美国非农好于预期。9月美国新增非农就业33.6万人，连续3个月平均新增就业人数回升至26.6万人。分行业来看，服务业仍是主要贡献，政府就业贡献也较大。9月失业率持平于3.8%，不过仍居于历史低位；劳动力参与率也持平于62.8%。
　　薪资增长继续缓解。9月劳动力平均时薪同比为4.2%，低于上一月的4.3%，环比也略有放缓。8月美国职位空缺人数意外回升至960万以上，每一个失业者仍对应1.51个职位缺口。
　　短期来看，美国核心通胀压力或继续缓解，市场对于美联储货币政策继续收紧的预期或继续降低。根据CME观察显示，截至10月6日，市场预期美联储在11月大概率不加息。此外，市场预期年内大概率停止加息，并预期美联储最早大概率将于明年6月开启降息。
　　我们认为，近期美债利率大幅上行，主要来自实际利率的上升，而事实上美国自然利率或许并没有提高那么多，市场预期存在调整的可能性。
　　风险提示：美国经济超预期；美联储货币政策超预期