调研的背最和目的
　　在2023年新疆棉花的生长过程中，在5月份前后遭遇低温大风的极端天气，8月份经历了连续40天左右的高温，因此市场对于新年度产量普遍有较强的减产预期;在加上新疆轧花厂产能或超过一千两百万吨，远高于新疆550-600万吨的产量，造成“僧多粥少”的局面;且籽棉收购期集中，真正高峰期基本20天左右，这也导致在行情好的年份，轧花厂抢收竞争十分强烈。我们在9月16号至9月20号，通过自驾的方式对北疆主产区进行调研，主要拜访了棉农、轧花厂和期限贸易公司等，主要了解了目前棉花的种植面积和单产，棉农的心态，轧花厂收购方案，以及今年银行对轧花厂的放贷情况等。
　　

研究报告全文：安如泰山信守承诺MTableTitle2023年9月22日软商品调研报告新疆棉花产量和收购预期调研曹凯投资咨询号Z0017365一调研的背景和目的在2023年新疆棉花的生长过程中在5月份前后遭遇低温大风的极端天气8月份经历了连续40天左右的高温因此市场对于新年度产量普遍有较强的减产预期在加上新疆轧花厂产能或超过一千两百万吨远高于新疆550-600万吨的产量造成僧多粥少的局面且籽棉收购期集中真正高峰期基本20天左右这也导致在行情好的年份轧花厂抢收竞争十分强烈我们在9月16号至9月20号通过自驾的方式对北疆主产区进行调研主要拜访了棉农轧花厂和期限贸易公司等主要了解了目前棉花的种植面积和单产棉农的心态轧花厂收购方案以及今年银行对轧花厂的放贷情况等二调研内容总结1产量预期通过和棉农轧花厂以及贸易公司的沟通预计新疆棉花产量在550万吨左右虽然较去年620多万吨的产量大幅减少但也属于近几年较高的产量由于种子和种植技术的进步新疆的棉花单产长期处于稳步增加的趋势2籽棉收购价格预计今年开秤价格在75-8元公斤附近目前棉籽价格在31-32元公斤加工费按照1000元吨计算出新棉的成本17200-18400元吨和目前现货和盘面偏差不大另外就是从调研过程中我们也发现轧花厂安如泰山信守承诺一直在强调要根据盘面来定自己的收购价格如果倒挂幅度超过一千元会考虑暂停收购如果利润较好肯定会抢收产能大于产量局面仍是最大的难题总体看今年收购呈现谨慎抢收的局面能接受适当幅度的倒挂3贷款和银行风控今年银行对于轧花厂的风控要求在提高尤其是对于仍没有还清2021年贷款的轧花厂2022年轧花厂整体都在赚钱但大部分难以弥补2021年的亏损对于有实力和国有背景的轧花厂放贷要求相对没有那么严格近期郑商所再次提高郑棉的保证金幅度和涨跌幅新棉收购期间储备棉销售仍将延续滑准税配额已经发放到企业手中可见国家对于籽棉收购期间风险十分重视4棉农心态希望自己比别人卖的高因为补贴都一样卖的高可以获得超额回报希望保本租地种植成本在3200元亩如果单产为400公斤籽棉保本价格在8元公斤左右5作物替代或改种从大豆玉米和小麦种植效益来看农民仍希望种植棉花一方面种植经验更丰富另外有目标价格补贴在种植收益更有保障但改种其他作物主要是政策主导未来对于棉花种植面积的影响仍在6目标价格和质量补贴2023目标价格补贴数量下调为510万吨在与不同的产业群体沟通过程中大家普遍认为产量如果超了510万吨会通过摊薄的方式进行补贴质量补贴钱是从目标价格补贴的大蛋糕中分出来的去年是部分地区试点今年要大面积推广7需求或旺季需求金九银十旺季截至目前9月旺季需求表现一般内需疲弱外需虽有增量但好转有限下游纺企的棉纱库存压力不大但棉纱贸易商库存在长期高位市场预期棉纱贸易库存或高达130-150万吨如果后续需求好转安如泰山信守承诺棉纱库存能向坯布端去传导和消化否则下游压力将逐渐加大8因此对于郑棉短期维持高位震荡的盘面后期随着收购逐渐明朗如果外盘不出现意外行情的情况下郑棉中期走势或偏弱三棉花调研的详细内容19月15号与乌鲁木齐棉花圈子交流新疆某轧花厂老板银行对于风控的要求和措施有所加强如果新棉成本过高盘面价格倒挂过多银行或限制收购对于保证金的要求更加严格银行工作人员在轧花厂跟踪籽棉的收购过程近两年银行对于棉花产业的理解和学习也在不断提高银行也会根据籽棉收购价格去算新棉成本如果倒挂过多或限制轧花厂收购不同银行要求仍有差别具体仍要看最终执行力度新疆今年加大了对于优质棉的补贴2023年的目标价格补贴数量为510万吨更加重视棉花的品质对于今年收购计划如果倒挂超过一千元或考虑暂停收购农民对于籽棉销售价格仍有较高期待希望卖高价新疆轧花厂产能相对于产量来说仍大幅过剩收购初期博弈结果仍有待观察棉农在11月份前后同样面临还贷款的压力因此棉农销售周期最长也就是以一个季度来估算总体看2023年轧花厂抢收热情要大幅低于2021年如果需求一直保持偏弱的局面轧花厂抢收行为将大概率延续目前谨慎的预期另外也要注重外盘的表现虽然国内需求一般如果美棉出现强势行情或加剧新棉收购过程中的矛盾某大型期现贸易商和纺织企业代表今年棉纱贸易商的库存在高位市场普遍认为库存在130-150万吨但纺企的棉纱库存不高尤其是新疆但从棉纱贸易商角度来看产业压力较大但同时也注意到下游坯布库存和服装库存并不高由于今年终安如泰山信守承诺端订单表现一般坯布和服装端一直维持偏低的库存来主动减轻自身压力因此从这个角度来说今年产业链库存更多以纯棉纱的形势存在如果后期订单回暖整个产业链压力并不大所以后续需求表现对于行情影响仍至关重要如果需求好能够解决一些现在产业矛盾比如棉纱加工利润好转纯棉纱库存消化和向下游传导等如果需求延续疲弱表现后续行情或不乐观29月16日石河子以及周边调研乌鲁木齐去石河子路上路边棉花种植面积明显减少由于路边作物种植更容易被看到所以可能是政策主动要求的结果后续调研过程中也基本证明了这一点石河子某棉花仓库原来是交割库三个库合计库容15万吨全国棉花交易市场的库有专门的铁轮运输专线截至目前就剩下一千吨不到两千库存2223年度该库最多存了十万吨棉花最多可以放棉花17万吨一共三个库区相邻在一起一个库区占地一百亩三个占地300亩今年预计十一月初新棉才进来比去年晚20天左右铁路运力有十一车皮一次能装500吨一天最多可以转运两次合计一千吨的火车出库能力某轧花厂石河子某国企轧花厂去年累积收购十万吨皮棉预计今年收购普遍晚路边棉花种植少是某种意义的示范区预计减产面积8今年加大了对于质量补贴的力度部分土地改种麦子麦子效益并不好不如棉花种植有保障新疆某棉花仓库具有郑商所交割仓库资质是目前北疆最大也是条件最好的棉花仓库占地1162亩合计53万吨库容做多能放60万吨皮棉目前剩余四万多吨的棉花库存今年计划入库五十多万吨有火车运输物流站台一次可以放最多五十个批次的皮棉即一次可以运输2000多吨的棉花入库能力高峰期可以每天安如泰山信守承诺入库8000吨公检数据出来之后一周可以注册仓单周围种植面积减少8尤其是路边减少明显周边有16个团发文减少种棉花合计减少种植面积总共一百万亩十几万吨棉花兵棉共有6个库这是其中最大的仓库累积库存为140万吨预计纤检局9月底开始工作但具体时间仍不一定图表1新疆某棉花仓库所有数据来源国投安信期货整理39月17号奎屯和七师周边奎屯种植大户A和B种植面积合计3000-4000亩周边棉花单产普遍反应每亩单产减少30-50公斤单产同比减少10由于该大户有自有水井用水相对有保障单产好于其他种植户预计今年单产为450公斤亩去年单产高于500公斤亩从调研过程中我们也发觉水资源重要性由于浇水量的多少导致相邻棉花地单产区别较大目前仍处于打落叶剂的时间近期降雨偏多影响了打落叶剂的时间棉桃开了30就会打落叶剂往年这个时候棉桃已经开了50今年普遍偏安如泰山信守承诺晚晚十几天今年棉桃子偏小种植成本仍居高不下水费200元亩比去年大幅上涨租地种植棉花的成本3200-3300元亩肥料价格仍在高位七师下面每个团减少棉花种植面积两万亩今年轧花厂贷款压缩了尤其对于仍未还清2021年贷款的轧花厂对于国有资质轧花厂影响不大预计收购要在十一之后到时收购价格才能确定不同作物用水量的区别小麦需要600-700方水棉花需要400方水而且浇水时候麦田优先小麦一亩成本1000元自有土地单产500公斤麦子单价为25元公斤效益一般主要是政府在主导减少棉花种植面积七师农七师11个团场155团旁边有个水库附近路边某中小种植户种植面积60亩左右预计今年单产亩产350-360公斤亩去年单产为470-480公斤亩今年单产处于中等水平往年单产多在在四百多公斤亩今年棉桃子小掉的多正常1100012000桃子亩今年每株的棉桃6个不到正常8-9个棉桃今年四五月份天气倒春寒后期8月高温期望今年收购价格为9-10元公斤如果降到8元也能承受8元的收购价格可以保本7元公斤往下面临较大亏损质量方面今年铃重很轻指标普遍下降预计9月底开采9月6号打的落叶剂每亩需要15公斤种子这一片减面积158月十几号低温三天导致早衰当天温度低于八度对于成熟期生产产生一定负面影响七师地区某轧花厂自己的轧花厂预计加工成本700-800元吨去年加工32万吨皮棉去年由于疫情导致产生一定收购优势棉贩子少今年已经接到部分代加工的单子预计今年收购激烈附近兵团下面的轧花厂相对非兵团的轧花厂有3毛公斤的补贴安如泰山信守承诺图表2棉花生长情况所有数据来源国投安信期货整理49月18-19号博州地区及附近地区博州某企业有三个轧花厂博州棉花种植面积在160万亩左右皮面总产量在30万吨左右今年种植面积减少在8左右今年单产相对去年变化不大由于技术进步这些年下来单产呈现稳步上升的趋势预计今年单产在450公斤亩前期高温天气虽然持续时间较长但是目前对于棉田管理水平也在不断提高并未造成较大的负面影响由于管理到位和并不缺水反而总体对于棉花生长有利对于籽棉收购预期棉农普遍希望8元公斤往上轧花厂收购预期也在75-8元公斤附近如果倒挂超过一千元就会考虑停收有了2021年大幅亏损的教训轧花厂普遍谨慎高峰收购时间在20-30天近期和一些轧花厂沟通北疆最早开始收购轧花厂计划在75元公斤尝试开秤收购目前棉籽价格在32元公斤安如泰山信守承诺