在绿色低碳转型的时代背景下，近年来全球清洁能源领域投资已明显超过化石能源领域。各国更加重视清洁能源，已愈发成为当今国际能源发展格局新的重要趋势。氢能，尤其是绿氢，以其零排放、高热值的能源属性，大规模、长周期的储能优势，以及在交通、工业等领域广泛的应用前景，正在日益受到世界各国高度重视，并逐渐成为大国科技与能源竞争的新高地。面对这一新能源领域的新焦点，需做好政策配套，加强金融支持。但目前金融支持绿氢产业还存在一些机制方面的短板亟待补强。
　　
　　

研究报告全文：研究院2023年10月9日2023年第41期总第496期伦敦经济月刊2013年1月2013年1月18日中银研究产品系列经济金融展望季报中银调研完善金融支持体系宏观观察银行业观察推动绿氢产业发展国际金融评论在绿色低碳转型的时代背景下近年来全球清国别地区观察洁能源领域投资已明显超过化石能源领域各国更加重视清洁能源已愈发成为当今国际能源发展格作者陈卫东中国银行研究院局新的重要趋势氢能尤其是绿氢以其零排赵廷辰中国银行研究院放高热值的能源属性大规模长周期的储能优电话01066591558势以及在交通工业等领域广泛的应用前景正在日益受到世界各国高度重视并逐渐成为大国科技与能源竞争的新高地面对这一新能源领域的新签发人陈卫东联系人王静刘佩忠焦点需做好政策配套加强金融支持但目前金电话01066596623融支持绿氢产业还存在一些机制方面的短板亟待补强对外公开全辖传阅内参材料宏观观察2023年第41期总第496期完善金融支持体系推动绿氢产业发展在绿色低碳转型的时代背景下近年来全球清洁能源领域投资已明显超过化石能源领域图1各国更加重视清洁能源已愈发成为当今国际能源发展格局新的重要趋势氢能尤其是绿氢以其零排放高热值的能源属性大规模长周期的储能优势以及在交通工业等领域广泛的应用前景正在日益受到世界各国高度重视并逐渐成为大国科技与能源竞争的新高地面对这一新能源领域的新焦点需做好政策配套加强金融支持但目前金融支持绿氢产业还存在一些机制方面的短板亟待补强一全球多国加大对绿氢产业的政策扶持力度应重视这一国际新形势对我国相关产业的潜在影响电解水制绿氢技术诞生已超过200年但由于绿氢的环境效益和社会效益超过了经济效益市场这只无形的手未能推动氢能实现规模化发展历经两百年时间仍不能演变为成熟产业相比传统能源使用氢能虽然有益于全球自然环境但在技术成熟前氢能的经济成本明显高于传统能源由于没有政府扶持全球长期无法形成对氢能足够的市场需求氢能在终端能源消费中的占比几乎可忽略此外对于单个企业氢能技术研发的路线复杂风险巨大投资未必有收益失败却要独自承受全部损失两百年来愿意投入资源进行技术研发的企业数量寥寥氢能科技进步缓慢随着碳中和逐步成为国际共识氢能的独特作用和重要价值正在被世界所认可氢能不仅可作为清洁能源直接使用还可成为重型交通工具化工冶金等高排放领域实现低碳转型的关键性解决方案而且能够充当大规模可再生能源跨地域跨季节储存的载体协助解决风力和太阳能发电弃风弃光等老大难问题图2这些价值在过去得不到重视但在碳中和背景下却已赢得广泛关注据不完全统计近五年内随着各国纷纷提出碳中和目标已有30多个国家制定或完善了氢能发展政策另有多个国家的氢能政策正在规划中其中不仅包括美欧日等发达经济体还包括印度巴西等新兴经济体和沙特阿联酋等传统能源大国一些国家政府大幅增加12023年第41期总第496期对氢能开发的支持力度其中比较有代表性的包括图1全球化石能源和清洁能源领域投资图2中国近年弃风率3025201510502014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-11资料来源IEA国家能源局美国采取氢能全链条财税补贴政策美国是全球提倡市场自由竞争反对政府财政补贴的领头国家但也正是美国2020年以来出台了氢能发展规划通胀削减法案基础设施投资和就业法案等政策美国财政部能源部和加州等地方政府也纷纷公布措施从国家和地方层面对绿氢产业制储输用全链条提供财税补助为绿氢技术研发绿氢生产储氢设施建设天然气管道掺氢改造氢燃料电池厂投资租赁或购买燃料电池汽车碳捕集与封存技术对接蓝氢生产等全领域提供直接补贴或税收抵免这些举措在美国氢能龙头企业尚不能盈利的情况下有力激发了绿氢产业投资例如2020年以来美国电解水装机容量呈指数增长态势图3欧盟则通过实施市场化定价机制为氢能产业扩展发展空间一方面2019年欧盟发布了可持续金融分类方案该方案将绿氢全产业链纳入绿色金融范畴这意味着对绿氢全产业链企业的贷款发放债券投资等业务均可被归类为绿色金融对于那些积极担当社会责任或有绿色金融监管考核任务的金融机构而言这将有力调动其支持绿氢产业链企业的积极性另一方面2023年4月欧盟宣布将氢纳入欧盟碳边境调节机制CBAM也就是俗称的碳关税出口到欧盟的氢气如为绿氢则免征碳关税而如果是灰氢则要按照欧盟碳价格对生产过程中的碳排放量2宏观观察2023年第41期总第496期付费这等于通过欧盟碳市场来对氢的环境效益定价近年来欧盟碳价格持续攀升2022年平均价已超过80欧元每吨CO2将氢纳入碳关税机制能够有力带动产业发展和投资图32020年来美国电解水装机呈指数增长态势资料来源EIA日本氢能汽车技术具有领先优势成为我国纯电动汽车产业不可忽视的潜在威胁绿氢技术开发正处于进行时其最终影响还不得而知但一旦实现突破其可能成为颠覆性技术目前我国在电动汽车方面已建立比较优势主要是基于纯电动的锂电池技术而日本企业占据氢燃料电池技术70的专利处于垄断性地位其专利覆盖系统控制高压氢气罐电解质膜等多方面一旦这方面技术成熟将极大影响我国在纯电动车领域建立下的优势对我国主导企业发展产生重大冲击各国政策措施正在改变绿氢技术发展生态对比主要国家在技术开发利用方面已取得的领先地位和政策力度我国如不加大政策扶持不仅绿氢产业面临落后的风险而且一旦失去这一战略高地在全球新能源竞赛中也可能将丧失有利位置二我国金融在支持绿色经济发展的技术布局上存在不均衡性投向绿氢产业资金明显不足截至2022年全国支持清洁能源产业的绿色贷款余额高达568万亿元图432023年第41期总第496期这还不包括大量已到期的短期流动资金贷款绿色债券和股权融资其中大部分资金流向了风力和太阳能发电等领域推动风光电产业实现了跨越式发展但相比之下对绿氢产业的资金投放力度则明显不足大多数商业银行还没有建立支持氢能产业的信贷政策指引氢能领域的专属金融产品还比较少造成这些问题至少有以下三方面原因图4清洁能源领域绿色贷款亿元7500065000550004500035000250002021-062022-122020-062020-092020-122021-032021-092021-122022-032022-062022-092023-032023-062020-03资料来源人民银行第一国家财政对氢能全产业链支持力度不足地方财政支持又存在不平均不可持续的问题财税补贴能够降低企业生产和研发成本分担投资风险从而引导金融投资我国绿氢产业目前处于发展开局阶段政府财政支持措施非常重要在财政较为紧张的状况下缺乏面向氢能全产业链的国家专项补贴已有补贴项目的实际支持程度也比较有限例如我们曾调研过西北地区一处大型绿氢生产基地财务人员反映在建设过程中申请了财政部大气污染防治补贴原计划可获10亿元但实际到账只有2亿元近年来地方政府在支持氢能方面扮演了重要角色据不完全统计全国已有25个省80多个地市计划布局氢能版图这有助于促进氢能产业全国多点开花但由此也会产生一些问题一方面不利于推动产业链协调发展氢能产业链布局具有地域性东部地区4宏观观察2023年第41期总第496期特别是长三角粤港澳大湾区京津冀等地集中了超过300家规模以上氢能企业在氢燃料电池汽车及其产业链方面较为发达当地政府财力相对宽裕补贴重点自然会落在本地区优势产业上甚至在部分地区出现低水平同质化建设导致结构性产能过剩而在风能太阳能丰富的西部等地区适宜发展绿氢制备但当地政府由于财政拮据难以提供充足资金扶持各地激励措施不同在一定程度上影响了金融资金的流向例如近年来氢燃料电池领域企业吸收了大部分的氢能风险投资资金图5而质子膜等高端电解槽领域企业所获投资则相对有限这将不利于氢能全产业链的协调发展图5燃料电池在2023年上半年氢能企业融资中占比过半燃料电池系统及零部件下游应用电解槽等制氢设备及零部件氢储运资料来源作者根据公开资料整理另一方面地方财政支持的可持续性也面临挑战财税补贴不是无限期的但也不能过早退出应延续至产业突破发展临界点在技术较为成熟生产达到一定规模后逐步退出这才有利于形成产业竞争优势而过早退出则可能导致前功尽弃在全球各国政府都在加大对氢能产业支持背景下我国政府支持力度的强弱则显得更为重要当前地方政府债务问题是全国性难题图6即使北京上海等发达地区财政也要开始过紧日子目前氢能产业规模还比较小地方财政还能补贴的起但当几年后到了产业做大但又不足够大技术有所进步却又不足够成熟的时候如果地方财政吃紧补贴政策难以为继产业长远发展就会遇到难关这也将影响金融投资机构的预期和信心52023年第41期总第496期图6近年来地方政府债务负担不断加重14013012011010090807060502021-042018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-082021-122022-042022-082022-122023-042017-12资料来源财政部国家统计局第二氢能产业不能进入碳市场环境效益无法转变为经济效益从国际经验来看已有一些探索和实践试图通过碳市场为氢能的环境效益提供经济补偿例如在联合国清洁发展机制CDM下根据特定的氢燃料电池汽车方法学能够计量驾驶氢能汽车相比驾驶传统燃油汽车的碳减排量再将减排量转化为碳信用在碳市场中向高排放企业出售使购车消费者能够一边开车一边挣钱而在我国相关机制还几乎处于空白阶段国家核证自愿减排CCER可被视为中国版的清洁发展机制CDM与联合国CDM机制下的氢燃料电池汽车减排场景相似我国也可开发氢能利用方法学核算碳减排量转化为国家核证自愿减排配额并在碳市场销售目前我国CCER市场中的方法学均是2017年前申报并批准的由于当时氢能还未得到广泛重视目前CCER市场主要涵盖风电和光电开发林业碳汇沼气利用等没有氢能一席之地这一空白导致金融支持氢能失去了一大有力抓手近年来金融针对CCER项目开展了丰富的创新与实践例如全国各省区都有植树造林任务但林农如果不砍树只种树无法获得经济收入开发林业碳汇项目把植树造林每年吸收的CO2量转化为CCER核证减排配额林农就能靠卖碳汇配额挣钱金融机构估算未来的碳汇收入开发碳汇收益权质押贷款向林农提供启动资金使林农有钱买得起更多树苗能够扩6宏观观察2023年第41期总第496期大植树面积形成绿色金融与林业碳汇相互促进的内生发展模式但这一模式由于碳市场尚未覆盖氢能还无法移植到氢能产业中来第三对氢能全产业链的支持尚未完全纳入绿色金融监管考核中近年来监管机构相继推出多项政策和指导意见有力推动了我国绿色金融的发展以国有大行为代表金融业积极担当社会责任认真落实监管要求持续加大对绿色产业的支持力度从量来看绿色贷款保持35以上的高速增长远超全国贷款12左右的平均增速图7到2023年6月全国绿色贷款余额已超过27万亿元绿色债券存量也超过18万亿元两项数字均居全球前列从价格来看据我们调研目前大量贷款涌入绿色领域带动利率快速下行整体来看绿色贷款利率低于商业银行全部贷款的平均利率特别是在清洁能源领域绿色贷款的价格优惠尤其明显总体而言绿色金融具有资金量大利率成本低的优点对绿色产业发展起到重要推动作用图7绿色贷款增速远超全部贷款增速454035302520151050绿色贷款增速全部贷款增速资料来源人民银行要得到绿色金融支持前提是融资项目必须列入国家绿色产业指导目录2019年发改委等部门发布绿色产业指导目录界定了哪些产业和项目可被认定为绿色在该目录基础上金融监管部门又出台了绿色信贷统计制度和绿72023年第41期总第496期色债券支持项目目录金融机构只有支持目录中的产业才可被统计为绿色金融业务氢能产业链中的多类产业开发目前未被纳入绿色产业指导目录导致相关金融支持不能被视作绿色金融2019年发布的绿色产业指导目录只涉及了加氢储氢燃料电池等环节中的部分内容远未涵盖整个产业链例如即使企业主营产品为制绿氢电解槽也只能被视为普通制造业项目这就造成目前绿色金融支持范围没有覆盖氢能产业全链条影响了金融机构支持的力度三应如何实现金融支持绿氢产业的突破第一针对当前各国在绿氢产业领域采取的政策措施我国应适当加大财政支持力度氢能等绿色产业具有良好成长前景建议增加中央预算内氢能领域投资规模提高对西部等地方财政实力薄弱地区的定向扶持统筹国家和地方财政对制储输用各环节关键领域以补贴贴息税费优惠政府购买等适当方式提供资助加大政府产业投资基金政策性担保对氢能各环节的政策倾斜发挥杠杆效应引导社会资本投入同时要加强顶层设计推进产业链均衡发展防范部分领域出现产能过剩第二推动碳市场交易助力氢能产业发展2023年全国CCER市场将重新启动并征集新的碳减排方法学4月北京已推出氢燃料电池汽车碳减排方法学未来有望被全国碳市场接纳此外化工和冶金等领域应用绿氢天然气掺氢氢燃料电池船舶和飞机等诸多领域也有开发方法学进入全国碳市场的可能性未来随着氢能多元化应用场景不断融入碳市场金融机构可围绕核证自愿减排配额开发收益权质押贷款资产证券化自愿减排配额保险等多种金融产品第三将绿氢全产业链纳入绿色产业目录打造全产业链绿色金融服务体系2023年3月国家发改委对绿色产业指导目录进行修订并发布了征求意见稿其中新增了氢能全链条装备制造基础设施建设和运营等环节这对氢能产业是重要利好表1未来随着新版指导目录落地绿氢全产业链将同时横跨绿色低碳发展战略性新兴产业两大国家战略还可兼顾乡村振兴西部开发等国家大局规划8宏观观察2023年第41期总第496期应成为金融支持的重点围绕资本市场应积极推动私募风投证券基金等机构参与氢能企业投资鼓励符合条件的企业和项目通过发行绿色债券股票REITs等方式融资在信贷领域银行业应加大对氢能全产业链企业的贷款投放力度针对绿氢制备加氢站输氢管道燃料电池汽车等开发信贷产品围绕氢能技术研发建立专项投贷联动机制推广知识产权质押融资模式表1绿色产业指导目录征求意见稿新增氢能产业多项环节领域具体项目包括利用液化天然气LNG电池甲醇氢等船用绿色动力装备制造以船用和飞行器及提升船舶能效水平减少船舶污染物排放有关动力系统和设备制造装备制造电动氢动力和可持续航空燃料动力飞行器制造包括可再生能源制氢氨氢电耦合氢气安全高效储存加氢站氢燃料电池运行维护氢燃料电池汽车氢燃料电池发电和氢能应用等设施建设和运营需符合氢气使用安全技术规程GB4962氢系统安全的基氢能基础设施本要求GBT29729水电解制氢系统技术要求GBT19774建设和运营氢气储存输送系统GBT34542液氢贮存和运输技术要求GBT40060氢气站设计规范GB50177加氢站技术规范GB50516示范运行氢燃料电池电动汽车技术规范GBT29123固定式燃料电池发电系统GBT27748等国家地方相关标准规范要求包括用于可再生能源制氢的碱性电解槽PEM电解槽SOEC电解槽AEM电制储输用解槽质子交换膜双极板等装备以及高压气态低温液态固态深冷全链条装备制造高压有机液体等形态的氢储运所需铝内胆碳纤维全缠绕气瓶塑料内胆碳纤维全缠绕气瓶长管拖车和管束式集装箱管道氢气阀门等装备制造资料来源作者根据公开资料整理9