研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美国财政预算方案仍未通过政府停摆的风险加大美元指数和美债收益率表现偏强国际投资咨询业务资格京证监许可201275号贵金属承压减弱运行截止1700现货黄金整体在1920-19272美元盎司区间震荡略偏弱运行作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏小幅下跌现货白银整体在2339-2364美元盎司区间震荡偏弱运行跌幅接近05国内贵金属因为人民币汇率走势震荡偏强运行沪金涨029至47148元克沪银涨066至5942元千执业编号F3057750执业资格克Z0016243投资咨询重要资讯联系方式shijialiangfoundersccom美联储理事鲍曼表示可能需要继续加息以实现2通胀目标需要重申货币政策并没有处于预设模式波士顿联储主席柯林斯表示美联储未来加息的可能性肯定还存在经济具有成文时间2023年9月25日星期一韧性实现软着陆的道路拓宽美联储讲话官员均强调了再度加息的可能性但是美国9月PMI数据表现略偏弱使得经济软着陆预期有所降温交易策略贵金属内外盘走势分化明显伦敦金现再度回到1930美元盎司沪金470元克下方下方关注1900美元盎司支撑465元克上方关注1940-1950美元盎司475元克核心阻力位为2000美元盎司480-490元克白银再度回到23美元盎司沪银涨至5900元千克上方上方上方关注25美元盎司6100元千克阻力位下方关注22美元盎司核心支撑5700元千克本来行情不排除涨至26美元盎司6200元千克上方可能国际贵金属连续走弱后再度企稳低位做多依然合适风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单国内贵金属方面国庆假期前不建议追涨国内贵金属应该等待调整的低吸机会或节后再做多单内外价差套利仍然存在期现价差套利空间小贵金属期权方面建议卖出贵金属深度虚值看跌期权如AU2312P416合约如AG2312P5200合约更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析9四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023925沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金231047120270874706014023044沪金2311471102507447034009002042沪金23124714802908947076014026046沪金2402471802809147108012027046沪金24044723803809147186027032047沪金240647276034092472280240350482023925沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金231014321-2407674020663972-1605069沪金231127633810130210008194131沪金231275993-4685357762040027683-014037沪金240246803-258822049884793334328053沪金240469926783329914833560242047沪金240649795344235116766633706030总计149364-35757034534495313191001043图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023925沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银231059270921825933102121094沪银231159330661845943083135097沪银231259420661855951081121104沪银240159480681815958085124101沪银240259530611735962076109100沪银240359580521695971074125097沪银2404596604017659760571170972023925沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银231026385-5842234858709522-1253045沪银23116192-421155215464124265040沪银2312499610-2769446045871214717-252085沪银240142367-3441378640231324-466105沪银2402135923-144312157122387985347111沪银24031348-493412113684110021010沪银24042245-599520118193147-032012总计714070-2796637698557896929-033083图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美国财政预算方案仍未通过政府停摆的风险加大美元指数和美债收益率表现偏强国际贵金属承压减弱运行截止1700现货黄金整体在1920-19272美元盎司区间震荡略偏弱运行小幅下跌现货白银整体在2339-2364美元盎司区间震荡偏弱运行跌幅接近05国请务必阅读最后重要事项第3页内贵金属因为人民币汇率走势震荡偏强运行沪金涨029至47148元克沪银涨066至5942元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示9月25日-9月30日当周数据方面关注美国初请失业金人数和欧元区通胀等数据风险事件关注美欧央行官员讲话具体来看周一美国9月达拉斯联储商业活动指数欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性声明周二2023年FOMC票委明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话周三美国APIEIA原油库存周四欧元区9月工业景气指数与经济景气指数等数据德国9月CPI月率初值美国至9月23日当周初请失业金人数2023年FOMC票委芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话周五欧元区9月CPI数据美国8月核心PCE物价指数年率8月个人支出月率8月核心PCE物价指数月率9月芝加哥PMI9月一年期通胀率预期美联储主席鲍威尔将参加会议并回答现场观众和线上参与者的问题里奇蒙德联储主席巴尔金就货币政策发表讲话欧洲央行行长拉加德发表讲话周六中国9月官方制造业PMI纽约联储主席威廉姆斯参加有关经济前景和货币政策的一场讨论本周公布的重磅数据较少关注美国出清失业金人数和欧元区9月通胀数据其次关注中国9月制造业PMI数据但是该数据是国庆假期公布然后关注美欧央行官员讲话美国初请失业金人数近期表现强劲为美国就业市场强劲提供依据为美联储货币政策维持偏鹰提供依据故美联储官员讲话偏鹰需要继续关注美联储官员讲话但是美联储再度加息预期依然偏小欧洲通胀虽然出现回落但是仍处于高位使得欧洲央行继续加息的压力较大但是欧洲经济继续偏下行甚至有陷入衰退的可能限制欧洲央行再度加息的行动欧洲央行再度加息的预期亦偏小对于美联储而言美国通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情但是非结构性上涨核心通胀依然偏下行美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现请务必阅读最后重要事项第5页尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近3012月再度加息预期接近40美国通胀可能会延续一段时间反弹但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小预计当前限制性利率水平持续时间将会延长或延长至2024年三季度三季度开启降息周期美元指数近期将会延续震荡偏强行情上方继续关注10588-106阻力区间年底前仍有回落可能国际贵金属企稳低位做多依然合适风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单国内贵金属方面不追涨调整均是低吸机会内外价差套利仍然存在期现价差套利空间小美联储官员发表偏鹰讲话但是美国9月PMI表现偏弱美联储9月议息会议释放偏鹰派信号后美联储官员开始就当前货币政策发表讲话释放偏鹰派信号利好美元指数和美债收益率然而美联储9月PMI数据表现差强人意美债收益率震荡偏下行美元指数涨幅相对有限具体来看美联储理事鲍曼表示可能需要继续加息以实现2通胀目标需要重申货币政策并没有处于预设模式波士顿联储主席柯林斯表示美联储未来加息的可能性肯定还存在经济具有韧性实现软着陆的道路拓宽美联储讲话官员均强调了再度加息的可能性但是美国9月PMI数据表现略偏弱使得经济软着陆预期有所降温美国9月Markit制造业PMI初值为489创两个月新高超过预期的482也超过8月的479但仍然位于荣枯线下方且为连续第五个月陷入萎缩服务业PMI初值502创今年1月以来最低低于预期507综合PMI初值501创今年2月以来最低预期504PMI数据差强人意的表现使得经济软着陆的预期有所降温美债收益率表现偏弱对于美联储而言美国通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情但是非结构性上涨核心通胀依然偏下行美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近3012月再度加息预期接近40美国通胀可能会延续一段时间反弹但是我们认为请务必阅读最后重要事项第6页美联储11月和12月再度加息可能性依然较小预计当前限制性利率水平持续时间将会延长或延长至2024年三季度三季度开启降息周期接下来需要关注美国政府支出法案问题图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介请务必阅读最后重要事项第9页数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2312P416合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2312P5200合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页