【行情复盘】
　　2023年9月25日，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1801元/吨，跌幅2.44%。
　　【重要资讯】
　　现货方面：25日现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3000元/吨。
　　供应方面：近期纯碱行业开工负荷率提升，货源供应量增加。截止到2023年9月21日，周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%，周内纯碱整体开工率82.32%，环比-1.28%。
　　需求方面：下游需求一般，终端用户多坚持随用随采，对高价纯碱有所抵触。截至2023年9月21日，全国浮法玻璃日产量为16.96万吨，比14日-0.24%。本周全国浮法玻璃产量118.51万吨，环比+0.09%，同比+1.64%。浮法玻璃行业开工率为81.64%，比14日+0.33%。
　　库存方面：截止到2023年9月21日，本周国内纯碱厂家总库存17.12万吨，环比增加3.60万吨，上涨26.63%。本周纯碱企业出货量为60.49万吨，环比持平；纯碱整体出货率为94.38%，环比-3.91个百分点。
　　利润方面：截至2023年9月21日，中国氨碱法纯碱理论利润1476.73元/吨，较上周-14.81元/吨，环比-0.99%。周内纯碱价格持稳，原盐及焦炭价格小幅上涨，故利润小幅下跌。截至2023年9月21日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1900.60元/吨，环比-47.00元/吨，跌幅2.41%，周内原盐及煤炭价格上涨，纯碱价格持稳，成本上涨，利润下跌。
　　【交易策略】
　　上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，期价缺乏上行驱动。近月合约当前仍大幅贴水现货，临近交割走势相对偏强。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作。
　　

研究报告全文：纯碱日报SodaAshDailyReport焦煤焦炭日报摘要CokeCoalDailyReport行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号2023年9月25日SA2401合约下跌截止收盘期价收于1801元吨跌幅244作者能源化工研究中心郝潇潇重要资讯执业编号F3064982从业Z0016670投资咨询现货方面25日现货市场稳中偏弱运行华北地区重质纯碱稳定在3350元吨华东重质纯碱稳定在3200元吨华中重质纯碱稳定联系方式010-68578010haoxiaoxiaofoundersccom在3200元吨西北重质纯碱稳定在3000元吨作者能源化工研究中心夏聪聪供应方面近期纯碱行业开工负荷率提升货源供应量增加截止到2023年9月21日周内纯碱产量6409万吨环比255万吨执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询涨幅414周内纯碱整体开工率8232环比-128联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom需求方面下游需求一般终端用户多坚持随用随采对高价纯碱有所抵触截至2023年9月21日全国浮法玻璃日产量为1696成文时间2023年9月25日星期一万吨比14日-024本周全国浮法玻璃产量11851万吨环比009同比164浮法玻璃行业开工率为8164比14日033库存方面截止到2023年9月21日本周国内纯碱厂家总库存1712万吨环比增加360万吨上涨2663本周纯碱企业出货量为6049万吨环比持平纯碱整体出货率为9438环比-391个百分点利润方面截至2023年9月21日中国氨碱法纯碱理论利润147673元吨较上周-1481元吨环比-099周内纯碱价格持稳原盐及焦炭价格小幅上涨故利润小幅下跌截至2023年9月21日中国联碱法纯碱理论利润双吨为190060元吨环比-4700元吨跌幅241周内原盐及煤炭价格上涨纯碱价格持稳成本上涨利润下跌交易策略上周纯碱产量明显回升同时库存亦小幅增加期价缺乏上行驱动近月合约当前仍大幅贴水现货临近交割走势相对偏强而随着时间推移新增产能的逐步投放远月合约纯碱将逐渐累库期价上行驱动偏弱但远月期价大幅贴水现货期价已经提前计价这一预期从盘面走势上看短期期价将维持1750-2000元吨的区间震荡操作上以震荡偏空思路去操作更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货行情3二现货价格3三价差基差6四持仓报告7五主力合约日K线图8请务必阅读最后重要事项第2页一期货行情表1-1纯碱159合约日度成交数据合约开盘价收盘价最高价最低价涨跌涨跌幅成交量持仓量SA24011860180118841788-45-244960471835723SA24051722167417341667-39-228138631365222SA24091700166817111671-26-153447213566资料来源Wind方正中期研究院40003500300025002000150010002019-12-162020-08-032021-03-222021-11-082022-06-272023-02-132023-10-02图1-1纯碱活跃合约走势资料来源Wind方正中期研究院二现货价格华北现货价格纯碱现货价格500045004000400035003000300025002000200015001000100005002020-11-202021-08-032022-04-162022-12-282023-09-100纯碱重质市场价华北地区日2009-06-162013-07-252017-09-022021-10-112025-11-19纯碱重质市场价沙河日图2-1重碱华北现货价格图2-2重碱现货价格资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页轻重碱价格及价差烧碱现货价格400080070003500700600030006005002500500040020004000300150020030001000100200050000-10010000价差重碱轻碱2020-12-172021-04-172021-08-172021-10-172022-06-172022-12-172023-02-172023-04-172023-08-172021-02-172021-06-172021-12-172022-02-172022-04-172022-08-172022-10-172023-06-172020-10-17图2-3轻重碱价格及其价差图2-4烧碱现货价格资料来源Wind方正中期研究院原盐价格湖盐及井矿盐价格70060060050050040040030030020020010010002015-08-042016-12-162018-04-302019-09-122021-01-242022-06-082023-10-2102015-05-262016-10-072018-02-192019-07-042020-11-152022-03-302023-08-12东北华东华南华中山东西北西南湖盐市场高端价西北地区日井矿盐市场高端价西南地区日图2-5原盐现货价格图2-6湖盐及井矿盐现货价格资料来源Wind方正中期研究院25002000动力煤现货价格煤炭坑口价元吨1800160020001400120015001000800100060040050020002016-07-252017-07-302018-08-042019-08-092020-08-132021-08-182022-08-232023-08-2802017-04-052018-07-292019-11-212021-03-152022-07-082023-10-31坑口价含税弱粘煤A10-16V28-3208SQ5500大同大同南郊京唐港平仓价动力末煤Q5800山西产京唐港平仓价动力末煤Q5500山西产坑口价烟煤末A20V32-381SQ5500陕西榆林坑口价原煤A20V33-3605-08SQ5200内蒙古东胜请务必阅读最后重要事项第4页图2-7动力煤港口价格图2-8煤炭坑口价格资料来源Wind方正中期研究院合成氨国内价格元吨合成氨国际价格美元吨18006000160050001400400012001000300080020006001000400200002022-08-072022-10-262023-01-142023-04-042023-06-232023-09-112023-11-302012-08-092014-03-152015-10-192017-05-242018-12-282020-08-022022-03-082023-10-12华北华东西北西南合成氨国际市场CFR中间价中国日合成氨国际市场CFR高端价印度日合成氨国际市场CFR中间价美国海湾地区日合成氨国际市场CFR高端价远东地区日图2-9动力煤港口价格图2-10煤炭坑口价格资料来源Wind方正中期研究院浮法玻璃日容量光伏玻璃运行产能吨18000010000017500090000800001700007000016500060000500001600004000015500030000200001500001000014500001月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日1月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年图2-11浮法玻璃日容量图2-12光伏玻璃日容量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页三价差基差基差图跨期价差4000200020003500150015003000100010002500500200050001500-50001000-1000-500500-15000-1000-20002020-01-172020-10-172021-07-172022-04-172023-01-172021-12-302022-04-092022-07-182022-10-262023-02-032023-05-142023-08-222023-11-30价差价差价差基差右轴期货收盘价活跃合约纯碱现货价格1-55-99-1图3-1纯碱基差图3-2纯碱基差资料来源Wind方正中期研究院纯碱主力合约基差2000150010005000-500-10001月1日3月1日4月30日6月29日8月28日10月27日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年图3-3纯碱主力合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页四持仓报告5000080000450007000040000600003500050000300002500040000200003000015000200001000010000500000国泰君安浙商期货永安期货中信期货华泰期货中信期货国泰君安先锋期货宝城期货东证期货图4-1纯碱多头持仓前五名图4-2纯碱空头持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院中信期货1115国泰君安9国泰君安浙商期货先锋期货11永安期货8宝城期货51中信期货59710东证期货华泰期货68其他5其他图4-3纯碱主力合约多单持仓比例图4-4纯碱主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页五主力合约日K线图5-1纯碱01合约日K线图资料来源博易大师方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座16062304湖南第二分公司0731-8411833723052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0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