研究报告全文：建议积极参与中报行情一周研读20230709202307142023年07月14日关键词建议积极参与中报行情经济仍待政策加力新版一周研读每周一期逢周五发布证券研究报告请务必阅读正文之后第8页起的免责条款和声明一周研读2023070920230714建议积极参与中报行情预计经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改观政策仍将聚焦在产业和防风险领域汇率快速贬值阶段接近尾声减量博弈的状态延续产业主题行情还需等待当前建议积极参与中报行情策略正处三重谷底布局中报行情当前市场仍处于经济政策和情绪的三重谷底预计经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改观政策仍将聚焦在产业和防风险领域汇率快速贬值阶段接近尾声减量博弈的状态延续产业主题行情还需等待当前建议积极参与中报行情美妆及商业估值渐有吸引力关注结构性亮点2023Q2以及618大促美妆行业边际复苏态势明确各公司表现继续分化经前期调整后重点个股估值渐有吸引力金银珠宝销售在金价上行工艺进步悦己需求旺盛的大背景下延续高景气度优质龙头开店提速名创优品等时尚小商品垂直连锁受益于线下场景放开内生恢复外延扩张双驱动向下承载高性价比需求向上有弹性家电配置空调景气关注出口上行风险现实方面继续重视空调链强复苏的配置价值等待业绩估值共振如1高温天气延续2产业链企业二季报预增超预期3此前配置其他弱复苏板块的资金分流至大白电预期方面关注海外经济韧性人民币贬值背景下的外销出口上行风险相关企业估值或有望快速修复新材料把握机器人和先进封装相关新材料会建议围绕中报业绩确定性及主题性机会布局国产替代和自主可控边际需求改善明确行业量增下的紧缺环节技术迭代带来盈利溢价等1光伏推荐同时受益需求放量和技术迭代的辅材环节如银浆焊带石英砂坩埚等2Q3风电招标与零部件环节交付有望集中落地塔筒桩基有望迎量利齐升3下半年回暖预期叠加国产替代逻辑设备零部件订单改善或趋前AI有望成为下半年投资主线具备韩国Fab厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益4新兴万吨级碳纤维市场或将来自人形机器人及无人机分别对应的机械臂及全自动驾驶载人飞行器应用有望自2024年起逐渐加速金属把握金价反弹行情6月美国非农就业人数低于预期就业市场整体降温趋势延续CPI涨幅低于预期物价上行压力逐步缓解市场对美联储7月再次加息的预期维持稳定的同时对后续加息的预期有所减弱我们认为叠加央行购金趋势的延续金价有望重拾涨势并突破此前新高同时上半年金价同比上升显著板块业绩确定性高推荐具备规模化效应的山东黄金中金黄金和紫金矿业建议关注招金矿业H风险因素疫情影响超预期中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策出台执行及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级若居民消费意愿和消费信心疲软或对行业内公司造成负面影响疫后复苏力度持续性等或低于预期监管政策若超预期变化可能导致部分子行业和企业增速相应请务必阅读正文之后的免责条款和声明2一周研读2023070920230714放缓A股市场流动性波动超预期地产行业景气持续低迷家电需求不振家电企业成本波动超预期海外需求不景气后续对华半导体技术限制超预期先进技术创新不及预期国际产业环境变化和贸易摩擦加剧先进制程技术变革下游需求波动需求不及预期原材料价格波动政策超预期变动扩产不及预期产品价格下跌美国后续就业和通胀水平超预期美联储加息程度超预期美元指数超预期走强全球矿产金产量超预期增长具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-7-9A股策略聚焦20230709正处三重谷底布局中报行情作者裘翔秦培景杨帆程强李世豪杨家骥联系人徐广鸿发布日期2023-7-9美妆及商业行业2023Q2业绩前瞻估值渐有吸引力关注结构性亮点作者徐晓芳杜一帆发布日期2023-7-10一张图看懂家电估值W27配置空调景气关注出口上行风险作者纪敏发布日期2023-7-10电子行业半导体设备跟踪点评SEMICONChina火热开展建议关注设备零部件品类扩张逻辑作者徐涛王子源发布日期2023-7-10新材料行业跟踪点评把握机器人和先进封装相关新材料的主题性机会作者李超陈旺张柯发布日期2023-7-13金属行业黄金行业点评宏观压制因素趋弱把握金价反弹行情作者敖翀拜俊飞资料来源中信证券研究部经济仍待政策加力6月PPI同比读数-54或已达年内最低点CPI同比0仍低位徘徊后续建议重点关注七月底政治局会议对于增量政策的布局6月信贷数据全面回升一是货币和信贷政策积极发力稳增长的效果体现也一定程度反映部分实体企业预期转好融资需求回升6月出口数据延续回落主要受去年同期高基数效应的拖累我们认为今年出口有望保持微幅正增长也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献物价是否已经触底6月PPI同比读数或已达到年内最低点PPI同比触底或将成为国内工业周期拐点的重要映射后续工业企业收入面临的压力将出现缓解本月PPI环比仍在负值区间国内需求偏弱特别是地产不及预期或仍是核心原因但从环比降幅角度看已较5月收窄国内工业品价格下跌最快的阶段或已过去后续走势建议重点关注七月底政治局会议对于增量政策的布局6月CPI同比仍低位徘徊预计7月将形成本年度CPI同比底部8月开始CPI同比将企稳回升信贷投放超预期融资需求边际好转6月人民币贷款超预期回升在高基数下同比多增2296亿元结构上居民贷款出现改善企业中长期贷款继续保持高位信贷数据全面回升一方面是货币和信贷政策积极发力稳增长的效果体现另一方面也一定程度反映了部分实体企业预期转好融资需求回升6月社融同比增速为90比5月下滑05个百分点政府债拖累较多不过这可能是年内的社融增速低点出口数据延续回落在去年同期高基数效应的拖累下6月出口数据延续回落从出口商品结构来看汽车产业链家用电器和液晶平板显示模组等机电产品出口仍然保持较快增速6月中国进口表现整体略低于市场预期向后看主要出口目的地国家有望从三季度末开启小幅度补库进程同时来自非美欧区域特别是俄罗斯的需求有望对我国今年出口形请务必阅读正文之后的免责条款和声明3一周研读2023070920230714成一定支撑综合来看我们认为今年出口有望保持微幅正增长同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献季末投放提速6月金融数据来看半年末时点效应使得信贷数据社融数据好于市场预期但货币数据等仍反映内生动能有待进一步提升展望下阶段低基数因素或使得7月社融与信贷增长的同比读数步入企稳阶段而实际内生需求仍有待财政政策产业政策的后置加力风险因素宏观经济增速大幅下滑银行资产质量超预期恶化区域经济景气度大幅波动各公司战略推进不及预期财政政策产业政策预期具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-07-102023年6月物价数据点评物价是否已经触底作者程强发布日期2023-07-112023年6月金融数据点评信贷投放超预期融资需求边际好转作者程强王希明发布日期2023-07-132023年6月进出口数据点评外贸数据的结构特点作者程强玛西高娃发布日期2023-7-12银行业2023年6月金融数据点评季末投放提速作者肖斐斐彭博资料来源中信证券研究部专题研究随技术突破及资本涌入可控核聚变商业化加速2022年12月13日美国能源部宣布其NIF装置实现了核聚变净能量增益理论上验证了核聚变商业化的可能性而ChatGpt在今年横空出世或将显著缩短其商业化开发周期我们建议关注1极端的反应环境对聚变装置结构材料提出了极高要求我国在相关领域材料处于国际领先水平2超导材料是实现磁约束路线可控核聚变的重要一环建议关注国内超导材料行业核聚变相关标的大模型赋能汽车智能驾驶迎来蜕变时刻大模型正逐步应用于智能驾驶算法首先在感知算法上BEVTransformer架构有利于解决图像尺度问题和遮挡问题更好地实现向量空间的构建其次在规控算法上有望提升其泛化能力优化在复杂场景下的表现随着智驾SoC激光雷达等产品的逐步成熟智驾硬件BOM成本的降幅有望达50政策端工信部已表态支持L3及以上级别的自动驾驶功能商业化应用互联网平台经济座谈会召开标志互联网行业进入规范健康持续发展新阶段我们认为平台企业监管案例的善始善终监管政策脉络的逐步清晰有望提振互联网板块的投资情绪短期建议关注情绪面的边际改善以及各公司基本面的复苏拐点长期来看在下一代云计算AI驱动的数字经济的国际竞争中中国互联网公司依然具备比较优势我们建议重点关注AI云计算等布局领先全球竞争优势稳固业绩改善趋势明显现金流稳健的头部互联网公司消费复盘LVMH收并购全景展望中国时尚集团的未来扩张路径通过复盘全球最大奢侈品集团LVMH的并购发展历程我们认为内生良好的现金流精选标的和时机的能力请务必阅读正文之后的免责条款和声明4一周研读2023070920230714基于品牌战略的整合协同能力是并购成功的关键在消费差异化需求迸发国潮兴起的背景下海外并购打造品牌集群转型升级为综合品牌运营商的战略被越来越多的中国时尚集团所采用建议两大方向优选已晋升为全球奢侈品集团具备品牌力基础的企业关注积极进行投资并购发力品牌高端化的中国时尚集团电力设备及新能源投资所向技术所往2023年电网高压及以上部分采购结构化向好我们认为2023-2024年电网投资有望加速增长用电需求超预期峰谷价差扩大政策支撑等促进用电侧新场景不断发展出海迎复苏成本现改善海外市场有望成为电力设备重要增量环节重点推荐受益特高压和变电设备等高景气的主网设备环节潜在发力海外市场布局受益用电侧新场景培育和中游电气设备周期复苏的标的建议关注前瞻性布局泛机器人产业链能源及工业数字化等新技术方向的优质企业落霞与孤鹜齐飞金属与非金属3D打印现阶段3D打印发展趋势有一定共性1主流金属非金属企业大多采用PBF技术2金属非金属均高速发展下游场景不断丰富但也存在差异1全球范围非金属路线占据主导但金属打印发展迅速2我国由于航空航天领域为主要应用场景金属设备占据过半需求相关企业营收快速放量且有持续性3一般金属打印设备研发壁垒设备均价高于非金属打印设备行业跨过0-1阶段增长奇点已到渗透拐点在即半导体建议关注设备零部件品类扩张逻辑海外高端半导体限制层层加码产业链国产替代持续加速我们通过2023年SEMICONChina观察到国内半导体产业链多点开花关注国产设备及零部件公司的品类扩张逻辑综合梳理两条投资主线一建议重点关注设备零部件材料高端芯片等易卡脖子环节有望获得政策推动二聚焦国产化率有待提升的品类关注产品拓展打开更大市场空间的逻辑风险因素可控核聚变研究进展不及预期可控核聚变商业化不及预期相关政策推进不及预期商业资本后续投入不及预期技术与产品迭代风险产品推广速度低于预期汽车行业销量下滑风险智能汽车扶持政策力度低于预期出现智能驾驶的恶性事故政策监管超预期导致板块估值进一步下行宏观经济增长放缓导致电商游戏广告等行业增长不及预期利率上行或流动性收紧导致市场估值中枢下移互联网公司降本增效不及预期导致业绩回暖不及预期新业务及新市场拓展不及预期或投资亏损超预期个人隐私数据安全新规对广告收入的影响超预期导致广告收入不及预期美股PCAOB监管超预期导致的美股退市风险核心股东减持风险等宏观经济波动消费能力疲软行业竞争加剧大额收购致资金链紧张品类扩张不及预期汇率波动使用鳄鱼鸵鸟等动物稀有皮引发舆论争议海外品牌收购后企业文化难以融合电网投资不及预期特高压建设节奏不及预期新型电力系统发展不及预期海外业务拓展不利大宗原材料价格大幅波动用电量增长不及预期用电侧市场发展不及预期制造业复苏放缓技术渗透率提升不及预期行业竞争加剧下游航空航天需求不及预期公司研发进度不及预期公司项目扩产进度不及预期海外市场开拓不及预期行业出现变革性技术产品研发或获批进度不及预期对企业经营业绩产生负面影响请务必阅读正文之后的免责条款和声明5一周研读2023070920230714具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-7-10能源化工行业可控核聚变专题随技术突破及资本涌入可控核聚变商业化加速作者王喆纪敏华鹏伟敖翀拜俊飞发布日期2023-7-3汽车行业智能驾驶行业专题大模型赋能汽车智能驾驶迎来蜕变时刻作者尹欣驰李景涛李子俊武平乐简志鑫董军韬发布日期2023-7-12互联网专题报告平台经济座谈会召开标志互联网行业进入规范健康持续发展新阶段作者许英博陈俊云联系人李雷廖原发布日期2023-7-12消费产业复盘系列专题报告复盘LVMH收并购全景展望中国时尚集团的未来扩张路径作者姜娅徐晓芳冯重光常欣仪发布日期2023-7-12电力设备及新能源行业电力设备及工控2023下半年投资策略投资所向技术所往作者华鹏伟华夏发布日期2023-7-13电器智造3D打印行业专题落霞与孤鹜齐飞金属与非金属3D打印作者纪敏刘海博付宸硕李越刘意资料来源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6一周研读2023070920230714中信证券研究部陈聪肖斐斐秦培景祖国鹏执业证书编号S1010510120047执业证书编号S1010510120057执业证书编号S1010512050004执业证书编号S1010512080004姜娅刘方林小驰许英博执业证书编号S1010510120056执业证书编号S1010513080004执业证书编号S1010510120031执业证书编号S1010510120041李鑫田良邵子钦刘海博执业证书编号S1010510120016执业证书编号S1010513110005执业证书编号S1010513110004执业证书编号S1010512080011赵文荣李想王兆宇童成墩执业证书编号S1010512070002执业证书编号S1010515080002执业证书编号S1010514080008执业证书编号S1010513110006厉海强张若海徐晓芳罗鼎执业证书编号S1010512010001执业证书编号S1010516090001执业证书编号S1010515010003执业证书编号S1010516030001王喆张全国敖翀章立聪执业证书编号S1010513110001执业证书编号S1010517050001执业证书编号S1010515020001执业证书编号S1010514110002薛缘杨泽原崔嵘余经纬执业证书编号S1010514080007执业证书编号S1010517080002执业证书编号S1010517040001执业证书编号S1010517070005杨帆徐涛顾晟曦胡叶倩雯执业证书编号S1010515100001执业证书编号S1010517080003执业证书编号S1010517110001执业证书编号S1010517100004盛夏李晗杨清朴刘博阳执业证书编号S1010516110001执业证书编号S1010517030002执业证书编号S1010518070001执业证书编号S1010518040001陈俊云明明裘翔王冠然执业证书编号S1010517080001执业证书编号S1010517100001执业证书编号S1010518080002执业证书编号S1010519040005袁健聪汪浩李睿鹏唐川林执业证书编号S1010517080005执业证书编号S1010518080005执业证书编号S1010519040003执业证书编号S1010519060002彭家乐薛姣周成华肖昊执业证书编号S1010518080001执业证书编号S1010518110002执业证书编号S1010519100001执业证书编号S1010519070002林劼尹欣驰顾训丁于翔执业证书编号S1010519040001执业证书编号S1010519040002执业证书编号S1010519110002执业证书编号S1010519110003扈世民冯重光丁奇李超执业证书编号S1010519040004执业证书编号S1010519040006执业证书编号S1010519120003执业证书编号S1010520010001郑一鸣彭博黄亚元杨畅执业证书编号S1010519120002执业证书编号S1010519060001执业证书编号S1010520040001执业证书编号S1010520050002程强孙明新史丰源陆昊执业证书编号S1010520010002执业证书编号S1010519090001执业证书编号S1010519090002执业证书编号S1010519070001纪敏商力李世豪张惟诚执业证书编号S1010520030002执业证书编号S1010520020002执业证书编号S1010520070004执业证书编号S1010520080007雷俊成华夏付宸硕梁楠执业证书编号S1010520050003执业证书编号S1010520070003执业证书编号S1010520080005执业证书编号S1010520090005汤学章刘春彤陈旺郭韵执业证书编号S1010520090006执业证书编号S1010520080003执业证书编号S1010520090003执业证书编号S1010520100003玛西高娃刘易唐栋国潘儒琛执业证书编号S1010520100001执业证书编号S1010520090002执业证书编号S1010520100002执业证书编号S1010520110001汤可欣李鸿钊宋硕李景涛执业证书编号S1010520120002执业证书编号S1010520110003执业证书编号S1010520120001执业证书编号S1010520120003沈睦钧何旺岚陈卓冷威执业证书编号S1010521010006执业证书编号S1010520120005执业证书编号S1010521010004执业证书编号S1010521050005李越刘济玮杨家骥王涛执业证书编号S1010521010008执业证书编号S1010521010002执业证书编号S1010521040002执业证书编号S1010521060002徐烨烽华鹏伟王希明田鹏执业证书编号S1010521050002执业证书编号S1010521010007执业证书编号S1010521040001执业证书编号S1010521010003彭阳柯迈蒋祎李子俊执业证书编号S1010521070001执业证书编号S1010521050003执业证书编号S1010521050004执业证书编号S1010521080002李鹞刘笑天吴威辰遥远执业证书编号S1010521070005执业证书编号S1010521070002执业证书编号S1010521060001执业证书编号S1010521090003袁阳拜俊飞黄耀庭张志强执业证书编号S1010521070007执业证书编号S1010521070006执业证书编号S1010521060003执业证书编号S1010521120001王亦琛王子源赵云鹏廖原执业证书编号S1010521080003执业证书编号S1010521090002执业证书编号S1010521120002执业证书编号S1010522030004夏胤磊张柯王聪赵新宇执业证书编号S1010521080005执业证书编号S1010521100003执业证书编号S1010522020001执业证书编号S1010522050001丘远航杜一帆韩世通王博隆执业证书编号S1010521090001执业证书编号S1010521100002执业证书编号S1010522030002执业证书编号S1010522050005朱奕彰张文峰郑辰甘坛焕执业证书编号S1010521090004执业证书编号S1010522030001执业证书编号S1010522040003执业证书编号S1010522070002王丹周家禾刘意董军韬执业证书编号S1010521110002执业证书编号S1010522040002执业证书编号S1010522050004执业证书编号S1010522090003王一涵张强郑逸坤魏鹏程执业证书编号S1010522050002执业证书编号S1010522050003执业证书编号S1010522060001执业证书编号S1010522090007贾凯方马庆刘李家明史周执业证书编号S1010522080001执业证书编号S1010522090001执业证书编号S1010522070001执业证书编号S1010522100003武平乐伍家豪简志鑫刘锐执业证书编号S1010522080002执业证书编号S1010522090002执业证书编号S1010522090004执业证书编号S1010522110001宋广超李振寰任杰王凯旋执业证书编号S1010522090005执业证书编号S1010523010001执业证书编号S1010522100002执业证书编号S1010522120001陈竹常欣仪秦楚媛李翀执业证书编号S1010516100003执业证书编号S1010523020003执业证书编号S1010523020001执业证书编号S1010522100001连一席刘河维沈思越程子盈执业证书编号S1010523020002执业证书编号S1010523030004执业证书编号S1010523030001执业证书编号S1010523030002李康威王诗然康凯罗寅执业证书编号S1010523040001执业证书编号S1010523040002执业证书编号S1010523030005执业证书编号S1010523050001蔡慎志江旭东高飞翔黄元夕执业证书编号S1010523060001执业证书编号S1010523060002执业证书编号S1010523060003执业证书编号S1010523060004请务必阅读正文之后的免责条款和声明7分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上8特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度成立于年月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号CLSAIndiaPrivateLimited199411INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利9