【行情复盘】
　　9月25日沪锡周五夜盘拉升，主力2311合约收于222690元/吨，涨1.75%。现货主流出货在222000-223500元/吨区间，均价在222750元/吨，环比涨4750元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。
　　2、根据中国海关公布的数据与安泰科折算，2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨，折金属量6514.3吨，环比小幅增长6.3%。截至2023年8月末，我国进口锡精矿实物量总计17.2万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.4万吨，同比下降4.4%。
　　3、2023年8月我国进口精锡2360吨，环比上涨8.6%，同比上涨381.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量78.8%；出口精锡831吨，环比下滑17.6%，同比下滑32.5%。截至2023年8月末，我国共进口精锡1.7万吨，同比上涨4.5%，出口8449吨，同比上涨26.5%，净进口量8476吨。
　　4、Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估(MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合NI 43-101标准，确定了两个主要矿化带。
　　【交易策略】
　　我国存量首套房贷利率今起下调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比下降，主因企业节前备货还未结束。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。盘面突然拉升并无突发事件，临近假日，资金流动性较强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。
　　

研究报告全文：锡期货日报TinFuturesDailyReport摘要行情复盘9月25日沪锡周五夜盘拉升主力2311合约收于222690元吨涨175现投资咨询业务资格京证监许可201275号货主流出货在222000-223500元吨区间均价在222750元吨环比涨4750元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬重要资讯执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询19月25日起存量首套房贷利率将正式下调全国范围调整的平均幅度约为80个基点联系方式010-68576697hubin1foundersccom2根据中国海关公布的数据与安泰科折算2023年8月我国锡精矿进口实物量成文时间2023年9月25日星期一27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降4432023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨4Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带交易策略我国存量首套房贷利率今起下调基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时平稳冶炼企业周度开工率环比小幅下降072缅甸佤邦禁矿还在继续而选矿厂已于9月中下旬复产8月锡精矿进口数据较好但预计9月将大幅下降近期沪伦比震荡整理伦锡持续贴水进口盈利窗口开启需求方面锡下游已步入消费旺季实际表现略好但有限8月锡焊料企业开工率较7月份上升528个百分点但同比去年并无显著增长预计9月还将维持涨势9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平库存方面上期所库存有所下降LME库存继续增加smm社会库存周环比下降主因企业节前备货还未结束精炼锡目前基本面略有好转需求端也迎来传统旺季但下游采购依然较为谨慎现货市场继续买跌不买涨的成交节奏供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复佤邦禁矿事件市场牵动市场神经各种消息可能随时刺激盘面建议谨慎操作盘面突然拉升并无突发事件临近假日资金流动性较强建议观望或轻仓为主中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位更多精彩内容请关注方正中期官方微信240000下方支撑位205000请务必阅读最后重要事项第1页行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅结成交量持仓量持仓量变化沪锡近月219870225640219270222750223460244277554918829-4693沪锡连一219500225700219310222690223300239267164443317413345沪锡连二2198402250002193302225102228302302454451479761566沪锡连三21888022492021888022232022322022326496077360-329现货市场SMM讯9月25日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度变动不大其中小牌品牌锡链报价在平水至100元吨附近出货交割品牌在升水300元吨至600元吨附近云锡品牌升水800至1100元吨进口锡品牌现货报价贴水600元吨至300元吨也有不少后续10月份进口锡锭的远期报价今日锡价再度上涨下游企业采购拿货情绪受十一假期备库因素影响依然相对平和并未像此前高价时期基本无采购意愿但今日采购也有半数附近为后点价体现当下价格对下游企业依然并不具备明显吸引力贸易企业反馈今日上午出货情况相对一般出货量级也较平常出货状态相差无几平均价锡14035302520151050数据来源Wind方正中期研究院升贴水请务必阅读最后重要事项第2页期货收盘价电子盘个月锡锡升贴水55000LME3LME0-36000500005000450004000400003500030003000020002500010002000015000010000-1000450000沪锡主连平均价1锡升贴水999华东上海金属网20000400000150003500003000001000025000050002000000150000100000-5000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利月间价差9月25日沪锡连一合约与近月合约价差为-60元吨连二合约与连一合约价差为-180元吨连三合约与连二合约价差为-190元吨目前沪锡呈现出近强远弱的back结构近远月价差波动不大由于短期外部因素作用影响占上风未来价差或将进一步扩大请务必阅读最后重要事项第3页沪锡连一-近月沪锡连二-连一150001000050000-5000-10000-15000-20000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利基差套利近期现货价格期货价格皆高位盘整基差方面也呈现震荡整理的态势整体来看由于目前基差在0附近波动因此不建议此时进行基差套利操作建议暂时观望等待入场时机长江有色市场平均价锡1-期货结算价活跃合约锡200000015000001000000500000000-500000-1000000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利沪伦比目前内外盘沪伦比较前期略有上涨基本维持在8以上运行进口窗口持续开启请务必阅读最后重要事项第4页期货结算价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡1000900800700600500400数据来源Wind方正中期研究院锡矿价格及加工费9月25日广西江西湖南地区60锡精矿均价210500元吨较前一交易日上涨5250加工费13000元吨较前一交易日持平云南地区40锡精矿均价206500元吨较前一交易日上涨5250加工费17000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第5页广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价373227221712云南40广西江西湖南6035000300002500020000150001000050000数据来源iFind方正中期研究院锡化合物及焊锡条9月25日63A焊锡条价格为152830元吨较前一交易日上涨3080元吨60A焊锡条价格为146840元吨较前一交易日上涨3150元吨9月25日工业级氯化亚锡价格为188950元吨较前一交易日持平硫酸亚锡价格为192000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第6页价格焊锡条60A云锡华锡个旧30价格焊锡条63A云锡华锡个旧252015105价格硫酸亚锡SnSO4分析纯上海云锡25价格氯化亚锡SnCl2工业级上海云锡23211917151311975数据来源Wind方正中期研究院美元指数与有色金属指数请务必阅读最后重要事项第7页1200055000011500500000110004500001050040000010000350000950030000090002500008500200000美元指数上期有色金属指数数据来源Wind方正中期研究院库存情况9月25日上期所锡期货仓单较前一交易日减少34吨至7321吨截止9月22日上期所锡库存为7630吨较上周减少105吨9月25日LME锡库存为6960吨较前一交易日680500增加68050040吨1600014000120001000080006000400020000上期所锡库存LME锡库存数据来源Wind方正中期研究院持仓成交情况请务必阅读最后重要事项第8页沪锡主力成交前五名沪锡主力多头持仓前五名35000300030000250025000200020000150015000100001000500050000沪锡主力空头持仓前五名3500300025002000150010005000请务必阅读最后重要事项第9页主力合约多单持仓比例13中信期货国泰君安12国投安信52东证期货8华泰期货8其他7主力合约空单持仓比例13中信期货8国泰君安东证期货8南华期货58永安期货7其他6数据来源Wind方正中期研究院沪锡主力合约走势请务必阅读最后重要事项第10页数据来源文华财经方正中期研究院宏观与行业信息根据中国海关公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63其中缅甸进口在8月禁矿前集中进入国内因此8月仍有数据实物量22845吨环比下滑134由于品位抬升含锡量达到3700余吨环比仍增长160刚果金尼日利亚卢旺达等非洲国家总量环比亦小幅增长39澳洲进口量环比下降175截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降44精锡进出口方面8月内外盘价差较上一月有明显扩大至6000元吨以上当月进口精锡量也呈现小幅增加之势精锡出口受日韩中国台湾地区以及欧洲需求缩减而小幅回落具体数据统计看2023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼锡产量为266万吨消费量为259万吨供应过剩007万吨2023年1-7月全球精炼锡产量为198万吨请务必阅读最后重要事项第11页消费量为191万吨供应过剩069万吨2023年7月全球锡矿产量为211万吨2023年1-7月全球锡矿产量为1729万吨Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域锡矿域的矿石储量为11亿吨锡品位为012推断含锡量为13万吨该矿域还含有铅和银品位分别为014和142克吨锌-铅-银多金属矿域的规模更大推断的矿石储量为56亿吨锌铅银品位分别为073028和138克吨这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性露天开采会形成一个直径14千米的矿坑剥采比为11安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨环比小幅上涨08同比上涨76分地区产量来看华南和华东地区产量环比分别上涨154706西南华中华北地区产量环比分别下滑4832和422截至前8个月国内样本企业共计生产精锡120万吨同比上涨104AndradaMining签署了一项重要的融资协议为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础AndradaMining的前身是AfritinMining自2019年以来一直在其位于纳米比亚的矿山Uis生产锡公司的目标是扩大锡矿的运营规模分为第1阶段和第2阶段去年完成第1阶段的的1B阶段使其锡精矿生产能力提高了67达到每年900吨含锡量欧洲战略矿产公司StrategicMineralsEuropeCorpSME在对其主要球磨机进行大修后其Penouta矿的季度产量创下新高Penouta锡矿位于西班牙是欧盟最大的活跃锡矿其本季度锡精矿产量达到创纪录的206吨锡含量为697锡精矿中锡金属量为144吨同比增加32也创下了该矿的最高纪录请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后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