2023年二季度公司业绩回暖趋势良好，单季度营业收入环比增长69.89%。2023年上半年公司共实现营业收入1.65亿元。其中，2023年二季度公司共实现营业收入1.04亿元，环比和同比分别增长69.89%和3.64%。
　　深耕刚需行业头部客户，加速场景落地。微软宣布停止生产深度传感器设备AzureKinectDeveloperKit，并将AzureKinect技术产品线授权转移给合作伙伴奥比中光。此举将最大化双方各自的能力强项，并鼓励开发者探索使用奥比中光等合作伙伴提供的产品，有助于公司在全球范围内积极拓展优质客户，进一步提升奥比品牌的海外影响力。
　　加快拓展海外市场效率和力度。公司Femto系列新品陆续发布，产品线已涵盖FemtoBolt、FemtoMega、FemtoMegaI三款产品，全球开发者可以轻松通过公司3D相机在微软Azure云计算平台上开发3D视觉深度感知应用。该系列产品可快速接入微软已积累超过十年的开发者和客户需求，有望促进公司海外销售收入增长。8月初，公司正式发布了与英伟达合作开发的3D开发套件OrbbecPerseeN1，进一步推动公司海外市场的走深走实。
　　推动3D视觉感知技术业务拓展，助力客户进一步完善产业链布局。公司在3D扫描建模、3D打印领域取得突破性进展，与行业头部企业创想三维达成战略合作关系，为改善公司的经营业绩打下良好基础。
　　开拓医保场景业务，加快3D感知技术下游应用落地速度。在医保核验领域，今年以来，各省市国家医保专网相继落地商用，众多采用公司模组的医保终端也陆续上线，整机设备产品也实现了从0到1的落地，并已为部分医保终端厂家提供刷脸PAD，为后续大规模出货奠定了坚实基础。今年7月，南方医科大学深圳医院正式启用的“智慧医保全程刷脸就医”，其中的关键人脸识别模组为公司所提供。
　　投资建议：公司2023-2025年收入分别为5.46/8.23/11.8亿元，同比增长55.90%/50.81%/43.43%，净利润分别为-2.15/-0.28/0.97亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司产品在机器人行业渗透缓慢。

研究报告全文：TableTitle深耕刚需行业头部客户加速场景落地奥比中光TableReportDate688322公司简评报告20230922评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary何立中2023年二季度公司业绩回暖趋势良好单季度营业收入环比增长电子行业首席分析师69892023年上半年公司共实现营业收入165亿元其中2023年SAC执证编号S0110522110002helizhongsczqcomcn二季度公司共实现营业收入104亿元环比和同比分别增长6989和电话010-81152682364深耕刚需行业头部客户加速场景落地微软宣布停止生产深度传感器市场指数走势最近TableChart1年设备AzureKinectDeveloperKit并将AzureKinect技术产品线授权转移1奥比中光沪深300给合作伙伴奥比中光此举将最大化双方各自的能力强项并鼓励开发者探索使用奥比中光等合作伙伴提供的产品有助于公司在全球范围内05积极拓展优质客户进一步提升奥比品牌的海外影响力02112251662加快拓展海外市场效率和力度公司Femto系列新品陆续发布产品线------DecJulFebAprSepSep已涵盖FemtoBoltFemtoMegaFemtoMegaI三款产品全球开发者可-05以轻松通过公司3D相机在微软Azure云计算平台上开发3D视觉深度资料来源聚源数据感知应用该系列产品可快速接入微软已积累超过十年的开发者和客户公司基本数据TableBaseData需求有望促进公司海外销售收入增长8月初公司正式发布了与英最新收盘价元2840伟达合作开发的3D开发套件OrbbecPerseeN1进一步推动公司海外市一年内最高最低价元50662152场的走深走实市盈率当前-3706推动视觉感知技术业务拓展助力客户进一步完善产业链布局公市净率当前3623D总股本亿股400司在3D扫描建模3D打印领域取得突破性进展与行业头部企业创想总市值亿元11360三维达成战略合作关系为改善公司的经营业绩打下良好基础资料来源聚源数据开拓医保场景业务加快3D感知技术下游应用落地速度在医保核验领域今年以来各省市国家医保专网相继落地商用众多采用公司模组的医保终端也陆续上线整机设备产品也实现了从0到1的落地并已为部分医保终端厂家提供刷脸PAD为后续大规模出货奠定了坚实基础今年7月南方医科大学深圳医院正式启用的智慧医保全程刷脸就医其中的关键人脸识别模组为公司所提供投资建议公司2023-2025年收入分别为546823118亿元同比增长559050814343净利润分别为-215-028097亿元维持买入评级风险提示公司产品在机器人行业渗透缓慢盈利预测TableProfit2022A2023E2024E2025E营收亿元3505468231180营收增速-2617559050814343归母净利润亿元-290-215-028097归母净利润增速-690-2578-8681-44098EPS元股-072-054-007024PE-387-521-39481158资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产2608376852847342经营活动现金流-95-309-133106现金1709266440185763净利润-314-219-2999应收账款77111167245折旧摊销55507083其它应收款4287财务费用-39-1545111预付账款146655118投资损失-13-6-11-12存货152282360552营运资金变动106-112-198-161其他流动资产652641677657其他经营现金流111-6-10-14非流动资产819828845886投资活动现金流-1093-53-76-113长期股权投资1584-0资本支出1546791129固定资产4989125162长期投资-255844无形资产84807466其他投资现金流-68461112其他非流动资产670651641659筹资活动现金流1130-4-45-111资产总计3427459561298229短期借款0132116081863流动负债151153831015102长期借款0000短期借款0132129294792资本公积增加1182000应付账款4011877209现金净增加额-52-366-254-118其他流动负债1109994102主要财务比率2022A2023E2024E2025E非流动负债55555555成长能力长期借款0000营业收入-262559508434其他非流动负债55555555营业利润563068654338负债合计205159331555157归属于母公司净利润-69-258-868-4410少数股东权益-9-13-14-12获利能力归属母公司股东权益3231301629883084毛利率436480490495负债和股东权益3427459561298229净利率-898-402-3584利润表百万元2022A2023E2024E2025EROE-98-73-1032营业收入3505468231180ROIC-376-221-03114营业成本197284420596偿债能力营业税金及附加2447资产负债率60347515627营业费用6496135205净负债比率-517-439-358-308管理费用143164140106流动比率173241714财务费用-39-1545111速动比率158221513资产减值损失-17-5-8-12营运能力公允价值变动收益-0-0-0-0总资产周转率01010202投资净收益1361112应收账款周转率41585957营业利润-357-248-34112应付账款周转率46364342营业外收入0000每股指标元营业外支出0000每股收益最新摊薄-072-054-007024利润总额-357-247-33112每股经营现金流最新摊薄-024-077-033026所得税-42-28-413每股净资产最新摊薄808754747771净利润-314-219-2999估值比率少数股东损益-25-4-12PE-387-521-39481158归属母公司净利润-290-215-2897PB35373836EBITDA-353-22265283EVEBITDA-253-4181465342请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction何立中电子行业首席分析师北京大学硕士曾在比亚迪半导体国信证券研究所中国计算机报工作分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现