事件
　　2023年9月27日，东鹏饮料发布2023年前三季报主要经营情况公告。
　　投资要点
　　▌业绩符合预期，保持较好增长
　　2023年前三季度公司实现营收约84.38亿元-87.71亿元，同增约27%-32%，其中，2023Q3预计实现营收约30.12亿元32.47亿元，同增约28%-38%，业绩符合预期，凭借全国化发展不断加速，第二曲线产品得到消费者认可，产品结构不断优化，公司营收实现较快增长。另外，基于公司营收的稳步增长以及规模化效应的不断提高，公司预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将保持增长。
　　▌主单品稳健向上，新品贡献增量
　　从能量饮料主品类来看，500ml金瓶依然表现强劲，尤其空白市场贡献增量明显，主要得益于新网点的开拓及市场下沉力度加大。随着网点数量的增长及市场的逐步下沉，公司在能量饮料赛道的市场份额和品牌影响力将稳步提升。从第二增长曲线培育状况来看，电解质饮料“补水啦”市场反馈较好，终端复购率表现较突出；同时公司于9月1日推出“乌龙上茶”，沿用以往的性价比策略布局无糖茶赛道，今年预计贡献增量。公司加快其他饮料品类的布局，对校园渠道等进行有效补充，其渠道复用、产品差异化打造、品牌推广能力均得到较好体现。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时布局的电解质水、咖啡实现较快增长。根据公司前三季度经营情况，我们略调整公司2023-2025年EPS为4.96/6.23/7.69元（前值为4.95/6.22/7.68元），当前股价对应PE分别为36/29/23倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、成本上涨风险等。
　　

研究报告全文：证券研2023年09月28日究报业绩符合预期新品贡献增长告东鹏饮料605499SH公司事件点评报告买入维持事件分析师孙山山S1050521110005sunsscfsccomcn2023年9月27日东鹏饮料发布2023年前三季报主要经营情况公告基本数据2023-09-27投资要点当前股价元17965总市值亿元719业绩符合预期保持较好增长总股本百万股4002023年前三季度公司实现营收约8438亿元-8771亿元同流通股本百万股159增约27-32其中2023Q3预计实现营收约3012亿元-52周价格范围元13093-207123247亿元同增约28-38业绩符合预期凭借全国化发日均成交额百万元13332展不断加速第二曲线产品得到消费者认可产品结构不断优化公司营收实现较快增长另外基于公司营收的稳步市场表现增长以及规模化效应的不断提高公司预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将保持增长主单品稳健向上新品贡献增量从能量饮料主品类来看500ml金瓶依然表现强劲尤其空白市场贡献增量明显主要得益于新网点的开拓及市场下沉力度加大随着网点数量的增长及市场的逐步下沉公司在能量饮料赛道的市场份额和品牌影响力将稳步提升从第二增长曲线培育状况来看电解质饮料补水啦市场反馈较资料来源Wind华鑫证券研究好终端复购率表现较突出同时公司于9月1日推出乌龙上茶沿用以往的性价比策略布局无糖茶赛道今年预相关研究计贡献增量公司加快其他饮料品类的布局对校园渠道等1东鹏饮料605499利润表进行有效补充其渠道复用产品差异化打造品牌推广能现超预期第二增长曲线布局提力均得到较好体现速2023-08-072东鹏饮料605499业绩符盈利预测合预期期待更好表现2023-04-我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额同时22布局的电解质水咖啡实现较快增长根据公司前三季度经公3东鹏饮料605499一季度加快复苏成本环比改善2023-营情况我们略调整公司2023-2025年EPS为司04-11496623769元前值为495622768元当前股研价对应PE分别为362923倍维持买入投资评级究风险提示宏观经济下行风险东鹏特饮销售不及预期旺季销售不及预期成本上涨风险等证券研究报告预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元8505107451297315428增长率219263207189归母净利润百万元1441198224903075增长率208376256235摊薄每股收益元360496623769ROE284327341348资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入8505107451297315428现金及现金等价物2158488567578809营业成本4905601271128329应收款41536063营业税金及附加93107123142存货394419436464销售费用1449179421792577其他流动资产4654392839703993管理费用256312402509流动资产合计724692851122413329财务费用4130-2-47非流动资产研发费用44547893金融类资产3692370237103715费用合计1790219026573131固定资产2232240123682261资产减值损失0000在建工程5292128534公允价值变动131086无形资产357339322305投资收益70474035长期股权投资0000营业利润1854254231733908其他非流动资产1505150515051505加营业外收入2234非流动资产合计4623445742794104减营业外支出21221210资产总计11870137421550217433利润总额1836252231643902流动负债所得税费用395540674827短期借款3182418246824982净利润1441198224903075应付账款票据651687753789少数股东损益0000其他流动负债1246124612461246归母净利润1441198224903075流动负债合计6706758781028496非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款0000成长性其他非流动负债100100100100营业收入增长率219263207189非流动负债合计100100100100归母净利润增长率208376256235负债合计6805768682028595盈利能力所有者权益毛利率423440452460股本400400400400四项费用营收210204205203股东权益5064605573018838净利率169184192199负债和所有者权益11870137421550217433ROE284327341348偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率573559529493净利润1441198224903075营运能力少数股东权益0000总资产周转率07080809折旧摊销220167177174应收账款周转率2086202821472433公允价值变动131086存货周转率124146166183营运资金变动352580-4344每股数据元股经营活动现金净流量2026273926333299EPS360496623769投资活动现金净流量-3336139152153PE499363289234筹资活动现金净流量40379-745-1237PS84675547现金流量净额2727288620402214PB1421199881资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告食品饮料组介绍孙山山经济学硕士6年食品饮料卖方研究经验全面覆盖食品饮料行业聚焦饮料子板块深度研究白酒行业等曾就职于国信证券新时代证券国海证券于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师负责食品饮料行业研究工作获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号注重研究行业和个股基本面寻求中长期个股机会擅长把握中短期潜力个股勤于思考白酒板块对苏酒有深入市场的思考和深刻见解肖燕南湖南大学硕士金融专业毕业于2023年6月加入华鑫证券研究所证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230928004443