2023年上半年末在手订单超3亿元，同比增长63.81%，在手订单大幅增长确保下半年业绩高增长。2023上半年收入2.53亿元，增长13.39%，归母净利润5060元，同比增长59.42%。截至2023年6月30日，公司在手订单金额3.07亿元，同比增长63.81%。
　　公司自主研发的PLC光伏芯片获颁发SunSpec通信规范测试认证证书。基于公司自主研发的PLC光伏芯片的光伏组件快速关断模组日前率先通过了国际CSA检测认证机构认证。该认证说明公司光伏芯片产品在各项指标上均达到国际先进水平，可以实现进口替代，并进一步巩固了公司在光伏芯片领域的领先地位。
　　电网新品规模出货，加速开发非电网市场产品。电网领域的新一代HPLC+HRF双模通信芯片实现批量供货；面向消费IOT市场的物联网PLCSoC芯片已流片成功。“基于自主芯片的物联网应用开发项目”已围绕相关自主芯片开发出面向六大领域的各类物联网应用解决方案，处于市场推广阶段；面向光伏新能源应用，推出符合北美NEC2017（690.12）要求光伏发电系统实现“组件级控制”的SUNSPECPLCSOC芯片以及能够支持光伏组件发电信息采集的双向通信PLCSOC芯片。
　　公司积极开拓重点领域市场，精准布局业务领域。力合微重点在光伏组件级关断、组件级发电监测、微逆等PLC芯片、智能化应用方案研发和推广，不断推进相关技术在新能源智能管理、智能家电、智慧照明、智慧电源数字化等领域的应用，积极拓展新能源领域产品线，有望在非电网领域实现数倍于电网领域的收入体量。
　　可转债不断推进，已获上交所通过。6月28日公司向不特定对象发行3.8亿元可转换债券，主力非电力物联网领域的发展。可转债项目顺利发行将会推动公司在非电力物联网领域的发展。其中1.53亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目，1.37亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目。
　　投资建议：2023-2025年收入分别为7.51/11.82/19.44亿元，同比增长49.1%/57.4%/64.4%，净利润分别为1.26/1.92/3.09亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：国家电网招标进展缓慢，光伏、智能家电领域拓展缓慢。
　　
　　

研究报告全文：TableTitle在手订单确保下半年业绩高增长力合微TableReportDate688589公司简评报告20230922评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary何立中2023年上半年末在手订单超3亿元同比增长6381在手订单大幅电子行业首席分析师增长确保下半年业绩高增长2023上半年收入253亿元增长1339SAC执证编号S0110522110002helizhongsczqcomcn归母净利润5060元同比增长5942截至2023年6月30日公司电话010-81152682在手订单金额307亿元同比增长6381公司自主研发的PLC光伏芯片获颁发SunSpec通信规范测试认证证市场指数走势最近TableChart1年书基于公司自主研发的PLC光伏芯片的光伏组件快速关断模组日前1力合微沪深300率先通过了国际CSA检测认证机构认证该认证说明公司光伏芯片产品在各项指标上均达到国际先进水平可以实现进口替代并进一步巩05固了公司在光伏芯片领域的领先地位02112251662电网新品规模出货加速开发非电网市场产品电网领域的新一代------DecJulFebAprSepSepHPLCHRF双模通信芯片实现批量供货面向消费IOT市场的物联网-05PLCSoC芯片已流片成功基于自主芯片的物联网应用开发项目已资料来源聚源数据围绕相关自主芯片开发出面向六大领域的各类物联网应用解决方案处公司基本数据TableBaseData于市场推广阶段面向光伏新能源应用推出符合北美NEC2017最新收盘价元376369012要求光伏发电系统实现组件级控制的SUNSPECPLCSOC一年内最高最低价元54542819芯片以及能够支持光伏组件发电信息采集的双向通信PLCSOC芯片市盈率当前4014公司积极开拓重点领域市场精准布局业务领域力合微重点在光伏组市净率当前446总股本亿股100件级关断组件级发电监测微逆等PLC芯片智能化应用方案研发和总市值亿元3770推广不断推进相关技术在新能源智能管理智能家电智慧照明智资料来源聚源数据慧电源数字化等领域的应用积极拓展新能源领域产品线有望在非电网领域实现数倍于电网领域的收入体量可转债不断推进已获上交所通过6月28日公司向不特定对象发行38亿元可转换债券主力非电力物联网领域的发展可转债项目顺利发行将会推动公司在非电力物联网领域的发展其中153亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目137亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目投资建议2023-2025年收入分别为75111821944亿元同比增长491574644净利润分别为126192309亿元维持买入评级风险提示国家电网招标进展缓慢光伏智能家电领域拓展缓慢盈利预测TableProfit2022A2023E2024E2025E营收亿元50475111821944营收增速399249157406440净利润亿元075126192309净利润增速786676524610EPS元股075126191308PE498297195121资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元20222023E2024E2025E现金流量表百万元20222023E2024E2025E流动资产911118717292812经营活动现金流-47381219461现金3025837651180净利润75126192309应收账款24951245533折旧摊销14151925其它应收款39621财务费用-2-20-31-48预付账款4131327投资损失-10-6-7-8存货113168269448营运资金变动-15228172224其他241363430603其它28-16-26-41非流动资产124136157199投资活动现金流221-90-53-76长期投资0000资本支出30274067固定资产234371121长期投资241000无形资产25201611其他10-63-12-9其他76737067筹资活动现金流-9-91629资产总计1034132318863010短期借款8000流动负债2063937801614长期借款0000短期借款8888其他-17-91629应付账款93234453556现金净增加额165281183415其他1041513181050主要财务比率20222023E2024E2025E非流动负债12121212成长能力长期借款0000营业收入399491574644其他12121212营业利润789623512644负债合计2184067921626归属母公司净利润786676524610少数股东权益0000获利能力归属母公司股东权益81691710941384毛利率413413419421负债和股东权益1034132318863010净利率149168162159利润表百万元20222023E2024E2025EROE92137175223营业收入50475111821944ROIC1374828224133营业成本2964416871126偿债能力营业税金及附加35813资产负债率211307420540营业费用4465103169净负债比率-351-623-690-845管理费用25345180流动比率44302217财务费用-2-20-31-48速动比率33231714资产减值损失-7000营运能力公允价值变动收益0011总资产周转率05060708投资净收益10678应收账款周转率21508050营业利润80131197325应付账款周转率28272022营业外收入0000每股指标元营业外支出0000每股收益075126191308利润总额80131197324每股经营现金-047380219461所得税55616每股净资产81591510921381净利润75126192309估值比率少数股东损益0000PE890498297195归属母公司净利润75126192309PB50464134EBITDA85133197321EVEBITDA680403233147EPS元075126191308请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction何立中电子行业首席分析师北京大学硕士曾在比亚迪半导体国信证券研究所中国计算机报工作分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现