投资要点：
　　新游情况：8月共2款新重点手游上线、11款新重点手游公测。新游类型以角色扮演类游戏为主，腾讯系占比突出。2款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《时尚洋品店物语》（8月8日上线）、腾讯游戏发行的《冒险岛：枫之传说》（8月17日上线）；11款公测的重点新游分别是飞鱼科技发行的《晴空双子》（8月2日公测）、万达院线游戏发行的《秦时明月：沧海》（8月9日公测）、bilibili游戏发行的《千年之旅》（8月10日公测）、雷霆游戏发行的《飞吧龙骑士》（8月11日公测）、四三九九发行的《万物之上：觉醒》（8月15日公测）、网易游戏发行的《全明星街球派对》（8月23日公测）、腾讯游戏发行的《战地无疆》（8月24日公测）、雷霆游戏发行的《新庄园时代》（8月24日公测）、腾讯游戏发行的《新天龙八部》（8月29日公测）、bilibili游戏发行的《闪耀！优俊少女》（8月30日公测）、天象互动发行的《妖精的尾巴：激斗》（8月31日公测）。综合来看，《冒险岛：枫之传说》和《全明星街球派对》表现突出，两者亮点均较为明显。
　　游戏运营情况：1）《冒险岛：枫之传说》还原像素风再现经典冒险，把握IP粉丝与泛用户双管齐下。游戏整体画面还原了端游经典像素画风，对端游中的经典场景进行了极致复刻，而在核心玩法上，却将原作重度的刷怪爆装玩法进行了轻量化处理，通过轻战斗、轻养成、轻社交三方面的减负，营造出了闲适轻松的冒险体验。游戏一经上线关注度高涨，下载量8月18日达113,410次。从目前游戏表现情况来看，存在游戏玩法和故事情节缺乏创新、氪金元素较多、职业选择较少等不足。2）《全明星街球派对》深耕品类兼具还原与创新，融合NBA球星与街头文化，细节雕琢拉动口碑传播。游戏将嘻哈街头风和赛场写实风完美融合，拥有NBA官方球员工会正版授权，将球星还原、动作还原、和休闲娱乐巧妙结合到了一起，采取轻量化操作方式，玩家还可以打造球员个性化穿搭，在游戏中享受有趣且独一无二的篮球体验。截至9月15日,《全明星街球派对》在App Store评分为4.9。游戏目前存在操作上限不高、职业平衡性和对局阵容有待改进等问题。
　　投资建议：版号恢复常态化发放，优质新游带动游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯、网易齐发力，加大新游上线数量，打造IP高质量新游带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业8月腾讯系新游数质齐升冒险岛IP发维持研强于大市究挥亮眼TableReportTypeTableReportDate传媒行业月报2023年09月19日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现新游情况8月共2款新重点手游上线11款新重点手游公测新游传媒沪深300类型以角色扮演类游戏为主腾讯系占比突出2款上线的重点新游分807060别是雷霆游戏发行的时尚洋品店物语8月8日上线腾讯游戏5040发行的冒险岛枫之传说8月17日上线11款公测的重点新30行20游分别是飞鱼科技发行的晴空双子8月2日公测万达院线游10业0戏发行的秦时明月沧海8月9日公测bilibili游戏发行的-10-20月千年之旅8月10日公测雷霆游戏发行的飞吧龙骑士8报月11日公测四三九九发行的万物之上觉醒8月15日公数据来源聚源万联证券研究所测网易游戏发行的全明星街球派对8月23日公测腾讯游戏发行的战地无疆8月24日公测雷霆游戏发行的新庄园时相关研究TableReportList代8月24日公测腾讯游戏发行的新天龙八部8月29日三部门发布关于进一步加强车载音视频管公测bilibili游戏发行的闪耀优俊少女8月30日公测理的通知引导行业实现可持续发展天象互动发行的妖精的尾巴激斗8月31日公测综合来看Unity2024年起将向开发者收取安装费杭3417冒险岛枫之传说和全明星街球派对表现突出两者亮点均较州亚运会发布总赛程30版为明显7月游戏市场增长显著头部新游表现突出游戏运营情况1冒险岛枫之传说还原像素风再现经典冒险证把握IP粉丝与泛用户双管齐下游戏整体画面还原了端游经典像素画券风对端游中的经典场景进行了极致复刻而在核心玩法上却将原作研重度的刷怪爆装玩法进行了轻量化处理通过轻战斗轻养成轻社交究三方面的减负营造出了闲适轻松的冒险体验游戏一经上线关注度高报涨下载量8月18日达113410次从目前游戏表现情况来看存在告游戏玩法和故事情节缺乏创新氪金元素较多职业选择较少等不足2全明星街球派对深耕品类兼具还原与创新融合NBA球星与街头文化细节雕琢拉动口碑传播游戏将嘻哈街头风和赛场写实风完美融合拥有NBA官方球员工会正版授权将球星还原动作还原和休闲娱乐巧妙结合到了一起采取轻量化操作方式玩家还可以打造球员分析师TableAuthors夏清莹个性化穿搭在游戏中享受有趣且独一无二的篮球体验截至9月15执业证书编号S0270520050001日全明星街球派对在AppStore评分为49游戏目前存在操作电话075583223620上限不高职业平衡性和对局阵容有待改进等问题邮箱xiaqy1wlzqcomcn研究助理李中港投资建议版号恢复常态化发放优质新游带动游戏市场复苏版号恢电话17863087671复常态化发放给市场带来了较强的信心利好整体板块的估值修复头邮箱lizgwlzqcomcn部厂商腾讯网易齐发力加大新游上线数量打造IP高质量新游带动游戏行业景气度持续回暖建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司风险因素监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧商誉减值风险TablePagehead证券研究报告start正文目录1新游发行8月2款新游上线11款新游公测32新游表现冒险岛枫之传说像素级复刻再现经典全明星街球派对细节拉动口碑传播521冒险岛枫之传说像素级复刻再现经典冒险IP玩家与泛用户双管齐下522全明星街球派对深耕品类兼具还原与创新细节拉动口碑传播63投资建议84风险提示8图表12023年8月部分重点手游测试及上线情况3图表28月上线与测试的重点新游分类统计4图表38月上线与测试的重点新游发行商统计4图表48月上线新手游表现情况截至9月15日5图表58月公测新手游表现情况截至9月15日5图表6冒险岛枫之传说下载量变化趋势单位次6图表7冒险岛枫之传说收入变化趋势单位美元6图表8全明星街球派对下载量变化趋势单位次7图表9全明星街球派对收入变化趋势单位美元7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告1新游发行8月2款新游上线11款新游公测2023年8月份共2款新重点手游上线11款新重点手游公测2款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的时尚洋品店物语8月8日上线腾讯游戏发行的冒险岛枫之传说8月17日上线11款公测的重点新游分别是飞鱼科技发行的晴空双子8月2日公测已于9月14日停服整改游戏内容万达院线游戏发行的秦时明月沧海8月9日公测bilibili游戏发行的千年之旅8月10日公测雷霆游戏发行的飞吧龙骑士8月11日公测四三九九发行的万物之上觉醒8月15日公测网易游戏发行的全明星街球派对8月23日公测腾讯游戏发行的战地无疆8月24日公测雷霆游戏发行的新庄园时代8月24日公测腾讯游戏发行的新天龙八部8月29日公测bilibili游戏发行的闪耀优俊少女8月30日公测9月7日暂时下架天象互动发行的妖精的尾巴激斗8月31日公测图表12023年8月部分重点手游测试及上线情况名称类型研发商发行商时间进度公测914停服晴空双子RPG黑魔法科技飞鱼科技202382整改卡拉彼丘RPG乐逗游戏腾讯游戏202383不删档上线时尚洋品店物语休闲开罗游戏雷霆游戏202388上线潮灵王国起源卡牌墨冰科技盛天游戏202389测试秦时明月沧海RPG互爱互动万达院线游戏202389公测千年之旅卡牌英澈网络bilibili游戏2023810公测飞吧龙骑士休闲猫戏法工作室雷霆游戏2023811公测万物之上觉醒ARPG四三九九四三九九2023815公测战之刃幸存者RPGNetmarble明日世界游戏2023816不删档内测冒险岛枫之传说RPGNEXONCompany腾讯游戏2023817上线斯露德RPGAccessbilibili游戏2023817不删档内测奇门小镇RPG四三九九四三九九2023817删档计费测试劲乐幻想音乐纵深乐琪腾讯游戏2023818删档测试王者荣耀星之破晓ACT天美工作室腾讯游戏2023818限量删档计费测试女神异闻录夜幕魅影RPG完美世界完美世界2023818觉醒测试黑神话悟空RPG游戏科学游戏科学2023820线下试玩光隙解语策略bilibili游戏bilibili游戏2023822限量测试全明星街球派对体育网易游戏网易游戏2023823公测高能英雄RPG光子工作室群腾讯游戏2023823测试Devsisters冲呀饼干人王国休闲腾讯游戏2023823酥脆奇遇测试Corp战地无疆策略星辉天拓互动腾讯游戏2023824公测新庄园时代模拟上游网络雷霆游戏2023824公测龙与世界的尽头休闲巨人网络巨人网络2023824删档内测新天龙八部RPG畅游游戏腾讯游戏2023829公测公测9月7日暂2023830闪耀优俊少女RPGCygamesbilibili游戏时下架出发吧麦芬RPG心动网络心动网络2023831篝火三测第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告妖精的尾巴激斗ARPG欢悦无限工作室天象互动2023831公测天神学院派对卡牌龙渊网络龙渊网络2023831删档测试资料来源GameRes万联证券研究所新游类型以角色扮演类游戏为主腾讯系占比突出8月上线或测试的游戏类型较少角色扮演类游戏RPG及ARPG占8月上线或测试游戏的5357热度保持其余类型游戏占比46438月上线或测试的新游近三分之二来自头部游戏厂商其中网易游戏测试新游1款腾讯游戏测试新游6款上线新游2款雷霆游戏测试新游2款上线新游1款巨人网络测试新游1款bilibili游戏测试新游4款完美世界测试新游1款图表28月上线与测试的重点新游分类统计图表38月上线与测试的重点新游发行商统计资料来源GameRes万联证券研究所资料来源GameRes万联证券研究所八月份上线新游中冒险岛枫之传说表现亮眼从8月份全部新游上线首日至9月15日平均收入的表现来看上线29日的冒险岛枫之传说以日均收入1346661美元位居上线新游第一从平均下载量来看冒险岛枫之传说平均下载量达43331次显著高于同月上线其它新游八月份公测新游中全明星街球派对成绩优异从平均收入的表现来看全明星街球派对公测23天以日均688383美元位居公测新游第一显著高于其余公测的新游从下载量来看全明星街球派对的平均下载量达101097次总下载量达2325234次结合平均收入和平均下载量表现我们将详细分析冒险岛枫之传说与全明星街球派对这两款新游的表现两者亮点均较为明显第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告图表48月上线新手游表现情况截至9月15日上线公测App评分人数下载量收入平均下载量平均收入名称时长Store人次美元次美元天评分时尚洋品店物语3841116133556035150冒险岛枫之传说293635666125658639053165433311346661资料来源GameRes七麦数据万联证券研究所注1以上线首日至9月15日的平均收入作为排名顺序2下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据图表58月公测新手游表现情况截至9月15日上线公App评分人下载量收入平均下载平均收入名称测时长Store数次美元量次美元天评分人秦时明月沧海37406372401892385504649264473千年之旅3640286038338510952581065030424飞吧龙骑士354856891781195516518222320147577万物之上觉醒31412027688728928全明星街球派对234979374232523415832800101097688383战地无疆22468975307499275165513977125075新庄园时代22253468237911799937455364新天龙八部174964212573001291844233706171673妖精的尾巴激斗154390655048697450023365849667资料来源GameRes七麦数据万联证券研究所注1以上线首日至9月15日的平均收入作为排名顺序2下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据3晴空双子9月14日停服及闪耀优俊少女9月7日暂时下架七麦数据无数据故不做统计2新游表现冒险岛枫之传说像素级复刻再现经典全明星街球派对细节拉动口碑传播21冒险岛枫之传说像素级复刻再现经典冒险IP玩家与泛用户双管齐下冒险岛枫之传说还原像素风再现经典冒险把握IP粉丝与泛用户双管齐下冒险岛枫之传说是一款世界天成和腾讯合作运营由Nexon公司打造的深度还原端游冒险岛的横版像素RPG游戏在游戏中玩家将使用不同的职业完成各种难度的任务从而拯救被黑暗笼罩的冒险岛游戏整体画面还原了端游经典像素画风对端游中的经典场景进行了极致复刻而在核心玩法上却将原作重度的刷怪爆装玩法进行了轻量化处理通过轻战斗轻养成轻社交三方面的减负营造出了闲适轻松的冒险体验游戏塑造和还原曾经的冒险回忆更结合玩家群体的变化迭代了游戏的核心体验推出了最为契合老玩家需求的游戏模式营造出IP用户所追求的情感诉求与核心体验同时注重非IP粉丝玩家促进新老玩家之间形成社群进而实现长期留存游戏一经上线关注度高涨下载量8月18日达113410次第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告图表6冒险岛枫之传说下载量变化趋势单位次资料来源七麦数据iOS手机端用户数据万联证券研究所截止9月15日冒险岛枫之传说IOS手机端游戏收入总计39053165美元单日最高游戏收入8月23日达到1817563美元图表7冒险岛枫之传说收入变化趋势单位美元资料来源七麦数据iOS手机端用户数据万联证券研究所截止9月15日冒险岛枫之传说的评分为36分评分表现欠佳从目前游戏表现情况来看游戏玩法和故事情节缺乏创新氪金元素较多职业选择较少一定程度上影响了游戏评价因此冒险岛枫之传说若想维持高热度并且逆转低评分不能仅依赖情怀因素需要进一步提升游戏后续体验瞄准玩家需求优化玩法配合后续宣发运营才能在新游频出的市场上争得一席22全明星街球派对深耕品类兼具还原与创新细节拉动口碑传播全明星街球派对深耕品类兼具还原与创新融合NBA球星与街头文化细节雕琢拉动口碑传播全明星街球派对是由网易自主开发运营的一款3V3的篮球对抗游戏玩家能在游戏中与世界各地的对手对抗与朋友组队夺取冠军全明星街头派对第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告凭借着优秀的美术与动作玩法上的精致打磨将嘻哈街头风和赛场写实风完美融合游戏整体的画面和动作设计更偏向写实而球员的建模则采用了别具特色的美漫风格游戏拥有NBA官方球员工会正版授权将球星还原动作还原和休闲娱乐巧妙结合到了一起采取轻量化操作方式摒弃传统篮球游戏中堪比格斗游戏的复杂搓招玩家还可以打造球员个性化穿搭在游戏中享受有趣且独一无二的篮球体验游戏一经上线就受到了玩家们的广泛关注8月28日下载量达到了140340次图表8全明星街球派对下载量变化趋势单位次资料来源七麦数据iOS手机端用户数据万联证券研究所截止9月15日全明星街球派对IOS手机端游戏收入总计15832800美元单日最高收入出现在9月13日达1831995美元图表9全明星街球派对收入变化趋势单位美元资料来源七麦数据iOS手机端用户数据万联证券研究所截至9月15日全明星街球派对在AppStore评分为49评分表现良好从目前游戏表现来看全明星街球派对存在操作上限不高职业平衡性和对局阵容有待改进等问题全明星街球派对若想维持高热度在细节把控上仍有较大提升空间后续还需根据玩家建议进行深层次版本更迭巩固目前市场中的良好口碑才能打开体育赛道新局面第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告3投资建议版号恢复常态化发放优质新游带动游戏市场复苏版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心利好整体板块的估值修复头部厂商腾讯网易齐发力加大新游上线数量打造IP高质量新游带动游戏行业景气度持续回暖建议关注版号储备丰富研发能力较强产品优质的头部公司4风险提示监管政策趋严版号落地不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧商誉减值风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99