生猪：需求止跌，涨幅有限。
　　供应屠宰小幅增长，出栏体重增加
　　需求端
　　–需求止跌、但反弹幅度十分有限
　　–旺季启动还未到来，有小概率延后到国庆后，但总体上随时可启动
　　供应端
　　–压栏不多（未来11、01合约供应压力增加预计并不会很大）
　　–有育肥（未来11、01合约供应压力增加）
　　生猪：关注点——需求反弹进度：标肥价差与白条生猪价差
　　冻品库存率
　　–持续下降，支持反弹
　　标猪与不同体重价差
　　–标肥价差再次下探，给出利多
　　白条与生猪价差
　　–需求下跌走势扭转后反弹力度并不足
　　前期没有明显压栏现象，屠宰供应持续较多，9-11月旺季中可能推后

研究报告全文：宏源生猪周报20230920反弹或后移wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z001414201082292826生猪生猪需求止跌涨幅有限供应屠宰小幅增长出栏体重增加需求端需求止跌但反弹幅度十分有限旺季启动还未到来有小概率延后到国庆后但总体上随时可启动供应端压栏不多未来1101合约供应压力增加预计并不会很大有育肥未来1101合约供应压力增加生猪生猪关注点需求反弹进度标肥价差与白条生猪价差冻品库存率持续下降支持反弹标猪与不同体重价差标肥价差再次下探给出利多白条与生猪价差需求下跌走势扭转后反弹力度并不足前期没有明显压栏现象屠宰供应持续较多9-11月旺季中可能推后生猪出栏高位出栏高生猪出栏量3000000出栏维持高位同时体现在屠宰高企冻库增加供应2500000压力依旧庞大2000000历年新高的供应量压制了年内反弹的力度15000001000000数据来源涌易咨询500000012345678910111220192020202120222023生猪亏损修复生猪亏损修复数据来源Wind涌益咨询随着猪价反弹养殖端利润终于恢复但受限于饲料成本猪价反弹力度并非所有养殖都赚钱自繁自养利润外购育肥利润300001500250001000200005001500001000050050001000001500-5000-10000200013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年生猪屠宰量稳定偏高供应数量偏高未出现明显压栏动作反弹或推后无明显压栏预计导致反弹时机推后数据来源我的农产品涌益咨询样本生猪屠宰量重点屠企开工率3000004540250000352000003025150000201000001510500005001123456789135791113151719212325272931333537394143454749511111111111222222222233333311111111101234567890123456789012345111111111111111111111111112020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年生猪屠宰量总体上仍处高位供应数量偏高利空长周期从商务部数据后验来看供应定点屠宰量仍然偏多3500030000使得今年价格只有反弹还未25000看到反转2000015000数据来源商务部100005000001234567891011122020年2021年2022年2023年生猪出栏体重反弹有限出栏体重如期反弹数据来源涌益咨询需求旺季逐渐来临生猪有增肥但在疲弱的白条和高企的饲料价格压制下体重增幅不达随着出栏体重增加屠宰量的增长就会带来供应压力生猪出栏体重出栏体重与大小猪占比1401213213013510128130812612412561224120120118211511601141101052222222222222000000000000022222222222222221357911131517192123252729313335373941434547495153000222223333333322222256789123456781112222222222222900KG-11250KG全国均重66666666666662020202120222023222666生猪冻库库存维持高位冻品库存率有下滑迹象反映需求在改善冻品库存持续下滑会推动价格反弹数据来源涌益咨询卓创资讯全国冻品库存库容率353025201510502222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222221111111122222222233333333111222234567891234567891234567811111111111111111111111111111110120128888888888888888888888888111111888888生猪需求端上行趋势仍在需求待增长数据来源涌益咨询有利多预期距离旺季时间已经不远依旧等待需求启动迹象161412108642012345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152532020202120222023生猪需求端反弹幅度一般需求继续回落618从高频数据观测中白条5517生猪价差反弹但幅度暂时不佳5164515414需求启动时机临近3513数据来源我的农产品312251121022222222222222222000000000000000002222222222222222233商3品猪出3栏均3价右轴333白3条-猪3价差333白条3-宰后3价差33-----------------0000000000000000055666677778888899-----------------2301220112001220130630741851852952生猪不同体重价差标猪肥猪价差预计再次下探不同体重生猪价差10016大肥猪单价超过标猪08014060才对应需求旺季较12040为持续的反弹10020利多猪价80006-0204数据来源涌益咨询-040-0602-08002222222222222222222222000022200000000022200000000022220002222222220002222222221111222222222222222333333333111222678912345678912345678911111111111111111111111111110000012000000000012000000000111标标标1猪1右轴1000-150-1750-00风险提示期货市场有风险投资需要谨慎数据来源粮油商务信息网我的农产品万德其他免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改研究中心黄小洲F3014548Z0014142huangxiaozhouswhysccom北京市西城区太平桥大街19号4层邮编100033网址httpwwwhongyuanqhcom