研究报告全文：油脂油料期货周报国元期货研究咨询部2023年9月11日MPOB报告意外利空市场表现粕强油弱策略观点投资咨询业务资格京证监许可201276号两粕美豆进入关键灌浆期近期产区高温少雨问题重燃减产忧虑同时ProFarmer调研预计美豆新作单产在497蒲英亩产量在刘金鹭411亿蒲低于USDA8月报告数据忧虑情绪下美豆存在走高动能国电话010-84555100内基本面来看上周大豆到港略有减少国内油厂开机率小幅回升豆粕供给增加但是当前消费较差下游目前合同较多物理库存也滚动邮箱保持较高位置提货积极性不高下周临近中秋国庆双节预期提货将yjzxguoyuanqhcom有所好转预计9-10月豆粕库存将见顶操作上豆粕2401合约参考区间4000-4300菜粕2401合约参考期货从业资格号区间3100-3400F03086822油脂MPOB8月供需报告显示马棕期末库存环比增幅超22远超此前市场预期水平利空油脂板块USDA报告发布在即市场预期报告或投资咨询资格号将下调美豆新作单产及产量预期利多美豆及豆系品种价格另加籽减Z0019372产叠加俄罗斯延长出口限令全球菜籽供应端受挫菜系或支撑国内油脂供强需弱预期未变棕榈油9-10月买船增加两节将至对下游需求有所提振但累库预期未变国内菜籽进口成本有所上涨近期到港供不应求导致累库进度推迟支撑价格操作上豆油2401合约参考区间8000-8600棕榈油2401合约参考区间7200-7800菜籽油2401合约参考区间8600-9600油脂油料期货周报目录一期货行情3二现货价格4三油脂油料成本及压榨利润5四国外油脂油料供需面641全球大豆供需热点642国外油脂供需热点8五国内油脂油料供需面951大豆植物油进口情况952油厂压榨及库存情况953国内油脂油料成交情况1254豆粕终端供需情况13六油脂油料套利分析15七豆粕及棕榈油期权统计16222油脂油料期货周报一期货行情图表1油脂油料主力合约走势4200CBOT大豆和连粕主力合约收盘价150040001400380013003600120034001100320010002023120232202332023420235202362023720238连粕2309美豆2307数据来源USDA国元期货11000豆油和棕榈油主力合约收盘价100009000800070006000202332023420235202362023720238豆油2401Y2401DCE棕榈油2401P2401DCE菜籽油2309OI401CZC数据来源Wind国元期货322油脂油料期货周报二现货价格图表2油脂油料现货价格走势5500豆粕现货价格50004500400035002023-52023-62023-72023-8广东福建山东广西数据来源Wind国元期货9000豆油现货价格85008000750070002023-72023-52023-62023-82023-4福建广州江苏山东天津全国均价数据来源Wind国元期货8500棕榈油现货价格80007500700065002023-72023-52023-62023-82023-4天津山东江苏广州数据来源Wind国元期货422油脂油料期货周报三油脂油料成本及压榨利润棕榈油周内棕榈油进口成本回落截止到9月7日马来西亚棕榈油离岸价为865美元吨较上周四下跌30美元吨进口到岸价为885美元较上周四下跌30美元吨进口成本价为78268048元吨较上周四下跌222元大豆图表3进口大豆利润测算截至9月11日数据来源我的农产品网国元期货图表4棕榈油进口利润截至9月11日棕榈油进口利润20002023-052023-07-200-400-6001月船期2月船期3月船期4月船期5月船期7月船期6月船期8月船期9月船期10月船期12月船期棕榈油对盘利润20002023-052023-07-200-400-600-8001月船期2月船期3月船期4月船期5月船期6月船期7月船期8月船期9月船期10月船期11月船期12月船期数据来源我的农产品网国元期货522油脂油料期货周报四国外油脂油料供需面41全球大豆供需热点上周五美国私人出口商报告对中国销售121万吨大豆美国农业部上周五发布的单日出口销售报告显示私人出口商报告对中国大陆销售121万吨大豆在202324年度交货7月24日以来私人出口商累计销售464万吨新季大豆其中300万吨销往未知目的地147万吨销往中国17万吨销往墨西哥截至8月31日当周美国大豆净出口销售约178万吨美国农业部发布周度出口销售报告截至8月31日当周202324年度美国大豆净出口销售1783万吨前一周1124万吨当周大豆出口装船514万吨前一周32万吨截至8月31日202223年度始于9月1日美国大豆累计出口销售5343万吨比上年同期减少105202324年度美国大豆累计出口销售1594万吨比一周前提高301万吨但低于去年同期的2439万吨202223年度中国累计采购美国大豆3152万吨截至8月31日当周中国大陆净新增采购202324年度美国大豆735万吨上周为393万吨202223年度无销售上周为取消106万吨202223年度美国对中国大陆大豆销售总量3152万吨同比提高23202324年度为637万吨去年同期为1273万吨当周对中国装运大豆143万吨前一周为106万吨截至8月31日202223年度累计对中国装运大豆3138万吨上年同期3022万吨未装船数量14万吨上年同期60万吨Safras截至9月初巴西农户已销售近八成陈豆咨询机构SafrasMercado称截至9月1日巴西202223年度大豆的销售比例为798较8月7日的756提高42个百分点但仍落后于去年同期的826和五年同期均值883之前两个月的大豆销售进度分别提高95和94按照156152亿吨的产量预估巴西农户已销售124643亿吨202223年度大豆Safras巴西农户新豆销售加速但仍落后历史均值SafrasMercado称截至9月初巴西农户已预售179的202324年度大豆比8月7日的139提高4个百分点但仍落后于去年同期的186和五年同期均值274前一个月的销售进度为28尽管8月份大豆价格持续上涨但是农户对于销售库存大豆的兴趣不大而是优先考虑预售9月份开始播种的新豆StoneX将2023年美国大豆单产调低到501蒲英亩经纪商StoneX发布报告将2023年美国大豆单产预期调低04蒲英亩至501蒲英亩预计2023年美国大豆产量为4144亿蒲低于8月份预测的4173亿蒲StoneX预计巴西新豆产量达到1636亿吨经纪商StoneX发布报告预计巴西202324年度大豆产量达到创纪录的16363亿吨比上年增加38预计大豆种植总面积为4514万公顷比上年增加约100万公顷罗萨里奥谷物交易所202324年度阿根廷大豆产量将增至4780万吨罗萨里奥谷物交易所BCR发布报告预计202324年度阿根廷大豆产量将达到4780万吨同比提高1388因今年阿根廷大豆减产2023年4-6月份阿根廷大豆压榨量为1190万吨创下15年来最低值2024年3月底的阿根廷大豆期末库存预计为380万吨比上年的730万吨减少479也远低于五年均值830万吨布宜诺斯艾利斯谷物交易所202324年度阿根廷大豆产量将达到5000万吨布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE周四表示20232024年度阿根廷大豆产量预计为5000万吨远高于上年的2100万吨SafrasMercado202324年度阿根廷大豆产量将达到4850万吨咨询机构SafrasMercado公司表示在经历了大幅减产之后202324年度阿根廷的大豆播种面积单产和产量都将大幅恢复预计202324年度阿根廷大豆种植面积将达到1680万公顷比上年增长622油脂油料期货周报3大豆产量预计达到4850万吨比上年因干旱减产的水平2110万吨激增1302023年1-7月阿根廷大豆压榨量降至12年来最低水平阿根廷油籽压榨和出口商会CIARA-CEC表示今年1-7月阿根廷大豆压榨量为1740万吨比去年同期的2350万吨减少258创下12年来的同期最低水平主要因为严重干旱导致大豆供应短缺价格上涨阿根廷大豆压榨行业的产能闲置率高达70图表5美豆检验及出口情况6000000美豆当周出口单位吨400000020000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12316567891019281524162616271828182920301020311021122212231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567月月月月月月1112233445566778889910111210111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源USDA国元期货3000000美国对华当周出口单位吨200000010000000-1000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16567891231222122314241019281524162616271828182920301020311021月月月月月月月月月月1234567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112233445566778889910111210111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源USDA国元期货图表6美豆新作种植情况722油脂油料期货周报150美豆开花率100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日369257931421252729111316182023252729311216192224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77788889866677777777778888862015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源USDA国元期货80美国新作大豆优良率706050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日151739593713192428131823273114192328121721261116月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月66778899月月666677777888899991010102015年2016年2017年2018年201910年2020年2021年2022年2023年数据来源USDA国元期货42国外油脂供需热点MPOB马来西亚8月棕榈油库存环比增长22549月11日马来西亚棕榈油局MPOB周一公布的数据显示马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨环比减少978马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨环比增长2254马来西亚8月棕榈油进口为110621吨环比增长653马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨环比增长891SPOMMA9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少近12南马来西亚棕榈油公会SPOMMA数据显示2023年9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少1186其中鲜果串单产环比减少1244出油率OER提高011ITS9月1-5日期间棕榈油出口量环比提高27船运调查机构ITS数据显示2023年9月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量为189万吨比8月份同期的149万吨提高2697澳大利亚8月份天气干燥降雨不足威胁油菜籽生长澳大利亚气象局BOM表示8月份降雨量比1961至1990年的长期均值低495创下1900年有记录以来第10个最干旱的8月随着厄尔尼诺加强今后天气将更加干燥当前澳大利亚大部分地区的土壤墒情低于平均水平威胁到油菜籽作物生长822油脂油料期货周报五国内油脂油料供需面51大豆植物油进口情况海关数据显示我国8月进口大豆9362万吨低于7月份的973万吨同比增加219万吨1-8月累计进口大豆71654万吨同比增加10872万吨增幅179202223年度109月迄今进口大豆93713万吨同比增加982万吨增幅117全球大豆丰产价格低于上年是大豆进口增加主要原因国家粮油信息中心9月预计202223年度我国大豆进口量9900万吨较上月调增100万吨同比增加739万吨增幅81美国农业部8月份将202223年度中国大豆进口量调高100万吨至1亿吨海关数据显示我国8月进口食用植物油不含棕榈油硬脂955万吨高于7月份的778万吨同比增加458万吨1-8月累计进口6229万吨同比增加3324万吨增幅1144202223年度10月9月迄今进口9026万吨同比增加405万吨增幅8082022年9月份以来国际市场食用油价格回落我国进口大幅增加国家粮油信息中心9月预计202223年度我国食用植物油进口981万吨同比增加38万吨此外据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计2023年10月600万吨11月880万吨9月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估114船共计约741万吨本月船重按65万吨计52油厂压榨及库存情况图表7国内月度大豆进口量15000000中国大豆进口合计单位吨10000000500000001月31日3月31日5月31日7月31日9月30日11月30日2020年2021年2022年2023年数据来源海关总署国元期货图表8国内进口大豆到港情况922油脂油料期货周报400大豆到港量单位万吨3002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8613985371120311122122231192818271524132231101928162511202917261524月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345679月月月月月月月111223334455667778889911121010111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货图表9国内主要油厂开机及压榨情况250国内主要油厂压榨量200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日91191133556221019291911221213241424152616261627203010201122月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月411123345566778899101210111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货8国内菜油产量单位万吨6420日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日56813991233122215261930203011211122132313241424162717271829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月11223344556677889910111210111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货1022油脂油料期货周报图表10国内主要油厂油脂油料库存情况1000全国主要油厂大豆库存单位万吨8006004002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11368123312211324172719291121112213231324142430111020102022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月月1346789月月月月月112233445566778899121012101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货200全国主要油厂豆粕库存单位万吨150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11368123312211324172719291121112213231324142430111020102022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月月1346789月月月月月112233445566778899121012101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货200豆油商业库存单位万吨150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23191638519301019302010192815241221301726142310192030121323231424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月811123334455566778899111211101112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货1122油脂油料期货周报150棕榈油商业库存单位万吨100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12119811121121312122112111213110203010203019291828202011213110301030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134589月月月月月月月231112344555666777889911121010111112122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货53国内油脂油料成交情况图表11国内主要油厂豆油豆粕成交情况80豆粕成交量单位万吨6040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日44336698877132414241626162619291828182817271828152514241424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月11223344556677889911121010111112122020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货5豆油成交量单位万吨43210日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55336698877181324142416261626192928182817271929151626152525月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月61122334455677889911121210101111122020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货1222油脂油料期货周报10000棕榈油成交量单位吨80006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55336698877181324142416261626192928182817271929151626152525月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月61122334455677889911121210101111122020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货15000主要油厂菜油成交量单位万吨1000050000-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日66213232212211122211211323121323122212222131102030172716261626月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月4812112233455667788999111010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源我的农产品网国元期货54豆粕终端供需情况图表12国内饲料产量及生猪存栏情况饲料产量单位吨30002000100002020-052021-122020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08猪饲料蛋禽饲料肉禽饲料水产饲料反刍动物饲料宠物饲料其它饲料数据来源Wind国元期货1322油脂油料期货周报50000生猪存栏与能繁母猪对比5000400004000300003000200002000100001000生猪存栏生猪存栏能繁母猪数据来源Wind国元期货图表13猪肉价格及养殖利润率50猪肉价格及猪粮比25004020003015002010001050000002020220183201852018820193201952019720199202042020720209202112021420216202182022120223202262022820233202352023720191220181220201120211120221020221220181022个省市平均价生猪22个省市猪粮比价数据来源Wind国元期货4000全国生猪养殖利润率3000200010000-1000-20002020220206201982020420208202122021420216202182022220224202262022820232202342023620238201910201912202010202012202110202112202210202212养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪数据来源Wind国元期货1422油脂油料期货周报六油脂油料套利分析图表14活跃合约品种间套利3501合约油粕比30252015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55121221191012221121122211211222112111213120301929251626152515月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4月1235679月月月月月81122334455667778899111212101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind国元期货200001合约豆棕价差150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55121221191012221121122211211222112111213120301929251626152515月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4月1235679月月月月月8112233445566777889911121210101111122015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2023年数据来源Wind国元期货150001合约豆菜粕差10005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55121221191012221121122211211222112111213120301929251626152515月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41235679月月月月月月81122334455667778899111212101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind国元期货1522油脂油料期货周报500001合约菜棕油价差40003000200010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55121221191012221121122211211222112111213120301929251626152515月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4月1235679月月月月月81122334455667778899111212101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind国元期货400001合约菜豆油价差3000200010000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55121221191012221121122211211222112111213120301929251626152515月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4月1235679月月月月月81122334455667778899111212101111122015年2016年2017年2018年102019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind国元期货七豆粕及棕榈油期权统计1622油脂油料期货周报图表15豆粕期权成交量认购认沽比较40000豆粕期权成交量情况3000020000100000280029503150330035003650380039504100425044004550470048505000求和项认购成交量求和项认沽成交量求和项期权成交量数据来源Wind国元期货图表16豆粕期权持仓量认购认沽比较40000豆粕期权持仓量情况30000200001000002800295031003250340035503700385040004150430044504600475049005100求和项认购持仓量求和项认沽持仓量求和项期权持仓量数据来源Wind国元期货图表17棕榈油期权成交量认购认沽比较40000棕榈油期权成交量情况300002000010000056005900620065006800710074007700800083008600890092009500求和项认购成交量求和项认沽成交量求和项期权成交量数据来源Wind国元期货1722油脂油料期货周报图表18棕榈油期权持仓量认购认沽比较15000棕榈油期权持仓量情况100005000056005900620065006800710074007700800083008600890092009500求和项认购持仓量求和项认沽持仓量求和项期权持仓量数据来源Wind国元期货图表19豆油期权成交量认购认沽比较20000豆油期权成交量情况1500010000500006100640067007000730076007900820085008800910094009700空白求和项认购成交量求和项认沽成交量求和项期权成交量数据来源Wind国元期货图表20豆油期权持仓量认购认沽比较25000豆油期权持仓量情况200001500010000500006100640067007000730076007900820085008800910094009700空白求和项认购持仓量求和项认沽持仓量求和项期权持仓量数据来源Wind国元期货1822油脂油料期货周报图表21菜粕期权成交量认购认沽比较20000菜粕期权成交量情况150001000050000225023252400247526002750290030503200335035003650380039504100求和项认购成交量求和项认沽成交量求和项期权成交量数据来源Wind国元期货图表22菜粕期权持仓量认购认沽比较20000菜粕期权持仓量情况150001000050000225023252400247526002750290030503200335035003650380039504100求和项认购持仓量求和项认沽持仓量求和项期权持仓量数据来源Wind国元期货图表23菜油期权成交量认购认沽比较8000菜油期权成交量情况6000400020000650068007100740077008000830086008900920095009800102001080011400空白求和项认购成交量求和项认沽成交量求和项期权成交量数据来源Wind国元期货1922油脂油料期货周报图表24菜油期权持仓量认购认沽比较8000菜油期权持仓量情况6000400020000650068007100740077008000830086008900920095009800102001080011400空白求和项认购持仓量求和项认沽持仓量求和项期权持仓量数据来源Wind国元期货2022