核心观点
　　我们认为当前市场已处于底部区域，经济边际企稳以及政策持续发力有望带来市场预期的进一步改善，整体机会大于风险。结构上，一方面建议关注受益于政策利好的金融/地产/消费板块，临近四季度，高分红低估值的价值蓝筹板块配置性价比逐渐凸显；另一方面，国内科技产业仍然延续高景气，中长期视角下科技成长TMT板块相对更加确定
　　风险提示
　　1、宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2、金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；
　　3、海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。
　　

研究报告全文：证券研究报告10月十大金股推荐平安证券研究所2023年9月27日0核心观点我们认为当前市场已处于底部区域经济边际企稳以及政策持续发力有望带来市场预期的进一步改善整体机会大于风险结构上一方面建议关注受益于政策利好的金融地产消费板块临近四季度高分红低估值的价值蓝筹板块配置性价比逐渐凸显另一方面国内科技产业仍然延续高景气中长期视角下科技成长TMT板块相对更加确定2023年10月建议关注十大金股总市值证券代码证券名称所属行业PE关注逻辑亿元TTM300782SZ卓胜微电子6220910消费电子射频前端龙头Q2业绩环比改善688603SH天承科技基础化工433799高端PCB化学品国产化加速300476SZ胜宏科技电子1942285服务器等产品放量产品结构进一步优化688498SH源杰科技电子17482473光电子龙头将在算力大潮中继续受益002230SZ科大讯飞计算机118333317公司大模型能力持续迭代升级300705SZ九典制药医药786233贴膏剂龙头业绩持续高增长000625SZ长安汽车汽车11249134启源深蓝有望复制王朝海洋的成功603197SH保隆科技汽车1298387TPMS龙头空气悬架与传感器打开成长空间601088SH中国神华煤炭59057100煤炭央企龙头持续高分红价值凸显601601SH中国太保非银行金融2504495转型与客需共振业绩领跑行业资料来源Wind平安证券研究所备注A股行业分类为中信一级行业本篇报告数据统计截至202392621卓胜微300782SZ消费电子射频前端龙头公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司是国内射频前端龙头企业覆盖分立器件到射频模组全产公司专注于移动互联领域致力于开发无线通信的射频公司简介及业射频与数字soc芯片产品并为客户提供基于公司芯片的品线务结构完整软硬件解决方案公司业绩环比改善二季度单季实现归母净利润亿元22023Q2251下游智能手机需求不及预期风险环比增长115二季度销售净利率环比提升99pct至262风险提示2新品放量不及预期风险3市场竞争加剧风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期卓胜微沪深3006020018050160401403012020100801060040-1020-2002209221022112212230123022303230423052306230723081908191220042008201221042108211222042208221223042308资料来源Wind平安证券研究所联系人付强半导体行业32天承科技688603SH高端PCB化学品国产化加速推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1公司是国内PCB电子化学品龙头企业公司高端电子电路用水公司产品为电子电路功能性湿电子化学品主要包括水平公司简介及业平沉铜专用化学品和电镀专用化学品的部分国产替代解决了关键沉铜专用化学品电镀专用化学品铜面处理专用化学品务结构的卡脖子技术等1下游需求不及预期风险2公司积累了较为丰厚的客户资源并且在载板领域新开拓了华风险提示2新产品进展不及预期风险3扩产项目投产不及预期风险进半导体芯智联等公司公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比天承科技沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期25120201001510805060-540-10-1520-200-252023-07-102023-07-242023-08-072023-08-212023-09-042023-09-182023-07-102023-07-242023-08-072023-08-212023-09-042023-09-18资料来源Wind平安证券研究所联系人徐勇电子行业43胜宏科技300476SZ服务器等产品放量产品结构进一步优化推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1公司的高密度多层VGA显卡PCB小间距LEDPCB市场份公司专业从事高密度印制线路板的研发生产和销售额全球第一公司简介及业主要产品有高端多层板HDI板等广泛应用于新能源务结构汽车电子新能源5G新基建大数据中心人工2公司配合国际知名新能源汽车客户布局自动驾驶领域导入车载智能工业互联医疗仪器计算机航空航天等领域HDI等核心产品汽车电子产品占比提升同时新能源服务器1研发投入产出不及预期风险风险提示2应收账款回收困难风险新型智能终端及智能家居类产品增长公司产品结构进一步优化3行业竞争加剧风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比胜宏科技沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期1209080100708060605040403020201000-2015081603161017051712180719021909200420112106220122082303220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人徐勇电子行业54源杰科技688498SH光电子龙头将在算力大潮中继续受益公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司是国内光芯片龙头后续将在光纤通信5G和数通领域公司成立于2013年1月28日专注于光芯片的研发设计和生产公司主要产品为及更高速率激光获得更大成长空间25G10G25G公司简介及器芯片系列产品其能够将电信号转化为光信号实现光信业务结构号作为载体的信息传输目前公司产品主要应用于光通信领2AIGC等主题的落地将带来数通领域的需求增长公司产品域具体应用于光纤到户数据中心与云计算5G移动通技术匹配度较高相关领域的需求将恢复信网络通信骨干网络和工业物联网等1通信及数据中心投入不及预期风险3公司前期调整较多但赛道成长潜力较高持续看好风险提示2高速芯片研发不及预期风险3产能建设和释放进度不及预期风险公司估值及近两年估值预期上市后公司股价与沪深300收益率对比源杰科技沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期350350300300250250200200150150100100505000-5022122301230223032304230523062307230823092212230123022303230423052306230723082309资料来源Wind平安证券研究所联系人付强半导体行业65科大讯飞002230SZ公司大模型能力持续迭代升级公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司是我国人工智能领域的龙头企业之一2023年8月15日发布公司自创业以来持续聚焦智能语音自然语言理解机器学习推理及自主学习等核心技术研究并始终保持国际前沿技术公司简介及星火大模型V20后续迭代升级有望持续提高公司在人工智能领域水平公司业务包括智慧教育业务智慧医疗业务智慧城业务结构的核心竞争力市业务开放平台及消费者业务运营商智慧汽车智慧金融等企业客户AI解决方案业务2星火认知大模型在教育医疗汽车办公工业智能硬件等1竞争加剧风险场景的持续落地将为公司长期未来发展带来巨大的想象空间风险提示2星火大模型产品发展低于预期风险3商业化进程缓慢风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比科大讯飞沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期1606001405001201004008030060402002010000-20170818011806181119041909200220072012210521102203220823012306220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人闫磊计算机行业76九典制药300705SZ贴膏剂龙头业绩持续高增长公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1二季度洛索洛芬钠凝胶贴膏恢复高增长预计公司盈利全年公司目前集制剂原料药辅料于一体未来将战略性公司简介及聚焦经皮给药蓝海市场以凝胶膏剂品种发力镇痛市30以上高增长无虞业务结构场2产品管线持续丰富酮洛芬有望纳入新版医保目录1研发风险风险提示2产品放量不及预期风险3经历前期调整后目前公司估值性价比逐渐凸显3政策风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比九典制药沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期70140601205040100308020601040020-100-201709180318091903190920032009210321092203220923032309220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人叶寅韩盟盟医药生物行业87长安汽车000625SZ启源深蓝有望复制王朝海洋的成功公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1主航道上新能源渗透空间仍大王朝海洋珠玉在前启源深长安汽车隶属于中国兵器装备集团有限公司是中国汽公司简介及车四大集团阵营企业之一公司的主要业务涵盖整车研蓝大有可为业务结构发制造和销售以及发动机的研发生产2深蓝成功经验在前长安启源以全新的品牌形象渠道千家的1传统的燃油车业务面临下行压力风险渠道网点已备迎来4款新品密集上市风险提示2销量不达预期风险3行业价格战使得公司盈利能力出现下滑风险3阿维塔造型设计感突出增程赋能或带来较大上行弹性公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期长安汽车沪深307025602050151040530020-5-1010-15021072109211122012203220522072209221123012303230523072309-20220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人王德安汽车行业98保隆科技603197SHTPMS龙头空气悬架与传感器打开成长空间公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1空悬赛道空间广阔保隆作为本土供应商迎来发展良机保隆科技位于上海松江核心产品有汽车电子类的轮胎压监测系统压力传感器光雨量传感器360环视系公司简介及2保隆科技空气弹簧自制率较高领先优势突出空悬业务统等汽车轻量化结构件类的仪表梁扭力梁副车架业务结构在手订单超100亿元等通用部件类的气门嘴平衡块排气尾管空气弹簧等3胎压监测系统细分行业龙头传感器业务打破外资垄断格1空气悬架渗透率不达预期风险提示2空气悬架面对极端恶劣路况有一定可靠性风险局加速放量3海外收入占比大面临一定的汇率风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比保隆科技沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期40807030602050104030020-10100-20170717121805181019031908200120062011210421092202220722122305220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人王德安汽车行业109中国神华601088SH煤炭央企龙头持续高分红价值凸显公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1未来随着经济恢复煤炭需求有望逐渐增长煤炭价格中公司简介公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司拥有枢有望维持在较高水平及业务结中国最大规模的优质煤炭储量主营业务是煤炭电力的构生产和销售铁路港口和船舶运输煤制烯烃等业务2公司上半年电力板块业绩提升加强煤电一体化格局有望持续提升公司竞争力1煤价下跌影响公司业绩风险风险提示2经济恢复不及预期影响煤炭需求风险3对标可比煤炭及电力公司公司分红水平相对较高公司估值及未来两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比中国神华沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期1530102552001510-55-100-1516011608170317101805181219072002200921042111220623012308220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所1110中国太保601601SH转型与客需共振业绩领跑行业公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1上半年负债端显著回暖NBV量价齐增业绩表现领公司简介及寿险老七家之一渠道结构优重价值重个险代理业务结构人考核较严且质量较高先1新单销售和NBV改善不及预期风险2出行恢复影响车险综合成本率非车品质持续改善风险提示2利率超预期下滑风险3权益市场大幅波动影响投资收益率风险3长航行动二期有序推进估值具备较大修复空间公司估值及未来两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期中国太保沪深300803570306025504020301520101005-100-2016011608170317101805181219072002200921042111220623012308220922102211221223012302230323042305230623072308资料来源Wind平安证券研究所联系人王维逸李冰婷非银金融行业1211风险提示1宏观经济下行超预期上市公司企业盈利将相应遭受负面影响2金融监管以及去杠杆政策加码超预期市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发3海外资本市场波动加大对外开放加大的A股市场也会相应承压13平安证券研究所策略配置研究团队分析师邮箱资格类型资格编号魏伟WEIWEI170PINGANCOMCN证券投资咨询S1060513060001张亚婕ZHANGYAJIE976PINGANCOMCN证券投资咨询S1060517110001郝思婧HAOSIJING374PINGANCOMCN证券投资咨询S1060521070001研究助理邮箱资格类型资格编号蒋炯楠JIANGJIONGNAN597PINGANCOMCN一般证券业务S1060122120026平安证券研究所投资评级免责条款股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间其复印本予任何其他人回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但行业投资评级平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上立判断公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布立场未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢投资银行业务或投资其发行的证券利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎15