【观点及建议】
　　节前期限结构倒挂，节后可考虑回归套利策略。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年9月28日生品研股票股指期权节前期限结构倒挂节后可考究虑回归套利策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君节前期限结构倒挂节后可考虑回归套利策略安期正文货研表1期权市场数据统计究成交量亿成交变化当月次月标的市场统计收盘价涨跌合成期货当月基差合成期货次月基差所手亿手上证50指数250709-13052492-262251293-585251753-1045沪深300指数368952-10988522-641370273-1322371560-2608中证1000指数6078944488127766106077331616068531041上证50ETF2583-00219021142591-00082601-0018华泰柏瑞300ETF3764-001411210433772-00083786-0022南方500ETF57920008260-1715802-00105809-0017华夏科创50ETF093200072481-3690934-00020936-0004易方达科创50ETF090900066310140911-00020911-0002嘉实300ETF3828-0019238-0973837-00093851-0023嘉实500ETF59130010063-0885922-00095929-0016创业板ETF1953-0003496-2961959-00061965-0012深证100ETF2638-00110430002645-00072651-0013C最大持仓P最大持仓期权市场统计成交量变化持仓量变化VL-PCROI-PCR近月近月上证50股指期权36042250010069465605902511627002550沪深300股指期权71811-126421374690505359564739003700中证1000股指期权46302-1124012136022226970615062006000上证50ETF期权119893022680516602722027738068760026526华泰柏瑞300ETF期权759682222041367769131357710776293938南方500ETF期权322007-2239761776026278941210982655华夏科创50ETF40519049472948984618354669444709509易方达科创50ETF157287-17714385962218165625420409509嘉实300ETF期权132149798027224243839726686923937嘉实500ETF期权54015-181291834561932910278107226575创业板ETF期权46032439644796703112270678768922195深证100ETF期权595131586594882212336764704327265资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究表2期权指标数据统计期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动VIXVIX变动近月上证50股指期权1959-0181497011195862617180046沪深300股指期权19040301242004828-26017000058中证1000股指期权1783-0701386035168-1521642-0638上证50ETF期权183101713990106122761659-0249华泰柏瑞300ETF期权18030021158-054377-0441680-0419南方500ETF期权16730061084-127-2904781704-0513华夏科创50ETF2753-09716080021255-4782595-1425易方达科创50ETF275701216190011457-0792583-1217嘉实300ETF期权18290331123-040-069-1661685-0263嘉实500ETF期权16780091120-0932313491655-0333创业板ETF期权22890331582-0456211562056-0378深证100ETF期权1906-0701348-0515193311726-0916期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动次月上证50股指期权176001013800061431740沪深300股指期权17480381369-005915057中证1000股指期权1622-0921860-010012185上证50ETF期权169816981357002550550华泰柏瑞300ETF期权166416641289-007332332南方500ETF期权156915691448000-104-104华夏科创50ETF25432543249900416231623易方达科创50ETF25122512240100413991399嘉实300ETF期权166316631281-005367367嘉实500ETF期权154715471452002-221-221创业板ETF期权211621161794-005429429深证100ETF期权188218821583-013103103资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究1上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图290025232800212700192600171525001324001192300722005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图2上证50股指期权全合约PCR图3上证50股指期权主力合约偏度走势图29001425002800122000270011500260008100025000624000450023000200022000-500-1000202311202331202351202371202391成交量持仓量000016PCRPCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权波动率锥图5上证50股指期权波动率期限结构4021035200190301802517020160151501014051300120IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究2沪深300股指期权图6沪深300股指期权主力合约波动率走势图4400240022004200200018004000160038001400120036001000340080020231120232120233120234120235120236120237120238120239100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图7沪深300股指期权全合约PCR图8沪深300股指期权主力合约偏度走势图50001448001210460044001542000840000380006-5360004340002-10320030000-15-20202311202331202351202371202391000300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9沪深300股指期权波动率锥图10沪深300股指期权波动率期限结构35200301902518020170160151501014051300120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究3中证1000股指期权图11中证1000股指期权主力合约波动率走势图750025730023710021690019670017650015630013610011590095700755005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图12图11中证1000股指期权全合约PCR图13中证1000股指期权主力合约偏度走势图7500161573001471001012690056700165000806300066100-5045900-1057000255000-15-20202311202331202351202371202391000852成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图14中证1000股指期权波动率锥图15中证1000股指期权波动率期限结构451904018035170301602515020140151301012051100100IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究4上证50ETF期权图16上证50ETF期权主力合约波动率走势图3231300032925002820002726150025241000232250020231120232120233120234120235120236120237120238120239151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图17上证50ETF期权全合约PCR图18上证50ETF期权主力合约偏度走势图163031142029121102708025060423-1002210-20-30202311202341202371510050成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图19上证50ETF期权波动率锥图20上证50ETF期权波动率期限结构403519030180251702016015150101405130012090755025IV01IV02IV03IV0410HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权图21华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图4530004443250042412000439150038371000363550020231120232120233120234120235120236120237120238120239151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图22华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR图23华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图5204815154610441342511403809-536-10340732-15305-20-25202311202331202351202371202391510300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图24华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图25华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4019035180170301602515020140151301201011051000IV01IV02IV03IV0490755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅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