研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年9月22日一研究观点品点评种隔夜LME铜先抑后扬价格下跌135至8225美元吨SHFE铜下跌096至68040元吨现货进口窗口打开升贴水方面9月21日LME0-3月调期费下跌025美元吨至贴水6425美元吨库存方面昨日LME铜库存增加7200吨至162900吨SHFE铜仓单下降679吨至14693吨BC铜维持在855吨宏观方面美国上周首申失业人数环比减少2万至201万创1月以来新低暗示劳动力市场健康也强化紧缩预期国内方面稳增长预期仍有所期铜待基本面方面铜社会库存回升显示下游买兴较差也表示对当前铜价的谨慎昨日欧美股市快速下跌说明市场正快速去释放11月美联储可能再次加息的风险也就是海外宏观再现偏紧格局叠加内外显性库存累库暗示需求表现不佳铜价再现快速下跌行情不过俄暂时禁止原油出口的消息市场担忧能源成本再度回升铜价也出现回稳但从近期外盘铜价表现来看随着累库的不断进行高铜价也已隐现偏弱格局临近长假受内外消息面及资金影响波动性往往会提升谨慎操作隔夜氧化铝震荡偏弱AO2311收于3047元吨跌幅107持仓减仓1539手至66661手沪铝震荡偏弱AL2310收于19355元吨跌幅031持仓减仓7684手至2013万手现货方面SMM氧化铝综合价格继续涨至2941元吨铝锭现货升水扩至250元吨佛山A00报价铝19400元吨对无锡A00贴水250元吨下游铝棒加工费河南临沂持稳新疆包头广东无锡南昌下调50-90元吨铝杆1A60多地持稳68系加工费上调145元吨铝合金ADC12及A380上调100元吨ZLD102104及A356上调150元吨降准政策带动有色板块向好基本面上请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报供给增量进入阶段饱和旺季下游开工水平稍涨工业型材板块展现韧性但终端建筑边际改善仍不明显随着海外进口铝锭流入增加也给予低铸锭和低库存局面一定施压目前市场预期和交易逻辑未转宏观氛围给予铝价上行支撑但需求明确落地前仍需对涨势持续性保持谨慎警惕远月压力隔夜LME镍跌199沪镍跌216库存方面昨日LME镍库存增加276吨至41316吨国内SHFE仓单减少17吨至2992吨升贴水来看LME0-3月升贴水维持负数进口镍升贴水维持增加100元吨至-50元吨下游不锈钢方面上周全国主流市场不锈钢社会总库存10721万吨周环比上升569各系均有增加部分厂家或因利润亏损有所减产镍铁价格对不锈钢镍价格有一定的成本支撑但当前不锈钢社库和仓单库存均较高下游消化不畅新能源产业链方面三元材料9月环比下降预计对硫酸镍的需求也将有所放缓但当前原料MHP供应紧张仍具有一定成本端支撑矿端偏紧对价格小有支撑但8月进口量叠加当前高库存也增加产生一定消化压力和担忧叠加供应增量的预期价格中枢下移沪锌夜盘主力涨005报21815元吨仓单减少5571吨至178万吨LME跌049报25295美元吨LME库存减少3550吨至1081万吨上海0锌对2310合约报升水230-240元吨对均价平水广东0锌对沪锌2311合约升水335-345元吨左右粤市较沪市贴水110元吨天津0锌对2310合约报升水380-480元吨附近津市较沪市升水190元吨10-11价差235锌元吨11-12价差215元吨内外比价至862锌微观基本面略有走弱短期价格或存在回调可能主要考虑到一方面进口锌锭量持续增加且产量恢复的集中时间在9月下旬而国内需求旺季表现没有超预期或将导致国内锌锭累库另一方面LME锌价突破2500美金且逼近2600美元矿山因低价格减产的预期减弱请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报沪锡夜盘主力跌156报217450元吨仓单增加13吨至7427吨LM跌223报25590美元吨LME库存增加120吨至6925吨现货市场小牌对10月贴水800-200元吨左右云字对10月贴水200-升水400元吨附近云锡对10月升水400-1000元吨左右不变10-11价差锡-70元吨11-12价差-30元吨内外比价至850目前这个价格往上走有消费好转预期但是价格上涨至不免税进口窗口打开以后LME库存流入国内去库将结束往下利空在于冶炼开工走高国内供给重回高位但是佤邦矿山仍在停产对矿端的影响仍然比较大所以短期来看价格或以宽幅震荡为主请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报二日度数据监测铜20239212023920涨跌平水铜6871068830-120价格元吨平水铜升贴水5540151光亮废铜广东6410064200-100废铜元吨市场行情精废价差广东173266-93无氧铜杆8mm上海6930069500-200下游元吨低氧铜杆8mm上海6850068600-100冶炼加工周度粗炼TC美元吨92920LME注册注销吨1629001557007200仓单吨1469315372-679上期所库存总库存吨周度651465495510191COMEX库存吨23028230280社会库存国内保税区万吨15114605LME0-3premium美元吨-498-405-93其他CIF提单美元吨57057000活跃合约进口盈亏NANANA铅平均价1铅长江有色1668016940-2601铅锭升贴水华东-375-46590沪铅连1-连二120155-35价格元吨含税再生精铅pb99971635016525-175含税再生铅pb9851622516400-175含税还原铅山东1435014400-50市场行情到厂价铅精矿济源501567515925-250铅精矿元到厂价铅精矿郴州501577516025-250吨到厂价铅精矿个旧501577516025-250到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9009000吨到厂价铅精矿50个旧100010000LME注册注销吨7430073875425库存仓单75943759430上期所吨库存周度7971160041196703-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-7213000元吨NANA资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报铝20239212023920涨跌无锡报价元吨1965019510140南海报价元吨1940019250150价格南海-无锡元吨-250-26010现货升水元吨2502500山西低品铝土矿元吨4804800市场行山西高品铝土矿元吨6156150情氧化铝FOB美元吨3423420原材料山东氧化铝291529150氧化铝内-外1181180预焙阳极5763576306063铝90广东元吨320400-80下游加工费1A60铝杆广东元吨5505500铝合金ADC12华南元吨1975019650100LME注册注销吨483550486150-2600仓单吨4108842689-1601上期所库存总库存吨周度1046708844516225社会库存电解铝万吨522529-07周度氧化铝万吨229178513-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-496510000亏元吨NANA镍金川镍板状元吨163400169300-5900电解镍金川镍-无锡元吨29505050-21001进口镍-无锡元吨-1800500-2300低镍铁15-18元吨430043000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港8158150市场行304No1佛山元吨1490014950-50情304No1无锡元吨1485014900-503042B卷毛边无锡1550015550-50不锈钢3042B卷切边无锡158001580003042B卷毛边佛山1545015500-503043B卷切边佛山15700157000硫酸镍22国产3230032600-300新能源元523普通国产213000215000-2000吨622普通国产227000229000-2000LME注册注销吨4131641040276镍仓单29923009-17上期所镍库存周度55554968587库存吨不锈钢仓单4545145704-253社会库存镍库存上期所南储隐性916676761490周度不锈钢佛山无锡8266008263003003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-22825000亏元吨NANA资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报锌20239212023920涨跌主力结算价元吨218052164507LmeS3美元吨25055250500沪伦比870864-近-远月价差元吨19518510SMM0现货元吨2200021880120SMM1现货元吨2193021810120市场行情国内现货升贴水平均元吨220240-20进口锌升贴水平均元吨190210-20LME0-3premium美元吨25425-175锌合金Zamak3元吨2265022530120锌合金Zamak5元吨2305022930120氧化锌ZnO997元吨2110021000100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨108050111600-3550社会库存万吨周度663757-094上期所吨1775023321-5571注册仓单LME吨7230080825-8525CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏320159115锡20239212023920涨跌主力结算价元吨220900221870-04LmeS3美元吨2754028130-21沪伦比802789-近-远月价差元吨660230430市场行情SMM现货元吨221500222250-75060锡精矿元金属吨205500210000-450040锡精矿元金属吨201500206000-4500国内现货升贴水平均元吨1001000LME0-3premium美元吨-290-2999上期所吨周度77358193-458库存LME吨69256805120上期所吨7427741413注册仓单LME吨66806545135活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年250001200200001000150008001000060050004000200-5000-100000-15000-200图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨400200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年30020015000100010000-100-2005000-300-4000-500-600-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES7有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1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