研究报告全文：铅锌日评20230922原料持续偏紧推涨铅冶炼成本进口锌持续流入供给端压力较强2023922指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1657500-149沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1692000-234沪铅基差元吨-3450015500升贴水-上海元吨-20003000升贴水-LME0-3美元吨13551255升贴水-LME3-15美元吨-650225价差沪铅近月-沪铅连一元吨15000-11000沪铅连一-沪铅连二元吨12000-3500铅沪铅连二-沪铅连三元吨10000-1000期货活跃合约成交量手72406002519成交持仓期货活跃合约持仓量手7290100-1334成交持仓比0994446LME库存吨7430000058库存沪铅仓单库存吨7594300000LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨218450-109伦敦铅沪伦铅价比值775-126SMM1锌锭平均价格元吨2193000055沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2167000030沪锌基差元吨260005500升贴水-上海元吨24500-500升贴水-天津元吨435002500升贴水-广东元吨13500-5500升贴水-LME0-3美元吨-2550375价差升贴水-LME3-15美元吨-4150-155沪锌近月-沪锌连一元吨285005500锌沪锌连一-沪锌连二元吨195001000沪锌连二-沪锌连三元吨160001500期货活跃合约成交量手14383400443成交持仓期货活跃合约持仓量手7153500-795成交持仓比2011345LME库存吨10805000-318库存沪锌仓单库存吨1775000-2389LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨252950-049伦敦锌沪伦锌价比值85708019月21日LME铅库存累库425吨全部来自釜山仓库截止9月21日LME铅库存总计74300吨2据外电9月20日消息世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼铅产量为11653万吨消费量为11565万铅吨供应过剩088万吨2023年1-7月全球精炼铅产量为85239万吨消费量为84765万吨供应过剩473万吨3海关总署9月20日公布的在线查询数据显示中国8月精炼铅未锻轧的精炼铅进口量为108383吨环比增加7211同比增加1011资讯19月21日LME锌库存总计去库3550吨其中大部分来自新加坡仓库新加坡仓库去库3000吨巴生港仓库去库100吨高雄仓库去库450吨9月21日最新LME库存数据为108050吨锌2海关总署在线查询数据显示中国8月精炼锌进口量为2925041吨环比下降6191同比大幅增加828763海关总署在线查询数据显示中国8月锌矿砂及其精矿进口量为42810905吨环比增加867同比增加1408上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌149沪铅主力合约收跌2348月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平再生铅产量环比增幅较大预计9月仍以增加为主但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产最终增量或不及预期原生铅企业增减并存预计9月产量环比增加03万吨从下游消费来看旺季消费弱于去年叠加铅价持续高位震荡电池跟涨受阻下游企业对于铅锭采购积极性较弱尤其是散单采购此外在期现高价差下持货商交仓铅积极性较高社库持续累库上周沪铅2309合约交割社库刷新近一年多以来的新高现货市场可流通货源减少河南湖南地区以长单提货为主当前铅锭消费市场一般出口窗口再次关闭销售重回内销中秋国庆双节即将来临部分铅蓄电池企业将放假5-8天不等节前采买积极性一般考虑当前原料持续偏紧推涨冶炼厂生产成本预计短期铅价将持续高位区间震荡投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨055沪锌主力合约收涨030上海地区锌锭升水较前日下跌5元吨至245元吨天津地区锌锭升水较前日上涨25元吨至435元吨广东地区锌锭升水较前日下跌55元吨至135元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供给锌宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强海外库存去库后进口锌不断显现国内2309合约交割后货源重回市场现货市场货源充足供给端压力持续增强现货升水下滑短期期锌震荡偏弱考虑当前节前刚需备库需求预计锌价下行空间有限免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006