国20号胶的进口依赖性很强其价格的波动可以说会影响整个产业链20号胶期货的上市也有争夺国际定价权的考量当然不仅报告日期2023年9月28日如此借机推动我国橡胶企业的转型和升级从而提升整个行业的综作者声明合竞争能力也是一大因素而且因为交割的20号胶在全球范围来看消费的量和范围都非常广泛有利于吸引多方投资者整个橡胶产业本人具有中国期货业协会授链的企业参与同时作为国际性较强的期货品种也将于国际期货予的期货从业资格证书期货市场产生联动进一步加强我国期货市场的国际化投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客仅供参考不构成任何投资建议观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值125请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告正文目录1前瞻背景介绍4220号标准胶品种介绍52120号标准胶由来和物理特性52220号标准胶的主要用途6320号标准胶上市后争夺国际定价权831全球20号标准胶市场产业链格局832我国20号胶期货上市前全球胶市定价格局1133我国20号胶期货上市后全球胶市定价格局1434我国20号胶期货上市的重要意义173520号胶国际定价逐渐迈入中国上海时代184企业运用20号胶的重要性194120号胶期货在轮胎行业具备强大产业基础194220号胶期货具有平抑价格的作用2043境内外客户都来参与市场规模居世界首位2144以20号胶期货计价的境内外企业增多2245逐步融入国际天然橡胶定价体系235结论23专业研究创造价值225请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告图表目录表1技术分级橡胶TSR分级6表2TSR的技术要求6图1天然橡胶分类图7图220号标准胶生产工艺全过程7图3天然橡胶产业链上下游8图4全球20号胶产量占比图10图5全球20号胶消费量占比图10图6我国20号胶进口来源国占比10图7我国20号胶进口贸易方式占比10图8我国20号胶进口海关占比10图9国内20号胶产量分布占比图10表3新加坡交易所TSR20期货合约13表4泰国主要天然橡胶生产企业20号胶产能情况13表5国外20号胶主要现货企业13表6东京工业品交易所TSR20期货合约14表7上海国际能源交易中心20号胶标准期货合约16图10上海国际能源交易中心20号胶月度成交量手16图11上海国际能源交易中心20号胶月度成交金额亿元17图12上海国际能源交易中心20号胶日持仓量手17图132010-2018年期间20号标准胶价格走势图20图142019-2023年国内标胶基差走势20专业研究创造价值325请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告一前瞻背景介绍天然橡胶是关乎国计民生的重要战略物资与钢铁石油和煤炭并列为全球四大工业原料在我国有着重要地位天然橡胶具有优良的回弹性绝缘性隔水性及可塑性等特性并且经过适当处理后还具有耐油耐酸耐碱耐热耐寒耐压耐磨等宝贵性质所以其广泛应用于交通运输行业医疗卫生业工业农业建筑业国防军工业和人们的日常生活天然橡胶下游应用领域主要包括轮胎胶管胶带鞋材是其中全球约70的天然橡胶用于轮胎制造10用于橡胶管带10用于鞋材10用于其他橡胶制品轮胎制造所使用的天然橡胶中约80为20号胶20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术与工艺水平的主要标志目前中国天然橡胶产业链企业在海外实际控制的天然橡胶资源已是国内资源的25倍由于20号标准胶作为海外生产使用的主要品种其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增因此20号胶现货市场参与主体众多市场充分竞争价格波动显著企业避险需求强烈可以看到我国即是世界第一大轮胎制造国又是全球第一大20号胶消费国和进口国不过我国轮胎企业采购原料20号标准胶询价却需要参考新加坡SICOM市场报价虽然我国对天然橡胶需求量较大对外依存度较高但我国却没有定价权下游需求企业常常受制于海外资源国容易被掐脖子不得以我国中小轮胎企业只能退而求其次据显示2019年8月以前国内只有以全乳胶作为交割标的的沪胶期货RU而国内用胶量最大的行业轮胎行业主要以消费20号标胶为主由于缺乏相应的期货交割品长期以来国内轮胎企业只能以非标准品套保形式买入沪胶期货RU套期保值换言之轮胎企业套保缺乏一一对应的交割品找沪胶期货作为替代为了解决实体企业的需求痛点早在2012年上海期货交易所就展开了对20号标准胶期货上市的可行性研究在历经长达7年的充分准备以后于2019年8月12日在上海国际能源交易中心正式挂牌交易20号标准胶期货复制原油期货相关政策以国际平台人民币计价为上市模式采用净价交易保税交割的方案全面引入境外交易者参与截至2023年9月末我国20号标准胶期货上市已满4年在这期间20号标准胶期货成交量和持仓量稳步增长市场交投活跃度不断提高国际影响力和定价权获得显著提高位居全球首位同时伴随着投机资金和产业资金共同参与市场价格发现功能得到完善而实体企业的避险需求也能得到很好满足受到国内外众多实体企业的积极参与尤其是20号标准胶下游的轮胎企业参与度非常高专业研究创造价值425请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告二20号标准胶品种介绍2120号标准胶由来和物理特性标准胶是20世纪60年代发展起来的天然橡胶新品种以前通用的烟片绉片风干片这几种传统产品不论在分级方法制造方法上都是束缚着天然橡胶的发展因此马来西亚于1965年开始实行标准橡胶计划在使用生胶理化性能分级的基础上发展了颗粒橡胶的生产标准胶是按国际上统一的理化效能指标来分级的这些理化性能包括杂质含量塑性初值塑性保持率氮含量挥发分含量灰分含量及色泽指数等其中以杂质含量为主导性指标根据国标GBT8081-2008技术分级橡胶TSR的分级应根据TSR的性能和生产TSR所用的原料而定20号胶是从杯胶中生产出来的固体标准胶且杂质小于02和上海期货交易所上市的天然橡胶交割品全乳胶WF以及烟片同属于标准胶的一个品种而凡是使用国际标准规定的生胶理化性能项目及指标进行分级的生胶都被称为国际标准天然橡胶或者简称为标准胶区别在于全乳胶和烟片是从胶水中生产加工得来且全乳胶下游基本为橡胶制品枕头床垫鞋等而20号胶则基本用于轮胎制造包括子午胎全钢胎半钢胎等专业研究创造价值525请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告表1技术分级橡胶TSR分级数据来源宝城期货研究所表2TSR的技术要求数据来源宝城期货研究所2220号标准胶的主要用途天然橡胶按形态可以分为两大类固体天然橡胶胶片与颗粒胶和浓缩胶乳胶片按制造工艺和外形的不同可分为烟片胶风干胶片白皱片褐皱片等颗粒胶即标准胶是按国际上统一的理化效能指标分级其中以杂质含量为主导性指标依杂质之多少分为CVLWF5号胶10号或20号胶10CV或20CV等六个级别在2019年8月以前上海期货交易所橡胶期货合约的国产交割品为WF全乳胶它在塑性初值和塑性保持率两项物理指标上存在一定的劣势因此这类胶主要用于橡胶制品少量用于轮胎主要用于生产品级较低的斜交胎国产轮胎胶主要有20号胶和9710两种9710是子午线轮胎胶20号胶是复合胶9710指标要优于20号胶20号胶主要用于生产全钢胎半钢胎斜交胎WF胶价格明显高于20号胶价格叠加近几年淘汰落后的斜交胎产能导致中国轮胎企业对其需求逐渐萎缩国产WF全乳胶与20号胶都是天然橡胶两者差异主要是在于所含有的杂质多少不同按照国家标准国产WF全乳胶所含杂质为00520号胶含杂率是02前者质量最好一般用于生产轮胎内胎而后者一般用于生产轮胎外胎从现实的使用数量上讲20号胶的消费量远高于国产WF全乳胶价格则低于国产WF全乳胶专业研究创造价值625请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告图1天然橡胶分类图数据来源宝城期货研究所图220号标准胶生产工艺全过程数据来源宝城期货研究所专业研究创造价值725请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告图3天然橡胶产业链上下游数据来源宝城期货研究所三20号标准胶上市后争夺国际定价权31全球20号标准胶市场产业链格局全球20号胶的主产国是印度尼西亚泰国和马来西亚合计占比约80其中印度尼西亚是20号胶的第一大生产国据显示全球每年20号胶产量大约在800万吨左右占天然橡胶总产量7020号胶主要资源在国外国内资源很少远远满足不了正常需求全球20号胶产量中印度尼西亚和泰国占比分别达到392和337产量分别在303和262万吨左右除此之外马来西亚20号胶也属于市场流通较多的胶种其产量占比仅次于印尼和泰国达到7产量在54万吨左右全球20号胶的主要出口国仍是印尼泰国和马来西亚占比约80消费方面20号胶的第一大消费国同样是中国占比约40其次是东亚其他国家欧洲美国和印度合计消费占比超过702000年加入WTO后我国橡胶进口贸易开始加速2008年后中国逐步崛起为全球橡胶贸易中心之一2018年我国继续引领全球橡胶消费的增长专业研究创造价值825请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告我国进口天然橡胶566万吨占当年全球消费量的40我国进口的20号胶主要来自泰国马来西亚和印度尼西亚三国占我国20号胶进口量的802018年全球20号胶年产量逾870万吨其中泰国印度尼西亚和马来西亚是20号胶的主产国三国产量约占全球的70从三大主产国内部来看20号胶产业呈现不同程度的充分竞争格局2018年全球20号胶消费近830万吨我国20号胶消费量约占总消费量的50中国欧洲印度东亚和美国的五国地区消费量占总消费量的83进口来源国方面2018年我国进口的天然橡胶中标准胶占比超过60标胶主要从泰国印尼和马来西亚进口三国合计占比接近90其中泰国占比最大超过了50质量方面国内市场普遍认可泰国20号标胶印尼马来西亚我国20号标准胶严重依赖进口我国自产的20号胶年供应量不足20万吨其中大部分是民营胶就国内产量分布情况来看云南民营胶厂产量占比45中化国际产量占比27海南农垦产量占比27云南农垦产量占比1我国20号胶产量规模远远满足不了正常需求因此进口依存度在80以上导致我国20号胶产量较少主要原因有三其一全乳胶有较高的升水其二历史生产习惯其三生态文明村建设不允许制作生胶片会产生污水和臭味进口海关方面青岛海关是我国20号胶最重要的进口海关占比高达683山东省内还有烟台海关占比47左右山东省海关合计进口占比高达73主要原因是山东地区集中了全国45左右的下游轮胎产能从近几年进口情况来看我国20号胶进口量在2015年之前随着我国轮胎工业的不断扩张快速增加及至2015年达到198万吨最高点而随着我国轮胎行业产能过剩情况的凸显行业重新洗牌以及混合标胶的突起我国20号胶2016年及2017年进口量较2015年出现大幅下跌但是2017年我国20号胶进口量依旧达到168万吨占当年天然橡胶合计进口量的296720号胶广泛应用于轮胎制造输送带管带等行业每年有170万吨左右的20号胶通过进口形式流入这就注定了20号胶需求高度依赖进口通过进口量的变动则能真实的反映出我国20号胶需求的变化专业研究创造价值925请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告图4全球20号胶产量占比图图5全球20号胶消费量占比图数据来源宝城期货研究所数据来源宝城期货研究所图6我国20号胶进口来源国占比图7我国20号胶进口贸易方式占比数据来源宝城期货研究所数据来源宝城期货研究所图8我国20号胶进口海关占比图9国内20号胶产量分布占比图数据来源宝城期货研究所数据来源宝城期货研究所专业研究创造价值1025请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告32我国20号胶期货上市前全球胶市定价格局国际上开展天然橡胶期货交易的主要交易所是日本东京商品交易所TOCOM新加坡交易所SGX泰国期货交易所TFEX和印度国家大宗商品交易所NMCE四家交易所均开展烟胶片期货交易在我国上海国际能源中心挂牌上市20号标准胶以前开展20号胶期货交易的只有新加坡交易所SGX和日本东京商品交易所TOCOM从全球定价角度来讲在2019年8月以前新加坡交易所SGX的20号胶期货一家独大是全球20号胶定价的主要参考标准当时国内虽然有上海期货交易所SHFE的天然橡胶期货且具备较大的市场影响力和全球定价权不过由于缺乏20号期货品种因此无法在20号橡胶期货领域占据一席之地新加坡橡胶期货最早可追溯至20世纪20年代最早上市于新加坡树胶总会土产交易所1992年更名为新加坡橡胶总会商品交易所1994年2月更名为新加坡商品交易所SICOM新加坡的天然橡胶期货最早是在SICOM上市交易的2008年6月30日新加坡交易所SGX收购了SICOM并于2010年5月16日把天然橡胶期货合约从SICOM转移到SGX目前SGX既有以RSS3为标的物的期货合约也有TSR20期货合约在TOCOM上市20号胶期货之前SGX是全球唯一上市20号胶期货的交易所是当时国际上开展20号胶期货交易的主要交易所值得注意的是SGX的TSR20期货合约的成交和持仓量在2015年之后出现明显增长近年来20号胶期货合约的市场参与度明显提升这与20号胶的产业基础深厚有关当前新加坡交易所的市场参与者主要是现货商如东南亚橡胶生产商以及新加坡现货贸易商投机活动较少由于新加坡本身既不是消费国也不是生产国因此本地资金缺乏参与兴趣天胶期货市场流动性不足无论是RSS3还是TSR20期货合约的成交和持仓量均显著低于上期所天然橡胶期货合约除了新加坡交易所SGX的20号胶期货合约外东京工业品交易所TOCOM于2018年10月9日也上市了以TSR20为标的物的天然橡胶期货合约东京工业品交易所TOCOM是全球最早上市天然橡胶期货的交易所于1952年上市天然橡胶期货合约合约标的物为RSS3二战以后伴随日本工业的快速发展天然橡胶期货受到全球投资者越来越多的关注TOCOM天然橡胶期货的市场地位也逐步提高并逐渐发展成为全球天然橡胶的定价中心但是近年来日本经济的持续不景气使得TOCOM的定价中心地位受到冲击尤其是2008年金融危机以来市场资金大幅转移其市场规模萎缩的速度也有所加快2008年之后TOCOM胶的成交量和持仓量明显萎缩目前日本东京商品交易所TOCOM影响力稍弱主要是在烟片胶领域TOCOM上市的以TSR20为标的物的期货合约在产品设计上与RSS3期货合约并无太大差异从而便于投资者进行跨品种套利值得注意的是两者在交割方式上的区别TSR20期货合约采用FOB方式进行交割更偏向于国际市场受生产国泰国和最大消费国中国的影响也更大由此不同的市场因素影响下形成的TSR20与RSS3合约之间的价差变化就给套利者带来了更多的交易机会专业研究创造价值1125请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告泰国农产品期货交易所于2015年3月被泰国期货交易所TFEX并购泰国农产品期货交易所曾经开展过20号胶期货交易于2001年10月28日上市但因市场活跃度低已经于2007年9月停止交易目前泰国期货交易所的橡胶类产品只有RSS3期货合约从交易情况看泰国期货交易所TFEX的RSS3期货合约的成交和持仓量也非常低究其原因一方面是泰国作为主要产胶国参与群体主要是天然橡胶的卖方缺乏作为期货对手方的贸易群体和天然橡胶买方参与另一方面其橡胶期货合约采用泰铢计价而泰铢的国际影响力低期货市场仅是本国市场不适合境外投资者参与因此价格影响力低专业研究创造价值1225请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告表3新加坡交易所TSR20期货合约数据来源宝城期货研究所表4泰国主要天然橡胶生产企业20号胶产能情况数据来源宝城期货研究所表5国外20号胶主要现货企业数据来源宝城期货研究所专业研究创造价值1325请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告表6东京工业品交易所TSR20期货合约数据来源宝城期货研究所33我国20号胶期货上市后全球胶市定价格局随着我国20号胶期货合约上市后全球胶市格局由新加坡交易所SGX一家独大日本东京商品交易所TOCOM影响力稍弱的一主一副格局逐渐转变为两强一弱的格局目前新加坡交易所SGX上市的20号胶期货仍具有较大的影响力在东南亚地区拥有较强市场影响力和全球定价权据显示SICOM自上市天然橡胶期货合约后一直是全球天然橡胶产地现货的定价中心其价格较客观地反映了天胶主产地的现货价格波动全球约70的轮胎制造商在新加坡设有采购中心并按SICOM的天胶期货价格加上一定的升贴水向供应商发盘SICOM的天然橡胶期货月度平均价格成为全球天然橡胶现货长约国际采购的定价基准SICOM的市场交易参与者主要是东南亚橡胶生产供应商以及新加坡现货贸易商由于新加坡本身既不是消费国也不是生产国因此本地资金缺乏参与兴趣SICOM天胶期货市场流动性明显不足SICOM天然橡胶期货的日持仓量为10万手左右日成交量也低于8000手单边2017年交割量为15860吨交易量继续萎缩趋势并未有实质性的改变除了标准的场内期货合约SICOM还包括TSR20的价差合约和场外合约专业研究创造价值1425请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告转向我国来看1993年天然橡胶期货在上海上市我国天然橡胶产业进入期货定价与现货定价并行时代2019年天然橡胶期货国际化品种20号胶期货在上期能源上市我国天然橡胶期货融入到国际天然橡胶定价体系中随着我国20号胶期货合约上市后极大弥补现有沪胶合约的局限性并依托国内现有庞大的天胶期货市场基础已经成为全球20号胶的定价中心截止2023年8月底上海国际能源交易中心20号胶期货已上市满5周年与境内外期现货价格相关系数保持在09以上价格联动紧密在国际市场已初具影响力服务全球投资者能力不断增强5年来20号胶期货总体运行平稳市场规模已领先国际市场同类品种价格发现功能和套期保值功能逐渐发挥为境内外天然橡胶产业链企业管理价格风险稳定生产经营优化全球资源配置发挥了积极作用自上市以来在市场各方的大力支持和积极参与下20号胶期货总体呈现交易平稳结算流畅交割顺利功能初步显现的良好态势一是交易规模稳步增长截至2023年8月底20号胶期货累计成交375260万手累计成交金额390万亿元其中2023年1-8月20号胶期货累计成交109659万手同比增长3065成交金额1062545亿元同比增长1356日均持仓1483万手同比增长4020号胶期货市场规模显著增长为产业客户参与市场交易提供了更好的流动性二是期货库存交割规模稳定截至2023年8月底20号胶期货累计交割58次交割6万手约60万吨交割金额30亿元期货标准仓单为38355吨最高曾达71618吨三是投资者结构不断优化20号胶期货以机构投资者参与为主2023年上半年一般法人持仓占比近五成同比增长1378其中20号胶期货的境外客户主要来自新加坡泰国和中国香港并广泛参与到20号胶期货的交易和交割当中境外客户成交与持仓占比约10交割占比约3020号胶是我国与泰国印度尼西亚马来西亚等一带一路相关国家双边贸易的重要原材料产品具有国际化属性上市20号胶期货并一开始就引入境外交易者参与是一件顺理成章的事这对践行一带一路倡议提升我国在全球天然橡胶市场定价影响力服务产业链上下游企业都具有重要意义基于我国天然橡胶自身庞大的市场规模上市20号胶期货既有利于构建全球天然橡胶市场定价体系服务我国橡胶工业发展助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国服务我国天胶企业走出去又有利于推进我国期货市场对外开放进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力是服务一带一路倡议的有力举措专业研究创造价值1525请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告表7上海国际能源交易中心20号胶标准期货合约数据来源宝城期货研究所图10上海国际能源交易中心20号胶月度成交量手数据来源宝城期货研究所专业研究创造价值1625请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告图11上海国际能源交易中心20号胶月度成交金额亿元数据来源宝城期货研究所图12上海国际能源交易中心20号胶日持仓量手数据来源宝城期货研究所34我国20号胶期货上市的重要意义近十余年我国天然橡胶龙头企业在东南亚的泰国马来西亚越南柬埔寨缅甸老挝等国家及非洲的科特迪瓦喀麦隆等国家投资天然橡胶种植加工业据测算我国企业在海外参与经营的天然橡胶资源已是国内资源的25倍同时为克服国内天然橡胶资源的短缺部分轮胎企业也先后到国外建立专业研究创造价值1725请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告了多个橡胶园和轮胎加工厂随着我国天然橡胶产业龙头企业走出去步伐加快海外经营的橡胶资源增加20号胶作为其海外生产使用的主要品种面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增20号胶期货可为橡胶产业链企业提供价格风险管理的工具帮助企业锁定成本守住利润提高我国天然橡胶产业竞争力20号胶期货上市为我国天然橡胶市场国际化注入了新能量天然橡胶市场国际化程度高其贸易是开放的贸易流向也是多边的建立一个国际化的20号胶期货市场可以更准确地反映20号胶现货市场的真实情况当前我国天然橡胶对外依存度超过80是天然橡胶市场上最大买家全面引入境外交易者参与使市场价格成为产业链上的温度计准确反映20号胶市场的供需状况完善价格形成机制可有效提升我国在国际天然橡胶市场的影响力促进期货市场功能发挥可以看到随着在我国20号胶上市之后其定价模式以及交割标的将使得其与国际价格接轨由于我国20号标准胶的需求主要通过进口满足如果采用进口的20号标准胶作为替代交割品将使20号标准胶的可交割量大幅提高同时考虑我国对20号标准胶的消费量海外市场在进行询报价时将更多参考国内20号标准胶期货的价格在全球市场的定价上影响力会越来越大3520号胶国际定价逐渐迈入中国上海时代过去国内轮胎企业在生产经营中企业与客户的定价大多采用新加坡交易所20号胶期货定价这代表产区价格而上海的20号胶期货除了有人民币定价优势之外它代表销区价格规避了物流运输不畅的问题随着上海胶的蓬勃发展天然橡胶国际定价逐渐迈入中国上海时代从产区价格转向销区价格见证着上海胶在国际市场上崭露头角在业内人士看来国际化是以境外客户的广泛参与境外品牌的积极注册境外监管的认可为基础的对于上海而言增强重要大宗商品价格影响力关键一步就是要吸引更多全球参与者来这里交易并认可上海价格上期能源还将继续推进产品序列完善深化国际合作在服务实体经济优化资源配置提升国际影响力等方面进一步提质增效专业研究创造价值1825请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告四企业运用20号胶的重要性4120号胶期货在轮胎行业具备强大产业基础20号胶是天然橡胶主流品种之一是轮胎产业主要基础原料近年来随着汽车工业蓬勃发展我国已成为全球第一大轮胎制造国橡胶产业结构发生了重要变化20号胶成为全球天然橡胶产业最具代表性的品种全球约70的天然橡胶用于轮胎制造轮胎所用天然橡胶中约80为20号胶其重要性可见一斑可以说20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术与工艺水平的主要标志由于我国轮胎生产企业对20号胶有长期需求通常按年制定生产计划每月需求都较为平稳我国天然橡胶和20号胶的月度进口量基本维持在30万吨和20万吨以上2020年疫情以来天然橡胶价格波动幅度增大产业上下游企业运用天然橡胶衍生品期货进行套期保值并通过参与交割拓宽贸易渠道有效对冲了价格波动对企业生产经营带来的风险20号胶期货上市5年来引起轮胎产业强烈的套保兴趣国内外轮胎企业积极参与期货买交割保障其原材料的供给规避疫情引发的国际物流不确定性天然橡胶生产企业依托期货市场调整经营销售策略解决物流受限现货滞销等困难稳定了生产经营据介绍20号胶期货已被多家境内外产业链头部企业在跨境贸易中作为定价基准包括泰国泰华树胶泰国联润橡胶赛轮轮胎森麒麟轮胎永安资本和浙期实业等在内的企业于2020年10月29日签署采用INE20号胶期货作为现货贸易定价基准的合作备忘录同时20号胶期货也运用于国际贸易和国内贸易定价这标志着我国期货市场在境内外天然橡胶市场价格影响力的显著提升对促进我国期货市场进一步对外开放具有重要意义此外上期能源不断在制度和规则上创新积极推动20号胶期货走出去2020年1月23日国产20号胶成功生成保税标准仓单实现国产产品参与保税期货市场的零的突破2020年5月20号胶开展交割后商品的转关区调拨是我国期货市场首个实现保税标准仓单转现货后转关区流转的品种有机衔接保税期货与现货市场2021年2月保税交割20号胶通过中欧班列复运出境实现价格与交割货物向欧洲市场辐射提升我国天然橡胶市场的国际影响力上期能源将不断优化完善合约及规则推动交易机制创新适时推出20号胶期货TAS指令和套利指令加大市场推广力度推动20号胶期货价格应用场景更加多元化推动更多企业使用20号胶期货作为定价基准稳步推进产品序列完善深化国际合作在服务实体经济优化资源配置提升国际影响力等方面进一步提质增效在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心20号胶期货的客户名单上正在出现越来越多境内外知名企业的身影作为全球排名前列的天然橡胶生产企专业研究创造价值1925请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格证监许可20111778号20号胶专题报告业新加坡合盛农业集团在上海的子公司从去年就开始选择以上海胶为定价基准签订长期供货协议今年一季度又积极克服疫情影响推进产销对接与相应企业完成了4000余吨货物交付上海20号胶期货代表的是销区价格在海运受疫情影响的背景下更贴近于下游需求市场由于以人民币计价还能规避美元汇率的风险据不完全统计今年采用20号胶期货作为跨境贸易定价基准的实货贸易量近140万吨是2021年的28倍货值超过150亿元约占我国天然橡胶进口量的近三成一系列实打实的数据足以说明上海胶的国际影响力未来这一上海价格有望成为全球橡胶市场的晴雨表4220号胶期货具有平抑价格的作用据测算中国天然橡胶产业链企业在海外实际控制的天然橡胶资源已是国内资源的25-3倍20号标准胶作为海外生产使用的主要品种其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增2010年至2018年20号胶最高价曾达38205元吨最低价至7185元吨年度平均波幅高达48步入2019年以来随着我国上海国际能源中心上市20号标胶期货以后20号胶期现货价格波动率明显降低据统计2019-2023年8月底我国20号胶期货主力合约期价最高涨至13155元吨最低下探至7345元吨年度平均波动幅度达255720号胶现货价格最高涨至13134元吨最低下探至8680元吨年度平均波动幅度2269通过前后对比发现随着我国20号胶期货上市以后20号胶价格波动幅度显著降低企业面临的价格风险敞口与经营风险大幅减弱从相关性角度来分析20号胶期货主力合约期价与20号胶现货价格联动性强相关性较高据统计2019-2023年8月底期间以泰国STR20完税价格与上期能源中心的20号标胶期货主力合约价格的相关性达到068属于较强相关性综合上述分析可以得出国内外企业运用我国20号胶期货工具进行风险管理不仅能够起到平抑价格波动的效果同时也能为实体经济起到保驾护航的作用图132010-2018年期间20号标准胶价格走势图图142019-2023年国内标胶基差走势专业研究创造价值2025请务必阅读文末免责条款