【基本面跟踪】
　　 9月22日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.58%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%。国债期货指数为0.06。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.24%，近60日累加收益为0.37%，近120日累加收益为0.75%，近240日累加收益为2.52%。
　　市场方面，A股三大指数今日集体收涨，截至收盘，沪指涨1.55%，深成指涨1.97%，北证50涨1.60%，创业板指涨2.32%。沪深两市成交额7655亿元。两市超4600只个股上涨，北向资金净买入74.92亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.7270%，下跌15.70个基点；7天shibor报1.9880%，上涨3.70个基点；14天shibor报2.6630%，上涨13.00个基点；1月shibor报2.2110%，上涨1.90个基点；3月shibor报2.2730%，上涨1.30个基点。
　　2年期活跃CTD券为230013.IB，IRR为2.49%，5年期活跃CTD券为230002.IB，IRR为1.82%，10年期活跃CTD券为230014.IB，IRR为1.49%，30年期活跃CTD券为200012.IB，IRR为1.20%，目前R007约2.2554%。
　　货币市场方面，9月22日银行间质押式回购市场共成交27亿元，增加0.63%。其中，隔夜收于1.90%，较前一交易日上涨10bp，7天收于1.90%，较前一交易日下跌20bp；中期方面，14天收于2.80%，较前一交易日上涨8bp；长期方面，1个月收于2.68%，较前一交易日上涨1bp。
　　现券方面：国债收益率曲线上行1.24-2.04BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.24BP、2.04BP、2.00BP和1.31BP至2.28%、2.53%、2.68%和3.00%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、3Y和5Y期分别上行1.93BP、2.46BP和1.30BP至2.52%、2.86%和3.07%；1Y期下移0.49BP至2.60%）。
　　【宏观及行业新闻】
　　9月22日，央行今日进行2020亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，因今日有1050亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放970亿元。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　9月22日，国债期货结束连续多日上行修复行情，单日大幅回落收跌。受投资情绪回暖刺激，上周五股市成交快速回暖，“股债跷跷板”联动显著，债市承压回吐本周所有涨幅。十债活跃券收益率盘后进一步拉升至2.69%水平，反映目前市场情绪整体对于复苏预期信心较足。但是考虑到接下来一周交易时间中，市场仍对于跨越长假周期的不确定性风险因素存在预期，因此随着上周五债市利率中枢快速回升打满本轮复苏预期空间后，本周或重新回归震荡上行修复行情，周一早盘将直接低开快速兑现周五盘后利率上行空间后盘中有所回升，市场短期内将维持中性震荡行情。价差方面，12-03价差围绕当前水平震荡，近期震荡行情中套利空间相对有限，跨期特征或随着多头力量离场，与价格重新正相关变化。IRR和基差方面，目前国债期货价格强度回落，多头替代性价比显现，配置方向上存在反向套利空间。跨品种配置方面，短期和中长期回归推荐做陡组合，利率中枢或将重新开启震荡下行走势。今日国债期货多因子模型信号维持中性，周一低开后或有所回升修复，震荡行情延续建议谨慎交易。
　　

研究报告全文：金期货研究融期2023年09月25日货研究国债期货股债联动显著债市承压虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君9月22日国债期货全线收跌30年期主力合约跌05810年期主力合约跌0245年期主力安合约跌0142年期主力合约跌005国债期货指数为006无杠杆下策略近20日累加收益为-期024近60日累加收益为037近120日累加收益为075近240日累加收益为252货研市场方面A股三大指数今日集体收涨截至收盘沪指涨155深成指涨197北证50涨究160创业板指涨232沪深两市成交额7655亿元两市超4600只个股上涨北向资金净买入所7492亿元资金方面隔夜shibor报17270下跌1570个基点7天shibor报19880上涨370个基点14天shibor报26630上涨1300个基点1月shibor报22110上涨190个基点3月shibor报22730上涨130个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2312101205101205101145101150-0050005939464672235年期TF2312101940101940101775101785-014501626059111228810年期T2312101860101885101600101615-024502807934018745530年期TL2312991299298529855-057006862613434046资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230013IBIRR为2495年期活跃CTD券为230002IBIRR为18210年期活跃CTD券为230014IBIRR为14930年期活跃CTD券为200012IBIRR为120目前R007约22554货币市场方面9月22日银行间质押式回购市场共成交27亿元增加063其中隔夜收于190较前一交易日上涨10bp7天收于190较前一交易日下跌20bp中期方面14天收于280较前一交易日上涨8bp长期方面1个月收于268较前一交易日上涨1bp现券方面国债收益率曲线上行124-204BP2Y5Y10Y和30Y期中债收益率分别上行124BP204BP200BP和131BP至228253268和300信用债收益率曲线涨跌不一评级为AAA的中短期票据到期收益率6M3Y和5Y期分别上行193BP246BP和130BP至252286和3071Y期下移049BP至260请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势350500300TS主力合约IRRTF主力合约IRR250300T主力合约IRRTL主力合约IRR2001001501001000503000001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻9月22日央行今日进行2020亿元14天期逆回购操作中标利率为195与此前持平同花顺iFinD数据显示因今日有1050亿元7天期逆回购到期因此当日实现净投放970亿元趋势强度国债期货趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议9月22日国债期货结束连续多日上行修复行情单日大幅回落收跌受投资情绪回暖刺激上周五股市成交快速回暖股债跷跷板联动显著债市承压回吐本周所有涨幅十债活跃券收益率盘后进一步拉升至269水平反映目前市场情绪整体对于复苏预期信心较足但是考虑到接下来一周交易时间中市场仍对于跨越长假周期的不确定性风险因素存在预期因此随着上周五债市利率中枢快速回升打满本轮复苏预期空间后本周或重新回归震荡上行修复行情周一早盘将直接低开快速兑现周五盘后利率上行空间后盘中有所回升市场短期内将维持中性震荡行情价差方面12-03价差围绕当前水平震荡近期震荡行情中套利空间相对有限跨期特征或随着多头力量离场与价格重新正相关变化IRR和基差方面目前国债期货价格强度回落多头替代性价比显现配置方向上存在反向套利空间跨品种配置方面短期和中长期回归推荐做陡组合利率中枢或将重新开启震荡下行走势今日国债期货多因子模型信号维持中性周一低开后或有所回升修复震荡行情延续建议谨慎交易请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分