研究报告全文：金期货研究融期2023年09月27日货研究国债期货价格修复回升资金面偏紧虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君9月26日国债期货全线收涨30年期主力合约涨00810年期主力合约涨0115年期主力安合约涨0062年期主力合约涨001国债期货指数为034无杠杆下策略近20日累加收益为-期025近60日累加收益为038近120日累加收益为072近240日累加收益为275货研市场方面A股三大指数今日集体收跌截至收盘沪指跌043深成指跌060北证50跌究057创业板指跌077沪深两市成交额6656亿元两市超3500只个股下跌北向资金净卖出所6269亿元资金方面隔夜shibor报17410上涨470个基点7天shibor报19690下跌360个基点14天shibor报30350上涨2230个基点1月shibor报22600上涨310个基点3月shibor报22940上涨120个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23121011101011351010951011250010004026579668875年期TF2312101700101780101660101755006501184561811127410年期T2312101520101625101440101600011001826836218878430年期TL2312983983998019833008003871878334388资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为2000001IBIRR为2625年期活跃CTD券为230002IBIRR为22610年期活跃CTD券为230014IBIRR为19430年期活跃CTD券为210014IBIRR为271目前R007约23929货币市场方面9月26日银行间质押式回购市场共成交27亿元减少555其中隔夜收于175较前一交易日上涨5bp7天收于220较前一交易日上涨20bp中期方面14天收于315较前一交易日上涨11bp长期方面1个月收于287较前一交易日上涨2bp现券方面国债收益率曲线涨跌不一5Y10Y和30Y期中债收益率分别下移020BP025BP和051BP至255270和3012Y期上行173BP至232信用债收益率曲线上行135-200BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行141BP135BP200BP和192BP至251259285和307请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势350500300TS主力合约IRRTF主力合约IRR400250300T主力合约IRRTL主力合约IRR2002001501001000000501000001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻9月26日央行今日进行3780亿元14天期逆回购操作中标利率为195与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有2080亿元7天期逆回购到期当日实现净投放1700亿元趋势强度国债期货趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议9月26日国债期货早盘围绕水平面震荡午后修复回升收涨今日国债期货早盘多空博弈情绪有所显现随着十年国债收益率上行回升至270后短期见顶多头力量重新开始有所发力早盘围绕水平面震荡午后随着股市回落影响债市多头发力驱动国债期货价格收涨近期从投资者结构类型分析我们发现前期为国债期货市场提供主要多头力量来源的机构类型近期观点进一步转空国债期货价格下方支撑减弱单日回撤幅度将有所放大而上行修复过程中力量则较为有限未来两个交易日或延续修复走势市场将有所兑现长假避险情绪所驱动的价格变化空间但考虑到目前资金面整体维持偏紧进一步政策落地可能性降低十债收益率下行空间相对有限价差方面12-03价差围绕当前水平震荡近期震荡行情中套利空间相对有限跨期价差或随着多头力量转空存在一定走阔套利空间IRR和基差方面今日随着国债期货价格修复回升相对于国债现券价格强度回升对于债市震荡行情建议维持正套配置方式规避波动风险中性套利空间有限跨品种配置方面短期和中长期回归推荐做陡组合利率中枢或将重新开启震荡下行走势今日国债期货多因子模型信号维持看多近期趋势回归震荡修复回升或能够延续请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分