华商交易所公布了第一次竞卖食糖的公告，抛储的靴子终于落地。从具体内容来看，本次储备糖竞卖的数量为12.67万吨，其中2.67万吨为旧糖，10万吨为2023年生产的新糖。陈糖的竞拍底价为6500元/吨，新糖的底价为7300元/吨。本次抛储的数量不多，预计节后会继续抛储。
　　从9月初郑糖开始回调的时候，市场就传出了抛储的传闻。9月13日华储网发布了邀请注册食糖竞价会员的通知，市场基本对抛储形成了一致的预期，就等靴子落地。近期盘面持续调整，市场也在逐步消化抛储带来的利空，因此短期来看抛储落地后期价不会有太剧烈的波动。从基本面来看，抛储也是情理之中。今年国内减产，糖厂销售速度也较快，截止到8月底的全国食糖工业库存只有88万吨，同比减少了47.62%，处于近几年来的最低水平。另一方面，由于内外价格持续倒挂，进口糖数量大幅减少。2023年1-8月国内累计进口食糖158万吨，同比减少114万吨，进口糖无法及时进入国内市场，供需缺口长期存在。前期国内曾通过轮储来增加市场供应，但是随着需求进入旺季，进口量又市场低于预期，国内亟需新的糖源来填补供需缺口。因此，在供需缺口存在且库存最为紧张之际，抛储是情理之中，意料之内。
　　从供需的角度来看，抛储之后国内供需相对平衡，预计价格不会出现太大波动。由于糖价较高，下游减少了采购量，今年旺季糖厂销量相对一般，8月份全国食糖工业销量只有71万吨，低于往年同期。9月临近尾声，双节备货基本结束，现货市场交投一般，预计9月份的铺量也不会太亮眼。进口方面，8月份进口量依然偏低，不过前期采购的原糖即将到港，预计进口量环比有所提升。综合来看，近期需求一般，虽然库存较低，但是在得到进口糖、储备糖的补充后，供需缺口将得到缓解。另一方面，库存处于低位而且抛储数量相对有限，节后下游企业有补库需求，抛储也不会对现货市场造成太大压力。
　　从中长期来看，抛储只能缓解短期的供需缺口，长期的供需情况取决于新榨季的产量。从产量预估来看，目前市场上多数观点认为新榨季国内食糖产量将有所回升，主要原因是今年雨季广西降雨充沛，甘蔗长势较好，预计单产同比增加。随着新榨季国内产量回升，国内供应紧张的情况将得到一定缓解。因此，长期来看供应将有所回升，抛储将有效缓解新老榨季交替之际国内供应紧张的情况。
　　另外，国内抛储也会对美糖价格产生一定影响。在美糖持续上涨的情况下，国内通过消耗库存来填补国内的供需缺口。由于进口成本飙升，今年1-8月国内累计进口量同比减少114万吨，国内进口减少导致美糖需求减少。国内通过抛储、轮储来度过榨季交替的低库存阶段，新榨季开榨在即，国产新糖将进入市场。因此，国内可以继续维持低进口的状态等待荧糖回落，压力来到了美糖这边。目前巴西库存压力较大，虽然印度、泰国减产预期较强，但是对供需产生影响最快也要到四季度，短期美糖面临较大回调压力。
　　总的来看，受抛储影响，短期糖价将继续回调，但是预计幅度不大，关注储备糖成交价格以及后续抛储情况。
　　

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