主要逻辑：
　　1、供给：截至9月17日当周美豆优良率为52%，高于市场预期的51%，前值52%，上年同期55%；美豆收割进度为5%，高于市场预期的4%，去年同期为3%，五年均值为4%。SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量环比下降0.1%。
　　2、需求：ITS、AmSpec、SGS数据分别显示马棕9月1-20日出口环比2.4%、1.8%和0%。
　　3、库存：截至9月22日当周，港口豆油库存为83.5万吨，周度环比0.6%。棕油商业库存为81万吨，周度环比9.59%。
　　4、总结：在宏观氛围转弱、欧洲葵菜油偏弱、棕油增产季及美豆油支撑减弱等因素驱动下，上周国内三大油脂普遍下跌。从当前市场条件看，中美成立经济领域工作组提振市场情绪，但美联储立场偏鹰，后期欧美经济下行压力仍然较大，而供给端对原油价格的利多仍在持续。从产业端看，美豆产量存在进一步下调预期，但近期美豆出口疲弱，叠加南美豆丰产预期较强，LCFS新规或将不利于美国生柴产销，豆油上行驱动减弱。棕油方面，目前仍处棕油增产季，马棕9月产量预期维持年内高位，出口或难有明显增加，国内棕油进口到港预期较高，近期棕油基本面仍然偏弱。菜油方面，尽管加拿大菜籽产量预期下调，但随着加拿大、俄罗斯菜籽的上市，后期国内菜籽、菜油进口量预期较大，国内菜油库存或维持高位，而欧洲葵油增产拖累葵油、菜油价格，近期菜油基本面亦偏弱。综上分析，近期油脂市场或仍偏弱影响，关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险。
　　操作建议：关注偏空机会。
　　风险因素：天气条件转差、宏观情绪好转利多油脂市场。

研究报告全文：投资咨询业务资格商业资料请勿外传证监会2012669号油脂情绪偏弱豆一仓单压力减弱油脂油料周报20230924研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯程也李艺华其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970从业资格号F03087739从业资格号F03086449的投资建议我司不会因为关注收到或阅读本报投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293投资咨询号Z0019480投资咨询号Z0019380告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎农产品策略周报一周度观点二行业分析1油脂市场情绪偏弱关注宏观带来的反复风险中线品种周观点展望主要逻辑1供给截至9月17日当周美豆优良率为52高于市场预期的51前值52上年同期55美豆收割进度为5高于市场预期的4去年同期为3五年均值为4SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量环比下降012需求ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕9月1-20日出口环比2418和03库存截至9月22日当周港口豆油库存为835万吨周度环比06棕油商业库存为81万吨周度环比9594总结在宏观氛围转弱欧洲葵菜油偏弱棕油增产季及美豆油支撑减弱等因素驱动下上周国内三大油脂普遍下跌从当前市场条件看中美成立经济领域工作组提振市场情绪但美联储立场偏鹰后期欧美经济下行压力油脂仍然较大而供给端对原油价格的利多仍在持续从产业端看美豆产量存在进一步下调预期但近期美豆出口疲震荡偏弱弱叠加南美豆丰产预期较强LCFS新规或将不利于美国生柴产销豆油上行驱动减弱棕油方面目前仍处棕油增产季马棕9月产量预期维持年内高位出口或难有明显增加国内棕油进口到港预期较高近期棕油基本面仍然偏弱菜油方面尽管加拿大菜籽产量预期下调但随着加拿大俄罗斯菜籽的上市后期国内菜籽菜油进口量预期较大国内菜油库存或维持高位而欧洲葵油增产拖累葵油菜油价格近期菜油基本面亦偏弱综上分析近期油脂市场或仍偏弱影响关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险操作建议关注偏空机会风险因素天气条件转差宏观情绪好转利多油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2豆一注册仓单压力减弱关注东北降温降水品种周观点中线展望主要逻辑1供给2023年09月22日国产大豆三等产销区价差大连-北安-2000周环比000山东-北安947周环比1631天津-北安73000周环比0002需求2023年09月22日销区报价山东575000周环比000天津560000周环比0003库存截至2023年09月22日豆一注册仓单18203手周环比-885张4基差2023年09月22日黄大豆基差1月-33元吨17黄大豆基差5月-19元吨17黄大豆基差9月42元吨8豆一5利润2023年09月22日豆一-豆二1月618元吨-65豆一-豆二5月618元吨-41豆一-豆二9月950元吨-11偏弱6总结现货方面近期由于东北地区以及黄淮海地区持续降雨使得各地大豆收割进度渐慢且湖北地区新豆收割基本结束上市节奏整体放缓另外市场对于新豆有一定的需求市场走货节奏尚可目前东北产区陈豆供应较为充足各需求主虽有随采陈豆市场走货缓慢陈豆价格平稳运行南方产区陈豆余货量有限市场购销清淡价格稳定预计短期内新陈豆价格或将以稳为主期货方面黑龙江本周出现大幅降温降水新作上市或延迟注册仓单环比下降利空压力减弱中期新作上市压力逐渐兑现料期价承压操作建议逢高空风险因素国内天气异常导致大豆减产大豆需求高于预期资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所3花生产区降雨明显价格企跌止稳品种周观点中线展望1供应方面2023年8月花生进口总量为1903322吨较上年同期7928016吨变化-430116吨同比变化-076较上月同期2333437吨环比变化-430116吨2023年8月花生油进口总量为1376506吨较上年同期2867956吨变化-1491451吨同比变化-052较上月同期1672138吨环比变化-295632吨2需求方面根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周第35周9月18日至9月22日油厂到货量为5500吨采购通货花生为主部分工厂采购进口米居多收购进入尾声3库存方面据Mysteel调研显示截止到9月22日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44226吨与上周相比变化700吨国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33200吨与上周相比变化400吨4基差方面9月22日河南地区主力合约基差327上周同期401环比变化-74花生震荡5花生观点花生现货价格涨跌互现期货价格整体震荡下行从供应端来看本周东北吉林辽宁等产区陈米市场购销结束各产区新花生适量开始上市多数地区受降雨影响新花生上量有限购销受到影响整体上货量不多局部上货量逐渐增加市场多按需采购高价成交有限报价方面白沙产区因阶段性降雨且春花生余货量减少价格略显微幅偏强南阳新白沙通货米收购参考540-560元斤较上周偏强010元斤油料米方面本周油厂多定量收购平均到货量在150吨左右要求质量指标较为严格从油脂来看下游需求偏淡部分油厂出货意愿增加花生油价格继续回落近期油厂整体开工率继续维持低位多数油厂未批量收购原料恢复速度较慢花生粕方面下游需求不强价格偏弱运行后续应持续关注花生上市后天气情况以及晾晒情况操作建议观望风险因素天气花生需求变化重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎4农产品策略周报一周度观点二行业分析5油脂市场情绪偏弱关注宏观带来的反复风险6行情回顾上周国内三大油脂继续震荡偏强运行截止2023年9月22日当周大连豆油主连合约收盘价7938元吨周跌448大连棕榈油主连合约收盘价7242元吨周跌316郑州菜籽油主连合约收盘价8684元吨周跌364国内外油脂期价走势豆油活跃收盘价元吨棕油活跃合约收盘价元吨菜油-豆油元吨菜油-棕油元吨豆油-棕油元吨菜油活跃合约收盘价元吨3000130001500012000140002500130001100020001200010000110001500900010000100080009000500700080006000700002222222222222222222222222222200000000000000000000000000000222222222222222222222222222222333333333222222222233333333310000000000000000111000000000212345678934567890121234567892222222222111111111111111111100000000000000000000000000000数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所71进口大豆到港成本下降Wind数据显示截至9月21日进口南美豆升贴水为250美分蒲较上周持平我国进口南美豆到港成本为4768元吨周涨跌-232进口南北美豆升贴水美分蒲进口南美豆成本与豆油现货价格走势进口大豆墨西哥湾升贴水进口大豆美国西岸升贴水南美豆到港成本元吨豆油现货均价元吨进口大豆南美港口升贴水50053001050051004001000049009500300470090004500200850043008000100410039007500037007000-100350065002222222222222222222222222222200000000000000000000000000000222222222222222222222222222220000111111222222333333333333300110000110000110000000000000680224680224680224681234567891111111111111111111111111111100000000000000000000888数据来源8Wind8USDAMPO8BBCR布8交所粮油8商务网中信8期货研究所82美豆优良率环比持平收割进度将加快美豆优良率美豆优良率持稳截至9月17日当周美豆优良率为52高于市场预期的2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年8051前值52上年同期557570美豆收割进度将加快至9月17日周美豆收割进度为5高于市场预期65的4去年同期为3五年均值为46055504540周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567891111111111第第第第第第第第第0123456789第第第第第第第第第第美豆单产蒲英亩美豆收割进度202324年度201415年度201516年度201617年度201718年度201819年度201920年度202021年度2023年2016年2017年2018年202122年度202223年度1202019年2020年2021年2022年5452100508048604640442042040月月月月月月月月月月月月周周周周周周周周周周5678912341234567891111012第第第第第第第第第0第新新新新年年年年数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所93美豆产区受干旱影响范围继续扩大数据来源WindUSDAMPOBNOAA中信期货研究所104马棕9月仍是棕油增产季出口预期好转马棕产量万吨马棕9月产量环比增减幅度2023年2014年2015年2016年SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量2017年2018年2019年2020年马棕月度产量环比增减幅度2021年2022年209月线性9月环比下降019月1-15日马棕产量230151438210较上月同期增加398101905258近10年马棕9月产量环比平均增幅在1700781140035-039150-17016左右-5-448130-663110-10ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕年年年年年年年年年年909月1-20日出口环比2418和01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2222222222000000000011111122224567890123马棕出口量万吨马棕库存量万吨2023年2015年2016年2023年2015年2016年2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年200350180300160250140200120100150801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所115国内豆油库存环比小幅上升棕油库存明显增加我国大豆进口量万吨港口大豆库存量海关数据显示8月我国进口大豆936万2023年2014年2015年2016年2017年港口库存吨2018年2019年2020年2021年2022年9000000吨环比减少381同比增加3054850000014008000000截至9月21日进口大豆港口库存量为120075000007000000100065000006863万吨周度环比-05660000008005500000截至9月22日当周港口豆油库存为50000006004500000835万吨周度环比064004000000200截至9月22日当周棕油商业库存为81月月月月月月月月月月月月123456789111222222222222222222012000000000000000000万吨周度环比959222222222222222222001111112222223333棕油进口量万吨豆油和棕油库存量万吨1100001100001100000224680224680224682222222222222222222023年2014年2015年2016年2017年0棕0榈油0港0口库0存量00万吨0000港0口0库存0豆0油0万0吨02018年2019年2020年2021年2022年12080100708060506040403020201000月月月月月月月月月月月月1234567891110122222222222222222000000000000000022222222222222221111112222223333000011000011000024680224680224681111111111111111333333333333数据3来源3W3ind3USDAMPOB粮油商务网中信期货研究所126我国8月菜系进口量环比增加菜籽进口量吨菜粕进口量吨1-8月菜籽累计进口392万吨去年同期仅为802023年2016年2017年2018年2023年2019年2020年2019年2020年2021年2022年2021年2022年万吨同比增加390预计9-11月到港菜籽分别300000800000为3437和45万吨累计116万吨去年同期62700000250000600000万吨左右2000005000001-8月菜粕累计进口139万吨去年同期153万400000150000300000100000吨同比减少916预计9-11月到港菜粕量分20000050000别为2415和175万吨累计565万吨去年同10000000期约46万吨月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891234567891111110120121-8月菜油累计进口149万吨去年同期为67万菜油进口量吨吨预计9-11月菜油进口分别为959和11万吨2023年2019年2020年2021年2022年合计295万吨去年同期约27万吨400000350000截至第37周油厂菜油库存为496万吨环比-300000236同比增加24685250000200000150000100000500000月月月月月月月月月月月月123456789111012数据来源WindUSDAMPOB粮油商务网中信期货研究所137第37周国内油厂菜籽菜油库存环降油厂进口菜籽库存量万吨进口菜籽加工量万吨截至第37周油厂进口菜籽库存量为21万吨2020年2021年2022年2023年2022年2023年环比-1532同比218油厂进口菜籽802570压榨量为4万吨环比27同比29油2060厂菜油库存为496万吨环比-236同501540比增加247油厂进口压榨菜粕库存量为301036万吨环比125同比442051000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147111122233344445111122233344445036925814703692036925814703692油厂进口压榨菜粕量万吨油厂菜油库存量万吨2021年2022年2023年2022年2023年100708060506040403020201000周周周周周周周周周周周周周周周周周周0147111122233344445周周周周周周周周周周周周周周周周周周036925814703692147111122233344445036925814703692数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所148第37周油厂三大油脂成交量环比下降豆油成交量吨棕油成交量吨粮油商务网数据截至第37周油厂豆油2021年2022年2023年2021年2022年2023年35000080000成交量895万吨环比107同比700003000005291油厂棕油成交量449万吨环比2500006000050000200000-1546同比816油厂菜油成交量6004000015000030000吨上周成交26万吨去年同期无成交100000200005000010000三大油脂合计成交1349万吨环比-001951同比113周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147111122233344445111122233344445036925814703692036925814703692菜油成交量吨三大油脂成交量吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年120000450000400000100000350000800003000002500006000020000040000150000100000200005000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147111122233344445111122233344445036925814703692036925814703692数据来源WindUSDA粮油商务网中信期货研究所15油脂市场情绪偏弱关注宏观带来的反复风险中线品种周观点展望主要逻辑1供给截至9月17日当周美豆优良率为52高于市场预期的51前值52上年同期55美豆收割进度为5高于市场预期的4去年同期为3五年均值为4SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量环比下降012需求ITSAmSpecSGS数据分别显示马棕9月1-20日出口环比2418和03库存截至9月22日当周港口豆油库存为835万吨周度环比06棕油商业库存为81万吨周度环比9594总结在宏观氛围转弱欧洲葵菜油偏弱棕油增产季及美豆油支撑减弱等因素驱动下上周国内三大油脂普遍下跌从当前市场条件看中美成立经济领域工作组提振市场情绪但美联储立场偏鹰后期欧美经济下行压力油脂仍然较大而供给端对原油价格的利多仍在持续从产业端看美豆产量存在进一步下调预期但近期美豆出口疲震荡偏弱弱叠加南美豆丰产预期较强LCFS新规或将不利于美国生柴产销豆油上行驱动减弱棕油方面目前仍处棕油增产季马棕9月产量预期维持年内高位出口或难有明显增加国内棕油进口到港预期较高近期棕油基本面仍然偏弱菜油方面尽管加拿大菜籽产量预期下调但随着加拿大俄罗斯菜籽的上市后期国内菜籽菜油进口量预期较大国内菜油库存或维持高位而欧洲葵油增产拖累葵油菜油价格近期菜油基本面亦偏弱综上分析近期油脂市场或仍偏弱影响关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险操作建议关注偏空机会风险因素天气条件转差宏观情绪好转利多油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所16豆一注册仓单压力减弱关注东北降温降水17上周行情回顾2023年09月22日黑龙江大豆现货价5150元吨周环比00主力合约收盘价5087元吨周环比-13黄大豆基差63元吨周环比13期现货表现资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所18供应全国降水预报23-24日四川东部重庆贵州北部湖北中西部河南南部等地的部分地区有大到暴雨局地有大暴雨26-27日甘肃南部陕西南部四川东北部重庆湖北西部贵州东部等地的部分地区有中到大雨局地暴雨26-29日北方地区将出现一次较大范围降水降温过程其中内蒙古东北部和东北地区中北部的部分地区有中到大雨西北地区东部内蒙古华北北部东北地区气温将自西向东下降48并伴有46级偏北风未来11-14天10月3-6日西南地区西北地区东南部黄淮西部江南东部华南及西藏东部等地累计降水量有1540毫米局地有5070毫米全国降水预报图资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所19