我国玉米大豆生物育种产业化试点顺利实施，后续有望得到快速推进
　　全国2023年玉米大豆生物育种产业化试点范围已扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。
　　目前，国内与生物育种产业化相关的配套政策基本完善。随着试点成效的显现，玉米大豆生物育种产业化有望得到迅速推进。
　　种业或结束周期性波动，迎来新一轮的增长良机
　　技术进步和品种换代所带来的价格上涨是种业增长的主要驱动。在杂交育种阶段，我国玉米育种经历了双交到单交的跃迁；水稻育种经历了三系到两系的飞跃；随着技术进步，种子对我国农业增产的贡献率从1990S的30%提升至2020S的45%。1994年以来，杂交玉米种子主力品种经历了3次换代，通过梳理先锋335等新品种前几次玉米品种换代的情况，我们发现种子产品的每一次大换代，均会带动价格大幅上涨；
　　近年来，种子产品同质化下，种子销量及价格受行业周期影响大，种业集中度难以提升，行业收入和利润波动较大；
　　进入转基因阶段后，种子产品差异化明显，优质种子溢价更高，市场规模不断提升，种业有望迎来新一轮的增长良机。龙头企业加速份额抢占，行业有望出现高市占率大市值公司。
　　选股思路和相关标的
　　长期来看，集性状和品种优势为一体的企业更有可能持续贡献出新的优势大品种（兼具抗性和高产、耐密植等好品种特性），从而实现市占率和业绩的持续提升，应予以重点关注；
　　大北农：国内最早研究转基因性状的上市公司，先发优势突出，在获批性状数量、获准种植区域以及与种子公司合作等方面现处国内领头羊地位，值得重点关注。
　　隆平高科：国内杂交玉米和水稻种子龙头，国内市场市占率近年来持续领先。较早研究转基因性状，参股性状公司杭州瑞丰，参股（拟控股）隆平发展（旗下有陶氏巴西业务），兼具海内外优良性状和种质资源优势，值得重点关注。
　　登海种业：国内杂交玉米种业领先企业，种质资源优势突出，强势品种储备丰富。和性状公司合作多年，转基因产品储备在手，有望受益转基因产业化落地，值得重点关注。
　　先正达：全球农业科技巨头，植保、种子、作物营养和现代农服等各项业务全球领先；海外转基因性状领域领军企业，研发优势明显，长期来看有望成为国内转基因产业化终局领头羊，值得重点关注。
　　荃银高科：水稻强优势阵型企业，种质资源优势和品种创新能力突出。先正达种业重要成员，生物育种业务发展空间广阔
　　风险提示：粮食价格大幅下跌，生物育种产业化推进不及预期

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告2023年9月23日种业深度报告生物育种产业化持续推进种业发展迎良机太平洋证券农业组程晓东执业资格证书编码S1190511050002请务必阅读正文后的重要声明核心观点我国玉米大豆生物育种产业化试点顺利实施后续有望得到快速推进全国2023年玉米大豆生物育种产业化试点范围已扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县并在甘肃安排制种从试点看转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-116目前国内与生物育种产业化相关的配套政策基本完善随着试点成效的显现玉米大豆生物育种产业化有望得到迅速推进种业或结束周期性波动迎来新一轮的增长良机技术进步和品种换代所带来的价格上涨是种业增长的主要驱动在杂交育种阶段我国玉米育种经历了双交到单交的跃迁水稻育种经历了三系到两系的飞跃随着技术进步种子对我国农业增产的贡献率从1990S的30提升至2020S的451994年以来杂交玉米种子主力品种经历了3次换代通过梳理先锋335等新品种前几次玉米品种换代的情况我们发现种子产品的每一次大换代均会带动价格大幅上涨近年来种子产品同质化下种子销量及价格受行业周期影响大种业集中度难以提升行业收入和利润波动较大进入转基因阶段后种子产品差异化明显优质种子溢价更高市场规模不断提升种业有望迎来新一轮的增长良机龙头企业加速份额抢占行业有望出现高市占率大市值公司请务必阅读正文后的重要声明核心观点选股思路和相关标的长期来看集性状和品种优势为一体的企业更有可能持续贡献出新的优势大品种兼具抗性和高产耐密植等好品种特性从而实现市占率和业绩的持续提升应予以重点关注大北农国内最早研究转基因性状的上市公司先发优势突出在获批性状数量获准种植区域以及与种子公司合作等方面现处国内领头羊地位值得重点关注隆平高科国内杂交玉米和水稻种子龙头国内市场市占率近年来持续领先较早研究转基因性状参股性状公司杭州瑞丰参股拟控股隆平发展旗下有陶氏巴西业务兼具海内外优良性状和种质资源优势值得重点关注登海种业国内杂交玉米种业领先企业种质资源优势突出强势品种储备丰富和性状公司合作多年转基因产品储备在手有望受益转基因产业化落地值得重点关注先正达全球农业科技巨头植保种子作物营养和现代农服等各项业务全球领先海外转基因性状领域领军企业研发优势明显长期来看有望成为国内转基因产业化终局领头羊值得重点关注荃银高科水稻强优势阵型企业种质资源优势和品种创新能力突出先正达种业重要成员生物育种业务发展空间广阔风险提示粮食价格大幅下跌生物育种产业化推进不及预期请务必阅读正文后的重要声明技术升级和品种换代是种业成长的核心驱动力生物育种产业化持续推进中国种业有望迎接新一轮增长国内上市公司深度融入生物育种产业化先发优势明显请务必阅读正文后的重要声明中国农作物种业千亿市场规模其中两杂种子占据重要地位2021年中国农作物种业市场规模为1280亿元其中三大主粮种子市场规模710亿元在农作物种子中的占比约60杂交种子价值明显高出常规种子重点关注两杂种子杂交玉米种子和杂交水稻种子表1国内农作物种子市场价值分析种子使用总量万公斤种子商品化率商品种子用量万公斤加权价格元公斤市值亿元杂交玉米115051100115051271131187杂交稻2671410026714661317666常规稻971556528634278625469小麦504739764838603043716853大豆660037698508109124635马铃薯182386496690570313567内陆常规棉53492514942505124新疆常规棉629010062902771742杂交棉3511003519942349常规油菜82564885352492133杂交油菜1505100150512162183瓜菜花290其他55合计128056请务必阅读正文后的重要声明资料来源中国种业发展报告种业增长关键驱动是育种技术升级和品种或组合换代长期来看每一次育种技术升级和品种换代都会驱动行业扩容杂交玉米种业育种经历了顶交双交和单交的三次跃迁近30年来杂交玉米种子突破性品种经历了4次换代通过梳理前几次玉米品种换代的情况我们发现种子产品的每一次换代均会带动价格至少30的上涨突破性品种换代带来的价格提升是行业增长的主要驱动杂交水稻种业经历了三系法两系法和绿色超级稻培育3次飞跃随着育种技术升级种子对我国农业增产的贡献率从90年代的30提升至2020年代的45通过梳理隆平荃银等公司成长历程我们发现优势品种组合带来的价格提升是行业增长的主要驱动图1990s-2020s种子对农业增产贡献率情况图近30年来杂交玉米种子突破性品种4次换代所带来的价格上涨47502550433836203340403515303030102051020001001900s2000s2010s单价元公斤单价增幅请务必阅读正文后的重要声明资料来源有关资料整理种业近年来成长趋势放缓周期波动特性显现近年来种业成长趋势放缓周期波动特征明显成长阶段2009-2015行业收入和利润双升增幅分别为115和67周期阶段2016-2022行业收入和利润周期性波动明显目前正处周期上行阶段种业收入和利润变动与下游粮价变动趋势基本一致图2009-2021年全国种业销售额亿元图2009-2021年全国种业利润总额亿元1000全国种子行业利润亿元全国种子行业销售额亿元87997900807595792897771800706919870060546053460050454500404003686300302002010010002009201020112012201320142015201620172018201920202021201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源中国种业发展报告请务必阅读正文后的重要声明玉米种业呈现周期性波动种子价格上涨趋缓种子用量由于精量播技术的普及单位面积用种量比较稳定主要跟随播种面积变化近年来趋稳种子价格终端售价趋势向上2016-2021年高位保持平稳种子出厂价格跟随粮价波动具有一定的周期属性图0304-2122种植季全国玉米播种面积及用种量图2004-2021年全国玉米采购价及种子终端售价353014全国玉米播种面积及用种量800玉米及种子单价元公斤127003025600102520500820400156153001041020005210050000000201820042005200620072008200920102011201220132014201520162017201920202021用种量亿公斤播种面积亿亩种子玉米资料来源WIND请务必阅读正文后的重要声明杂交水稻种业呈现周期性波动种子价格上涨趋缓种子用量由于先进播种技术的普及单位面积用种量比较稳定主要跟随播种面积变化近年来趋稳种子价格终端售价趋势向上2020-2021年高位保持震荡近两年略有回调仍维持高位种子出厂价格跟随粮价波动具有一定的周期特征相较于玉米种子水稻种子价格波动相对平稳图0304-2122种植季全国杂交水稻播种面积及用种量图2004-2021年全国中籼稻采购价及种子终端售价3350中籼稻及种子单价元公斤杂交水稻播种面积8030300702525250602205020015401515030101100200510050500000000200620072008200520092010201120122013201420152016201720182019202020212013201420152016201720182019202020212004播种面积亿亩用种量亿公斤种子中籼稻资料来源wind请务必阅读正文后的重要声明行业属性二重研发两杂种子品种数量井喷品种竞争空前激烈重品种12016年品审通道增加在原来的统一测试基础上增加了绿色通道和联合体攻关两个通道2品种审定数量井喷品种间竞争激烈品种集中度显著下降2016-2022年杂交玉米品种国审通过数量从34个增至最高919个2016-2022年杂交水稻品种国审通过数量从66个增至最高677个图2000年-2021年国内前5大玉米种子市场占有率之和图2000-2021年国内前5大水稻种子市场占有率之和玉米品种国审数量个水稻品种国审数量个10009198008276779007008007006004386005002016-2017500400400300300171200200661003410002011201220132014201520162017201820192020202120220玉米2019行业反转201120122013201420192015转基因浪潮开2016201720182019202020212022展资料来源中国种业报告请务必阅读正文后的重要声明行业属性二重研发产品相似度高产品同质化严重重品种突破性品种缺位1两杂种子品种相似度极高产品同质化严重原有优势品种进入衰退期且突破性品种缺位杂交玉米2021年推广面积在10万亩以上的玉米品种有984个推广总面积44045万亩单个品种面积过1000万亩的有5个郑单958推广面积最大占全国种植面积的334推广面积前10的品种其父母本多以郑单858和先玉335的父母本为基础繁育而来杂交水稻2021年推广面积在10万亩以上的水稻品种有423个推广总面积15150万亩前10位品种推广面积3009万亩占10万亩以上品种推广总面积的1986推广面积前10的品种较多使用华占作为父本配置杂交组合以珍籼97A作为直接母本的品种数有256个2套牌侵权严重挫伤种企创新积极性图2000年-2021年国内前5大玉米种子市场占有率之和图2000-2021年国内前5大水稻种子市场占有率之和403000玉米种子品种集中度CR5水稻种子品种集中度CR5352500302016-2017200025201500124315163910001050052019行业反转2019转基因浪潮开0000展请务必阅读正文后的重要声明资料来源中国种业报告新政鼓励原始创新和打击套牌侵权种业有望结束周期性波动种业新政完善制度环境有利于保护原始创新和打击套牌侵权促进行业育种技术升级和品种换代1修订种子法保护原始创新建立实质性派生品种制度EDV2021年8月种子法修正草案被审议通过重点是加强种业知识产权保护建立EDV制度EDV1主要从原始品种派生而来或主要从原始品种派生的品种派生而来且保留了原始品种的主要性状2明显区别于原始品种3除派生过程产生的差异外受原始品种的基因型或基因型组合控制的基本性状的表达与原始品种相同实质性派生品种可以申请植物新品种权但对其以商业为目的的利用时应当征得原始品种植物新品种权所有人的同意2出台玉米水稻品种审定新标准创新型品种才是能通过审定2016年之后国内通过审定品种数量翻倍增多但推广面积大于10万亩的品种中55的品种只有1-3年的生命周期品种生命周期过短资源浪费严重2021年10月国家农作物品种审定委员会办公室关于国家级玉米稻品种审定标准2021年修订实施该标准对玉米要求申请审定品种与已知品种DNA指纹检测差异位点数4个新的稻玉米品种审定标准增加了品种DNA指纹差异位点数提高了品种产量指标提高抗病性指标预计未来审定品种数量总体可减少40-50品种水平将明显提升同质化问题有望得到解决2022年6月8日国家农作物品种审定委员会发布关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知这意味着我国转基因大豆及玉米品种的审定工作将正式开始3严厉打击套牌维护合法品种权益请务必阅读正文后的重要声明技术升级和品种换代是我国种业成长的核心驱动力生物育种产业化持续推进中国种业有望迎来新一轮增长国内上市公司深度融入布局生物育种产业化先发优势明显请务必阅读正文后的重要声明生物育种技术在全球多个国家得到广泛应用全球美国1996年推广转基因大豆标志着转基因技术产业化的开始1996-2022年转基因作物种植面积从002亿公顷增至202亿公顷年均复合增速222022年全球转基因作物种植面积为202亿公顷占到耕地总面积15亿公顷约132022年转基因作物种植覆盖了27个国家转基因技术产业化的应用正在从非口粮作物向口粮作物延展2019年大豆玉米棉花油菜转基因种植面积为9190609025701010万公顷四者之和占到全球转基因作物种植面积的99同年转基因大豆玉米棉花油菜全球普及率分别为773280和30在美国除草剂性状和抗虫性状在大豆棉花玉米的普及率分别为949189和085812022年菲律宾首次种植了转基因水稻图转基因作物在全球推广普及情况图2000-2022年全球转基因作物种植面积亿公顷250转基因作物种植面积亿公顷20220015010005000020022000200120032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源wind网络资料整理请务必阅读正文后的重要声明生物育种技术产业化驱动全球种业市场持续扩容种质资源改良潜力被深度挖掘商业价值加速释放价值显著提升价格持续上涨市场快速扩容1单产持续提升美国提升351种费比提升美国1转基因渗透率提升美国巴西2品质提升黄曲霉素减量2生物技术注入持续提价巴西2转基因种子配套服务持续增长图1981-2017年美国玉米单产变化图1975-2017年美国玉米种植用种费用在总成本中的占比资料来源wind有关资料整理请务必阅读正文后的重要声明中国持续推进生物育种产业化1转基因GMO用生物技术向优质品种转入1或多个外源基因实现人工变异效果明显生物进化速度快非转基因育种包括杂交育种常规育种等自然变异为主生物进化速度慢2安全性聚焦在毒性和变异2010年欧盟发布报告称历时25年500多个独立科研团体参与的130多个科研项目工作得到结论即生物技术特别是转基因技术与传统育种技术安全性相当应用实践证明安全转基因产品早已深入日常生活目前广泛使用的人胰岛素重组疫苗抗生素和啤酒酵母食品酶制剂奶酪等很多都是用转基因技术生产出来的过去20多年全世界26个国家种植了370多亿亩转基因作物70个国家和地区几十亿人食用转基因食品未发生一例被科学证实的安全问题3中国持续推进生物育种产业化试点据农业农村部网站消息产业化试点于2021年启动2023年8月24日全国2023年玉米大豆生物育种产业化试点范围已扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县并在甘肃安排制种从试点看转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-1164国内生物育种产业化政策配套基本完善2019年12月底主管部门首次披露玉米与大豆转基因转化体安全证书此后连续3年下发新的安全证书2023年中央一号文件提出全面实施生物育种重大项目加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2022年6月国家农作物品种审定委员会发布关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知这意味着我国转基因大豆及玉米品种的审定工作将正式开始据中华粮网报道2023年1月10日主管部门召开转基因审定会议首轮审定品种数量约为20个据最新产业调研信息有18个性状品种进入首批试点请务必阅读正文后的重要声明生物育种产业化推进中国种业有望迎来新一轮的增长1种植产品价值提升经测算国内种植转基因玉米通过增产和减药省工可增加玉米种植价值80-130元亩提高单产6-12以19年我国玉米单产6110公斤公顷计算转基因玉米每亩提高产量49-98斤减少杀虫剂使用量和使用次数节省杀虫剂费用78以东北地区为例根据当地玉米种植杀虫剂使用费用129元公顷计算转基因玉米公顷减少杀虫剂费用101元折合每亩67元在整个玉米生产环节中节省工时3以东北地区为例根据每吨杀虫剂使用工时120小时公顷计算相当于每公顷玉米平均节省劳动力36小时折合每亩节省024小时2玉米种业市场扩容假设玉米种植30-40的增加值归到有性状的种子预计玉米种业市场规模按照终端价格计算将在现有基础上增加180-240亿元按照20-30的销售净利率计算预计种业及性状公司净利润增加24亿元-48亿元图2009年-2021年杂交玉米种子终端市场规模图2009年-2021年杂交水稻种子终端市场规模200杂交水稻种子市场规模亿元350玉米市场规模亿元18030016025014012020010015080100604050200020092010201120122013201420152016201720182019202020212009201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源中国种业发展报告请务必阅读正文后的重要声明生物育种产业化推进中国玉米种业集中度有望快速提升1在杂交育种阶段种子产品同质化下种子销量及价格受行业周期影响大集中度难以提升成为类似大宗商品的行业2进入转基因阶段后种子产品差异化明显优质种子溢价更高市场规模不断提升龙头企业加速份额抢占2021年国内前5大品种推广面积之和为7218万亩较2013年下降了50在全国玉米种植面积中的占比为1111较2013年下降了1451个百分点预计随着转基因技术的产业化玉米种业市场集中度将迅速提升图2013-2021年玉米种子市场前5名品种销量之和及占比图2013-2021年玉米种子市场前51020名企业销量占比1600030玉米种子前5大品种市占率CR560玉米种子市场集中度140002550120002010000408000721898153060001111102040005200010002013201420152016201720182019202020210201320142015201620172018201920202021CR5前5推广面积之和万亩CR5CR10CR20资料来源中国种业发展报告请务必阅读正文后的重要声明技术升级和品种换代是我国种业成长的核心驱动力生物育种产业化持续推进中国种业有望迎来新一轮增长国内上市公司深度融入生物育种产业化先发优势明显请务必阅读正文后的重要声明国内上市公司深度融入生物育种产业化国内多家种业上市公司深度融入生物育种产业其中大北农隆平高科及其参股的杭州瑞丰荃银高科股东中种集团较早布局转基因性状研发并有抗虫耐除草剂性状成果获批生物安全证书未来有望凭借性状领先优势在国内生物育种产业化领域赢得先机登海种业等优势品种公司积极与性状公司合作成功储备转基因产品有望成为转基因产业化全面落地的首批受益者图2020-2023年大北农杭州瑞丰隆平高科和中种集团的玉米转基因性状产品率先获得安全证书时间转化事件研发单位基因抗玉米螟种植区域202001双抗12-5适用全国浙大杭州瑞丰cry1Abcry2AjG10evo-epsps高抗玉米螟棉铃虫粘虫等抗草甘膦适用全国202104202001GAB-3浙大杭州瑞丰cryAbcry2AbG10evo-epsps高抗玉米螟棉铃虫粘虫等南方玉米区202006DBN9858庇护所大北农epspsPAT抗草甘膦草铵膦适用全国20211DBN9858202001大北农DBN9936cryAbCP4-epsps抗玉米螟抗草甘膦适用全国20210120212DBN9501大北农Vip3Aa19PAT抗玉米螟抗草甘膦北方春玉米区202112DBN9004大北农cryAbCP4-epsps抗草甘膦草铵膦适用全国202112DBN3601大北农cry1AbpatVip3Aa19epsps抗玉米螟草地贪夜蛾抗草甘膦西南玉米区202204nCX-1杭州瑞丰CdP450cp4epsps抗草甘膦24-D和啶嘧磺隆南方玉米区Bt11MIR162GA21cry1AbpatVip3Aa20mepsps高抗玉米螟棉铃虫粘虫等抗草甘膦南方和西南玉米区202204Bt11GA21中国种子集团cry1Abpatmepsps高抗玉米螟棉铃虫粘虫等抗草甘膦北方春玉米区GA21mepsps抗草甘膦北方春玉米区202301BFL4-2隆平高科中国农科院cry1Abcry1F和cp4epsps抗玉米螟黏虫和草地贪夜蛾耐草甘膦北方春玉米区请务必阅读正文后的重要声明资料来源有关公告