甲醇：受美联储9月议息会议结果释放鹰派信号，暗示未来高利率环境将维持较长时间。与此同时，节前国内焦煤期货价格高位调整拖累，叠加甲醇自身供需预期偏弱，导致甲醇期货2401合约呈现弱势下行的走势。期价最低下探至2462元/吨，周度大幅下跌2.83%至2470元吨。甲醇1-5月间价差升水程度小幅回落90元/吨。前期成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面维持博弈状态，导致期价上下空间有限，随着焦煤期价涨势衰竭，出现调整以后，预计后市甲醇2401合约期价料面临回调风险。
　　美联储9月议息会议内容偏鹰派，虽然暂时按下加息“暂停键”，但鲍威尔表态四季度或存在一次加息风险，未来较长时间内仍将维持高利率措施。在宏观因子偏空的背景下，商品市场风险偏好降低。从产业逻辑来看，此前支撑甲醇期价维持坚挺态势的焦煤期货出现高位调整态势，在本就供需基本面偏弱的压制下，预计节后甲醇期货2401合约维持震荡偏弱的走势。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号甲醇周报专业研究创造价值x300032023年9月28日甲醇周报供需预期偏弱甲醇震荡收低核心观点甲醇受美联储9月议息会议结果释放鹰派信号暗示未来高利率环境将维持较长时间与此同时节前国内焦煤期货价格高位调甲醇-MA整拖累叠加甲醇自身供需预期偏弱导致甲醇期货2401合约呈现弱宝城期货研究所势下行的走势期价最低下探至2462元吨周度大幅下跌283至2470元吨甲醇1-5月间价差升水程度小幅回落90元吨前期成本姓名闾振兴支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面维持博弈状态导致期价上下空间有宝城期货投资咨询部限随着焦煤期价涨势衰竭出现调整以后预计后市甲醇2401合约期价料面临回调风险从业资格证号F03104274美联储9月议息会议内容偏鹰派虽然暂时按下加息暂停键投资咨询证号Z0018163但鲍威尔表态四季度或存在一次加息风险未来较长时间内仍将维持电话0571-87633890高利率措施在宏观因子偏空的背景下商品市场风险偏好降低从产业逻辑来看此前支撑甲醇期价维持坚挺态势的焦煤期货出现高位邮箱调整态势在本就供需基本面偏弱的压制下预计节后甲醇期货2401lvzhenxingbcqhgscom合约维持震荡偏弱的走势报告日期2023年9月28日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货仅供参考不构成任何投资建议投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值112请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分甲醇周报正文目录1市场回顾411甲醇现货价格小幅下跌基差走强412期价先扬后抑月差小幅回落52甲醇市场供需预期减弱521国内甲醇开工率上涨周度产量大幅增加5229-10月海外甲醇进口压力增大623甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善724港口库存小幅减少内陆库存小幅减少925国内煤制甲醇亏损幅度扩大93结论10专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款甲醇周报图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇1-5月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨6表22023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨7图10甲醇进口与华东报价及价差走势7图11国内甲醇进口量走势7图12国内甲醛开工率走势8图13国内二甲醚开工率走势8图14国内醋酸开工率走势8图15国内MTBE开工率走势8图16国内MTOMTP开工率走势8图17国内盘面烯烃利润走势8图18国内港口甲醇库存走势10图19国内甲醇社会库存走势10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款甲醇周报1市场回顾11甲醇现货价格小幅下跌基差走强2023年9月28日当周我国华东地区甲醇现货主流报价在2520元吨当周小幅下跌45元吨华南地区甲醇现货主流报价在2462元吨周环比小幅下跌28元吨华北地区甲醇现货主流报价在2340元吨周环比小幅下跌25元吨以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格以甲醇2401合约期价作为期货参考价格二者基差升水幅度略微缩小截止2023年9月28日当周二者基差维持在33元吨图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款甲醇周报12期价弱势下行月差小幅回落受美联储9月议息会议结果释放鹰派信号暗示未来高利率环境将维持较长时间与此同时节前国内焦煤期货价格高位调整拖累叠加甲醇自身供需预期偏弱导致甲醇期货2401合约呈现弱势下行的走势期价最低下探至2462元吨周度大幅下跌283至2470元吨甲醇1-5月间价差升水程度小幅回落90元吨前期成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面维持博弈状态导致期价上下空间有限随着焦煤期价涨势衰竭出现调整以后预计后市甲醇2401合约期价料面临回调风险图5甲醇期货价格走势图6甲醇1-5月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2甲醇市场供需预期减弱21国内甲醇开工率上涨周度产量大幅增加2022年我国甲醇产能达到10041万吨年突破1亿吨大关但是2022年我国甲醇产量为80225万吨同比增长33增幅为5年来的最低水平目前来看国内甲醇行业处于供过于求的局面随着8月后半月国内甲醇价格稳步走强国内煤制装置开始扭亏为盈企业装置提升开工率意愿明显据统计8月我国甲醇行业装置负荷在736环比增加38个百分点8月周度产量均值在16375万吨较7月周度产量均值15679万吨环比增加696万吨步入9月以后虽然国内仍有部分甲醇项目有计划检修但整体检修量偏小且中下旬重启项目集中凸显包括部分专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款甲醇周报CTO配套甲醇装置据显示截止2023年9月28日当周国内甲醇平均开工率维持在7591周环比小幅增加308月环比小幅回升295受此影响我国甲醇周度产量周环比大幅增加513万吨至17335万吨在国内经济预期向好情况下部分前期检修过后项目多运行平稳预计9月国内甲醇供应将维持相对高位水平图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表22023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表单位万吨专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所229-10月海外甲醇进口压力增大国际甲醇装置方面海外甲醇整体供应较为充裕中东地区装船和发货相对平稳叠加欧美市场弱需挤压影响预计8月我国进口总量将增至133万吨水平今年1-8月份我国进口甲醇规模料达92814万吨较去年同期的8436万吨大幅增加966就9月我国进口甲醇规模来讲预计总量在136万吨附近10月份国内甲醇进口量预估低于9月份伊朗货源预期或有减少但是非伊货源预期增加据悉伊朗装船一度较慢影响到10月份到货量但预估10月份进口量仍属于高位水平专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款甲醇周报图10甲醇进口与华东报价及价差走势图11国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善2022年中国甲醇表观消费量较去年有所增加其中上半年增加幅度较为明显据显示2022年全年中国甲醇表观消费总量927312万吨较去年同期增加37579万吨同比增加422本周国内甲醇传统需求和烯烃需求小幅改善截止2023年9月28日当周国内甲醛开工率维持在2764周环比略微增加000同时二甲醚方面开工率维持在1832周环比略微回落074醋酸开工率维持在9113周环比小幅回落113MTBE开工率维持在5157周环比小幅增加000除了传统消费领域出现改善外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也明显好转截止2023年9月22日当周国内甲醇制烯烃装置开工率在8739周环比小幅增加266截止2023年9月28日国内甲醇制烯烃期货盘面利润为192元吨周环比小幅减少2元吨图12国内甲醛开工率走势图13国内二甲醚开工率走势专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14国内醋酸开工率走势图15国内MTBE开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图16国内MTOMTP开工率走势图17国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款甲醇周报24港口库存小幅减少内陆库存小幅减少截止2023年9月28日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在9154万吨周环比小幅减少236万吨月环比大幅增加794万吨较去年同期大幅增加326万吨其中华东港口甲醇库存达6360万吨周环比小幅减少090万吨华南港口甲醇库存达2794万吨周环比小幅减少146万吨截至2023年9月27日当周我国内陆甲醇库存合计达3412万吨周环比小幅减少215万吨同比小幅减少469万吨图18国内港口甲醇库存走势图19国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所25国内煤制甲醇亏损幅度扩大截止2023年9月22日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在2823元吨而完全成本在3074元吨而2023年9月22日国内甲醇期货2401合约期价维持在2542元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到281元吨成本利润率在-995左右截止2023年9月22日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在2822元吨而完全成本在3073元吨而2023年9月22日国内甲醇期货2401合约期价维持在2542元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到280元吨成本利润率在-992左右截止2023年9月22日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在2824元吨而完全成本在3072元吨而2023年9月22日国内甲醇期货2401合约期价维持在2542元吨以制造成本核算内蒙地区煤制甲醇处于盈利状态亏损额达到282元吨成本利润率在-999左右专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款甲醇周报图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论甲醇美联储9月议息会议内容偏鹰派虽然暂时按下加息暂停键但鲍威尔表态四季度或存在一次加息风险未来较长时间内仍将维持高利率措施在宏观因子偏空的背景下商品市场风险偏好降低从产业逻辑来看此前支撑甲醇期价维持坚挺态势的焦煤期货出现高位调整态势在本就供需基本面偏弱的压制下预计节后甲醇期货2401合约维持震荡偏弱的走势仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款甲醇周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款