一、行情回顾与操作建议
　　铝观点：
　　沪铝维持高位震荡，暂在震荡区间上边沿附近遇阻整理运行。2310合约报收于19240元/吨，收涨0.42%，指数减仓2418手至534391手。9月合约交割后现货对10月升水回升至230元/吨，较上日上调10元/吨，节前备货需求预计升水维持。进口盈利维持在500元/吨以上，后续关注进口货源对国内库存的补充。当前供应端确定性较强，继云南复产完成之后后续边际变化暂有限，若枯水期再现减产预期还会加剧低库存矛盾。需求端，金九旺季过半，库存小幅累积，市场对旺季消费略有隐忧，但铝棒加工费再度回升以及铝加工企业开工率小幅回升仍给予支撑，叠加中秋国庆双节长假将至下游节前备库需求，我们维持偏强思路对待。
　　镍观点：
　　沪镍连续下跌至16万/吨一线附近暂获支撑。镍价低位叠加下游需求短期向好，现货成交氛围好转，19日金川镍升水回升至5300元/吨，俄镍贴水收窄至-100元/吨。基本面宽松趋势不变，电积镍产能不断释放，镍板供应预期增加；镍铁端因矿价偏强有一定支撑，纯镍镍铁价差有望收敛。硫酸镍在连续下跌之后成本坚挺，企业减产应对价格低位有所支撑，但中间品市场仍保持供应充裕。总体而言，原生镍供应过剩趋势不变，长期镍价仍将承压。下方支撑可参考转产电积镍成本15.3万/吨，短期连续下跌之后追空性价比较低，当前在宏观积极预期以及下游短期提振下镍价维持区间震荡运行，待估值相对高点再尝试布空
　　二、行业要闻
　　【南山铝业:2023上半年净利同比减28.08%，营收同比减19.04%】南山铝业半年报显示，2023上半年营收为145亿元，同比减19.04%%;归属于上市公司股东的净利为13.13亿元，同比减28.08%。报告期内，公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖挤压材、压延材等多个产品类型，主要用于加工航空板、汽车板、新能源车用铝材、高速列车、铁路货运列车、船舶用中厚板、罐车、箱车、城市地铁、客车、电力管棒、铝箔坯料、高档铝塑复合板、动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔、罐料、高档PS版基、幕墙、铝合金门窗、集装箱等。
　　 【海德鲁上半年利润下滑严重】2023年上半年海德鲁公司（Hydro）总营收为1021.64亿美元，同比下降了8.30%。净利润为62.01亿美金，比去年同期175亿美金下降了64.66%。2023年上半年海德鲁EBITDA为146.23亿美元。同比下降了35.75%。据海德鲁解释业绩下降的主要原因是国际市场全金属价格下降，叠加海德鲁部分厂区被所在国的货币政策的影响和二氧化碳排放成本的增加，虽然部分原材料成本也出现了明显的下跌但是却被电力成本的增长所抵消了。
　　力拓2023年上半年氧化铝产量为397万吨，与2022年同期相比下降了1.20%。据力拓解释，上半年力拓旗下的昆士兰氧化铝有限公司（QAL）的计划外停机造成了一定的减产。但力拓的雅文和伏德罗伊氧化铝工厂的运营稳定性的提高使得总体减产量得到了下降。力拓预估2023年全年氧化铝产量将会减少到740万至770万吨（以前是770万至800万吨）。
　　【高盛：预计美联储2024年二季度开始降息，今年不会再加息】高盛集团经济学家预计，美联储今年不会再加息，并将于明年6月末开始降息，从那时起按季逐步降息。高盛称，下调预测的原因是，一旦通货膨胀更接近目标，基金利率就会从限制性水平转趋正常化。高盛预计联邦基金利率最终将稳定在3-3.25%。
　　 【国家统计局：上半年，全国房地产开发投资同比下降7.9%】国家统计局：上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%，其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。上半年，房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。

研究报告全文：行业日期铝日报2023年9月20日有色金属研究团队研究员余菲菲021-60635729yufeifeiccbccbfuturescom期货从业资格号F3025190研究员张平021-60635734zhangpinccbccbfuturescom期货从业资格号F3015713请阅读正文后的声明summary每日报告一行情回顾与操作建议图1永安期货净持仓及变化手图2永安期货持仓盈亏分析数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部铝观点沪铝维持高位震荡暂在震荡区间上边沿附近遇阻整理运行2310合约报收于19240元吨收涨042指数减仓2418手至534391手9月合约交割后现货对10月升水回升至230元吨较上日上调10元吨节前备货需求预计升水维持进口盈利维持在500元吨以上后续关注进口货源对国内库存的补充当前供应端确定性较强继云南复产完成之后后续边际变化暂有限若枯水期再现减产预期还会加剧低库存矛盾需求端金九旺季过半库存小幅累积市场对旺季消费略有隐忧但铝棒加工费再度回升以及铝加工企业开工率小幅回升仍给予支撑叠加中秋国庆双节长假将至下游节前备库需求我们维持偏强思路对待镍观点沪镍连续下跌至16万吨一线附近暂获支撑镍价低位叠加下游需求短期向好现货成交氛围好转19日金川镍升水回升至5300元吨俄镍贴水收窄至-100元吨基本面宽松趋势不变电积镍产能不断释放镍板供应预期增加镍铁端因矿价偏强有一定支撑纯镍镍铁价差有望收敛硫酸镍在连续下跌之后成本坚挺企业减产应对价格低位有所支撑但中间品市场仍保持供应充裕总体而言原生镍供应过剩趋势不变长期镍价仍将承压下方支撑可参考转产电积镍成本153万吨短期连续下跌之后追空性价比较低当前在宏观积极预期以及下游短期提振下镍价维持区间震荡运行待估值相对高点再尝试布空请阅读正文后的声明-2-每日报告二行业要闻南山铝业2023上半年净利同比减2808营收同比减1904南山铝业半年报显示2023上半年营收为145亿元同比减1904归属于上市公司股东的净利为1313亿元同比减2808报告期内公司形成从热电氧化铝电解铝熔铸铝型材热轧-冷轧-箔轧废铝回收再生利用的完整铝加工产业链主要产品包括上游产品电力氧化铝铝合金锭下游产品涵盖挤压材压延材等多个产品类型主要用于加工航空板汽车板新能源车用铝材高速列车铁路货运列车船舶用中厚板罐车箱车城市地铁客车电力管棒铝箔坯料高档铝塑复合板动力电池箔食品软包装香烟包装医药包装空调箔罐料高档PS版基幕墙铝合金门窗集装箱等海德鲁上半年利润下滑严重2023年上半年海德鲁公司Hydro总营收为102164亿美元同比下降了830净利润为6201亿美金比去年同期175亿美金下降了64662023年上半年海德鲁EBITDA为14623亿美元同比下降了3575据海德鲁解释业绩下降的主要原因是国际市场全金属价格下降叠加海德鲁部分厂区被所在国的货币政策的影响和二氧化碳排放成本的增加虽然部分原材料成本也出现了明显的下跌但是却被电力成本的增长所抵消了力拓2023年上半年氧化铝产量为397万吨与2022年同期相比下降了120据力拓解释上半年力拓旗下的昆士兰氧化铝有限公司QAL的计划外停机造成了一定的减产但力拓的雅文和伏德罗伊氧化铝工厂的运营稳定性的提高使得总体减产量得到了下降力拓预估2023年全年氧化铝产量将会减少到740万至770万吨以前是770万至800万吨高盛预计美联储2024年二季度开始降息今年不会再加息高盛集团经济学家预计美联储今年不会再加息并将于明年6月末开始降息从那时起按季逐步降息高盛称下调预测的原因是一旦通货膨胀更接近目标基金利率就会从限制性水平转趋正常化高盛预计联邦基金利率最终将稳定在3-325国家统计局上半年全国房地产开发投资同比下降79国家统计局上半年全国房地产开发投资58550亿元同比下降79其中住宅投请阅读正文后的声明-3-每日报告资44439亿元下降73上半年房屋新开工面积49880万平方米下降243其中住宅新开工面积36340万平方米下降249上半年商品房销售面积59515万平方米同比下降53其中住宅销售面积下降28商品房销售额63092亿元增长11其中住宅销售额增长376月末商品房待售面积64159万平方米同比增长170其中住宅待售面积增长180三数据概览表2国内铝锭社会库存万吨上海无锡杭州佛山天津沈阳巩义重庆海安郑州洛阳临沂常州合计2023-08-143801110310132030000063004002001003011002042802023-08-073701230310135032000064003002001002012003044502023-07-314001320320134031000078004002001003015002047402023-07-244401320350129032000080003003002003016002048102023-07-174401230360124033000083005003002003016001047302023-07-103401320320102032000092006002004003016001045602023-07-033401250360860310000101006003004002021001045002023-06-263501080320800310000114004002010003025002044602023-06-19390970290900300000111006002012003023001044302023-06-1238011202901030310000114007002012003011002046402023-06-0539013302901190310000118008003012003011002050802023-05-2940014302801360290000122008002012004011002053702023-05-2241015802901620320000129009003014003010002059202023-05-1544018003001710350000146012002015004011002065202023-05-0848021903001910390000161012002016004012002073602023-05-0447023603001860410000162014001017003013003075302023-04-2451027903201850440020155012002020004013004080302023-04-175403080330197046002016000900302300601500408600数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-