【行情复盘】
　　沪铝主力合约AL2311高开低走，震荡偏弱，报收于19335元/吨，环比下跌0.41%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水220元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡回落，报收于3050元/吨，环比下跌1.07%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2938.5元/吨。
　　【重要资讯】
　　上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.3个百分点至63.5%，与去年同期相比下降3.6个百分点。
　　【交易策略】
　　从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存有所增加。盘面冲高回落，操作上建议节前观望或者轻仓短线沽空。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限，建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘201275号沪铝主力合约AL2311高开低走震荡偏弱报收于19335元吨环比下跌041长江有色A00铝锭现货价格环比下跌50元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌60元吨A00铝作者有色与新能源金属研究中心锭现货平均升贴水220元吨氧化铝主力合约AO2311震荡回落报收于3050元吨环比胡彬下跌107氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29385元吨执业编号F0289497从业重要资讯上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调03个百分点至635与去年Z0011019投资咨询同期相比下降36个百分点联系方式010-68576697交易策略hubin1foundersccom从盘面上看沪铝资金呈大幅流出态势主力空头增仓较多供给端电解铝产能复产已近尾声整体继续呈现宽松局面需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅下降成文时间2023年9月25日星期一旺季表现不及预期库存方面国内社会库存微幅累库伦铝库存有所增加盘面冲高回落操作上建议节前观望或者轻仓短线沽空主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝回调深度有限建议空单适量减仓注意持仓风险中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略沪铝主力合约AL2311高开低走震荡偏弱报收于19335元吨环比下跌041长江有色A00铝锭现货价格环比下跌50元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌60元吨A00铝锭现货平均升贴水220元吨氧化铝主力合约AO2311震荡回落报收于3050元吨环比下跌107氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29385元吨上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调03个百分点至635与去年同期相比下降36个百分点从盘面上看沪铝资金呈大幅流出态势主力空头增仓较多供给端电解铝产能复产已近尾声整体继续呈现宽松局面需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅下降旺季表现不及预期库存方面国内社会库存微幅累库伦铝库存有所增加盘面冲高回落操作上建议节前观望或者轻仓短线沽空主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝回调深度有限建议空单适量减仓注意持仓风险中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19690涨跌-5019720涨跌-2019790涨跌-60一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价295029602925A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水200240220-3975上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存90293LME铝期货库存482300今日长江有色A00铝平均价1969000元吨氧化铝三地均价在29450元吨A00铝锭的升贴水最大值24000元吨最小值20000元吨平均值220元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价19505最高价19510最低价19245收盘价19335成交量282241铝期货报价涨跌-80涨跌幅-041成交量282241持仓量253950持仓量变化27222现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差130-180-110-40-402023-09-25沪铝主力2307合约开盘于19505元吨最高价19510元吨最低价19245元吨报收于19335元吨成交量282241手持仓量253950手开盘价3079最高价3095最低价3029收盘价3050成交量78450氧化铝期货报价涨跌-4涨跌幅210成交量78450持仓量56665持仓量变化-7278现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-1245-25-4-642023-09-25氧化铝主力2311合约开盘于3079元吨最高价3095元吨最低价3029元吨报收于3050元吨成交量78450手持仓量56665手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名25000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安华泰期货东证期货银河期货中信期货东证期货国泰君安银河期货申万期货主力合约多单持仓比例15中信期货国泰君安10华泰期货52东证期货8银河期货8其他7主力合约空单持仓比例11中信期货11东证期货国泰君安10银河期货54申万期货8其他6请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名700060006000500050004000400030003000200020001000100000东吴期货中信建投格林大华招商期货申万期货东吴期货中信建投国泰君安格林大华招商期货主力合约多单持仓比例13东吴期货中信建投1249格林大华招商期货10申万期货其他97主力合约空单持仓比例12东吴期货11中信建投国泰君安5010格林大华招商期货9其他8请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-252021-01-252021-03-252021-07-252021-09-252021-11-252022-01-252022-03-252022-05-252022-07-252022-11-252023-01-252023-05-252023-07-252023-09-252020-11-252021-05-252022-09-252023-03-25A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面周五华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水30到升水20元吨左右周五中原地区成交尚可下游存在部分节前备货需求叠加低库存支撑维持现货较高升水状态SMM中原价对10合约收报升水120元吨较上一个交易日下调20元吨现货均价录得19630元吨现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元吨到升水20元吨左右6铝锭库存情况400000002600000140000000400000240000035000000120000000350000220000030000000100000000200000030000025000000800000001800000吨20000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨4000000010000000120000020000000150000500000010000000008000000001000002021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172023-09-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172023-09-17上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-282022-03-282022-05-282022-07-282022-09-282022-11-282023-01-282023-03-282023-05-282023-07-282020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-22铝锭库存9029300吨环比上期-1437700吨LME2023-09-22铝库存48230000吨环比上期减少1250吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存52760000吨周环比570000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5210万吨周环比-080万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较上一工作日下跌10元吨报19730元吨佛山A00铝报19460元吨跌30元吨今日铝基价小幅度下滑各地加工费较为坚挺市场成交情况一般临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中390元吨上下90棒加工费45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