【A股】
　　上周（9月18日-9月22日，下同）传媒板块指数上涨1.37%，上证综指上涨0.47%，深证成指上涨0.34%，创业板指上涨0.53%。上周涨幅前三：昆仑万维（+17.18%）、凤凰传媒（+6.08%）、平治信息（+5.69%）；跌幅前三：浙数文化（-9.19%）、光线传媒（-8.72%）、幸福蓝海（-8.50%）。
　　【行业热点】
　　（1）微软在纽约举行的发布会上宣布，将于9月26日在Windows 11操作系统中推出全新统一的“智能副驾”Copilot体验，旨在帮助用户更好地组织和处理跨Windows 11和办公软件Microsoft 365的所有数据。除了增强版Copilot，微软还宣布Microsoft 365 Copilot企业版将于11月1日全面上市。9月26日起，全新升级的Copilot将直接集成到Windows11、微软Office 365全系产品和Edge中。
　　（2）9月22日，吉比特自研的放置合成手游《不朽家族》正式开启全渠道预约。《不朽家族》是一款日式西幻题材的放置合成游戏，玩家将扮演一位「守护者家族」族长，为了解决伪神入侵危机，开启凯斯世界的冒险。在各大王国旅途中，陆续找回失散的六大种族成员，重建冒险团队。通过极简轻松的合成操作，实现成员的实力成长。冒险中收复的地块，都会成为家族领地，提供源源不断的资源助力，助力「不朽家族」再次崛起。
　　（3）盛天网络推出的音乐社交App“给麦”已在多平台正式上线并推出AI歌声进化功能。这是盛天网络继“带带电竞”后，打造的又一积极拥抱Z世代的社交娱乐产品，标志着盛天网络旗下社交产品矩阵得以进一步扩充，并有望打造又一娱乐社交产品新增长点。“给麦”为95后音乐爱好者群体提供连麦、K歌合唱/练歌、AI声音进化、推理社交游戏、语音开黑交友等音乐玩法，满足用户对多语种、多元素音乐风格的探索需求。
　　（4）通过与奥飞娱乐深度合作，图灵儿童GPT“智娃”植入超级飞侠乐迪IP、推出智娃“超级飞侠？乐迪”版。奥飞作为中国动漫IP第一股，旗下众多知名IP，本次和图灵机器人战略合作，定义了一种全新的产品和业务形态：让儿童更沉浸式地与动漫IP人物互动，通过IP自身流量和品牌影响力增强产品粘性、提高产品附加值。
　　（5）9月21日上午，杭州第19届亚运会开幕式筹备工作发布会在主媒体中心举行。杭州亚运会开闭幕式指挥中心新闻发言人、开幕式团队主创人员介绍开幕式各项筹备工作进展情况。开幕式总导演、总制作人沙晓岚出席发布会并分享开幕式创作理念。沙晓岚给出了观看《潮起亚细亚》的数字解锁密码：“2、3、4、10”。“2”是开幕式首创的人在空中舞，潮在屏中现的“双人3D威亚”技术和亚运会史上首创的“数实融合”点火仪式。“3”指的是《国风雅韵》《钱塘潮涌》《携手同行》三大篇章。“4”为开幕式体现的四重价值。“10”个亮点分别是：秋分、国风少年、古今运河全景一体、双3D威亚、裸眼3D、地屏、金桂之江、表演全景化、越剧和音乐剧融合、核心装置火炬塔。
　　【重点关注】
　　A股AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例，7-8月市场情绪疲弱（游戏ETF7月跌幅17.29%，个股平均跌幅近30%；游戏ETF8月跌幅1.81%，个股平均跌幅超2%），存在资金挤出效应，但基本面基本无变化（行业数据5-6月份游戏增长超26%，7月增长超37%）。
　　市场利好情绪回暖，业绩仍是9月选股核心。暑期由于旅游等原因流量流失，9月份开学后买量情况有望得到缓解，我们预计随着9月底Q3业绩预期陆续落地，市场对游戏的负面情绪有望得到释放。我们认为，8月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与AI结合点的更新，目前主要等市场情绪回暖及AI催化落地；8月27日随着降印花税等利好政策出炉，我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值修复，重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选Q3、Q4业绩向好的标的；中期我们更看好Q4传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期AI主题催化。
　　

研究报告全文：传媒互联网及海外周观点杭州亚运会开幕MSCopilot加速落地看好AI主题配置机会TableIndustryTableReportDate2023年9月25日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1证券研究报告周观点杭州亚运会开幕TableTitleMSCopilot加速落地看好AI主题配置机会行业研究TableReportDate2023年9月25日本期内容摘要TableSummaryTableReportTypeTableSummaryA股周观点上周9月18日-9月22日下同传媒板块指数上涨137上证综指上涨047深证成指上涨034创业板指上涨053上周涨幅TableStockAndRank传媒互联网前三昆仑万维1718凤凰传媒608平治信息569跌幅前三浙数文化-919光线传媒-投资评级看好872幸福蓝海-850上次评级看好行业热点TableAuthor1微软在纽约举行的发布会上宣布将于9月26日在Windows11操作系统中推出全新统一的智能副驾Copilot体验旨在帮助用户更好地组织和处理跨和办公软件的所有数据冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师Windows11Microsoft365执业编号S1500522010001除了增强版Copilot微软还宣布Microsoft365Copilot企业版将于11月联系电话173171411231日全面上市9月26日起全新升级的Copilot将直接集成到Windows邮箱fengcuitingcindasccom11微软Office365全系产品和Edge中29月22日吉比特自研的放置合成手游不朽家族正式开启全渠道预约不朽家族是一款日式西幻题材的放置合成游戏玩家将扮演一位守护者家族族长为了解决伪神入侵危机开启凯斯世界的冒险在各大王国旅途中陆续找回失散的六大种族成员重建冒险团队通过极简轻松的合成操作实现成员的实力成长冒险中收复的地块都会成为家族领地提供源源不断的资源助力助力不朽家族再次崛起3盛天网络推出的音乐社交App给麦已在多平台正式上线并推出AI歌声进化功能这是盛天网络继带带电竞后打造的又一积极拥抱Z世代的社交娱乐产品标志着盛天网络旗下社交产品矩阵得以进一步扩充并有望打造又一娱乐社交产品新增长点给麦为95后音乐爱好者群体提供连麦K歌合唱练歌AI声音进化推理社交游戏语音开黑交友等音乐玩法满足用户对多语种多元素音乐风格的探索需求信达证券股份有限公司4通过与奥飞娱乐深度合作图灵儿童GPT智娃植入超级飞侠CINDASECURITIESCOLTD乐迪IP推出智娃超级飞侠乐迪版奥飞作为中国动漫IP第一北京市西城区闹市口大街9号院1号楼股旗下众多知名IP本次和图灵机器人战略合作定义了一种全新的产品和业务形态让儿童更沉浸式地与动漫IP人物互动通过IP自身流邮编100031量和品牌影响力增强产品粘性提高产品附加值59月21日上午杭州第19届亚运会开幕式筹备工作发布会在主媒体中心举行杭州亚运会开闭幕式指挥中心新闻发言人开幕式团队主创人员介绍开幕式各项筹备工作进展情况开幕式总导演总制作人沙晓岚出席发布会并分享开幕式创作理念沙晓岚给出了观看潮起亚细请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2亚的数字解锁密码234102是开幕式首创的人在空中舞潮在屏中现的双人3D威亚技术和亚运会史上首创的数实融合点火仪式3指的是国风雅韵钱塘潮涌携手同行三大篇章4为开幕式体现的四重价值10个亮点分别是秋分国风少年古今运河全景一体双3D威亚裸眼3D地屏金桂之江表演全景化越剧和音乐剧融合核心装置火炬塔重点关注A股AI应用板块目前主要是在估值调整以龙头板块游戏板块为例7-8月市场情绪疲弱游戏ETF7月跌幅1729个股平均跌幅近30游戏ETF8月跌幅181个股平均跌幅超2存在资金挤出效应但基本面基本无变化行业数据5-6月份游戏增长超267月增长超37市场利好情绪回暖业绩仍是9月选股核心暑期由于旅游等原因流量流失9月份开学后买量情况有望得到缓解我们预计随着9月底Q3业绩预期陆续落地市场对游戏的负面情绪有望得到释放我们认为8月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与AI结合点的更新目前主要等市场情绪回暖及AI催化落地8月27日随着降印花税等利好政策出炉我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值修复重点提示核心主题1数据要素人民网浙数文化每日互动三人行南方传媒等2顺周期分众传媒芒果超媒三人行蓝色光标兆讯传媒华立科技锋尚文化风语筑等3AI共振游戏名臣健康恺英网络三七互娱宝通科技巨人网络星辉娱乐等影视芒果超媒光线传媒百纳千成华策影视等在相关核心主题中我们提示甄选Q3Q4业绩向好的标的中期我们更看好Q4传媒板块的表现因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期AI主题催化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图1A股重点标的半年报资料来源Wind信达证券研发中心名臣健康1A股传媒根据三季度预期选股公司全年业绩预期4亿上半年归母净利润996429万元同比增长26705单拆23Q2归母净利润655388万元同比增长15693三季度有望高增公司23年新游约战沙城锚点降临我的战盟有望为三季度提供业绩增量2公司产品储备丰富三国写实SLG预计23年年内上线死神IP漫改游戏境界刀鸣预计24年Q1海外上线3公司股权结构持续改善更名在即短期催化不断4盈利预测公司目前系游戏板块估值最低的标的之一我们预计公司23-25年归母净利分别为393695831亿元对应估值19xPE11xPE9xPE9月重点推荐恺英网络信达传媒组8月金股3月发布首次覆盖报告上半年业绩超预期23H1公司归母净利润724亿元同比增长1535单拆23Q2归母净利润434亿元同比增长1446Q3起新品上线以及浙江盛和剩余29股份的6月起并表节奏超预期有望对下半年业绩产生正向催化我们对恺英全年业绩稳步增长比较有信心公司自主研发并由贪玩平台发行的全民江湖于8月2日公测西行纪6月初上线公司自研B站发行纳萨力克之王于9月21日公测公司自研石器时代觉醒腾讯独代定档10月26日代号CQ代号盗墓代号斗罗等重磅产品等待定档有望为23年下半年及24年带来业绩增量我们预计公司当前23-25年净利分别为143918042213亿元9月22日对应估值19x15x12x游戏板块绩优龙头前两季度业绩环比增长整体情况无需过于担心分众传媒2023年上半年公司营业收入5517亿元同比增长请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41369归母净利2231亿元同比增长5900扣非归母1972亿元同比增长8262经拆分公司23Q2单季度收入294亿元同比54环比143单季度归母净利为129亿元同比172环比37分众作为国内梯媒行业的龙头享有议价权公司坚持优化客户结构和点位资源23年下半年有望受益于消费景气度恢复AI侧公司一方面布局垂直营销模型服务客户另一方面有望受益于AI应用带来的广告推广我们预计公司23-25年归母净利分别为5143亿元6017亿元6973亿元9月22日对应PE分别为21x18x15x维持买入评级宝通科技公司23H1归母净利润122亿元同比上升14067单拆23Q2归母净利润386733万元同比上升31348我们认为公司未来的增长点有工业互联网业务方面1公司投资近16亿的创享中心已投入使用拥有高水平技术研发平台签署东滩煤矿B皮带机智能化改造项目2公司把握一带一路发展机遇积极进行海外布局拟投资设立泰国子公司经营范围为高性能数字化输送带的生产制造销售及服务3元宇宙领域发展图景明朗与杭州一隅千象基于智能输送领域加深合作已有多款元宇宙数字化产品2023款nspace性能大增移动互联网业务方面1公司拥有两款重磅新游重返未来1999白荆回廊海外部分地区的代理发行权有望迎来新的产品业绩周期海南高图储备D3地牢猎手等自研定制产品新游上线表现可期2投资哈视奇联合哈视奇与公司游戏研发团队开发了多款游戏DEMO实现了在ARVRXR终端的适配奇幻滑雪3即将上线该系列有望持续增长3结合AI发展态势公司致力于积极加强游戏的开发和内容制作搭建基于ChatGPT的翻译系统和基于StableDiffusion框架的AIGC绘画系统我们预计公司23-25年归母净利润分别为416572744亿元当前市值对应18xPE13xPE10xPE看好公司三季度业绩修复和产品上线催化巨人网络23年上半年公司归母净利润664亿元同比增长3295单拆23Q2归母净利润419亿元同比增长8356二季度业绩超预期原始征途于3月24日正式公测首日登顶iOS免费榜及畅销榜前20首日流水超千万上线以来畅销榜排名保持在50名以内累计流水超十亿太空行动7月13日开启公测全渠道累计新增用户达到2800万DAU突破250万大关公司计划于Q4上线原始征途-正式版新版本及小程序版龙与世界的尽头与王者征途已研发完成预计在下半年或明年上线太空行动的海外版Supersus预计将在下半年正式开启北美地区的测试产品储备丰富叠加公司资产负债表有80亿长期股权投资的变现空间根据wind一致预期公司23-25年净利润128415651807亿元对应PE估值为20x16x14x建议关注三七互娱公司Q2上线凡人修仙传人界篇5月24日上线以来畅销榜稳定在前10名我们预计首月流水超5亿最后的原始人5月初上线同样表现亮眼公司上半年由于新品买量业绩表现低于预期公司发布三季度业绩预告预计Q3单季度归母净利95-105亿同比增长6917-8698扣非净利润85-95亿同比增长4983-请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom56746有望进入新的业绩增长期24年业绩表现可期姚记科技23H1公司实现归母净利润408亿元同比增长11387单拆23Q2归母净利润209亿元同比增长11187公司游戏业务受益于休闲游戏版本迭代更新推广策略的优化等有望保持稳健发展互联网营销业务中其一体化整合营销服务有望带动业务收入增长扑克牌生产随着募投项目的推进有望打开产能瓶颈wind一致预期23-25年对应PE估值为15x13x11x建议关注奥飞娱乐公司23H1归母净利润604542万元同比上升32572单拆23Q2归母净利润437803万元同比上升103924扭亏为盈增长亮眼电影贝肯熊火星任务于9月28日国庆档全国上映公司于5月31日公布与小冰公司正式签署战略合作协议双方拟就IPAI产业化落地应用展开探索与合作公司与AIIP结合点丰富我们预计23-25年公司归母净利分别为157386453亿元当前市值对应75x31x26x长期继续看好公司国内动漫IP龙头叠加AIGC的价值重点板块1游戏我们认为随着AI技术的发展其在游戏领域的应用有望更加广泛或将优先利好轻度游戏特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作通过提升文本图像音视频等游戏内容的生产效率缩短游戏制作周期降低游戏制作成本看好AI技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程基本面角度看好版号供给常态化带来的行业修复2023年以来游戏产业周期持续向上板块估值仍然处于较低分位数未来业绩有望逐步兑现叠加AIGC降本增效的催化游戏行业有望延续良好的发展趋势国内版号和进口版号保持常态化发放多款重磅游戏获批版号的持续发放通常意味着游戏公司商业化增量部分重磅游戏的推出将有望明显提升游戏公司的盈利能力同时丰富的游戏种类有望抬升公司的中长期业绩中枢业绩上行的空间有望被进一步打开建议关注A股名臣健康信达传媒9月金股宝通科技7月20日深度报告9月重磅游戏上线催化三七互娱三季度有望引来业绩拐点恺英网络信达传媒8月金股神州泰岳二季度业绩高增长冰川网络巨人网络等以及港股网易-S祖龙娱乐创梦天地等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图2iOS中国区免费榜畅销榜TOP209月23日资料来源七麦数据信达证券研发中心统计时间为20239232IPIP是AI科技革命后内容进入高速发展期的核心竞争力拥有强IP的公司在2013-2015年传媒行情中有着更强的泛娱乐业务变现红利AI影视AI游戏AI虚拟形象等细分赛道都需要优质IP的支持同时各类多模态大模型的预训练也需要海量高质量正版版权的内容加持我们认为AI或将放大内容版权的价值重点关注奥飞娱乐67月金股推荐中文在线3广告AI技术的发展有望提升广告素材生成效率广告主投放预算基于用户流量及投放效率结合AI的平台有望受益在大模型基础上开发营销行业子模型服务商端有望受益我们认为广告作为经济的晴雨表是近期业绩修复确定性较强的板块我们预计底部在23Q1复苏在23Q2AI营销领域重点推荐核心标的分众传媒分众传媒作为国内梯媒行业的龙头享有议价权坚持优化客户结构和点位资源为业绩增长提供积极的长效驱动力同时公司城市广告点位上半年继续优化积极有序的加大质资源点位的拓展力度运营效率提高随着经济复苏带来的客户预算增长及出海业务的推进国内经济逐渐复苏带动广告市场向好公司作为梯媒龙头占据线下核心广告资源点位叠加刊例价格的提升有望实现业绩长期稳定增长重点关注浙文互联国资入股AI催化蓝色光标23Q1业绩复苏势头强劲三人行兆讯传媒视觉中国有望受益于AIGC主题估值提升4直播电商AI电商有望成为较大的应用场景对产业链的用户有望带来运营效率的提升我们于3月6日发布行业深度报告分析直播电商产业链把握行业发展浪潮继东方甄选之后TVB华谊兄弟等也涉足直播带货领域我们看好直播电商赛道的长期成长性我们认为直播电商赛道仍有持续扩张的空间建议关注遥望科技东方甄选港股快手-W港股世纪睿科港股电视广播港股华谊兄弟5电影生成式AI基于大量数据及语料有助于提升剧本音乐等内容的生产效率提供更多创意基本面角度我们1月份重点提示春请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7节档拐点及23-24年票房增长有望分别超6040重视电影板块戴维斯双击的机会截止9月23日北京时间11点23年整体票房含服务费超44480亿元相较22年同期25405亿元增长7508是19年同期47099亿元的9444基本符合我们年初对票房的预期我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿关注A股院线公司万达电影横店影视中国电影上海电影内容公司光线传媒华策影视博纳影业奥飞娱乐及港股猫眼娱乐欢喜传媒IMAXCHINA6线下体验线下消费场景逐步复苏消费复苏是2023年重点方向之一我们预计线下展会展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入拐点部分公司有投资研发AIGC应用用于体验内容生产等领域近期有望实现估值提升重点关注电广传媒风语筑锋尚文化大丰实业华立科技顺网科技等线下体验相关标的图3A股重点板块及标的资料来源Wind信达证券研发中心统计时间为2023922注标注为信达证券研发中心预测其余为Wind一致预期上周重点公告如下三七互娱三七互娱2023年半年度权益分派方案已经2023年9月18日召开的2023年第一次临时股东大会审议通过具体内容为按分配比例不变的方式以分红派息股权登记日实际发行在外的总股本剔除上市公司回购专用证券账户的股份为基数向全体股东每10股派送现金股利45元含税不派送红股不以资本公积转增股本吉比特吉比特于2023年9月20日召开第五届董事会第十五次会请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8议审议通过了关于调整2020年股票期权激励计划首次及预留授予的股票期权行权价格的议案吉比特将于2023年9月27日向全体股东每股派发现金红利700元含税根据公司2020年股票期权激励计划相关规定董事会同意将2020年股票期权激励计划以下简称激励计划首次及预留授予的股票期权行权价格由36209元股调整为35509元股昆仑万维为提升公司在行业内的竞争力昆仑万维拟以全资公司昆诺天勤和全资公司新余昆智为主体分别以自有资金出资12亿元人民币和56亿元人民币对AI大算力芯片创业企业艾捷科芯增资并控股分别获得艾捷科芯102353和477647的股权合计出资68亿元人民币获得艾捷科芯58的股权增资后艾捷科芯将纳入公司并表范围大丰实业大丰实业拟使用自有资金以集中竞价方式回购大丰实业部分股份回购股份将用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让拟回购资金总额不低于人民币1000万元含不超过人民币2000万元含拟回购价格不超过人民币2250元股含行业和公司动态英特尔发布最新PC处理器MeteorLake美国半导体巨头英特尔于美东时间9月19日举办年度创新峰会在这场被业界称为英特尔春晚的峰会上其发布的最新PC处理器MeteorLake成为全场亮点据英特尔介绍MeteorLake是今年公布的酷睿Ultra处理器首款产品基于Intel4制程工艺打造新增分离式模块架构设计这家全球半导体巨头称这是公司迄今为止能效最高的PC处理器酷睿Ultra将在12月14日发布第一财经OpenAI将发布DALLE3多模态输出模式将进一步推高算力需求OpenAl在官网宣布在今年10月份将通过API向ChatGPTPlus和企业版用户提供全新文本生成图片产品--DALLE3这意味着ChatGPT在DALLE3加持下将开启久违的多模态输出模式用户通过文本就能直接在ChatGPT中生成各种类型图片财联社OpenAI计划赶在谷歌Gemini发布前抢发多模态大模型OpenAI正在积极努力将多模态功能类似于谷歌Gemini预计提供的功能纳入GPT-4目标赶在Gemini发布前推出多模态大型语言模型MLLM即代号为Gobi的下一代大型语言模型以击败谷歌并保持领先地位科创板日报TheInformation杭州第19届亚运会开幕式落下帷幕数字技术亮点频现9月23日晚杭州第19届亚运会开幕式落下帷幕数字火炬手开幕式AR互动3D双威亚等成为最大亮点开幕会现场超1亿数字火炬手跑出支付宝App汇聚大莲花点燃主火炬实现全球首个数字点火仪式同时团队首次将双3D威亚技术应用于大型运动场的空中立体飞旋于空中的男女双人演员与地坪中的浪潮及时互动实现人与草地与美的双向奔请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9赴财联社平遥国际电影展发布片单河边的错误为开幕片9月21日第七届平遥国际电影展在路易威登北京Espace文化艺术空间举办片单发布会面向全球发布了本届电影展官方展映单元片单卧虎藏龙首映从山西出发四大单元展映影片一一揭开面纱本届电影展将展映来自34个国家和地区的共计53部影片官方展映单元汇聚全球最新鲜的电影佳作其中43的影片为全球首映72的影片为亚洲首映95的影片为中国首映中国内地首映率则为100据悉第七届平遥国际电影展将于10月11日至18日期间在山西省晋中市平遥古城内的平遥电影宫举办澎湃新闻风险因素宏观经济增速放缓产业进展不及预期市场系统性风险等市场回顾请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10表1上周9月18日9月22日互联网传媒行业A股情况流通A股周前收周收盘价周涨跌周换手总市值周成交周成交证券简称占总股本盘价元元幅率亿元额亿元万股比例昆仑万维31203656171829234442191061063232336凤凰传媒1004106560826827103100006986818平治信息3338352856980249238286318928宝通科技1700178550018787364838211076492三七互娱207621724621222481727251414619646中文传媒1201125343348816979100008066613中南传媒1178122237438921947100008336981中信出版261727123635585157100002781060引力传媒9179442948002529100001992144新经典17511799274600292310000173976吉比特364153736826253126920100001393383壹网壹创24352492234525594587492671095巨人网络123312612277282528210000179514595蓝色光标7557712121472191799263253833908值得买212421682071772431157234302017三人行67616888188523101289942513764视觉中国14381465188105410263963410207114姚记科技26342683186132811059799411444376顺网科技13091331168653924176174513456中文在线13371359165174199209039151811487新媒股份36993757157369868110000314853天舟文化3994051501220338394633849646华数传媒7948041262471489884463083870浙文影业341345117593400476921815293博瑞传播521527115381576299972154162东方财富1539155611060124673584701235480784分众传媒72673411025410600610000266636698华策影视5805861035691114085655339257捷成股份507512099948135018389105220981完美世界12991310085598254149420140610919富春股份6076120821020423093683976608凯撒文化455458066532438299932305083兆讯传媒2061207406383160152453122591掌趣科技4764790631224132089457150131914华扬联众117911840425913000100001761498省广集团526528038139692059603122423380歌华有线79379603829411079100003234096人民网34273439035275938025100001063730505北京文化622624032901446799944006446请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11新华网300930180301327156641000020586888万达电影1351135503039429530967211188297游族网络11501153026101710560997710519297上海电影209020940198369385100007753747浙文互联559560018640832988914678467慈文传媒6706710157943187100002493771掌阅科技201720190106158861100005352697三六零101010110105797224010000410741390中国电影1428142900727726679100007325167奥飞娱乐7967960001605117706596123015655世纪华通493493000567367419233189639026遥望科技949947-021123288139429101710812星辉娱乐339338-02914934205671841812479ST明诚297296-034505172683240722449东方明珠745742-04023325336100005817941利欧股份229228-044817154018638108247689每日互动15941587-04418186350908810376609百纳千成578575-052725541687833386000风语筑11941187-0598077060100005574799芒果超媒27652739-09436851239546210193756中国出版934922-128621175559572102411312宣亚国际18901865-13211672966100003421856舒华体育11631147-1381117472027591471268拉卡拉18131779-1886411423291798324706元隆雅图17041671-1942384372987467844654中视传媒13111285-1987895111100004053136锋尚文化56685541-224112276003619306557横店影视17171676-23930110629100003271908华立科技22222160-2793767316953356472948欢瑞世纪389378-283494370872461333515宋城演艺12771237-313661323448993196615547中体产业944910-3608318732100007397969恒信东方855821-39822664965837993911486华谊兄弟321305-498159884628714120638625幸福蓝海12351130-8503112421010000141411594光线传媒940858-872789251709501195521986浙数文化15121373-91920731737810000369726237资料来源Wind信达证券研发中心时间市值为2023年9月22日数据TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12研究团队简介冯翠婷信达证券传媒互联网及海外首席分析师北京大学管理学硕士香港大学金融学硕士中山大学管理学学士2016-2021年任职于天风证券覆盖互联网游戏广告电商等多个板块及元宇宙体育二级市场研究先行者首篇报告作者所在团队曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一Wind金牌分析师第三水晶球奖第六金麒麟第七20年Wind金牌分析师第一第一财经第一金麒麟新锐第三凤超信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学曾在腾讯担任研发工程师后任职于知名私募机构担任互联网行业分析师目前主要负责海外互联网行业的研究拥有5年的行研经验对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖主要关注电商游戏本地生活短视频等领域刘旺信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员北京大学金融学硕士北京邮电大学计算机硕士北京邮电大学计算机学士曾任职于腾讯一级市场从业3年创业5年人工智能虚拟数字人等拥有人工智能虚拟数字人互联网等领域的产业经历李依韩信达证券传媒互联网及海外团队研究员中国农业大学金融硕士2022年加入信达证券研发中心覆盖互联网板块曾任职于华创证券所在团队曾入围2021年新财富传播与文化类最佳分析师评比2021年21世纪金牌分析师第四名2021年金麒麟奖第五名2021年水晶球评比入围白云汉信达证券传媒互联网及海外团队成员美国康涅狄格大学金融学硕士曾任职于腾讯系创业公司投资部一级市场从业2年后任职于私募基金担任研究员二级市场从业3年覆盖传媒互联网赛道拥有游戏领域产业链资源2023年加入信达证券研究所目前主要专注于微软网易等美股研究以及结合海外映射对A股港股的覆盖请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14