内容摘要
　　今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济持续恢复、总体回升向好。上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.5%，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础；居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，物价总体保持平稳。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，推动经济运行整体好转。
　　一是保持货币信贷合理增长。综合运用降准、再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种方式投放流动性，保持流动性合理充裕，引导金融机构稳固信贷支持实体经济的力度，增强贷款总量增长的稳定性和可持续性。二是推动实体经济融资成本稳中有降。发挥政策利率引导作用，6月、8月公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率分别合计下行20个和25个基点，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。发挥好存款利率市场化调整机制重要作用。继续落实首套房贷利率政策动态调整机制。三是持续发挥结构性政策工具作用。在用好现有结构性政策工具的基础上，增加支农支小再贷款、再贴现额度，延续实施普惠小微贷款支持工具等多项阶段性工具，延期房地产“金融16条”有关政策适用期限，并推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效。四是兼顾内外均衡。深化汇率市场化改革，坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。五是强化风险防范化解。坚持市场化法治化原则处置风险，构建分级分段的银行风险监测、预警和硬约束早期纠正工作框架，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
　　总体看，今年以来货币政策保持前瞻性、有效性、可持续性，根据形势变化合理把握节奏和力度，为经济回升向好创造了良好的货币金融环境。货币信贷保持合理增长，上半年新增人民币贷款15.7万亿元，同比多增2.0万亿元；6月末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.3%、11.3%和9.0%。信贷结构持续优化，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长26.1%和40.3%。贷款利率明显下行，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，较去年同期分别低0.21个、0.51个百分点，处于历史低位。人民币汇率双向浮动，人民币对美元汇率5月贬破7元，7月份又升值1.3%，结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。
　　当前我国经济已恢复常态化运行，高质量发展扎实推进。也要看到，国际政治经济形势复杂严峻，发达经济体快速加息的累积效应继续显现，全球经济复苏动能减弱，国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，有利条件和积极因素不断积蓄，要保持战略定力，增强发展信心。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来，加大宏观政策调控力度，建设现代中央银行制度，充分发挥货币信贷效能，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。继续深化利率市场化改革，完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”，继续实施好存续工具，对结构性矛盾突出领域延续实施期限，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等支持力度。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用，保持物价水平基本稳定。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，综合施策、稳定预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。切实防范化解重点领域金融风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，稳步推动中小金融机构改革化险，守住不发生系统性金融风险的底线。

研究报告全文：中国货币政策执行报告2023年第二季度中国人民银行货币政策分析小组2023年8月17日内容摘要今年以来在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下我国经济持续恢复总体回升向好上半年国内生产总值GDP同比增长55为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础居民消费价格指数CPI同比上涨07物价总体保持平稳中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导坚决贯彻党中央国务院的决策部署坚持稳字当头稳中求进稳健的货币政策精准有力推动经济运行整体好转一是保持货币信贷合理增长综合运用降准再贷款再贴现中期借贷便利公开市场操作等多种方式投放流动性保持流动性合理充裕引导金融机构稳固信贷支持实体经济的力度增强贷款总量增长的稳定性和可持续性二是推动实体经济融资成本稳中有降发挥政策利率引导作用6月8月公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率分别合计下行20个和25个基点持续释放贷款市场报价利率LPR改革效能推动企业融资和居民信贷成本稳中有降发挥好存款利率市场化调整机制重要作用继续落实首套房贷利率政策动态调整机制三是持续发挥结构性政策工具作用在用好现有结构性政策工具的基础上增加支农支小再贷款再贴现额度延续实施普惠小微贷款支持工具等多项阶段性工具延期房地产金融16条有关政策适用期限并推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效四是兼顾内外均衡深化汇率市场化改革坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用发挥汇率调节宏观经济和国际收I支自动稳定器功能五是强化风险防范化解坚持市场化法治化原则处置风险构建分级分段的银行风险监测预警和硬约束早期纠正工作框架牢牢守住不发生系统性金融风险的底线总体看今年以来货币政策保持前瞻性有效性可持续性根据形势变化合理把握节奏和力度为经济回升向好创造了良好的货币金融环境货币信贷保持合理增长上半年新增人民币贷款157万亿元同比多增20万亿元6月末人民币贷款广义货币M2社会融资规模存量同比分别增长113113和90信贷结构持续优化6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长261和403贷款利率明显下行6月新发放企业贷款个人住房贷款加权平均利率分别为395411较去年同期分别低021个051个百分点处于历史低位人民币汇率双向浮动人民币对美元汇率5月贬破7元7月份又升值13结售汇行为理性有序市场预期基本稳定当前我国经济已恢复常态化运行高质量发展扎实推进也要看到国际政治经济形势复杂严峻发达经济体快速加息的累积效应继续显现全球经济复苏动能减弱国内经济运行面临需求不足一些企业经营困难重点领域风险隐患较多等挑战我国经济具有巨大的发展韧性和潜力长期向好的基本面没有改变有利条件和积极因素不断积蓄要保持战略定力增强发展信心下阶段中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局全面深化改II革开放把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来加大宏观政策调控力度建设现代中央银行制度充分发挥货币信贷效能不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解推动经济实现质的有效提升和量的合理增长稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配继续深化利率市场化改革完善央行政策利率体系持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用促进企业融资和居民信贷成本稳中有降结构性货币政策工具聚焦重点合理适度有进有退继续实施好存续工具对结构性矛盾突出领域延续实施期限持续加大对小微企业科技创新绿色发展等支持力度适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展发挥好金融在促消费稳投资扩内需中的积极作用保持物价水平基本稳定坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度综合施策稳定预期保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定坚决防范汇率超调风险切实防范化解重点领域金融风险统筹协调金融支持地方债务风险化解工作稳步推动中小金融机构改革化险守住不发生系统性金融风险的底线III目录第一部分货币信贷概况1一银行体系流动性合理充裕1二金融机构贷款较快增长贷款利率处于历史低位2三货币供应量与社会融资规模较快增长7四人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定10第二部分货币政策操作12一灵活开展公开市场操作12二开展中期借贷便利和常备借贷便利操作13三下调金融机构存款准备金率14四继续完善宏观审慎制度和管理框架14五发挥货币政策的结构优化作用15六提升信贷政策的结构引导效能18七健全市场化利率形成和传导机制19八深化人民币汇率市场化改革20九防范化解处置金融风险22十提升跨境贸易和投融资服务能力22第三部分金融市场运行23一金融市场运行概况23二金融市场制度建设29第四部分宏观经济分析31一世界经济金融形势31二中国宏观经济形势35第五部分货币政策趋势42一中国宏观经济展望42二下一阶段主要政策思路44IV专栏专栏1合理看待我国商业银行利润水平5专栏2金融支持宏观经济回升向好8专栏3结构性货币政策持续支持重点领域和薄弱环节16专栏4人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定21表表12023年上半年人民币贷款结构3表22023年上半年分机构新增人民币贷款情况3表32023年6月新发放贷款加权平均利率情况4表42023年16月金融机构人民币贷款利率区间占比4表52023年16月大额美元存款与美元贷款平均利率4表62023年上半年人民币存款结构情况6表72023年上半年社会融资规模8表82023年上半年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量23表92023年上半年金融机构回购同业拆借资金净融出净融入情况24表102023年上半年利率互换交易情况25表112023年上半年各类债券发行情况26表122023年6月末主要保险资金运用余额及占比情况28表13主要发达经济体宏观经济金融指标33表年上半年全国房屋新开工施工竣工面积情况14202340图图1货币市场利率走势2图2广义货币M2和社会融资规模存量同比增速7图3经常项目人民币收付金额按月情况11图4银行间市场国债收益率曲线变化情况26V第一部分货币信贷概况2023年以来人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻党的二十大精神认真落实中央经济工作会议和政府工作报告部署坚持稳字当头稳中求进稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度科学管理市场预期切实服务实体经济货币信贷和社会融资规模合理增长综合融资成本稳中有降信贷结构不断优化人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定有力支持经济运行整体回升向好一银行体系流动性合理充裕2023年上半年人民银行综合运用降准再贷款再贴现中期借贷便利MLF和公开市场操作等多种方式精准有力投放流动性保持银行体系流动性合理充裕为推动金融支持实体经济高质量发展提供了适宜的流动性环境3月全面降准025个百分点释放长期流动性稳固实体经济支持力度6月和8月公开市场逆回购操作中标利率MLF中标利率等先后下行显著提振了市场信心今年以来货币市场利率围绕央行公开市场逆回购操作利率平稳运行半年末市场利率也较为平稳6月末金融机构超额准备金率为16比上年同期高01个百分点1数据来源中国货币网图1货币市场利率走势二金融机构贷款较快增长贷款利率处于历史低位信贷总量增长较快2023年上半年信贷增长稳定性增强在高基数上继续保持同比多增较好满足了实体经济有效贷款需求6月末金融机构本外币贷款余额为2357万亿元同比增长106比年初增加157万亿元同比多增18万亿元人民币贷款余额为2306万亿元同比增长113比年初增加157万亿元同比多增20万亿元信贷结构持续优化6月末企事业单位中长期贷款比年初增加97万亿元在全部企业贷款中占比为758制造业中长期贷款余额同比增长403比全部贷款增速高290个百分点2020年以来持续高速增长基础设施业中长期贷款余额同比增长158比全部贷款增速高45个百分点专精特新中小企业贷款余额同比增长204比全部贷款增速高91个百分点普惠小微贷款余额同2比增长261比全部贷款增速高148个百分点普惠小微授信户数5935万户同比增长133表12023年上半年人民币贷款结构单位亿元6月末余额同比增速当年新增额同比多增额人民币各项贷款230576711315732420180住户贷款78561161279515723企事业单位贷款150330814012815014193非银行业金融机构贷款5805326-15-120境外贷款110433781239383注企事业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款数据来源中国人民银行表22023年上半年分机构新增人民币贷款情况单位亿元当年新增额同比多增额中资大型银行8581412215中资中小型银行717575513小型农村金融机构202481864外资金融机构-166-61注中资大型银行是指本外币资产总量大于等于2万亿元的银行以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准中资中小型银行是指本外币资产总量小于2万亿元的银行以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准小型农村金融机构包括农村商业银行农村合作银行农村信用社数据来源中国人民银行贷款加权平均利率持续处于历史低位利率市场化改革持续深化贷款市场报价利率LPR改革效能和存款利率市场化调整机制重要作用有效发挥实际贷款利率稳中有降6月1年期和5年期以上LPR分别为355和420均较上年12月下降01个百分点6月新发放贷款加权平均利率为419同比下降022个百分点其中一般贷款加权平均利率为448同比下降028个百分点企业贷款加权平均利率为395同比下降021个百分点均处于历史低位6月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为5667利率等3于LPR的贷款占比为559利率低于LPR的贷款占比为3774表32023年6月新发放贷款加权平均利率情况单位6月比上年12月变化同比变化新发放贷款加权平均利率419005-022一般贷款加权平均利率448-009-028其中企业贷款加权平均利率395-002-021票据融资加权平均利率203043017个人住房贷款加权平均利率411-015-051数据来源中国人民银行表42023年16月金融机构人民币贷款利率区间占比单位加点月份减点LPRLPRLPR05LPR15LPR3LPR5小计LPR05LPR15LPR3LPR5及以上1月373862856341665190610225704722月376060256381632168410286546403月369668856161710175710576184744月366262057181554171811147086245月362855258201398167911717987746月37745595667177917311081609468数据来源中国人民银行外币存款利率和贷款利率均有所上升6月活期3个月以内大额美元存款加权平均利率分别为165和446分别较3月上升001个和023个百分点3个月以内3含6个月美元贷款加权平均利率分别为568和563分别较3月上升043个和030个百分点表52023年16月大额美元存款与美元贷款平均利率单位大额美元存款美元贷款3含36含63含36含6月份3个月1年以3个月1年以活期个月6个月1年个月6个月1年以内上以内上个月12个月个月12个月1月12539946253454649649151251055359942月1424185105515505445085235395465583月1644235025535675545255335115345864月1764505295494915725395475495645625月1784634655685635645555465525395986月165446529563547575568563546541571数据来源中国人民银行专栏1合理看待我国商业银行利润水平近年来我国商业银行利润保持增长但净息差持续收窄利润增速有所下降商业银行向实体经济发放贷款面临资本约束化解风险也要消耗资本我国对商业银行资本充足率有明确的监管标准商业银行维持稳健经营防范金融风险需保持合理利润和净息差水平这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性我国商业银行资产规模和利润总量逐步扩大但净息差和资产利润率处下降趋势2023年第一季度末我国商业银行总资产达到337万亿元近5年年均增速约104随着利率市场化改革深入推进信贷市场竞争加剧尤其新冠肺炎疫情以来贷款利率下降较多银行盈利能力有所下降2023年第一季度商业银行净利润为6679亿元同比增长13增速较上年同期低61个百分点净息差为174资产利润率为081同比分别下降023个和008个百分点单位资产盈利能力降低利润增长主要依靠资产规模扩大来以量补价从国际看2010年以来美国日本德国等主要发达经济体银行业净息差总体也呈下降趋势年美国银行业净息差阶段性回升主要受美联储大幅加息影2022响美国联邦存款保险公司公布的商业银行2023年第一季度净息差为331接近我国的两倍同比上升077个百分点图中美商业银行净息差走势5我国商业银行净利润主要用于补充核心一级资本以及向股东分红并通过资本的杠杆作用再次作用于实体经济相对而言国内银行资本补充渠道少难点多进展慢存在较大资本缺口例如由于目前A股上市银行的平均市净率PB为058通过发行普通股等外部渠道补充核心一级资本能力较为有限因此在拓展外源资本补充渠道的同时保持内源资本补充能力尤为重要而维持一定的利润增长是内源补充资本的重要方式有助于增强银行支持实体经济和防范风险的能力维护境内外投资者对我国宏观经济的信心2018年至2022年六大国有银行的累计净利润中约23用于留存补充自身核心一级资本确保了资本充足率指标始终满足国际监管要求并通过信贷投放等渠道作用于实体经济其余部分主要用于向股东分红等当前我国经济运行面临诸多困难挑战在此过程中需进一步发挥银行服务实体经济重要作用畅通经济金融良性循环考虑到金融周期和经济周期往往不完全同步银行信贷风险暴露需要一段时间应有一定的财力准备和风险缓冲允许银行通过合理方式维持自身稳健经营可以提升其持续支持实体经济发展能力当然商业银行盈利状况也会随着经济周期波动对此应理性看待不必过度解读存款增加较多6月末金融机构本外币各项存款余额为2847万亿元同比增长105比年初增加202万亿元同比多增11万亿元人民币各项存款余额为2786万亿元同比增长110比年初增加201万亿元同比多增13万亿元外币存款余额为8374亿美元比年初减少166亿美元同比多减63亿美元表62023年上半年人民币存款结构情况单位亿元6月末余额同比增速当年新增额同比多增额人民币各项存款278620511020099712966住户存款132238717211914715882非金融企业存款7951706249649-3218机关团体存款35123870208133828财政性存款49888-104-125-5186非银行业金融机构存款2496986810840132866月末余额同比增速当年新增额同比多增额境外存款17823137673332数据来源中国人民银行三货币供应量与社会融资规模较快增长货币总量较快增长6月末广义货币供应量M2余额为2873万亿元同比增长113狭义货币供应量M1余额为696万亿元同比增长31流通中货币M0余额为105万亿元同比增长98上半年现金净投放789亿元同比少投放4405亿元数据来源中国人民银行图2广义货币M2和社会融资规模存量同比增速初步统计月末社会融资规模存量为万亿元同比增长6365590上半年社会融资规模增量为215万亿元同比多增4754亿元主要有以下特点一是人民币贷款快速增长上半年金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加156万亿元同比多增20万亿元占同期社会融资规模增量的724二是政府债券同比少增上半年政府债券净融资同比少增127万亿元企业直接融资减少较多上半年企业债券净融资非金融企业境内股票融资同比分别少增7883亿元432亿元三是表外融资有所恢复委托贷款信托贷款及未贴现的7银行承兑汇票同比分别多增797亿元3980亿元2619亿元四是存款类金融机构资产支持证券融资同比多减贷款核销同比少增表72023年上半年社会融资规模2023年6月末2023年上半年存量同比增速增量同比增减万亿元亿元亿元社会融资规模36545902154884754其中人民币贷款2288611215604719909外币贷款折合人民币189-189-242-700委托贷款113241743797信托贷款377-512283980未贴现的银行承兑汇票275-288522619企业债券3134-0411678-7883政府债券635710133783-12749非金融企业境内股票融资1111144596-432其他融资1064682306-1692其中存款类金融机构资产支持证券183-123-1512-712贷款核销7981494655-307注社会融资规模存量是指一定时期末实体经济从金融体系获得的资金余额社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额自2023年1月起人民银行将消费金融公司理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围由此对社会融资规模中实体经济发放的人民币贷款和贷款核销数据进行调整表中同比数据按可比口径计算数据来源中国人民银行国家金融监督管理总局中国证券监督管理委员会中央国债登记结算有限责任公司银行间市场交易商协会等部门专栏2金融支持宏观经济回升向好今年以来稳健的货币政策精准有力逆周期调节力度加大推动经济持续恢复总体回升向好6月末M2社会融资规模人民币贷款同比分别增长11390和113一季度GDP同比增长45二季度升至63金融对实体经济支持的可持续性明显提升上半年金融数据总体较好信贷结构持续优化实体经济融资成本稳中有降对宏观经济的传导效果逐步显现总量上把好货币供给总闸门根据形势变化合理把握节奏和力度综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕保持货币信贷和融资总量合理增长3月份降准025个百分点释放长期流动性超过5000亿元目前M2社会融资规模贷款增速保持在10左右的相对高位高于上半年约5的名义GDP增8速为经济持续整体好转创造良好的货币金融环境价格上稳步有效激发市场需求持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用推动企业融资和居民信贷成本稳中有降有效支持挖掘经济需求潜力6月份引导公开市场操作中期借贷便利中标利率下降01个百分点6月新发放的企业贷款个人住房贷款普惠小微贷款加权平均利率分别为395411和468均处于历史低位比上年同期分别低21个51个和51个基点实现了金融体系向实体经济的让利8月再次引导公开市场操作中期借贷便利利率分别下降01个和015个百分点适时加大逆周期调节支持经济持续恢复发展结构上支持推动经济增长模式转变不断加大对小微民营科技创新绿色发展等支持力度大力支持培育经济内生增长动能适时增加支农支小再贷款再贴现额度延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划继续并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款6月末制造业中长期贷款绿色贷款普惠小微贷款专精特新中小企业贷款余额分别同比增长403384261和204显著高于全部贷款增速房地产开发贷款增速回升6月末余额同比增速为53较上年末高16个百分点图制造业中长期贷款普惠小微贷款和全部贷款同比增速宏观经济有望延续好转态势未来与金融数据将更加匹配当前金融数据总体领先经济数据主要是宏观政策和金融靠前发力实体经济恢复时滞导致的阶段性现象经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程疫后消费和经济恢复都需要时间国际上美欧疫情防控刚放开的2021年M2增速也普遍高于其名义GDP增速我国疫情平稳转段刚半年左右居民消费倾向和疫情前相比还有差距民间投资意愿有待提升这些挑战都是复苏过程中的正常现象从当9前形势看疫情后经济恢复步入了正常轨道经济循环和居民收入等已出现积极好转基础设施投资同比增速持续高于全部投资上半年国内旅游人次收入同比分别增长超6成和9成民营企业自主品牌出口实现两位数增长上半年GDP同比增长55全年预期经济增长目标有望实现在主要经济体中仍处于较高水平经济与金融增速间的缺口将逐步弥合从长远趋势看我国经济长期向好的基本面没有改变未来15年中等收入群体将增长到8亿以上市场规模优势庞大科技创新动力不断增强绿色转型稳步推进消费市场逐步回暖升级高质量发展的力量正不断积蓄应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间对经济持续稳定增长要有耐心有信心下阶段人民银行将继续按照党中央国务院部署稳健的货币政策继续精准有力根据形势变化合理把握节奏和力度稳固好实体经济恢复向好势头加强逆周期调节和政策储备着力扩大内需提振信心防范风险支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长四人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定2023年以来跨境资本流动平稳有序外汇市场供求基本平衡人民币汇率预期总体稳定国际形势复杂多变主要发达经济体货币政策继续调整人民币汇率双向波动发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能总体在合理均衡水平上保持基本稳定上半年人民币汇率以市场供求为基础对一篮子货币汇率有所贬值6月末中国外汇交易中心CFETS人民币汇率指数报9674较上年末贬值20参考特别提款权SDR货币篮子的人民币汇率指数报9217较上年末贬值41根据国际清算银行测算2022年末至2023年6月末人民币名义和实际有效汇率分别贬值25和572005年人民币汇率形成机制改革以来至2023年6月末人民币名义和实际有效汇率分别升值406和3726月末人民币对美元汇率中间价10为72258元较上年末贬值367月末人民币对美元汇率中间价为71305元较6月末升值13上半年人民币对美元汇率年化波动率为53较上年同期略高01个百分点人民币国际化稳步推进人民币在跨境贸易投资中使用增多上半年跨境人民币收付金额合计245万亿元同比增长20在同期本外币跨境收付总额中占比达57其中实收120万亿元实付124万亿元经常项目下跨境人民币收付金额合计63万亿元同比增长37其中货物贸易收付金额48万亿元服务贸易及其他经常项目下收付金额15万亿元资本项目下人民币收付金额合计182万亿元同比增长15上半年货物贸易直接投资项下人民币跨境收付金额占同期本外币跨境收付比重分别为23和70同比分别提高67个和66个百分点为近年来最高水平数据来源中国人民银行图3经常项目人民币收付金额按月情况人民币资产吸引力不断增强截至6月末境外主体持有境内人民币股票债券贷款以及存款等金融资产余额合计约10万亿元11离岸人民币市场较为活跃1-6月离岸人民币债券不含同业存单发行量同比增长346月末香港人民币贷款余额同比增长69第二部分货币政策操作2023年第二季度人民银行坚决贯彻党中央国务院决策部署坚持稳中求进的工作总基调稳健的货币政策精准有力加大逆周期调节力度保持流动性合理充裕增强信贷总量增长的稳定性和可持续性推动企业融资和个人消费信贷成本稳中有降引导金融机构继续加大对普惠金融科技创新绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持推动国民经济持续恢复总体回升向好一灵活开展公开市场操作灵活精准开展逆回购操作第二季度人民银行密切关注宏观经济金融运行情况加强银行体系流动性供求形势分析和市场监测灵活把握公开市场逆回购操作力度和节奏及时对冲缴准缴税政府债券发行季末监管考核等因素对流动性供求的影响保持银行体系流动性合理充裕6月下旬针对半年末金融机构短期资金需求增多部分金融机构流动性压力有所显现等情况及时加大公开市场逆回购操作力度6月25日至30日累计开展7天期逆回购操作11690亿元充分满足一级交易商需求确保半年末流动性充足供应保障货币市场各类参与机构平稳跨季引导市场利率适度下行6月13日公开市场7天期逆回购操作中标利率下降10个基点至190既反映了资金市场供求也释12放了央行加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号提振了市场信心公开市场逆回购操作利率下降后至6月末银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率DR007均值为194围绕下降后的公开市场7天期逆回购操作利率平稳运行8月15日公开市场7天期逆回购操作中标利率再次下降10个基点至180进一步提振市场信心此外第二季度人民银行继续每月开展央行票据互换CBS操作助力提升银行永续债的二级市场流动性同时坚持常态化在香港发行人民币央行票据6月末余额为800亿元人民币对于促进离岸人民币货币市场和债券市场健康发展发挥了积极作用二开展中期借贷便利和常备借贷便利操作中期借贷便利MLF操作充分满足市场需求自2022年12月起至2023年8月MLF已连续9个月超额续做6月和8月利率分别下行10个和15个基点合理保障中长期流动性供给有效发挥利率引导功能上半年累计开展MLF操作22910亿元期限均为1年1-5月利率为2756月利率为265其中第二季度开展操作5320亿元6月末MLF余额为51910亿元比年初增加6410亿元开展常备借贷便利SLF操作对地方法人金融机构按需足额提供短期流动性支持稳定市场预期增强银行体系流动性的稳定性防范流动性风险上半年累计开展SLF操作1198亿元其中第二季度开展操作431亿元6月末余额为348亿元发挥SLF利率作13为利率走廊上限的作用促进货币市场平稳运行6月末隔夜7天1个月SLF利率分别为275290325比上季度末均下调01个百分点8月各期限SLF利率再次下调01个百分点三下调金融机构存款准备金率实施降准提供长期流动性3月27日全面下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构释放长期流动性超过5000亿元降低银行业资金成本约60亿元本次降准为2018年以来第15次降准目前金融机构加权平均存款准备金率为76三档存款准备金率最低为5有力支持了普惠金融等重点领域发展四继续完善宏观审慎制度和管理框架发挥好宏观审慎评估MPA在优化信贷结构和促进金融供给侧结构性改革中的作用第二季度进一步优化MPA考核框架引导金融机构保持信贷总量适度节奏平稳加大对普惠小微贷款尤其是普惠小微信用贷款制造业中长期融资的支持力度完善系统重要性金融机构监管框架强化系统重要性银行监测分析会同有关部门指导系统重要性银行更新和完善恢复和处置计划提升可操作性和有效性推动我国系统重要性银行按时满足相应附加资本和杠杆率要求并按要求披露评估指标与相关监管指标促进系统重要性银行稳健经营调整跨境融资宏观审慎调节参数7月20日为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理继续增加企业和金融机构跨境资金来14