化工板块集体走弱，甲醇期货减仓下行，盘面平开低走，上方五日均线形成压制，重心承压回落，跌幅逐步扩大，下破20日均线支撑，最低触及2545。期货弱势调整，市场参与者心态欠佳，国内甲醇现货市场气氛转向冷清，价格跟随小幅松动，区域表现分化，内地市场整理运行，沿海市场价格走低。与期货相比，甲醇现货市场由贴水转为小幅升水状态，基差有望继续扩大。上游煤炭市场平稳运行，价格与前期持平。主流煤矿保持稳定生产，安全生产意识加强，个别煤矿存在阶段性暂停产销现象，煤炭产量增加较为有限，在产煤矿销售情况良好。市场煤销售压力不大，坑口价格延续涨势。非电力行业刚需稳定，部分用户节前备货需求逐步释放，拉运积极性表现良好，形成一定提振。煤炭市场供需趋紧，短期走势偏强。成本端跟随稳中有升，而甲醇市场表现略显一般，价格窄幅松动，企业面临生产压力尚可，利润空间被挤压。西北主产区企业报价变动不大，保证出货为主，整体签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。甲醇部分厂家库存水平不高，存在惜售情绪，但近期销量有所下滑，挺价难度增加。甲醇生产装置检修计划逐步减少，货源供应呈现增加态势。前期停车装置陆续重启恢复运行，甲醇行业开工平稳回升，达到73.50%，后期企业检修数量仍偏少。下游市场入市采购谨慎，节前备货相对有限，随着现货市场价格松动，观望情绪渐浓。当前甲醇现货市场低价货源依旧难寻，下游工厂原料库存偏高，实际商谈略显僵持。进入九月份后，需求旺季特点并未充分体现，下游行业开工提升不明显。煤制烯烃装置开工小幅回升，超过86%，创今年以来新高。传统需求行业不温不火，除了甲醛开工窄幅走高外，二甲醚、MTBE和醋酸开工出现不同程度回落。进口船货陆续抵港卸货，沿海地区库存继续增加，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。甲醇进口量维持在高位，市场可流通货源充裕。甲醇市场延续累库态势，市场面临压力增加，除了成本端偏强外，基本面支撑不足，期价走势承压，短期回调关注2530一线附近支撑。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要化工板块集体走弱甲醇期货减仓下行盘面平开低走上方五日均线形作者能源化工研究中心夏聪聪成压制重心承压回落跌幅逐步扩大下破20日均线支撑最低触及2545执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询期货弱势调整市场参与者心态欠佳国内甲醇现货市场气氛转向冷清价格跟随小幅松动区域表现分化内地市场整理运行沿海市场价格走低与期联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom货相比甲醇现货市场由贴水转为小幅升水状态基差有望继续扩大上游煤投资咨询业务资格京证监许可201275号炭市场平稳运行价格与前期持平主流煤矿保持稳定生产安全生产意识加成文时间2023年9月21日星期四强个别煤矿存在阶段性暂停产销现象煤炭产量增加较为有限在产煤矿销售情况良好市场煤销售压力不大坑口价格延续涨势非电力行业刚需稳定部分用户节前备货需求逐步释放拉运积极性表现良好形成一定提振煤炭市场供需趋紧短期走势偏强成本端跟随稳中有升而甲醇市场表现略显一般价格窄幅松动企业面临生产压力尚可利润空间被挤压西北主产区企业报价变动不大保证出货为主整体签单情况平稳内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元吨南线地区商谈参考2160元吨甲醇部分厂家库存水平不高存在惜售情绪但近期销量有所下滑挺价难度增加甲醇生产装置检修计划逐步减少货源供应呈现增加态势前期停车装置陆续重启恢复运行甲醇行业开工平稳回升达到7350后期企业检修数量仍偏少下游市场入市采购谨慎节前备货相对有限随着现货市场价格松动观望情绪渐浓当前甲醇现货市场低价货源依旧难寻下游工厂原料库存偏高实际商谈略显僵持进入九月份后需求旺季特点并未充分体现下游行业开工提升不明显煤制烯烃装置开工小幅回升超过86创今年以来新高传统需求行业不温不火除了甲醛开工窄幅走高外二甲醚MTBE和醋酸开工出现不同程度回落进口船货陆续抵港卸货沿海地区库存继续增加累积至12617万吨大幅高于去年同期水平4844甲醇进口量维持在高位市场可流通货源充裕甲醇市场延续累库态势市场面临压力增加除了成本端偏强外基本面支撑不足期价走势承压短期回调关注2530一线附近支撑更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量4七装置运行动态5八下游产品价格5九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-09-212023-06-212023-09-212021-09-212022-06-212022-12-212023-03-212019-09-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212023-06-212023-09-212019-12-21图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2547257526012545-1701230018-970841237089-2889005合约2439247024932439-17774000-11363394811115209合约2444246624882440-181417163691149资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-09-212019-12-212020-03-212020-09-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-12-212023-06-212023-09-212020-06-212020-12-212022-09-212023-03-21西北地区华南地区华北地区华中地区2019-09-202019-12-202020-03-202020-06-202020-12-202021-03-202021-06-202021-09-202021-12-202022-03-202022-06-202022-09-202022-12-202023-06-202023-09-202023-03-202020-09-20图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-09-20254152925024900347502023-09-1925415292502430034750日度变化0060请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区报价与前期持平生产企业出货为主下游按需采购市场商谈平稳北线地区商谈参考2160-2210元吨南线参考2160元吨陕西地区报价整理运行生产企业出货为主下游刚需采购为主市场交投平稳关中商谈2250-2300元吨陕北2150元吨山西地区报价略有回调出货平稳局部零售商谈重心区间震荡市场价格参考2280-2410元吨鲁南地区价格稳中震荡周边市场价格松动厂家库存整体偏低下游采购积极性一般按需采购为主市场氛围一般商谈暂参考2450-2480元吨河南地区贸易商和工厂挺价出货但销售缩量部分下游补库跟进商谈略显僵持市场低价难寻暂参考2390-2425元吨江苏地区商谈重心略有下滑下游表示按需采买主流商谈意向在2570-2610元吨华南地区商谈走低市场气氛清淡下游表示观望为主对后市心态谨慎主流商谈意向在2510-2550元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002019-09-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212023-03-212023-06-212023-09-212019-12-212021-03-212021-06-212021-09-212022-12-21江苏浙江广东福建2019-12-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212023-06-212023-09-212020-09-212022-12-212023-03-212019-09-21图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至9月21日江苏甲醇库存为669万吨环比上涨16万吨同比上涨245进口船货到港增多库存延续走高可流通货源在258万吨附近浙江甲醇库存为246万吨环比上涨46万吨同比上涨5521当地下游原料库存显著走高可流通货源在1万吨附近广东地区甲醇库存为165万吨环比减少02万吨较去年同期增加7277可流通甲醇货122万吨附近福建地区甲醇库存为1617万吨附近环比增加071万吨较去年同比增加131可流通货源在13万吨广西地区库存为200万吨与前期基本持平略高于去年同期请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存继续增加累积至12617万吨环比上涨671万吨大幅高于去年同期水平4844整体可流通货源预估在54万吨附近据不完全统计预计9月下旬至10月上旬进口船货到港量6928-70万吨预估内地仍有3-4万吨进口船货到港下游工厂到港船货增加需求旺季不旺甲醇市场可流通货源充裕库存延续回升态势四价差基差截至收盘甲醇2401与2405合约跨期价差为108甲醇近月合约略强期货震荡下行现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态基差为31500800120060090040060020030000-200-300-400-600-600-900-1200-800江苏月江苏月江苏月月月月月月月-1-5-91-55-99-1-1500-10002019-09-212019-12-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-09-212023-03-212023-09-212020-03-212021-09-212022-06-212022-12-212023-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-09-212023-03-212023-06-212022-06-212022-12-212023-09-212022-03-21图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院160060012005008004004003000200-400100-8000-1200-100-1600-2002021-09-212021-11-212022-01-212022-03-212022-07-212022-11-212023-01-212023-03-212023-05-212023-09-212022-05-212022-09-212023-07-212019-12-212020-03-212020-09-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212023-03-212023-06-212023-09-212020-06-212020-12-212021-09-212022-12-212019-09-21图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页五主力合约持仓160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000中信期货东吴期货光大期货华闻期货浙商期货中信期货国泰君安光大期货东吴期货华闻期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院18中信期货16中信期货东吴期货国泰君安光大期货11光大期货491048华闻期货东吴期货119浙商期货华闻期货7其他8其他76图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院六仓单数量60001100010000500090004000800070003000600020005000400010003000020002022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-04-212023-05-212023-07-212023-08-212023-03-212023-06-212023-09-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-02-212023-03-212023-04-212023-05-212023-06-212023-07-212023-08-212023-09-212023-01-21请务必阅读最后重要事项第4页图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车中恢复时间待定西北内蒙古国泰40煤6月23日停车恢复时间待定西北世林化工30煤7月30日开始停车检修计划检修两个月华北孝义鹏飞30焦炉气8月26日开始检修计划本周末恢复运行西北久泰准格尔100煤9月10日开始检修计划检修15-20天华东山东金能20煤9月15日停车恢复时间待定华东山东荣信25焦炉气9月16日产出产品目前运行正常华东济宁盛发15焦炉气9月18日恢复运行目前运行正常西北西北能源30煤9月18日停车计划检修7天华东安徽华谊60煤9月19日恢复运行目前运行正常华中鹤壁煤化工60煤9月20日晚停车检修预计10月7日左右重启西北宁夏和宁30煤9月21日产出产品负荷逐步提升中资料来源卓创资讯方正中期研究院截至9月21日甲醇生产装置整体开工负荷为7350较前期上涨034个百分点较去年同期上涨546个百分点西北地区开工率为8298较前期上涨057个百分点较去年同期上涨652个百分点虽然华中地区开工负荷下降但西北华北以及西南地区装置开工上涨甲醇开工率继续回升上涨近期重启装置数量增加而暂无检修计划甲醇产量将稳中有升八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场9月20日9月21日甲醛江苏市场1230126012301260二甲醚河南市场3450350034503500MTBE山东市场8100810080808100碳酸二甲酯江苏市场4000410040004100丙烯山东市场7300730072507300DMF江苏市场6700680066006700二氯甲烷江浙市场3000315030003150请务必阅读最后重要事项第5页冰醋酸江苏市场4950510048505050资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院甲醇基本面支撑不足期价走势承压短期回调关注2530一线附近支撑十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-09-21成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨3361775816116448810999--看跌31198421104165131-4783--甲醇期权648161792653296196216928010039资料来源Wind方正中期研究院180单位万手100单位万手16090140807012060100508040603040202010002022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-212023-04-212023-05-212023-07-212023-09-212023-06-212023-08-212022-09-212022-10-212023-01-212023-02-212023-03-212023-04-212023-05-212023-08-212022-11-212022-12-212023-06-212023-07-212023-09-21日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页3000成交量6000持仓量25005000200040001500300020001000100050000182518752025207521252175222522752325242524752550265027502850192519752375182518751925197520252075212522752325237524252475255026502850222527502175看涨看跌看涨图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212022-03-212022-06-212022-09-212023-06-212023-09-212020-09-212021-12-212022-12-212023-03-212019-09-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-12-212023-03-212023-09-212019-12-212020-09-212022-09-212023-06-21日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略请务必阅读最后重要事项第7页资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价走势承压卖出行权价在2650以上的虚值看涨期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托邦株洲营业部0731-28102713第3号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页