核心观点
　　外盘市场，天气、出口和压榨构成当前影响美豆期价的三要素。随着美豆收割季节的压力逐渐释放，市场关注焦点逐渐向需求转移。目前南美大豆旧作出口和美豆传统出口时间窗口叠加，南北美大豆出口价格竞争进一步增强，不仅有巴西大豆的陈作库存竞争，同时阿根廷实施第四轮大豆优惠汇率，令阿根廷大豆销售步伐加快。虽然美豆压榨需求保持旺盛，却难以独立支撑美豆整体需求。同时，随着南美巴西大豆播种展开，播种期的天气变化也将进入市场关注的视野。美豆期价或迎来季节性调整，期价重心继续下移。
　　国内市场，在油厂高压榨利润的驱使下，近期油厂加速买船，11月份以后或将迎来大量到港。近期国储拍卖流拍增加，国内大豆供需格局略有转变。在进口大豆到港量预期下降的背景下，国内港口大豆库存将维持去化，难以出现明显累积，但由于双节假期国内多数油厂有停产计划，10月份的大豆压榨量也将随之下滑，这将继续支撑油厂挺价心理，从而制约豆粕基差回落空间。油厂豆粕库存将进入持续修复阶段。饲料企业10月份库存基本备足，进一步采购合同接受度有所降低。大部分饲料厂商以执行合同、随采随用为主，观望情绪较为浓厚。随着市场供需转弱，豆粕期价波动重心将继续下移。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号专业研究创造价值豆类季刊2023年10月豆类季刊生猪供需边际改善豆类重心下移核心观点外盘市场天气出口和压榨构成当前影响美豆期价的三要素随着美豆收割季节的压力逐渐释放市场关注焦点逐渐向需求转移姓名毕慧目前南美大豆旧作出口和美豆传统出口时间窗口叠加南北美大豆出口价格竞争进一步增强不仅有巴西大豆的陈作库存竞争同时宝城期货投资咨询部阿根廷实施第四轮大豆优惠汇率令阿根廷大豆销售步伐加快虽从业资格证号F0268536然美豆压榨需求保持旺盛却难以独立支撑美豆整体需求同时投资咨询证号Z0011311随着南美巴西大豆播种展开播种期的天气变化也将进入市场关注电话0411-84807266的视野美豆期价或迎来季节性调整期价重心继续下移邮箱bihuibcqhgscom国内市场在油厂高压榨利润的驱使下近期油厂加速买船报告日期2023年09月24日11月份以后或将迎来大量到港近期国储拍卖流拍增加国内大豆供需格局略有转变在进口大豆到港量预期下降的背景下国内港作者声明口大豆库存将维持去化难以出现明显累积但由于双节假期国内本人具有中国期货业协多数油厂有停产计划10月份的大豆压榨量也将随之下滑这将继会授予的期货从业资格证书续支撑油厂挺价心理从而制约豆粕基差回落空间油厂豆粕库存期货投资咨询资格证书本人将进入持续修复阶段饲料企业10月份库存基本备足进一步采购承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报合同接受度有所降低大部分饲料厂商以执行合同随采随用为主告清晰准确地反映了本人的观望情绪较为浓厚随着市场供需转弱豆粕期价波动重心将继续研究观点本人不会因本报告下移中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值125请务必阅读文末免责条款豆类季刊正文目录1市场回顾511现货价格稳中上涨512豆类期价高位大幅回落豆一价格再度超过豆二52美豆产量预估下调收割压力逐渐显现621美豆产量预估下调结转库存降幅不及市场预期622美豆收割压力显现天气影响减弱823美豆压榨利润回落出口同比偏慢924巴西大豆开播南美大豆出口节奏加快1026美国豆类基金净多持仓受关注133大豆到港量增加油厂节后开工需关注1431进口豆到港量增加四季度先紧后松1432国产新豆零星上市中储粮拍卖底价下调1833油厂开工率位于高位豆粕基差高位大幅回落1834双节需求结束养殖亏损风险增加214结论24专业研究创造价值225请务必阅读文末免责条款豆类季刊图表目录图1进口大豆港口分销价格走势单位元吨5图2国产大豆现货价格走势单位元吨5图3豆二活跃合约期现基差单位元吨5图4豆一活跃合约期现基差单位元吨5图5豆粕活跃合约期现价差单位元吨6图6美豆出口量单位吨9图7美豆对华出口装船量单位吨9图8美豆压榨量单位千蒲式耳10图9美豆压榨利润单位元吨10图10巴西大豆月度对华发船量11图11巴西大豆周度发船量11图12CBOT大豆投机基金的净多持仓单位手13图13大豆周度到港量单位万吨14图14大豆港口库存单位万吨14图15油厂盘面压榨利润单位元吨15图16大豆现货压榨利润单位元吨15图17豆粕主力合约基差单位元吨19图18油厂豆粕库存单位万吨19图19油厂开工率20图20进口大豆平均压榨利润单位元吨20图21油厂周度压榨量单位万吨20图22油厂豆粕产量单位万吨20图23豆粕表观消费量单位万吨20图24油厂未执行合同量单位万吨20图25油厂豆粕成交量单位万吨20图26油厂豆粕提货量单位万吨20图27饲料企业库存天数21专业研究创造价值325请务必阅读文末免责条款豆类季刊图28内三元生猪价格单位元吨22图29仔猪价格单位元吨22图30自繁自养生猪养殖利润单位元头23图31生猪养殖成本单位元头23图32自繁母猪存栏单位万头23图33上市猪企能繁母猪存栏量23图34生猪出栏量单位万头23图35屠宰企业开工率23图36屠宰企业冻品库容率24图37屠宰厂猪肉鲜销率24表1美农9月报告202324美国大豆玉米产量单位亿蒲式耳7表2美农9月报告202324巴西大豆玉米产量单位万吨7表3美农9月报告202324阿根廷大豆玉米产量单位万吨7表4美农9月报告202324美豆和美玉米库存单位亿蒲7表5美农9月报告202324全球大豆和玉米库存单位亿蒲7表6202324年度巴西各州大豆播种时间12表7美西进口大豆完税成本单位元吨15表8美西进口大豆盘面压榨利润单位元吨15表9美湾进口大豆完税成本单位元吨16表10美湾进口大豆盘面压榨利润单位元吨16表11巴西进口大豆完税成本单位元吨16表12巴西进口大豆盘面压榨利润单位元吨17表13阿根廷进口大豆完税成本单位元吨17表14阿根廷进口大豆盘面压榨利润单位元吨18表152023年8月全国饲料工业生产情况22表162023年8月饲料企业配合饲料平均价格22表172023年9月饲料企业浓缩饲料和添加剂预混合饲料平均价格22专业研究创造价值425请务必阅读文末免责条款豆类季刊1市场回顾11现货价格稳中上涨2023年9月份以来国内大豆港口分销价和国产大豆产区价格大幅上涨张家港进口大豆的港口分销价大幅上涨至4820元吨较月初的4660元吨大涨160元黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格持稳于5060元吨与月初持平图1进口大豆港口分销价格走势单位元吨图2国产大豆现货价格走势单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12豆类期价高位大幅回落豆一价格再度超过豆二2023年9月份以来豆一豆二期价纷纷高位回落豆一期价9月份以来从5300回落至5100下方跌幅高达200元吨豆二期价从9月初的5200上方下跌至4700一线跌幅高达500元随着豆二期价跌幅超过豆一豆一价格再度超过豆二图3豆二活跃合约期现基差单位元吨图4豆一活跃合约期现基差单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值525请务必阅读文末免责条款豆类季刊图5豆粕活跃合约期现价差单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所2美豆产量预估下调收割压力逐渐显现21美豆产量预估下调结转库存降幅不及市场预期美国农业部发布9月份供需报告显示下调2023年美国大豆产量预期因为关键生长阶段出现炎热干燥天气同时出人意料地调高了美国玉米产量预期因为播种面积上调幅度超过了单产下调的影响报告发布后CBOT大豆和玉米期货跌至数周新低美国农业部预计2023年美国大豆单产为501蒲英亩低于上月预测的509蒲英亩也低于分析师们预期的502蒲英亩美国大豆种植面积小幅调高10万英亩达到8360万英亩高于上月预测的8350万英亩但是仍然比上年的8750万英亩减少390万英亩或45美国农业部将美国大豆产量预测值调低至4146亿蒲低于上月预测的4205亿蒲也低于分析师们预期的4157亿蒲比上年产量4276亿蒲降低3个百分点由于生物燃料需求增长推动大豆压榨需求美国大豆产量下调将导致202324年度大豆期末库存缩减到220亿蒲低于上月预测的245亿蒲比上年减少12创下8年来的最低水平美国农业部将202324年度美国大豆出口目标调低到1790亿蒲4872万吨低于上月预测的1825亿蒲4967万吨比上年的1990亿蒲上月预测为1980亿蒲减少2亿蒲或101美国新豆出口前景下调主要反映出本年度迄今美国新豆销售步伐落后南美下一年度的大豆供应庞大对美国大豆出口构成激烈竞争压力美国农业部本月维持对南美新豆产量预期不变巴西阿根廷和巴拉圭大豆产量合计将达到221亿吨比202223年度的190亿吨提高3095万吨或者163此外中国202223年度大豆进口调高200万吨至102亿吨202324年度大豆进口目标也调高100万吨至1亿吨美国农业部农场服务局FSA更新了美国种植户报告的9月份美国作物播种总面积截至9月1日参与美国作物补贴项目的种植户报告称未能种植的玉米面专业研究创造价值625请务必阅读文末免责条款豆类季刊积为1432万英亩高于一个月前报告的1421万英亩未能种植的大豆面积为471万英亩而上月报告为459万英亩未能种植的小麦面积为643万英亩而上月报告为641万英亩参加美国政府农业补贴项目的农户必须向美国农业部提交播种面积报告报告农场所有耕地的使用情况美国农业部利用这些信息对所有农场不仅是参与农业补贴项目的农场进行产量预测表1美农9月报告202324美国大豆玉米产量单位亿蒲式耳数据来源Wind宝城期货金融研究所表2美农9月报告202324巴西大豆玉米产量单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表3美农9月报告202324阿根廷大豆玉米产量单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表4美农9月报告202324美豆和美玉米库存单位亿蒲数据来源Wind宝城期货金融研究所表5美农9月报告202324全球大豆和玉米库存单位亿蒲专业研究创造价值725请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源Wind宝城期货金融研究所在9月供需报告中202324年度美玉米单产预估为1738蒲英亩低于上月报告的1751蒲英亩但是略高于市场平均预估的1735蒲英亩而种植面积庞大则抵消了长期干旱对于今年美玉米单产潜力造成的损害因而拖累美玉米盘中一度跌至8月16日以来的最低水平而美豆12月期约与美玉米11月期约比价近月来持续增长8月底一度触及288的近五年来最高水平9月供需报告后该比价为281CBOT大豆与玉米期约比值通常被用来衡量美国农民在作物生长季节之前的相对盈利能力8月份的平均比价通常为247相比之下去年同期为偏向玉米的21倍为2011年以来的最低水平22美豆收割压力显现天气影响减弱美国农业部发布的全国作物进展周报显示美国大豆收获进度高于历史均值优良率保持不变在占到全国大豆播种面积96的18个州截至9月17日周日美国大豆落叶率为54上周31去年同期39五年同期均值43今年首次发布的大豆收获数据为5高于去年同期的3以及五年均值4报告出台前分析师预期收获完成4大豆优良率为52和一周前持平低于去年同期的55分析师预期大豆优良率降低到51大豆评级优的比例为8良44一般30差12劣6一周前为优9良43一般30差12劣6在中西部大豆主产州中伊利诺伊大豆优良率为54上周58印第安纳为64上周65衣阿华为47上周44美国农业部在9月份供需报告里预测202324年度美国大豆产量为4146亿蒲低于8月份预测的4205亿蒲也低于上年的4276亿蒲这一产量预期是基于收获面积提高到8280万英亩高于上月预测的8270万英亩但是低于上年的8630万英亩单产调低到501蒲英亩比8月份调低08蒲英亩但是仍高于上年的495蒲英亩期末库存估计为220亿蒲低于上月预测的245亿蒲也低于上年的250亿蒲上月预测为260亿蒲库存用量比为52上月预测58上年58美国干旱监测周报显示上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第9周增长其中美国中西部以及平原地区许多地区依然干燥随着大豆和玉米作物成熟干燥天气对于作物生长状况的影响已经减弱市场日益关注美国平原冬小麦主要产区干旱的影响截至2023年9月19日衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指专业研究创造价值825请务必阅读文末免责条款豆类季刊数DSCI为131一周前是124去年同期162干旱地区人口8034万上周7630万美国大豆作物处于干旱地区的比例为53一周前48去年同期29玉米处于干旱地区的比例为58一周前54去年同期34冬小麦作物处于干旱地区的比例为47一周前46去年同期5923美豆压榨利润回落出口同比偏慢美国农业部发布的压榨周报显示截至2023年9月15日的一周美国大豆压榨利润为每蒲363美元上周是362美元蒲过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅6655美分相当于每蒲785美元上周为每磅6592美分相当于每蒲778美元伊利诺伊州大豆加工厂的48蛋白豆粕现货价格为每短吨41223美元相当于每蒲958美元上周为每短吨42608美元相当于每蒲991美元同期1号黄大豆平均价格为138美元蒲上周1407美元蒲美国农业部周度出口销售报告显示202324年度第二周美国对中国大陆大豆出口销售总量同比减少484截止到2023年9月14日202324年度始于9月1日美国对中国大陆地区大豆出口总量约为299万吨去年同期为315万吨当周美国对中国装运183万吨大豆之前一周装运116万吨迄今美国对中国已销售但未装船的202324年度大豆数量约为658万吨低于去年同期的1301万吨202324年度迄今美国对华大豆销售总量已经装船和尚未装船的销售量为6677万吨同比减少484上周是同比降低494202324年度迄今美国大豆销售总量为1708万吨比去年同期降低336上周是同比降低342美国农业部在2023年9月份供需报告里预计202324年度中国大豆进口量为1亿吨高于8月份预测的9900万吨但是低于202223年度的102亿吨作为对比202223年度大豆进口量同比提高125美国农业部预测202324年度美国大豆出口量为4872万吨低于8月份预测的4967万吨比202223年度调高后的出口量5416万吨上月预测为5389万吨降低100作为对比202223年度大豆出口量同比降低75截至9月14日当周美国对中国仅指大陆地区销售209万吨大豆在始于9月1日的202324年度交货作为对比截至9月7日当周美国对中国仅指大陆地区销售295万吨大豆在始于9月1日的202324年度交货截至9月14日当周美国对中国销售71万吨玉米对中国的高粱销售量减少650吨均指202324年度交货并对中国装运71万吨玉米以及47万吨高粱图6美豆出口量单位吨图7美豆对华出口装船量单位吨专业研究创造价值925请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源美国农业部宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图8美豆压榨量单位千蒲式耳图9美豆压榨利润单位元吨数据来源NOPA宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24巴西大豆开播南美大豆出口节奏加快咨询机构AgRural称截至9月14日巴西202324年度大豆播种面积达到预期面积的02去年同期进度为01尽管马托格罗索州的一些农户可以提前在9月1日播种大豆但是由于降雨较少农户在等待出现更多降雨所以该州大豆播种进展依然迟缓上周该州偏远地区出现了一些降雨但是气象预测显示截至9月底的降雨很少而且气温很高在帕拉纳州大豆种植真空期于9月10日结束由于当地土壤墒情较好该州西部和西南部的农户开始下田作业不过本周的天气可能影响播种进度由于这两个州的播种还处于早期AgRural没有计算大豆播种进度的百分比未来一两周内将首次发布202324年度的大豆种植进度AgRural预测202324年度巴西大豆种植面积同比增加3达到4540万公顷根据趋势单产计算202324年度巴西大豆产量将达到164亿吨巴西全国谷物出口商协会的数据显示巴西9月份大豆出口量估计为688万吨低于上周预估的709万吨作为对比8月份出口量为7608万吨去年9月份的出口量为3585万吨如果预测成为现实9月份的大豆出口量将会是1月份以来的最低值今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8839万吨超过去年全年出口量7780专业研究创造价值1025请务必阅读文末免责条款豆类季刊万吨今年巴西大豆产量估计超过15亿吨比去年增长20以上每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落2022年巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降阿根廷农业部周四表示202324年度大豆种植面积预计为1600万公顷3954万英亩和上年持平阿根廷农业部在周四的月度报告里预计202324年度小麦种植面积为560万公顷低于之前预测的580万公顷因为前期缺乏充足降雨普遍天气干燥202324年度阿根廷玉米面积估计为1050万公顷和早先预期持平阿根廷农业部发布的报告显示在阿根廷实施新一轮大豆优惠汇率后阿根廷农户销售大豆的步伐加快近期市场传言中国上周买入了多船阿根廷大豆9月10月船期截至9月13日阿根廷农户预售了1321万吨202223年度大豆比一周前增加了84万吨低于去年同期的2718万吨作为对比之前一周销售33万吨阿根廷农户销售了3696万吨202122年度大豆比一周前高出33万吨低于去年同期的4143万吨作为对比之前一周销售12万吨就新季大豆而言阿根廷农户预售108万吨202324年度大豆比一周前高出4万吨低于去年同期的133万吨作为对比之前一周销售14万吨阿根廷政府9月5日发布的官方公报显示本月出口商可以使用25的外汇收入来补充大豆库存而无需将这些美元兑换成比索这意味着大豆汇率约为455比索兑1美元而官方汇率为350比索黑市汇率超过700比索该项目将带来25亿美元收入8月14日阿根廷央行宣布比索汇率为350比索兑1美元比之前贬值18此前一天极右翼候选人贾维尔米雷赢得初选其竞选纲领包括使用美元作为本国货币由于阿根廷通胀高企今年迄今通胀率高达1244加上货币存在持续贬值预期阿根廷农户不愿出售大豆将大豆作为抵御比索走软的硬通货阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算阿根廷政府曾在2022年9月5日到30日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率在2022年11月28日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率在4月10日到5月31日期间实施1美元兑换300比索的大豆汇率以鼓励农户加快销售大豆补充国内枯竭的外汇储备图10巴西大豆月度对华发船量图11巴西大豆周度发船量专业研究创造价值1125请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源美国农业部宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所表6202324年度巴西各州大豆播种时间专业研究创造价值1225请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源Wind宝城期货金融研究所26美国豆类基金净多持仓受关注美国商品期货交易委员会CFTC发布持仓报告显示上周基金连续第三周减持芝加哥大豆期市的净多单使得净多单持仓降至6月6日当周以来的最低点自8月底以来的三周里基金累计减持净多单45手相当于将净多单削减一半其中多头平仓和新空建仓的比例大约为21过去三周大豆期货和期权的空盘量激增10万手创下14个月来的最高空盘量反映出目前多空对后市观点分歧严重截至2023年9月19日投机基金在芝加哥期货交易所CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单45832手比一周前减少27983手前一周净卖出8995手基金持有大豆期货和期权的多单90628手一周前是112050手持有空单44796手一周前38244手大豆期货期权空盘量为955446手一周前为905855手图12CBOT大豆投机基金的净多持仓单位手专业研究创造价值1325请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源CFTC宝城期货3大豆到港量增加油厂节后开工需关注31进口豆到港量增加四季度先紧后松海关总署公布的统计数据显示8月份中国从巴西进口大豆909万吨比去年同期增长4558月份中国从巴西进口的大豆占到当月进口总量936万吨的971今年1至8月中国从巴西进口大豆4799万吨比去年同期增长173今年巴西大豆产量创下历史最高纪录价格相对其他主要出口国最低促使中国买家加大采购力度不过巴西大豆在中国的市场份额仍保持不变海关数据还显示8月份中国从美国进口大豆120073吨同比下降58这主要是因为美国新豆在9月份收获前美国陈豆供应紧张价格也缺乏竞争力今年前8个月中国从美国进口大豆1995万吨比去年同期增长14根据贸易商数据显示国内油厂进口大豆10月采购进度约为95高于去年同期11月采购进度增加至35附近而去年同期则逾7012月采购进度3低于去年同期20明年1月采购进度7去年同期811-1月的采购进度总体低于去年同期目前预估9月份到港增加到660-670万吨10月份650-670万吨11月份预计到港仍然放在960万吨12月950万吨整体来看进口大豆供应或先紧后松而就短期而言国内中下游豆粕采购积极性仍然不足市场交投清淡随着中秋国庆双节的即将到来重点关注油厂开停机情况终端节前备货及其对现货基差的提振效果图13大豆周度到港量单位万吨图14大豆港口库存单位万吨专业研究创造价值1425请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图15油厂盘面压榨利润单位元吨图16大豆现货压榨利润单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所表7美西进口大豆完税成本单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所表8美西进口大豆盘面压榨利润单位元吨专业研究创造价值1525请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源Wind宝城期货金融研究所表9美湾进口大豆完税成本单位元吨数据来源宝城期货表10美湾进口大豆盘面压榨利润单位元吨数据来源宝城期货表11巴西进口大豆完税成本单位元吨专业研究创造价值1625请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源宝城期货表12巴西进口大豆盘面压榨利润单位元吨数据来源宝城期货表13阿根廷进口大豆完税成本单位元吨专业研究创造价值1725请务必阅读文末免责条款豆类季刊数据来源宝城期货表14阿根廷进口大豆盘面压榨利润单位元吨数据来源宝城期货32国产新豆零星上市中储粮拍卖底价下调9月末黑龙江省级储备拍卖依旧以全部流拍收场尽管底价不同程度的下调了20-80元吨但是成交结果依旧不理想多数贸易商及企业主体等待新豆上市且此次拍卖22年粮源性价比并不高不被需求端缩认可导致流拍率较高东北产区各地开始陆续上市主要以早豆品种为主但现阶段由于降雨天气较多新豆收割水分偏大毛粮价格略低但由于市场上量有限当前原粮购销情况一般南方产区湖北地区中黄豆当前毛粮收购价格为285-29元斤蛋白含量44左右安徽地区毛粮主流收购价格为28元斤左右蛋白含量43江苏地区大白皮新豆过比重色选外发价格为34-345元斤由于天气原因或影响收割进度进口大豆方面受期货盘面价格接连走低影响现货市场价格也较前段时间有所下滑当前港口美湾大豆净粮分销价基本在5500元吨左右震荡整体来看双节假期临近即将迎来一波上市高峰随着各地新豆逐渐上量短期内国产大豆现货市场行情或将保持稳中偏弱态势33油厂开工率位于高位豆粕基差高位大幅回落截至8月25日全国主要厂商43蛋白豆粕现货日均价为4968元吨较前一周4847元吨上涨121元吨或涨幅249较月初4037元吨上涨931元吨或涨幅2306较年初4770元吨上涨198元吨或涨幅415较2022年11月10日创下的5736元吨历史最高纪录日均价回落768元吨或跌幅1338较2022年同期4506元吨上涨462元吨或涨幅1025专业研究创造价值1825请务必阅读文末免责条款豆类季刊截至9月22日的五个工作日我国主流油厂豆粕成交持续惨淡终端双节备货情绪低迷周度总成交量仅为1792万吨日均成交量约为358万吨较上周的2250万吨总成交量下滑458万吨或降幅2036当周豆粕基差总成交量降至835万吨占比4660前一周1260万吨占比560豆粕现货总成交量降至957万吨占比5340前一周990万吨占比4409月份以来的16个工作日国内油厂豆粕总成交量仅为5526万吨不仅远远低于今年8月份同期的50443万吨也低于去年同期的36510万吨国内主流油厂周度豆粕总提货量约8448万吨较前一周五个工作日的总提货量8952万吨减少504万吨或降幅562日均提货量约为1690万吨作为对比前一周单日提货量约为1790万吨贸易商杀价严重市场多以执行前期高价合同为主提货量也处于偏低水平主流油厂开机率为5631附近上周为5736周度压榨量为20671万吨较前一周21056万吨略降385万吨或降幅183高于过去五年同周均值压榨量19275万吨2022年同期周度压榨量为18480万吨同比增幅为1186截至9月15日我国主流油厂豆粕库存约为6445万吨较上周6683万吨略降238万吨或环比降幅356截至9月15日国内主流油厂豆粕未执行合同量约为45561万吨较上周50819万吨减少5259万吨或环比降幅2327国内油厂双节期间普遍停机华南地区部分油厂停机计划较长使得供应收紧的预期有所放大而9月下旬仍有不少饲料企业面临采购和点价因而国内油厂豆粕去库速度仍然相对缓慢9月末我国毛猪出栏均价163元公斤周比下跌03元公斤即-175养殖效益区间为-50100元头头均效益盈利35元头较上周有所回落基于今年我国生猪产能总体仍宽松的基调这也是当前国内猪料对饲料需求整体稳中趋增的根本原因需要关注终端饲料产商的库存消耗和下一阶段备货预期图17豆粕主力合约基差单位元吨图18油厂豆粕库存单位万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1925请务必阅读文末免责条款豆类季刊图19油厂开工率图20进口大豆平均压榨利润单位元吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图21油厂周度压榨量单位万吨图22油厂豆粕产量单位万吨数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图23豆粕表观消费量单位万吨图24油厂未执行合同量单位万吨数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图25油厂豆粕成交量单位万吨图26油厂豆粕提货量单位万吨专业研究创造价值2025请务必阅读文末免责条款