蛋白粕
　　1、供给: 9-11月大豆进口预估750 (-75) .620(-5)、1100万吨，预报累计2470万吨，预报累计同比28.6%，预报累计环比-15.9%。9-11月油菜籽进口预报依次为30 (-5)、38 (+0)、45万吨，累计环比17.0%，累计同比83.2%。
　　2、需求: 9月15日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存604万吨，环比+0.66%，同比+2.98%。国内主流油厂豆粕未执行合同456万吨，环比-10.00%，同比+5.00%。
　　3、库存: 9月15日当周，国内主流油厂豆粕库存64万吨，环比4.00%，同比+20.00%。2023年第36周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为9.16天.上周为9.03天.去年同期为7.09天。9月15日当周，国内菜粕库存3万吨，环比+66.67%,同比-51.92%。.
　　4、基差: 2023年09月22日豆粕活跃合约基差588元/吨(周环比- 53)。菜粕活跃合约基差635元/吨(周环比113)。
　　5、利润: 2023年09月22日盘面进口榨利美湾豆285.61元/吨(周环比110.50)，美西豆293.81元/吨(周环比77.82)，南美豆-371.94元/吨(周环比160.66)，加菜籽-613.54元/吨(周环比13.34) .
　　6、总结:短期，上周市场延续内强外弱。美豆受到出口低于预期拖累而破位下行，国内临近假期，豆粕或强于外盘。油厂豆粕库存环比走低，现货基差或暂获支撑。美豆收割叠加南美豆播种推进，美豆或持续承压。中期，美豆新作预售情况不乐观，出口或下调，期末库存消费比降幅或有限。关注运输预期差可能带来美豆反弹。巴西北部干旱，关注大豆实际播种面积和天气炒作。全球豆类市场走向宽松大势难改，但存在阶段性利多。节后下游养殖需求探底后预计回升，下游备货阶段性利多，但幅度受制于养殖亏损。长期，23/24年度美豆即便减产，巴西产量或再创新纪录水平，全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议：期货:关注下放支撑，单边短空可逐步止盈。预期差若出现，11-1正套.1-5正套可再次入场。豆菜粕价差暂时观望。期权:观望。
　　风险因素：北美豆出口运输不畅，南美豆播种不及预期，中国需求超预期

研究报告全文：456789--01123出口不佳美豆破位下行消费有限养殖板块偏弱饲料养殖周报20230924KPCDsABCDEFGHI6J3231-3-23-3231232KLMNOPQRSTUVW6XYZL33--3-123-31-23232abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a农产品策略周报hMNh1XH6C9MNKh2h1-h6-6-162a2ehh66-a-h26n16116-2an166ah26n166-a--16n5e21e2Ce2a26n611162-ah--2--1ah--2---16-2-6211161a1hC6wxn9ajCpH6nC6k9a6Dk-0ai12346k567aKC68S9XM6kH6CABkyCafgDECFGHIJKaLMNOP6fgQR3SOTUSaVWXwxYZ6abacdHefghidjk6HelDab6BmfgnoapC6--qr6Lsktu8vwxy6VWXwxzpCaCj65DaSCDfgH06FaC6Ftzxa-MaCMazdMDEX63XC6KC资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所2玉米供应增加购销谨慎玉米延续弱势震荡品种周观点中线展望1供应方面据我的农产品数据统计9月15日广州各港口玉米库存共计634万吨环比变化169月15日北方四港玉米库存共计986万吨环比变化-2截至9月14日的一周美国对中国大陆地区装船玉米712万吨上一周对中国装船为2239万吨环比变化-1526万吨同比变化-711万吨2需求方面据中国饲料工业协会2023年1-7月全国工业饲料总产量176亿吨同比增长约689月8日当周自繁自养生猪养殖利润255元头较上周变化-1934元头9月8日当周毛鸡养殖利润-060元只较上周变化-081元只据Mysteel统计截止9月15日全国主要玉米深加工淀粉企业开工率5185环比变化-1同比变化5全国主要深加工企业玉米消费总量5478万吨环比变化-17同比变化933基差方面9月22日锦州港-主力合约基差138上周同期108环比变化304利润方面9月22日南北港口玉米贸易理论利润-40元吨上周同期0元吨环比变化-40元吨5玉米观点国内方面本周玉米期现货下跌后弱势整理华北深加工北港港口周度供应显著增加现货收购价格快速回落后期到量减少价格跌幅放缓目玉米前北方港口库存继续去化南方港口库存略有增加本周东北深加工企业逐渐开秤启动新季玉米收购开秤价大部分低于去年代表性企业提速降价反映市场对后震荡市预期偏弱东北早熟玉米预计9月20号之后陆续上市贸易商谨慎观望没有订单暂不建立库存替代品截止9月21日饲用定向稻谷累积成交近1430万吨预计9月28日为最后一拍随着玉米价格转弱后期糙米性价比走弱进口玉米9月22日加大投放力度投拍262万吨成交约4万吨除北方起拍价2650其余地区起拍价2800川渝地区成交较多成交溢价025元吨小麦价格窄幅震荡山东小麦玉米价差扩大90至180元吨后期替代量将下滑需求端饲料企业库存周度下滑观望情绪较重深加工企业库存略有增长国际方面CBOT玉米底部震荡暂时缺乏方向性交易点商品基金净买入CBOT玉米期货合约带来价格波动美国玉米收割工作进展顺利截至9月17日美国玉米收割工作完成9一周前为5上年同期和五年平均值均为7但是出口销售不及预期巴西玉米出口保持强劲9月出口预计达到1000万吨9月供需报告调整后美国等玉米主产国库存小幅累积未来关注点转向出口和销售进度暂时低位运行为主投资策略短期C2311合约2600-27502401区间2500-2650区间震荡风险因素替代品宏观天气AC6ZXq67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a3生猪需求未有明显起色猪价继续震荡偏弱MNKhD62--66V41626-aCD62--6-2i116EF26-h2--6Vfe62a9e226--2ahCI62-66V4--6aKpCI6--6161a-N6--6VG-616AB-a6--6G11261ah2--6s6261a2-66V-1622ahEF62QRs6c62H67Xa6CyJ6yzx6CLK6VHeaIKzx6ktjLHAa6hhN6VyaaT67tMZK66p6b52HcCLa6K6HdeKlDa6jL65kXpaCI6r6C6GyJKCLapCI67C6-S0612fgnoCX34k65767mK6La78U9CVR6bazdXC67XC6Mza资料来源Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所AC6ZXq67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a4鸡蛋旺季尾声需求高位回落MNKhD62--6MAeBCLDEF66vMGHIeBCLJDEF66aCD62--6KL-i2EF6EF6a-h2-6KyM-6ahN6OOsP661a6Ks21QR616aST26VDSTs2R62a2-6VSTySTU--62ahVu62-6VBCJDJs162a-WX62--6JDJs16-1ah2-6Kc2161ac6--a1hEFY6lDZz6H6palDL0Hbe6Hzccd6jeaY6deTZ6O2yjk6fgNOZh6s6ZzZaY68hij6delDz6HeDkA6D6lOcjkaCI6cdRLcmX6cda6n5CCLo6pqjzapCI6OrYH65ZLstHNSXCM6Iu7Xa786cdvwxyzbuazd68a资料来源Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所AC6ZXq67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a5鸡肉库存消化缓慢价格延续偏弱品种周观点中线展望1价格9月22日当周肉鸡苗平均价246元只环比变化3370白羽肉鸡平均价796元公斤环比变化-185白条鸡平均价1450元公斤环比变化-3332供应1父母代产能涌益咨询数据显示截至9月8日当周后备父母代存栏314392万套环比变化-011涌益咨询数据显示截至9月22日当周在产父母代存栏501947万套环比变化-0032肉鸡苗据卓创资讯统计9月21日当周中国肉鸡周度出苗量5418万只环比变化-041同比变化10303肉鸡出栏据卓创资讯统计截至2023年8月中国肉鸡月度出栏量511亿只环比变化-097同比变化9193需求9月22日当周屠宰场开工率7900上周为7900环比持平去年同期为7500同比变化400个百分点鸡肉4库存9月22日当周屠宰场库容率8100上周为8000环比变化100个百分点去年同期为7800同比变化300个震荡偏弱百分点5利润9月22日当周毛鸡养殖利润-344元只环比变化-5426毛鸡屠宰利润070元只环比变化20696本周逻辑供给方面本周后备父母代存栏在产父母代存栏商品代鸡苗量环比均出现下降需求方面屠宰企业禽肉库存增加节前消费启动缓慢短期来看下游消费一般库存增加鸡肉价格延续偏弱运行中期来看9月以来在产父母代存栏小降或影响11月毛鸡出栏鸡肉价格存在阶段性反弹机会长期来看预计四季度在产父母代存栏环比增加鸡肉仍面临高供应压力风险因素疫情AC6ZXq67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a6农产品策略周报hMNh7XH6C98jn--2--i21-i2a元吨期货收盘价活跃豆粕元吨5000期货收盘价活跃菜籽粕450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000061406210628070507120719072608020809081608230830090609130920061406210628070507120719072608020809081608230830090609130920资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所9基差n2023年09月22日豆粕活跃合约基差588元吨周环比-53菜粕活跃合约基差635元吨周环比-113元吨元吨基差豆粕1000900基差菜粕90080080070070060060050050040040030030020020010010000061406210628070507120719072608020809081608230830090609130920061406210628070507120719072608020809081608230830090609130920资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所10波动率n9月22日豆菜粕波动率分别为4673和5719n豆粕期价处于历史百分位8828菜粕期价处于历史百分位5977C2CHV30价格处于历史百分位70豆粕菜粕104豆粕菜粕6094508440743064205410440202021603020316033004130427051105250608062207060720080308170831091402020216030203160330041304270511052506080622070607200803081708310914资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所11供应美豆玉米比价n截至2023年9月18日美豆生长优良率52上周52去年同期46五年同期均值578n9月20日美豆玉米比价274上周为28002美豆优良率美分蒲美豆玉米比价2019-06-242020-06-012021-06-07美豆美玉米美豆美玉米800200032022-06-112023-06-05五年均值1800297501600287001400271200266501000258002460060023550400222002150002450400202212020222202022320202242020225202022620202272020228202022920202312020232202023320202342020235202023620202372020238202023920202210202022112020221220week1week2week3week4week5week6week7week8week9week10week11week12week13week14week15week16week17week18week19week20week21资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所12供应美豆出口n--26s6wxJ9san--26---J9s26-aJ9J9s万美豆当周出口与销售万大豆当年销售总量吨吨400大豆本周出口当周值大豆当前市场年度净销售当周值700020181920192020202135020212220222320232430060002505000200150400010030005002000-501000-1000090709211005101911021116113012141228011101250208022203080322040504190503051705310614062807120726080908232021090220210917202110022021101720211101202111162021120120211216202112312022011520220130202202142022030120220316202203312022041520220430202205152022053020220614202206292022071420220729202208132022082820220912202209272022101220221027202211112022112620221211202212262023011020230125202302092023022420230311202303262023041020230425202305102023052520230609202306242023070920230724202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