AIGC前景道路宽阔，海内外相继布局。Open AI 2022年11月推出ChatGPT，突破一亿用户仅用不到三个月，引领AI迎来“奇点”时刻，其颠覆式的生成能力带来一场技术革命。此次AIGC概念火热的底层逻辑主要是技术端取得突破性进展及商业模式上大模型使用性价比显著提升，具备广阔商业化前景，海内外也相继进行布局。
　　◆ AI赋能“千行万业”，重视AIGC应用端机遇。AI浪潮下，重视AIGC应用端新机遇，办公、教育、虚拟人、电商四个行业深度受益AI赋能：
　　◆办公：办公场景凭借着适配大语言模型能力强、覆盖用户数量多、用户付费率高等特点，成为了大模型率先落地的场景之一。接入大模型的办公软件产品力提升，其有望进一步提升渗透率触及更广阔的市场规模，未来能为办公软件公司带来明显业绩提升。办公行业代表企业金山办公长期深耕AI赋能产品，于今年上半年推出WPSAI，并嵌入旗下金山文档、演示等多个产品。金山办公产品矩阵有望在AI赋能下深度受益，打开B、C端空间。
　　◆教育：AI赋能智慧教育应用场景广阔，不仅能为学生提供个性化教育，对于教师也能够解放更多时间去进行更高质量的教育，学校端则也能显著降本增效并且建设更好的校园环境。随着ChatGPT引领着AI技术升级，AI教育产品具备更强的价值量，智慧教育课堂、学习机等AI教育产品渗透率有望持续提升，教育领域代表产品讯飞学习机搭载了科大讯飞发布的讯飞星火1.5大模型，讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%，科大讯飞也有望通过AI产品打开C端空间。
　　◆虚拟人：AIGC技术进步使得数字虚拟人主要在制作、应用、价值三方面受益，制作上AIGC的技术进步提升了AI数字人制作效率，制作门槛降低，应用上大模型多模态生成能力提升了虚拟人交互能力，真人替代能力提升，价值上AI赋能虚拟人越来越“聪明”，可以具备更强的创造力。虚拟人行业实现了向更高阶段迈进，未来行业规模也将保持持续增长。万兴科技新开发的“万兴播爆”不仅能借虚拟数字人技术让生产周期较长的视频变成源源不断产出的“工业品”，为用户提供了创新高效的出海营销口播短视频制作工具,也能帮助用户降本增效,价值量明显。万兴科技也有望通过新推出的“万兴播爆”为公司打开第二增长曲线。
　　◆电商：电商AI赋能电商领域价值量明显，不仅能够为企业降本增效，还能通过促进下单转化率实现创收，AIGC技术进步有望为行业带来革新。B2B跨境电商龙头企业焦点科技于今年推出外贸助手“麦可”，能够有效帮助客户降本增效，为客户赋能，有望提升公司ARPU值。
　　◆投资建议：维持“强大于市”投资评级。ChatGPT引领的AI技术升级，使得AI能显著赋能下游应用端带来应用端价值量提升，不仅能为B、C端带来更丰富的功能，也能助力B端企业降本增效、C端效率提升。应用端产品量价有望迎来共振，对应用端企业带来业绩提升，量上AI技术赋能的功能全方位提升有望吸引更多用户，价上产品显著价值量提升有望提高产品单价。建议关注金山办公、科大讯飞、万兴科技、焦点科技。
　　◆风险提示：AI与产品融合不及预期；AI技术成熟不及预期；数据安全风险等。
　　

研究报告全文：2023年09月21日证券研究报告行业研究行业专题计算机投资评级强于大市ChatGPT引领AI迎来奇点时刻把握AIGC维持评级应用端新机遇行业表现投资要点计算机沪深30050tablesummaryAIGC前景道路宽阔海内外相继布局OpenAI2022年11月推出ChatGPT40突破一亿用户仅用不到三个月引领AI迎来奇点时刻其颠覆式的生成能30力带来一场技术革命此次AIGC概念火热的底层逻辑主要是技术端取得突破20性进展及商业模式上大模型使用性价比显著提升具备广阔商业化前景海内10外也相继进行布局0-10AI赋能千行万业重视AIGC应用端机遇AI浪潮下重视AIGC应用端22-0922-1223-0323-0623-09新机遇办公教育虚拟人电商四个行业深度受益AI赋能1M3M12M办公办公场景凭借着适配大语言模型能力强覆盖用户数量多用户付费率绝对收益-61-243181相对收益-40-187239高等特点成为了大模型率先落地的场景之一接入大模型的办公软件产品力资料来源恒生聚源万和证券研究所提升其有望进一步提升渗透率触及更广阔的市场规模未来能为办公软件公司带来明显业绩提升办公行业代表企业金山办公长期深耕AI赋能产品于今作者年上半年推出WPSAI并嵌入旗下金山文档演示等多个产品金山办公产品费瑶瑶分析师矩阵有望在AI赋能下深度受益打开BC端空间资格证书S0380518040001联系邮箱feiyywanheseccom教育AI赋能智慧教育应用场景广阔不仅能为学生提供个性化教育对于教联系电话075582830333-115师也能够解放更多时间去进行更高质量的教育学校端则也能显著降本增效并相关报告且建设更好的校园环境随着ChatGPT引领着AI技术升级AI教育产品具备财报点评-金山办公688111SH订阅业务更强的价值量智慧教育课堂学习机等AI教育产品渗透率有望持续提升教快速增长WPSAI持续推进2023-09-05育领域代表产品讯飞学习机搭载了科大讯飞发布的讯飞星火15大模型讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136和217科大讯飞也有望通过AI产品打开C端空间虚拟人AIGC技术进步使得数字虚拟人主要在制作应用价值三方面受益制作上AIGC的技术进步提升了AI数字人制作效率制作门槛降低应用上大模型多模态生成能力提升了虚拟人交互能力真人替代能力提升价值上AI赋能虚拟人越来越聪明可以具备更强的创造力虚拟人行业实现了向更高阶段迈进未来行业规模也将保持持续增长万兴科技新开发的万兴播爆不仅能借虚拟数字人技术让生产周期较长的视频变成源源不断产出的工业品为用户提供了创新高效的出海营销口播短视频制作工具也能帮助用户降本增效价值量明显万兴科技也有望通过新推出的万兴播爆为公司打开第二增长曲线电商电商AI赋能电商领域价值量明显不仅能够为企业降本增效还能通过促进下单转化率实现创收AIGC技术进步有望为行业带来革新B2B跨境电商龙头企业焦点科技于今年推出外贸助手麦可能够有效帮助客户降本增效为客户赋能有望提升公司ARPU值投资建议维持强大于市投资评级ChatGPT引领的AI技术升级使得AI能显著赋能下游应用端带来应用端价值量提升不仅能为BC端带来更丰富的功能也能助力B端企业降本增效C端效率提升应用端产品量价有望迎来共振对应用端企业带来业绩提升量上AI技术赋能的功能全方位提升有望吸引更多用户价上产品显著价值量提升有望提高产品单价建议关注金山办公科大讯飞万兴科技焦点科技风险提示AI与产品融合不及预期AI技术成熟不及预期数据安全风险等请阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究报告正文目录AIGC的源起与技术革命爆发3一AIGC的源起3二AIGC前景宽阔5三重视AI技术革命海内外相继布局6AI赋能千行万业重视AIGC应用端机遇9一办公软件行业发展机遇91AIGC带来办公软件革命性升级渗透率有望进一步提升92金山办公国产办公龙头WPSAI重构办公天花板10二智慧教育行业发展机遇111AI教育产品价值量显著需求有望迎来量变112科大讯飞大模型赋能C端效果明显C端市场未来可期12三虚拟人行业发展机遇131AIGC技术进步驱动虚拟人行业全面提升132万兴科技数字创意领军企业拥抱AIGC巩固核心竞争力14四跨境电商行业发展机遇151AI赋能电商领域AIGC技术进步有望为行业带来革新152焦点科技B2B跨境电商平台AI赋能驱动APRU值付费用户数迎来共振16投资建议18风险提示18图表目录图1AIGC定义3图2AIGC行业发展历程3图3ChatGPT发布4图4GPT爆发原因5图5AIGC产业链6图6北京市推出的人工智能政策7图7海内外人工智能布局部分7图8AIGC赋能协同办公9图9中国协同办公市场规模及预测10图10WPSAI赋能五大产品家族10图11WPS滚动付费用户ARPU值10图12AI在教育场景的应用11图13讯飞星火大模型赋能智慧教育场景12图14虚拟人典型应用类型13图15AI驱动虚拟人个性化塑造13图16虚拟人市场规模及预测14图17万兴播爆功能全景15图18跨境电商出口规模15图19AI在电商领域赋能降本增效16图20AI麦可助手功能16图21焦点科技ARPU值162行业研究报告AIGC的源起与技术革命爆发一AIGC的源起AIGC生成能力丰富是创造价值的主阵地AIGC全称为AI-GeneratedContent指基于大型预训练模型生成对抗网络GAN等人工智能技术通过适当的泛化能力生成相关内容的技术可以理解为内容自动化生成的一类技术集合AIGC的生成能力包含文本生成图像生成视频生成代码生成策略生成等由这些基本模式的生成任务还可以衍生出各种各样丰富的应用场景AI绘画和AI写作等均是AIGC的分支随着AIGC技术的发展和人们想象力边界的拓展内容生成的种类还将继续增加图1AIGC定义资料来源量子位智库万和证券研究所AIGC现已进入快速发展阶段结合人工智能的演进历程AIGC发展大致可分为三个阶段11950s1990s早期萌芽阶段受制于科技水平AIGC仅限于小范围实验与应用21990s2010s沉淀积累阶段AIGC从实验性转向实用性32010s至今快速发展阶段自2014年起随着生成式对抗网络GAN的提出AIGC迎来了新时代据36氪数据显示2014-2018年AIGC行业全球投融资金额及数量都显著提升2019年后虽有所回落但仍保持在较高水平资金的投入也使得行业不断取得突破性进展技术端算法陆续突破生成式对抗网络GANTransfomer架构Diffusion模型陆续提出和迭代更新推动了AIGC技术进展应用端生成式内容百花齐放微软英伟达DeepMind在2017-2019年都陆续发布模型在文本图像视频等领域有诸多应用与创新2020年OpenAI推出的GPT-3更是使得文本生成取得了大突破图2AIGC行业发展历程3行业研究报告资料来源艾媒咨询人人都是产品经理搜狐新闻IT之家36氪腾讯新闻万和证券研究所史上增速最快消费级应用ChatGPT引领AI迎来奇点时刻AIGC热度升温2022年11月OpenAI推出了一个通过由GPT-35系列大型语音模型微调而成的全新对话式AI模型ChatGPT它不仅能进行自然的多轮对话高效的精准问答还能生成编程代码电子邮件论文小说等各类文本ChatGPT在上线后仅五天就突破百万用户大关并且突破一亿用户数也仅用了不到三个月打破了Tiktok达到一亿用户用时九个月的记录成为了史上增速最快消费级应用ChatGPT颠覆式的生成功能使其迅速出圈AI从理解内容走向了自动生成内容颠覆式的功能也引发了一场生产力革命人工智能自动生成内容AIGC在这场生产力革命中饱受聚焦全球各大科技企业都在积极拥抱AIGC不断推出相关的技术平台和应用图3ChatGPT发布资料来源界面新闻腾讯新闻万和证券研究所4行业研究报告二AIGC前景宽阔AIGC概念火热的底层逻辑主要是技术端取得突破性进展及商业模式上大模型使用性价比显著提升商业化前景道路宽阔AIGC热度升温主要源自ChatGPT成功破圈我们从GPT爆发的底层逻辑进行挖掘主要表现为技术端及商业模式上有突破性进展技术端明显突破参数量和训练数据规模到达一个临界点使得大模型涌现了强大的能力应用端上使用大模型的成本得到优化并且智能化程度高其较强的实用性能助力企业个人降本增效总体表现为当前的大模型性价比高具备广阔商业化前景技术端1参数量自GPT-1发布后OpenAI迭代更新GPT参数量和训练数据以突破性速度提升使得模型在训练和推理方面不断精进愈发智能化22年11月发布的基于GPT-35微调的ChatGPT参数量大于1750亿训练数据大于45TB因此其也具备高效的理解能力2模型技术GPT3时由于训练数据的缺陷它可能生成完全无逻辑甚至不符合人类价值观的内容GPT-35中采用了IntructGPT训练框架进行训练InstructGPT的微调利用强化学习进行奖惩例如当生成了研究人员更喜欢的答案时给予奖励经过这一机制语言模型能够更好遵循人类给出的指令GPT-4更是引入了多模态能力GPT-35只能支持文本输入多模态大模型GPT-4接受图像和文本输入然后生成文本给定的输入包括带有文字和照片的文件图表或屏幕截图多模态的能力丰富了应用场景也更具备创造性商业模式1成本端OpenAI自发行GPT-3后开始收费模式GPT-3Create版1ktoken008美元随着不断更新迭代OpenAI算力的规模效应也不断体现GPT-35turbo收费仅1ktoken0002美元较于GPT-3降价了40倍使用大模型的成本得到了大幅优化6月OpenAI首席执行官还表示OpenAI每三个月左右就能将推理成本降低90未来收费还有进一步下降空间使用大模型的成本的不断优化有助于大模型得到广泛使用2实用性技术端的提升使得GPT愈发智能实用性也显著提升GPT-4通过了CPA美国律师资格测试等考试智能程度高能够在与人类的语言交流中提供更加智能化辅助其次GPT-4的文本生成能力以及多模态能力更是能够在办公短视频生成等多个场景运用从而实现企业降本增效个人生活便捷是对生产力的大幅提升从未来发展来看GPT-4给人们带来的想象空间也很广阔无论是可能将要实现的以大模型为操作系统AI全场景应用还是未来AI赋能机器人可能都会带来生产力质的飞跃图4GPT爆发原因资料来源CSDN澎湃新闻OSCHINA腾讯新闻搜狐万和证券研究所5行业研究报告梳理AIGC产业链主要划分为上游数据算力中游算法模型下游应用从AIGC的产业链来看目前大家将AIGC产业链分为上游数据算力中游算法模型下游应用上游主要包括数据平台提供数据和算力层提供底层支持中游为算法层在原始数据的基础上进行模型的训练与再开发下游为应用层包括内容生产与分发两方面应用场景丰富包括出行社交办公搜索娱乐居住教育生产管理金融医疗等11大场景37个细分场景图5AIGC产业链资料来源网易新闻博客园万和证券研究所三重视AI技术革命海内外相继布局AI时代浪潮下AIGC行业迎来发展新机遇面对这场生产力革命海内外都积极拥抱AIGC技术不断加码助推AIGC健康积极发展掀起了新艺术浪潮政策端各地人工智能政策密集出台助推人工智能产业稳步良性发展国内在面对人工智能上积极颁布政策推进其发展早在2017年国务院就发布了新一代人工智能发展规划顶层定调确定了人工智能产业发展的总体思路战略目标和任务规划确定了人工智能产业在2020年2025年及2030年的三步走发展目标而随着ChatGPT引领AI迎来奇点后地方性人工智能政策也密集出台2023年5月25日上海市发改委明确表示支持民营企业广泛参与数据算力等人工智能基础设施建设2023年5月31日深圳市印发深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案2023-2024年统筹设立规模1000亿元的人工智能基金群2023年5月30日北京市发布了两项重磅政策促进人工智能行业发展其中北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案2023-2025年提出到2025年人工智能核心产业规模达到3000亿元持续保持10以上增长辐射产业规模超过1万亿另一份北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施则围绕算力数据模型场景和监管五大方面提出了21条具体措施根据新政策描述北京将加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地各地密集出台人工智能政策彰显了政府对人工智能产业的重视也有益于人工智能产业稳步良性的发展6行业研究报告图6北京市推出的人工智能政策资料来源北京市人民政府万和证券研究所市场端海内外企业接连发布通用大模型和AI产品应用产业化应用加速落地国内1通用大模型ChatGPT爆火后国内互联网巨头接连宣布即将推出自己的大模型百度文心一言于2023年3月16日率先发布文心一言有五大能力文学创作商业文案创作数理逻辑推算中文理解多模态生成也彰显了较强的应用性后续阿里巴巴三六零商汤等也先后推出自己的大模型今年1-7月国内共发布了64个大模型截至2023年7月中国累计已经有130个大模型问世大模型商业化前景广阔谁也不想在这场大模型竞争中掉队2AI产品应用原阿里巴巴CEO张勇表示所有的软件应用都可以基于AIGC大模型等新技术重新再做一遍这是因为AI产品应用能够重塑应用生态也能大幅改善用户的体验以办公领域金山办公发行的WPSAI为例其帮助用户在wordexcelpptpdf使用中大幅提升办公效率除办公领域外其他行业的企业也相继发布AI产品应用如万兴科技的万兴播爆焦点科技的AI外贸助手麦可等国外1通用大模型国外在AI技术上有较深的积累除首当其冲的OpenAI外谷歌也深耕AI领域多年其在五月推出的PlaM2可以处理多种文本任务如推理编写代码和翻译并且已经应用于Google的25个产品和功能中其他的海外互联网巨头亚马逊Meta也相继发布通用大模型积极拥抱AIGC2AI产品应用OpenAI发布ChatGPT后微软也积极探索如何将其与应用进行融合2023年3月16日微软推出了现象级产品Copilot它彻底的改变了工作方式减轻了人们办公中大量繁琐重复的工作其次国外其他应用厂商也积极接入GPT-4将AI技术与应用深度融合图7海内外人工智能布局部分7行业研究报告资料来源腾讯新闻澎湃新闻等万和证券研究所8行业研究报告AI赋能千行万业重视AIGC应用端机遇ChatGPT引领的AI技术升级使得AI能显著赋能下游应用端带来应用端价值量提升不仅能为BC端带来更丰富的功能也能助力B端企业降本增效C端效率提升应用端产品量价有望迎来共振量上AI技术赋能的功能全方位提升有望吸引更多用户价上产品显著价值量提升有望提高产品单价因此在AI浪潮下重视应用端新机遇一办公软件行业发展机遇1AIGC带来办公软件革命性升级渗透率有望进一步提升AIGC带来办公软件革命性的升级有望变革用户办公方式随着国内外AIGC热潮的爆发办公场景凭借着适配大语言模型能力强覆盖用户数量多用户付费率高等特点成为了大模型率先落地的场景之一AI正在重塑办公模式随着AI在多模态信息处理自然语言处理NLPCV等方面不断取得突破更多的新功能可以嵌入到WordExcelPPT等工具类软件中如可以在内容创作智能助手知识管理视频会议应用开发五大场景对办公软件进行升级AI对办公软件的改变体现在两个方面办公软件迈向智能化新阶段AI大模型对办公协同类软件的改变将大幅提升办公效率如文字初稿生成分析摘要总结聊天等功能可以节约用户从事非创造性工作所需要的时间智能化程度显著提升用户体验也进一步增强办公软件从效率工具向生成工具转变目前AIGC在文字图片音频视频3D模型和代码生成等领域应用较为广泛前景广阔办公软件作为用户创作内容的主要载体与生成式AI的结合具有天然优势此次AI技术革命有望颠覆其原有的工作方式加速办公软件从效率工具到生产工具的变革图8AIGC赋能协同办公资料来源艾媒咨询万和证券研究所AIGC赋能办公软件有望进一步提升渗透率触及更广阔市场规模艾媒咨询数据显示2022年协同办公市场规模2934亿元2023年AIGC新时代来临在人工智能的加持下国内外厂商让大模型逐渐成为智能办公产品的标配功能丰富用户体验良好的办公软件渗透率有望进一步提升从而触及更大的市场规模艾媒咨询预测2023-2025年复合增长率122在2025年协同办公市场规模预计达4148亿元9行业研究报告图9中国协同办公市场规模及预测500中国协同办公市场规模亿元增速2541484003707203301293430026421522851886200158410100500201820192020202120222023E2024E2025E资料来源艾媒咨询万和证券研究所2金山办公国产办公龙头WPSAI重构办公天花板国产办公软件龙头金山办公旗下产品矩阵深度受益AIGC技术革命金山办公是国内办公软件龙头公司主要产品包括WPSOffice办公软件金山文档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案其产品面向B端和C端2022年C端业务收入205亿元占营业收入528B端业务收入153亿元占营业收入394AIGC热潮下办公软件能得到革命性的升级金山办公产品矩阵有望在AI赋能下深度受益打开BC端空间WPSAI陆续接入全线产品率先引领办公软件生成式AI变革面对生成式AI浪潮国产办公软件龙头金山办公积极拥抱AIGC技术革命4月18日公司宣布WPSAI将最先应用于轻文档为用户生成各类优质文档通过多轮对话迭代生成内容对已有内容进行加工等以帮助用户提高内容生产力5月16日公司宣布WPSAI将进一步嵌入表格文字演示PDF组件同时支持桌面和移动设备9月5日WPSAI正式面向社会开放率先应用在WPS智能文档更多WPSAI能力将在其他组件开放金山办公的价值将迎来重估体现在升级商业模式重构业绩天花板两层面1升级商业模式公司未来的商业模式可升级为两种一是助理模式另外一种就是传统模式从助理模式来看未来就是收的生产力的钱而不是工具的钱2重构业绩天花板基于软件营收收入用户数x付费率xARPU值框架金山办公价值将迎来重估融合类ChatGPT后的WPS系列产品将从软件产品向价值工具生产力工具转变有望激活广阔市场用户数便捷化的使用有望显著降低用户使用产品的门槛如Excel输入prompt可直接生成公式可视化视图等这有望显著扩大用户总群体付费率ChatGPT有望显著提升工作效率带来显著生产力提升为用户带来效率上质的飞跃从而驱动更多用户参与付费ARPU值作为额外的价值点显著提升ARPU值图10WPSAI赋能五大产品家族图11WPS滚动付费用户ARPU值滚动付费用户ARPU值元增长率806843059857820605105181040020-100-2020182019202020212022资料来源IT之家万和证券研究所资料来源金山办公各年年报万和证券研究所10行业研究报告二智慧教育行业发展机遇1AI教育产品价值量显著需求有望迎来量变AI赋能智慧教育有望发掘普惠教育与个性化教育的平衡点传统教学模式存在个性化教育与普惠教育之间的矛盾而ChatGPT的推出标志AI智能化突破临界点AI所能替代人脑活动复杂度提升不仅能够通过更智能化的在线教育实现普惠教育也能够解放更多人力教师为学生进行个性化教育因此AI与教育结合改造教育的本质在于依靠低成本科技替代拓展高成本人力实现优质教育资源规模化发掘普惠教育与个性化教育的平衡点从而实现教育公平低成本因材施教AI通过教师端学生端学校端教育三大主体全方位赋能智慧教育教师端1课前备课智能备课平台基于班级或个体学情通过AI技术智能生成教师的个性化教案节省教师的备课时间提供精准个性化的推荐内容2课中教学线下AI课堂可以通过计算机视觉智能语音等AI技术实现学生的表情识别语音识别姿态识别等形成精准的学情分析报告从而通过班级学情调整授课内容3课后考评智能作业批改智能阅卷等不仅可以节省教师人力并且也可以对学生知识点掌握情况进行分析从而做出针对性的教学指导学生端1课内学习自适应学习系统本质上是一种基于教学大数据的可规模化个性化学习系统通过NLP知识图谱认知计算机器学习等人工智能技术针对学习者的具体特征提供千人千面的学习内容学习路径以及学习策略2课外学习学生经过智能题库的练习依托于庞大题库与精准推荐算法为学生提供举一反三的针对性强化练习学校端1教务管理基于学生选课与教师教学资源数据通过AI技术为每个学生制定专属个性化课表2考试管理智能监考减少教师人力实用实现学校降本增效3安全管理通过计算机视觉等技术对校园暴力踩踏交通事故等安全问题实现有效预警与防控图12AI在教育场景的应用资料来源科技部罗兰贝格万和证券研究所11行业研究报告AI教育产品价值量显著市场有望持续放量AI赋能智慧教育应用场景广阔不仅能为学生提供个性化教育对于教师也能够解放更多时间去进行更高质量的教育学校端则也能显著降本增效并且建设更好的校园环境随着ChatGPT引领着AI技术升级AI教育产品具备更强的价值量智慧教育课堂学习机等AI教育产品渗透率有望持续提升2科大讯飞大模型赋能C端效果明显C端市场未来可期科大讯飞深耕人工智能领域产品覆盖行业广泛格局良好科大讯飞专注于智能语音及人工智能领域采用平台赛道的发展战略2010年公司发布为开发者提供一站式人工智能解决方案的讯飞开放平台并在此基础上持续拓展行业赛道行业覆盖智慧医疗智慧城市智能服务智能汽车智慧医疗等领域并针对消费者运营商提供产品与服务形成在ToB与ToC端双向驱动的良好格局AI浪潮下科大讯飞推出讯飞星火大模型并赋能行业应用科大讯飞一直从事智能语音自然语言理解计算机视觉等核心技术研究6月9日正式发布星火认知大模型V1510月24日星火大模型将实现对标ChatGPT的目标大模型在开放式知识问答多轮对话逻辑推理等六个维度上进行能力提升并且将其进一步拓宽在行业应用上在教育办公医疗和工业领域应用落地均取得重大进展其主要业务教育业务2022年占营收比重341科大讯飞也将旗下教育产品充分结合AI讯飞大模型赋能精准教学自主学习智慧考试高效教育创新教育五大场景并推出了面向GBC端的产品此次AI机遇下科大讯飞推出讯飞星火大模型并赋能旗下产品使得各产品获得全面升级大模型赋能C端业务成效显著有望进一步打开C端成长空间此次AI浪潮下AI赋能各产品获得价值量提升尤其C端产品竞争力大幅提升5月6日公司发布全球首款认知大模型AI学习机T20系列学习机充分结合学生的刚需深度定制开发了更符合实际需求的功能和应用并在语数英学科进行了大模型应用落地首批上线了中英文作文类人批改学习机端和生成家长端数学个性化精准学类人互动辅学英语类人口语陪练功能为学生减负提效助力学生科学学习产品竞争力的提升也将为公司产品带来量的质变2023年5月6月公司C端硬件GMV创历史新高同比翻倍增长其中搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136和217讯飞AI硬件AI学习AI办公AI健康在618期间销售额同比增长125随着未来AI技术持续迭代产品不断升级C端成长空间也更值得期待图13讯飞星火大模型赋能智慧教育场景资料来源科大讯飞官网腾讯新闻万和证券研究所12行业研究报告三虚拟人行业发展机遇1AIGC技术进步驱动虚拟人行业全面提升数字虚拟人在制作应用价值上深度受益AIGC技术进步数字虚拟人意指具有数字化外形的虚拟人物除了拥有人的外观人的行为之外还拥有人的思想具有识别外界环境并能与人交流互动的能力从应用角度来看分为服务型虚拟人身份型数字人服务型虚拟人员具有功能性可以取代真人进行服务完成内容生产和一些简单的工作降低现有服务型行业的成本代表应用场景有虚拟员工虚拟业务员身份型虚拟人具有身份性主要是虚拟的IP或者偶像呈现可以为未来的虚拟化世界提供核心交互中介代表应用场景是虚拟偶像在这次AIGC浪潮下数字虚拟人主要在制作应用价值三方面受益1制作上AIGC的技术进步提升了AI数字人制作效率制作门槛降低2应用上大模型多模态生成能力提升了虚拟人交互能力真人替代能力提升3价值上AI赋能虚拟人越来越聪明可以具备更强的创造力图14虚拟人典型应用类型资料来源商汤智能产业研究院艾媒咨询万和证券研究所AIGC驱动虚拟数字人向更高阶智能阶段迈进业务价值自动化水平有望大幅提升此前IDC将数字人以智能化水平业务价值提升两维度将数字人分为L1L5五个阶段L1阶段虚拟人依赖人工制作形象和动画L2阶段虚拟人依赖外部动捕设备采集肢体表情和口型信息L3阶段虚拟人依赖算法驱动肢体姿态等拟人化特征AIGC技术进步推动虚拟人智能化水平提升实现向L4L5阶段的纯AI驱动的数字人迈进业务价值自动化水平有望大幅提升图15AI驱动虚拟人个性化塑造资料来源IDC万和证券研究所13行业研究报告虚拟人行业市场规模未来一段时间都将保持稳定增长态势据艾媒咨询数据显示虚拟人市场近几年高速发展2022年中国虚拟人核心市场规模为1208亿元同比增长798虚拟人带动周边市场规模为18661亿元同比增长736随着虚拟人逐步向更高阶智能阶段迈进未来一段时间行业也将保持稳定增长态势预计2025年虚拟人核心市场将达到4806亿元虚拟人带动周边市场规模为18661亿元图16虚拟人市场规模及预测虚拟人核心市场规模亿元虚拟人带动市场规模亿元7000带动市场规模增速核心市场规模增速640325060002004785500015040003335300010018662000107564650100037981126356212120533948181221002017201820192020202120222023E2024E2025E资料来源艾媒咨询万和证券研究所2万兴科技数字创意领军企业拥抱AIGC巩固核心竞争力万兴科技全球首发AIGC真人短视频出海营销神器万兴播爆助力跨境营销降本增效公司自成立以来聚焦数字创意软件通过融合人工智能虚拟人等创新技术在创作者经济时代为自媒体广告营销艺术创作文案设计等用户打造数字创意内容生产力工具其视频创意类软件2022年收入75亿元占营收比632实用工具类软件2022年收入23亿元占营业收入比197作为AIGC先行者除了此前开发推出视频剪辑软件万兴喵影Filmora实用工具类软件亿图脑图等创意类软件今年3月31日万兴科技正式面向出海营销领域全球首发AIGC真人短视频出海营销神器万兴播爆并在5月25日全面上线AI数字人定制服务万兴播爆集AIGC数字人短视频制作技术于一体提供文本生成AIGC真老外数字人个人专属孪生数字人定制全新形象外籍模特数字人定制三种AI创作模式支持数字人形象定制声音复刻和视频模板定制的全路径数字人定制服务助力跨境营销降本增效万兴播爆有望为公司开启第二增长曲线万兴播爆不仅能借虚拟数字人技术让生产周期较长的视频变成源源不断产出的工业品为用户提供了创新高效的出海营销口播短视频制作工具并且从降本上看传统方案下跨境电商拍摄一条营销视频的成本在24k聘请外籍演员设备租赁场地租赁后期制作万兴播爆998元年的方案预计可为用户节省80以上预算为跨境营销成功降本此外6月19日万兴科技还发布定增公告募集资金拟搭建更完善的3D数字虚拟人虚拟物品虚拟场景特效视频素材等拍摄场地进一步推动出海短视频创作效率升级万兴播爆创作的智能化和自动化能很好的赋能出海创作者产品有望逐步开拓市场实现有效放量为公司开启第二增长曲线14行业研究报告图17万兴播爆功能全景资料来源艾媒咨询万和证券研究所四跨境电商行业发展机遇1AI赋能电商领域AIGC技术进步有望为行业带来革新跨境电商市场商业模式目前以B2B模式为主导B2B跨境电商市场空间广阔从商业模式来看我国出口跨境电商的模式可以分为B2BB2CC2C三种模式其中B2B模式代表企业主要为阿里1688网中国制造网焦点科技旗下等B2C模式代表企业安可创新全球速卖通等C2C模式代表企业主要包括速实通eBay等B2B跨境电商是当前跨境电商主体据经金研会数据2020年中国跨境电商的交易模式跨境电商B2B交易占比达773三类模式中通常面向企业客户的B2B模式一般货物价值更高因此跨境出口B2B电商市场总体规模也更大据经金研会数据2021年中国跨境出口B2B电商市场规模达57万亿元预计2022-2025年复合增速将达3462025年中国跨境出口B2B规模可达139万亿元成长空间广阔图18跨境电商出口规模中国跨境B2B电商市场规模万亿元增长率151393511730942510742057451553729101924500资料来源经金研会万和证券研究所AI赋能电商领域价值量明显AIGC技术进步有望为行业带来革新AI技术在电商领域也能发挥较大效能此前海信引入京东AI智能助手京小智后降本增效明显日均节省成本占比502较同期提升3437尤其是大促期间辅助人工节省人力数较同期提升了167倍有效促进海信提升管理效率降低运营成本京小智在辅助人工促进转化方面也有着亮眼表现引入京小智后日均辅助回复率517较同期提升190答案触发率655较同期提升235海信能够更加从容准确应对用户提问在大促期间京小智参与促成下单转化率较同期更是提升15行业研究报告242参与促成下单金额较同期提升69AI赋能电商领域价值明显不仅能够实现降本增效更是能够创收图19AI在电商领域赋能降本增效资料来源腾讯新闻万和证券研究所2焦点科技B2B跨境电商平台AI赋能驱动APRU值付费用户数迎来共振焦点科技深耕外贸场景具备AI商业化落地的应用场景和数据优势焦点科技是覆盖跨境B2B全链路的头部SaaS平台自1998年推出中国制造网公司已持续26年为国内出口型中小企业提供电子商务服务积累了大量B类客户资源和数据中国制造网已成为链接海外采购商和供应商的重要渠道2022年中国制造网业务营收124亿元占营收比846公司深耕外贸场景受益于长期沉淀外贸供应商和买家数据叠加对于外贸场景的深度理解公司具备AI商业化落地的应用场景和数据优势有望在公司内部降本增效的基础上打开增收开源的空间中国制造网推出针对外贸场景痛点的AI外贸助手麦可面对AI浪潮焦点科技积极拥抱AIGC中国制造网推出了面向国内供应商的外贸智能助手麦可该产品于2023年4月25日推出限量适用版在5月15日推出10版本麦可针对外贸场景痛点提供了营销推广决策辅助采洽沟通培养外贸人才等功能实现赋能外贸人员促进外贸企业多方位提质增效9月推出了最新版本的AI麦可30以数智员工为核心致力于解决人工的问题以自动化的工作方式尽可能地把人工从简单重复的劳动中解放出来AI赋能后公司ARPU值付费用户数将迎来共振行业格局有望出现改变1AI外贸助手麦可能够帮助中国制造网的卖家客户节约1-2个人的人效并且在未来麦可还将快速迭代升级最终变成外贸企业的数智大脑为卖家客户提供显著价值量公司因此可以大幅提升APRU值2麦可聚焦外贸场景提供综合解决方案降低了外贸行业使用AI的门槛即使是外贸新手刚刚尝试内贸转外贸的企业也能因此快速上手外贸技能加入外贸的阵营里外贸行业门槛大幅降低公司因此可以提升其用户付费用户数3焦点目前接入的大模型为ChatGPT35Turbo其接入的大模型质量胜于阿里巴巴国际站接入的通义千问伴随着AI的赋能AI外贸助手麦可有望弥补公司在弱势行业的不足长期行业格局有望因此改变图20AI麦可助手功能图21焦点科技ARPU值16行业研究报告每会员平均收入万元增长率65002549752040240640441531025100-520182019202020212022资料来源焦点科技公司公众号万和证券研究所资料来源公司年报万和证券研究所17行业研究报告投资建议维持强于大市投资评级ChatGPT引领的AI技术升级使得AI能显著赋能下游应用端带来应用端价值量提升不仅能为BC端带来更丰富的功能也能助力B端企业降本增效C端效率提升应用端产品量价有望迎来共振量上AI技术赋能的功能全方位提升有望吸引更多用户价上产品显著价值量提升有望提高产品单价因此在AI浪潮下重视应用端新机遇我们建议关注办公教育虚拟人电商四大板块1AI办公AIGC带来办公软件革命性的升级有望变革用户办公方式办公场景凭借着适配大语言模型能力强覆盖用户数量多用户付费率高等特点成为了大模型率先落地的场景之一接入大模型的办公软件产品力提升其有望进一步提升渗透率触及更广阔的市场规模未来能为办公软件公司带来明显业绩提升具有较强产品竞争力和AI产品落地的公司值得关注相关标的金山办公2AI教育AI赋能智慧教育应用场景广阔不仅能为学生提供个性化教育对于教师也能够解放更多时间去进行更高质量的教育学校端则也能显著降本增效并且建设更好的校园环境随着ChatGPT引领着AI技术升级AI教育产品具备更强的价值量智慧教育课堂学习机等AI教育产品渗透率有望持续提升考虑教育C端产品市场空间广阔建议关注科大讯飞3AI虚拟人AIGC技术进步使得数字虚拟人主要在制作应用价值三方面受益1制作上AIGC的技术进步提升了AI数字人制作效率制作门槛降低2应用上大模型多模态生成能力提升了虚拟人交互能力真人替代能力提升3价值上AI赋能虚拟人越来越聪明可以具备更强的创造力虚拟人行业实现了向更高阶段迈进未来行业规模也将保持持续增长建议关注万兴科技4AI电商AI赋能电商领域价值量明显不仅能够为企业降本增效还能通过促进下单转化率实现创收AIGC技术进步有望为行业带来革新考虑电商领域B2B跨境电商总体规模大建议关注焦点科技风险提示AI与产品融合不及预期AI技术成熟不及预期数据安全风险等18行业研究报告本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议并直接或间接收取服务费用的活动证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为分析师声明本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确的反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本研究报告作者与本文所涉及的上市公司不存在利益冲突且作者配偶子女父母未担任上市公司董监高等职务投资评级标准行业投资评级自报告发布日后的12个月内以行业指数的涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为强于大市相对沪深300指数涨幅10以上同步大市相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上股票投资评级自报告发布日后的12个月内以公司股价涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对沪深300指数涨幅15以上增持相对沪深300指数涨幅介于515之间中性相对沪深300指数涨幅介于-55之间回避相对沪深300指数跌幅5以上免责声明本研究报告仅供万和证券股份有限公司以下简称本公司客户使用若本报告的接受人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告由本公司研究所撰写报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息本报告基于已公开的资料或信息撰写但不保证该资料及信息的完整性准确性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示本研究所将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为万和证券股份有限公司研究所所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改并自行承担向其读者受众解释解读的责任因其读者受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担本公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务市场有风险投资需谨慎万和证券股份有限公司深圳市福田区深南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