核心观点
　　我们认为A股市场在指数层面向上仍有空间，但以结构性机会为主，把握科技TMT和国企改革两大主线。短期TMT板块交易拥挤度较高不会改变中期方向，数字经济、现代化产业体系和国企改革的政策主线确定性较高。
　　风险提示
　　1、宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2、金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；
　　3、海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。

研究报告全文：证券研究报告4月十大金股推荐平安证券研究所2023年3月30日0核心观点我们认为A股市场在指数层面向上仍有空间但以结构性机会为主把握科技TMT和国企改革两大主线短期TMT板块交易拥挤度较高不会改变中期方向数字经济现代化产业体系和国企改革的政策主线确定性较高2023年4月建议关注十大金股总市值PE证券代码证券名称所属行业关注逻辑亿元TTM603369SH今世缘食品饮料8172339动销复苏带动库存消化渠道整合助推增长势能300957SZ贝泰妮基础化工5395513股权激励落地业务有望企稳回升603590SH康辰药业医药538470苏灵医保解限弹性大创新管线价值待重估300832SZ新产业医药4747385国内化学发光龙头企业引领国产替代国际化领先002990SZ盛视科技计算机919917智慧口岸行业龙头业绩有望强势反转002230SZ科大讯飞计算机1365310942023年业绩反转趋势确定行业赛道发展潜力巨大688111SH金山办公计算机202441811信创产品深受客户认可订阅业务发展势头强劲688041SH海光信息电子177812217国内处理器龙头企业深度受益国产化替代688498SH源杰科技电子925922国内光芯片龙头受益于AIGC发展以及国产化进程002555SZ三七互娱传媒5893173国内游戏龙头自研产品储备丰富蓄势待发资料来源Wind平安证券研究所备注A股行业分类为中信一级行业本篇报告数据统计截至202333021今世缘603369SH动销复苏带动库存消化渠道整合助推增长势能推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1一季度公司整体动销复苏四开对开等核心单品实现了稳定增长库存得到进一步消化处于良性区间公司主要从事浓香型白酒的生产加工和销售紧密围绕缘文化打造国缘今世缘高沟三大品牌分公司简介及别覆盖不同的价位段和消费群体其中国缘今世缘是2公司渠道整合阶段性完成继续强化全国化战略布局以长三角业务结构为中国驰名商标高沟为中华老字号公司销售营收集城市群为核心重点布局10个省外重点市场辐射带动周边市场中于江苏省内并积极开拓新江苏市场3短期看在白酒消费场景逐渐恢复的背景下公司业绩有望提升1宏观经济疲软的风险中长期看受益于消费升级品牌意识增强公司将充分优化产品风险提示2国内疫情反复的风险3重大食品安全事件的风险矩阵发挥渠道优势迈向高端化与全国化公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比今世缘沪深300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期7060605050404030203010200-1010-200-30150115081603161017051712180719021909200420112106220122082303220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人张晋溢食品饮料行业32贝泰妮300957SZ股权激励落地业务有望企稳回升推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1公司主品牌薇诺娜稳居敏感肌赛道龙头通过功效完善渠道拓展营销拓圈保持较好增长公司是以薇诺娜品牌为核心专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和专业的皮肤护理产品重点针对敏感性公司简介及肌肤在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生2积极孵化新品牌其中薇诺娜宝贝22年收入破亿新品牌瑷科缦品牌进军高端业务结构产企业公司销售来自电商渠道线下以医疗机构护肤市场产品矩阵初具雏形有望在公司研发渠道营销赋能下贡献新增量80OTC等专业渠道为根基同时覆盖CS百货等大众渠道3股票激励落地激励对象包括3名董事及高管以及295名核心管理业务人员1行业竞争加剧风险目标未来3年营收利润CAGR不低于26到2025年收入目标突破100亿较2022年风险提示2新品推广渠道拓展不及预期风险翻倍彰显中长期发展信心3新品牌孵化不及预期风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比贝泰妮沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期3025020200100150-10100-20-3050-400-50210421062108211021122202220422062208221022122302220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人易永坚徐熠雯商贸零售行业43康辰药业603590SH苏灵医保解限弹性大创新管线价值待重估公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司核心品种苏灵在2022版医保目录中解除报销限制放量弹性大公司简介及业公司是蛇毒血凝酶行业龙头且是国内唯一一个血凝酶务结构创新药创新经验丰富2密盖息2023年业绩承诺12亿净利润兑现确定性强1临床研究进展不及预期3公司主要创新药品种推进至临床后期价值有望重估风险提示2苏灵医保解限放量弹性不及预期3密盖息等品种纳入地方集采风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比康辰药业沪深300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期2060155010540030-5-1020-15-2010-250-30190619102002200620102102210621102202220622102302220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人叶寅韩盟盟医药生物行业54新产业300832SZ国内化学发光龙头企业引领国产替代国际化领先公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容12022年我国化学发光市场国产化率不足25国产替代空间广阔2X系列发光仪实现性能颠覆性升级叠加常规试剂补齐将助力公公司简介及业公司是化学发光龙头企业将引领国产替代趋势高性务结构能X系列及子公司精细运营将打开海外增长空间司销售放量1仪器试剂国内外销售不及预期3公司国际化进入子公司精细化运营新阶段叠加X系列仪器的优异风险提示2新产品研发及上市进度不及预期3集采及监管政策风险表现海外有望实现35-40加速增长公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比新产业沪深300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期1004580406035402030025-2020-40220122022203220422052206220722082209221022112212230123022303220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人叶寅倪亦道医药生物行业65盛视科技002990SZ智慧口岸行业龙头业绩有望强势反转公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司是智慧口岸行业的龙头行业竞争格局清晰公司是一家从事人工智能大数据物联网等新一代信息技术研究为用户提供符合未来发展的智能产品及公司简介及业AI行业解决方案服务智慧社会建设的国家级高新2全国口岸数字化及升级的需求被压制3年2023年有望大幅务结构技术企业主营业务包括智慧口岸查验系统解决方案反弹智能交通等公司应收账款回款风险年海南需具备封关的初步要求公司订单将加速落地132023风险提示2海外业务发展不及预期3公司订单大幅下滑风险公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期盛视科技沪深601009050804070306020501040030-1020-20100-30200620092012210321062109211222032206220922122303220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人易永坚付丹婷社服行业76科大讯飞002230SZ2023年业绩反转趋势确定行业赛道发展潜力巨大推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1公司2023年营收和归母净利润将重回高增长业绩反转趋势确定公司自创业以来持续聚焦智能语音自然语言理解机2智慧教育业务是公司的基石业务未来发展潜力巨大智慧医疗智慧器学习推理及自主学习等核心技术研究并始终保持国际公司简介及前沿技术水平公司业务包括智慧教育业务智慧医疗城市智慧汽车业务未来表现亦值得期待业务结构业务智慧城市业务开放平台及消费者业务运营3在ChatGPT浪潮下公司在生成式预训练大模型领域紧跟全球发展商智慧汽车智慧金融等企业客户AI解决方案业务在跟跑到并跑的同时有望在擅长的根据地业务场景做到领跑预训练认1竞争加剧风险知大模型技术未来与公司智慧教育智慧医疗等根据地业务场景深度融合风险提示2生成式预训练大模型产品发展低于预期3商业化进程缓慢将为公司发展带来巨大的想象空间公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比科大讯飞沪深300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期403003025020200100150-10100-2050-300-4013031403150316031703180319032003210322032303220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人闫磊计算机行业87金山办公688111SH信创产品深受客户认可订阅业务发展势头强劲推荐理由公司业务简介及风险提示栏目主要内容1公司信创版本产品不断迭代改进截至2022年底公司在信创领域配合完成1345家客户验收验收通过率100用户反馈良好公司是国内领先的办公软件和服务提供商主要从事2023年公司机构授权业务将重回高增长公司简介及WPSOffice办公软件相关产品及服务的设计研发及销售业务结构推广公司主要产品包括WPSOffice办公软件金山文2公司紧跟AIGC技术发展趋势为用户提供便捷优质的智能化服务档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案体验公司产品智能化水平持续提升1软件正版化进程迟缓风险提示2付费意愿提升缓慢3公司订阅业务发展势头强劲机构订阅及服务业务高速增长个3会员ARPU值提升低于预期人办公服务订阅业务ARPU值持续提高公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比金山办公沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期16016014014012012010010080608040602040020-200-4022012203220522072209221123012303220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所联系人闫磊计算机行业98海光信息688041SH国内处理器龙头企业深度受益国产化替代公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司是国内处理器龙头企业其以x86为基础进行技术的引进公司成立于2014年总部设于天津于2022年8月吸收再创新起点高性能先进产品矩阵丰富综合竞争力强在科创板上市公司主营业务为研发设计和销售应用公司简介及于服务器工作站等计算存储设备中的高端处理器业务结构2公司面向加速运算推出DCU协处理器其具备强大的计算能力和目前拥有海光通用处理器CPU和海光协处理器高速并行数据处理能力能够很好地满足市场对算力的需求DCU将DCU两条产品线成为拉动公司业绩提升的新引擎1下游需求不及预期风险提示2市场竞争加剧3公司将深度受益于国产化替代未来成长空间可观3美国对华半导体管制公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比海光信息沪深300PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期402503020020101500-10100-20-3050-400-50220922102211221223012302230322082209220922102211221222122301230223022303资料来源Wind平安证券研究所联系人闫磊计算机行业109源杰科技688498SH国内光芯片龙头受益于AIGC发展以及国产化进程公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1随着国内光纤接入5G以及数据中心等领域的建设和发展提公司成立于2013年1月28日专注于光芯片的研发设计和速公司将持续受益生产公司主要产品为25G10G25G及更高速率激光公司简介及器芯片系列产品其能够将电信号转化为光信号实现光信2公司在中高速光芯片领域正在加快国产化替代工作而且IDM业务结构号作为载体的信息传输目前公司产品主要应用于光通信领域具体应用于光纤到户数据中心与云计算5G移动通模式能够保证足够的自主性和灵活性信网络通信骨干网络和工业物联网等3国内AIGC以及数字经济的发展将拉动数据中心建设相应1通信及数据中心投入不及预期风险提示2高速芯片研发不及预期的光模块需求也会加大公司25G及以上速率产品将充分受益3产能建设和释放进度不及预期公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比PETTM2023年PE-wind一致预期2024年PE-wind一致预期源杰科技沪深3004012035100308025206015401052000-52301230223032022-12-212023-01-112023-02-012023-02-222023-03-15资料来源Wind平安证券研究所联系人付强TMT行业1110三七互娱002555SZ国内游戏龙头产品储备丰富蓄势待发公司业务简介及风险提示推荐理由栏目主要内容1公司所属游戏行业迎来修复机会游戏版号开启常态化发放高公司聚焦以网络游戏研发发行和运营为基础的文化创意业务同时通过外延投资等方式持续投资元宇宙影质量供给不断增加整体游戏市场有望加速回暖并且ChatGPT公司简介及视音乐艺人经纪动漫社交文娱电竞文化健业务结构插件有望加速AI产业渗透未来游戏中的自动生成场景和任务有望康及新消费等领域打造全产业链生态布局推动产业带来更多新鲜的玩家体验游戏行业有望迎来全新业绩增长点价值与文化价值的互相赋能1版号监管政策趋严2公司的全球化战略持续推进自研产品储备丰富后续国内外储风险提示2新品上线进度及表现不及预期备陆续上线有望贡献更多业绩增量3创新技术应用不及预期公司估值及近两年估值预期过去一年公司股价与沪深300收益率对比三七互娱沪深300PETTM2022年PE-wind一致预期2023年PE-wind一致预期307020601050040-1030-2020-3010-400-50170117061711180418091902190719122005201021032108220122062211220322042205220622072208220922102211221223012302资料来源Wind平安证券研究所1211风险提示1宏观经济下行超预期上市公司企业盈利将相应遭受负面影响2金融监管以及去杠杆政策加码超预期市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发3海外资本市场波动加大对外开放加大的A股市场也会相应承压13平安证券研究所策略配置研究团队分析师邮箱资格类型资格编号魏伟WEIWEI170PINGANCOMCN证券投资咨询S1060513060001张亚婕ZHANGYAJIE976PINGANCOMCN证券投资咨询S1060517110001薛威XUEWEI092PINGANCOMCN证券投资咨询S1060519090003郝思婧HAOSIJING374PINGANCOMCN证券投资咨询S1060521070001谭诗吟TANSHIYIN596PINGANCOMCN证券投资咨询S1060522070004平安证券综合研究所投资评级免责条款股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间其复印本予任何其他人回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但行业投资评级平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上立判断公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布立场未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢投资银行业务或投资其发行的证券利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎15