2022公司业绩继续保持高增长。2022年收入5.03亿元增长39.92%，归母净利润7507万元，同比增长78.59%。截至2022年底，公司在手订单金额2.13亿元，同比增长20.02%。
　　布局非电力物联网市场，打造PLBUSPLCIoT技术和芯片品牌及龙头企业。2022年，公司加大力度进行“PLBUSPLC”品牌推广。公司在主导起草的电力线通信国家标准的基础上，推出基于电力线的“统一通信接口”，打造国内自主、开放、统一的标准品牌，为各种物联网智能终端建立基于电力线的统一通信接口规范。
　　国家能源局发布加快推进能源数字化智能化文件。3月28日，国家能源局发布《国家能源局关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，指出一是要推动能源装备智能感知与智能终端技术突破。加快能源装备智能传感与量测技术研发，提升面向海量终端的多传感协同感知、数据实时采集和精准计量监测水平。二是推动能源系统智能调控技术突破，加快面向信息物理融合能源系统应用的低成本、高性能信息通信技术研究，实现新型通信技术。
　　公司有望受益能源数字化智能化。公司的载波通信技术可以用来实现能源数字化智能化，公司推出的PLC芯片，可实现远程光伏组件的关断安全功能，除光伏组件级关断之外，光伏组件级发电监控、微逆和储能设备监测、监控都是公司在新能源领域未来的发展方向。除光伏外，其他领域还有电动车充电智能管理、智能电源监控、电池智能管理等都是能源数字化、智能化的应用方向。
　　可转债顺利推进，已获上交所通过。3月25日公司公告向不特定对象发行的3.8亿元可转换债券申请获得上交所通过。可转债项目顺利发行将会推动公司在非电力物联网领域的发展。其中1.53亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目，1.37亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目。
　　投资建议：2023-2025年收入分别为8.01/12.18/20.36亿元，同比增长58.99%/52.03%/67.23%，净利润分别为1.22/1.78/3.03亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：国家电网招标进展缓慢，光伏、智能家电领域拓展缓慢。
　　

研究报告全文：TableTitle有望受益能源数字化智能化力合微TableReportDate688589公司简评报告20230331评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary何立中2022公司业绩继续保持高增长2022年收入503亿元增长3992归电子行业首席分析师母净利润7507万元同比增长7859截至2022年底公司在手订SAC执证编号S0110522110002helizhongsczqcomcn单金额213亿元同比增长2002电话010-81152682布局非电力物联网市场打造PLBUSPLCIoT技术和芯片品牌及龙头企业2022年公司加大力度进行PLBUSPLC品牌推广公司在主市场指数走势最近TableChart1年导起草的电力线通信国家标准的基础上推出基于电力线的统一通信02力合微沪深300接口打造国内自主开放统一的标准品牌为各种物联网智能终端0建立基于电力线的统一通信接口规范21122132631-Nov-----JunAugJanMar-02Mar国家能源局发布加快推进能源数字化智能化文件3月28日国家能源局发布国家能源局关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意-04见指出一是要推动能源装备智能感知与智能终端技术突破加快能-06源装备智能传感与量测技术研发提升面向海量终端的多传感协同感资料来源聚源数据知数据实时采集和精准计量监测水平二是推动能源系统智能调控技公司基本数据TableBaseData术突破加快面向信息物理融合能源系统应用的低成本高性能信息通最新收盘价元4224信技术研究实现新型通信技术一年内最高最低价元47582844公司有望受益能源数字化智能化公司的载波通信技术可以用来实现能市盈率当前5637源数字化智能化公司推出的芯片可实现远程光伏组件的关断市净率当前518PLC总股本亿股100安全功能除光伏组件级关断之外光伏组件级发电监控微逆和储能总市值亿元4232设备监测监控都是公司在新能源领域未来的发展方向除光伏外其资料来源聚源数据他领域还有电动车充电智能管理智能电源监控电池智能管理等都是能源数字化智能化的应用方向可转债顺利推进已获上交所通过3月25日公司公告向不特定对象发行的38亿元可转换债券申请获得上交所通过可转债项目顺利发行将会推动公司在非电力物联网领域的发展其中153亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目137亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目投资建议2023-2025年收入分别为80112182036亿元同比增长589952036723净利润分别为122178303亿元维持买入评级风险提示国家电网招标进展缓慢光伏智能家电领域拓展缓慢盈利预测TableProfit2022A2023E2024E2025E营收亿元50480112182036营收增速3992589952036723净利润亿元075122178303净利润增速7859631345686970EPS元股075122178302PE5505337523161365资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元20222023E2024E2025E现金流量表百万元20222023E2024E2025E流动资产9108103371240015895经营活动现金流47477414094994现金3018316037807217净利润751122517843028应收账款2495344149553881折旧摊销84186190193其它应收款29292929财务费用11161936预付账款36363636投资损失102250146180存货1125123811492266营运资金变动15233403842004其他1130113011301130其它306301615非流动资产123712731113929投资活动现金流2213220116170长期投资00000000资本支出278303010固定资产235455302127长期投资00000000无形资产200160901其他2491250146180其他299299299299筹资活动现金流876227881334资产总计10344116491366817372短期借款84840000流动负债2056269037325779长期借款00000000短期借款84000000其他1705387881334应付账款933200330445091现金净增加额16523737373830其他30303030主要财务比率20222023E2024E2025E非流动负债124124124124成长能力长期借款00000000营业收入399590520672其他00000000营业利润790732457697负债合计2181281538575903归属母公司净利润786631457697少数股东权益00000000获利能力归属母公司股东权益81648834981111469毛利率413410412413负债和股东权益10344116491366817373净利率149153147149利润表百万元20222023E2024E2025EROE96144191285营业收入503880101217820365ROIC96143191285营业成本29574726716011954偿债能力营业税金及附加345583139资产负债率211242285351营业费用4377219741629净负债比率-359-358-385-629研发费用733112115832444流动比率443384332275管理费用2474016091018速动比率388338301236财务费用-19-16-19-36营运能力资产减值损失654000000000总资产周转率050073097134公允价值变动收益00301615应收账款周转率211270290461投资净收益100250146180应付账款周转率204400400400营业利润361139220283442每股指标元营业外收入00000000每股收益075122178302营业外支出01010101每股经营现金-047077141498利润总额803139220273441每股净资产8158829791145所得税53167243413估值比率净利润751122517843028PE551337232137少数股东损益00000000PB51474236归属母公司净利润751122517843028EBITDA1130157722183634EPS元075122178302请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction何立中电子行业首席分析师北京大学硕士曾在比亚迪半导体国信证券研究所中国计算机报工作分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现