上周商品有所回调，农产品和有色板块跌幅最大。策略方面总体上升0.13%，持仓量盈利水平有所修复，期限结构收益占比回落。
　　基于当前信号进行展望，能化板块仍处在截面偏强位置，黑色有所回落，有色板块整体走强但是内部开始分化，农产品有底部反转迹象。有色方面，尽管整体动量边际上仍旧走强，但是截面上看强弱结构有所反转，过去以多铜空锌为主。目前从期限结构，随着铜的back修复，锌和铝的back结构延续。结合LME铜库存不断累积，而锌库存压力减小，对于持仓量因子有一定影响，因此做多锌和铝的确定性更高。黑色方面，上周动量持续走强，但是持仓量方面有所下滑，这也反映出需求较预期偏弱。铁矿在01合约仍然偏强，因此截面上看螺纹钢强于铁矿。农产品在板块截面上偏弱，从期限结构豆还是偏向于contango的走势，软商品要强于农副产品。
　　策略净值方面，动量时序收益来自黑色板块，板块多头仓位向成材端转移，因子亏损则来自于前半周能化板块中橡胶、聚丙烯的多头。动量截面收益集中在黑色和有色板块，有色空头趋势变强，铅和锡趋势偏震荡，截面上空镍和铜多铅。期限结构上，能化板块的亏损来自于沥青和橡胶，两个品种远月升水收窄，信号为多头。持仓量因子中贵金属板块盈利水平提升，在人民币贬值预期和白银库存下降影响下，市场交投回温，持仓量持续偏多。
　　甲醇量化策略方面，策略净值上，上周供给因子下行1.85%，合成因子走低0.72%，上周信号为多头，Adaboost因子回暖3.26%。本周综合信号转空，基本面因子上，供给端多头信号转空，甲醇开工率持续上升，同时煤制烯烃装置负荷和海外供应回升，供应压力逐步显现。需求端为中性，下游驱动总体减弱。价差端观望主导，现货价格偏弱运行，库存不断累加。
　　铁矿石量化策略，净值上，近一周供给上行0.06%，库存走高0.08%，合成因子走高0.01%。本周综合信号空头维持，主要受到供给端的影响。供给端中性转空，周度全球发运量所回落，铁矿原矿累计量不断上升，需求端偏中性，虽然钢铁企业盈利率小幅上升，但是烧结用矿粉需求下滑。库存端，全国港口库存以及45个港口铁精粉库存持续释放偏空信号。价差因子多头转弱，巴西矿粉远期现货价格维持高位，但是铁矿运费开始走低。
　　铅量化策略方面，净值上，供给上行0.06%，需求下行0.27%，库存因子走低0.59%，价差因子攀升0.01%，合成因子走低0.19%，本周综合信号上多头维持，多头由价差因子主导。供给端偏观望，国内铅精加工费提升释放利空信号，但白银现货价格走低，冶炼厂开工积极性降低，供应压力减弱。需求端为中性，电蓄48V/12AH均价虽有上涨，但通信基站月度建设量下降。库存偏中性，LME铅库存走高但是铅锭月度平衡仍偏强。价差方面，0-2合约价差以及SMM精矿进口盈利提供偏多信号。
　　

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年9月25日动量截面主导收益CTA周报上周商品有所回调农产品和有色板块跌幅最大策略方面总体上升013持仓量盈利水平有所修复期限结构收益占比回落CTA走势评分基于当前信号进行展望能化板块仍处在截面偏强位置黑色有所黑色版块5回落有色板块整体走强但是内部开始分化农产品有底部反转迹有色版块6象有色方面尽管整体动量边际上仍旧走强但是截面上看强弱能化版块6结构有所反转过去以多铜空锌为主目前从期限结构随着铜的农产品版块4back修复锌和铝的back结构延续结合LME铜库存不断累积而贵金属版块5锌库存压力减小对于持仓量因子有一定影响因此做多锌和铝的确定性更高黑色方面上周动量持续走强但是持仓量方面有所股指版块5下滑这也反映出需求较预期偏弱铁矿在01合约仍然偏强因此截面上看螺纹钢强于铁矿农产品在板块截面上偏弱从期限结构豆还是偏向于contango的走势软商品要强于农副产品国投安信期货策略净值方面动量时序收益来自黑色板块板块多头仓位向成材端转移因子亏损则来自于前半周能化板块中橡胶聚丙烯的多头宏观金融组王锴动量截面收益集中在黑色和有色板块有色空头趋势变强铅和锡趋势偏震荡截面上空镍和铜多铅期限结构上能化板块的亏损期货投资咨询号来自于沥青和橡胶两个品种远月升水收窄信号为多头持仓量Z0016943因子中贵金属板块盈利水平提升在人民币贬值预期和白银库存下降影响下市场交投回温持仓量持续偏多罗朦甲醇量化策略方面策略净值上上周供给因子下行185合成期货从业资格号因子走低072上周信号为多头Adaboost因子回暖326本周综合信号转空基本面因子上供给端多头信号转空甲醇开工率F03114455持续上升同时煤制烯烃装置负荷和海外供应回升供应压力逐步gtaxinstituteessencecomcn显现需求端为中性下游驱动总体减弱价差端观望主导现货价格偏弱运行库存不断累加铁矿石量化策略净值上近一周供给上行006库存走高008合成因子走高001本周综合信号空头维持主要受到供给端的影响供给端中性转空周度全球发运量所回落铁矿原矿累计量不断上升需求端偏中性虽然钢铁企业盈利率小幅上升但是烧结用矿粉需求下滑库存端全国港口库存以及45个港口铁精粉库存持续释放偏空信号价差因子多头转弱巴西矿粉远期现货价格维持高位但是铁矿运费开始走低铅量化策略方面净值上供给上行006需求下行027库存因子走低059价差因子攀升001合成因子走低019本周综合信号上多头维持多头由价差因子主导供给端偏观望国内铅精加工费提升释放利空信号但白银现货价格走低冶炼厂开工积极性降低供应压力减弱需求端为中性电蓄48V12AH均价虽有上涨但通信基站月度建设量下降库存偏中性LME铅库存走高但是铅锭月度平衡仍偏强价差方面0-2合约价差以及SMM精矿进口盈利提供偏多信号国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处图1本月版块策略收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量黑色板块124203046289有色板块033110-290-097能化板块-004-019-205032农产品板块-019026045-164股指板块023002005020贵金属板块014----026数据来源wind国投安信期货图2版块收益表现黑色板块有色板块能化板块农产品板块股指板块贵金属板块近一周044023-048035018012近一月180-039-041-029012019近三月174049-053009-019-214近半年360-247092260-104-221近一年7414271026578106267近三年476927134303287014652085数据来源wind国投安信期货图3各因子收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量近一周-002051-045030近一月029065-071032近三月031166-011-110近半年-038194356-167近一年1811028678420近三年1670543719473540数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图4全版块策略收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处甲醇量化基本面因子数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面最近信号供给大类需求大类价差大类大类合成Adaboost20239120000-120239130000-12023914-100-1-12023915-100-1-12023922-100-1-1数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-185-100-133-036-4713943需求大类000000-012-078-0064116价差大类000000-267-372-3862148大类累加-072-038-142-160-3123349Adaboost326296679807871624132数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处铁矿石量化基本面因子数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面最近信号供给大类库存大类价差大类大类合成2023825-1-1-1-12023910-10-1202398101120239150-1102023922-100-1数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类00600713663608583725246库存大类008-10010373114448577007价差大类00014419824631806361578大类累加00403915453914633152258数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处铅量化基本面因子数据来源wind国投安信期货铅量化基本面最近信号供给大类需求大类库存大类价差大类大类合成2023825-11-1-1-120239101001202398-11-1102023915-11111202392200011数据来源wind国投安信期货铅量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类006-025-175-265-062657需求大类-027151406495319761库存大类-059-058-098-257-032549价差大类001228046-1620651620大类累加-019076027-081061913数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处